مع دخولنا عام 2026، شهد سعر البيتكوين تراجعاً ملحوظاً، مما أثار حالة من القلق في الأسواق. ومع ذلك، طرحت شركة Fidelity Investments رؤية جديدة ومؤثرة في تقريرها "توقعات سوق العملات الرقمية لعام 2026":
قد يكون البيتكوين قد دخل في "دورة فائقة"، حيث يمكن أن يحل نمط السوق الصاعد طويل الأمد والمستقر محل دورة الازدهار والانكماش التقليدية التي تستمر أربع سنوات.
01 تحول في النموذج
في عام 2025، وصلت صناعة العملات الرقمية إلى نقطة تحول مفصلية. ففي مارس، أصدرت الحكومة الأمريكية أمراً تنفيذياً صنفت فيه البيتكوين رسمياً كـ أصل احتياطي استراتيجي. وقد غيّر هذا القرار بشكل جذري الطبيعة الجوهرية للبيتكوين.
فبعد أن كان يُنظر إليه سابقاً كأداة مضاربة عالية المخاطر، أصبح البيتكوين الآن معترفاً به رسمياً من قبل الدول ذات السيادة كـ مخزن للقيمة. هذا التحول في الهوية غير مسبوق، ويحمل دلالات رمزية وعملية عميقة.
يشير كريس كوبر، نائب رئيس قسم الأبحاث في Fidelity Digital Assets، إلى أن هذا التغيير يمثل بداية مرحلة جديدة لسوق العملات الرقمية.
ومع دخول مديري الصناديق التقليديين وكبار المستثمرين إلى هذا المجال، يشهد البيتكوين تحولاً هيكلياً في الطلب، إذ ينتقل من أداة مضاربة للأفراد إلى أصل استراتيجي للمؤسسات والدول.
02 محركات معززة للدورة الفائقة
يشير تقرير Fidelity إلى أن ظهور مجموعات جديدة من المستثمرين قد يكون هو المحرك الرئيسي للدورة الفائقة.
تشهد تبني الحكومات انتشاراً متسارعاً. ووفقاً للتقرير، فإن العديد من الدول تمتلك بالفعل بعض العملات الرقمية، لكن القليل منها فقط قام بإنشاء احتياطيات رسمية من العملات الرقمية.
وقد بدأ هذا المشهد يتغير في عام 2025. فإلى جانب الأمر التنفيذي الأمريكي، أقرّت قيرغيزستان في سبتمبر تشريعاً لإنشاء احتياطياتها الخاصة من العملات الرقمية، بينما يراجع الكونغرس البرازيلي مشروع قانون يسمح بـ احتفاظ ما يصل إلى 5% من الاحتياطيات الدولية بالبيتكوين.
ويشرح كوبر هذه الظاهرة من خلال "نظرية الألعاب": فكلما أضافت دول جديدة البيتكوين إلى احتياطياتها من النقد الأجنبي، زادت الضغوط التنافسية على الدول الأخرى لاتخاذ نفس الخطوة.
أما تخصيص الشركات فيتسارع بوتيرة كبيرة. فقد أضافت أكثر من 100 شركة مدرجة علناً العملات الرقمية إلى ميزانياتها العمومية، ويملك حوالي 50 منها مجتمعين أكثر من مليون بيتكوين. ويخلق هذا التراكم المستمر مستوى غير مسبوق من الطلب المؤسسي في السوق.
03 هل انتهت دورة الأربع سنوات؟
تاريخياً، اتبع البيتكوين دورة متوقعة مدتها أربع سنوات: حيث بلغت ذروة الأسواق الصاعدة في نوفمبر 2013، ديسمبر 2017، ونوفمبر 2021؛ بينما ظهرت أدنى مستويات الأسواق الهابطة في يناير 2015، ديسمبر 2018، ونوفمبر 2022.
إذا كان هذا النمط لا يزال قائماً، فقد نكون على وشك نهاية الدورة الصاعدة الحالية. ويبدو أن التصحيح الأخير في الأسعار يتماشى مع سلوك الدورة في مراحلها المتأخرة.
ومع ذلك، يشير تقرير Fidelity إلى أن التحولات الجوهرية في الطلب الهيكلي—المدفوعة بالشراء المستمر من الدول ذات السيادة والشركات—قد تكسر هذه الدورة. ويعتقد بعض المستثمرين أننا قد ندخل في دورة فائقة مستمرة.
ومثل دورة السلع الفائقة في العقد الأول من الألفية التي استمرت قرابة عشر سنوات، قد يستمر السوق الصاعد للبيتكوين لعدة سنوات، مع تصحيحات أقل حدة على طول الطريق.
ويظل كوبر حذراً: "هذه الدورات لن تختفي ببساطة، لأن مشاعر الخوف والطمع التي تخلقها لم تتلاشى بطريقة سحرية."
04 تصحيح الدورة الفائقة أم بداية سوق هابطة؟
في بداية عام 2026، شهد البيتكوين تقلبات كبيرة. ففي 13 يناير، بلغ سعر البيتكوين 91,886.68 دولاراً، منخفضاً عن أعلى مستوياته الأخيرة. وقد أثار هذا التحرك في السوق جدلاً واسعاً: هل يعد هذا تصحيحاً صحياً ضمن الدورة الفائقة، أم أنه بداية لسوق هابطة تقليدية؟
ويعتقد كوبر من Fidelity أنه من المبكر الحكم: "إذا تكررت دورة الأربع سنوات، كان يجب أن نكون قد وصلنا بالفعل إلى الذروة التاريخية لهذه الدورة ودخلنا سوقاً هابطة شاملة." ويضيف أن التأكيد الحقيقي قد لا يأتي إلا في وقت لاحق من عام 2026 عندما تتضح اتجاهات السوق بشكل أكبر.
يمكن تفسير التقلبات الحالية بطريقتين: إذا صحت نظرية الدورة الفائقة، فهذا مجرد تراجع طبيعي ضمن سوق صاعدة؛ أما إذا كانت الدورات التقليدية لا تزال مهيمنة، فقد يكون ذلك إشارة إلى بداية سوق هابطة.
ويشير محللو السوق إلى أن البيانات الاقتصادية القوية في الولايات المتحدة قد أخرت توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أثر على الأصول عالية المخاطر—بما في ذلك العملات الرقمية.
05 هل يجب عليك الدخول في أفق زمني مختلف؟
يقدم تقرير Fidelity إرشادات واضحة لأنواع المستثمرين المختلفة. بالنسبة لمن يسعون لتحقيق مكاسب قصيرة أو متوسطة الأجل (أربع إلى خمس سنوات أو أقل)، قد يكون الحذر مطلوباً، خاصة إذا اتبع السوق في النهاية النمط التاريخي.
"لكن من منظور طويل الأمد جداً، أعتقد شخصياً أنه إذا نظرت إلى البيتكوين كمخزن للقيمة، فلن تكون أبداً ‘متأخراً جداً’ من الناحية الجوهرية."
ويؤكد كوبر أنه طالما ظل الحد الأقصى للمعروض من البيتكوين ثابتاً، فإن شراء البيتكوين يعني أنك تضع جهدك أو مدخراتك في شيء لا يمكن أن يفقد قيمته بسبب التضخم الناتج عن السياسات النقدية الحكومية.
وتظهر بيانات سوق Gate Exchange أن البيتكوين يُتداول حالياً فوق 92,000 دولار. وعلى الرغم من التقلبات، لا يزال هذا أعلى بكثير من ذرى الدورات السابقة.
وبالنسبة للمستثمرين طويلَي الأمد الذين يفكرون في تخصيص استثماراتهم عبر Gate، قد يوفر التصحيح الحالي فرصة لـ إعادة التقييم وبناء المراكز بشكل تدريجي.
نظرة مستقبلية
في 13 يناير، ومع تداول البيتكوين عند 92,000 دولار في Gate Exchange، يراقب محللو Fidelity كل تحرك في السوق عن كثب.
وتتدلى على جدران مكتب أبحاث Fidelity Digital Assets لوحة تاريخ أسعار البيتكوين. ويبدو أن علامات الدورة الرباعية المميزة بدأت تفسح المجال لمنحنى أكثر سلاسة واستدامة.
وتحتفظ أكثر من خمسين شركة الآن بأكثر من مليون بيتكوين، بينما تكتب البنوك المركزية في دول مثل البرازيل وقيرغيزستان احتياطيات البيتكوين في التشريعات. ويزداد الإجماع على اعتبار البيتكوين مخزناً للقيمة، ليتوسع من مجتمع العملات الرقمية إلى مجالس الإدارات العالمية وخزائن الدول. هذه المرة، قد لا يكون المحرك الأساسي للسوق هو اندفاع المستثمرين الأفراد، بل استراتيجيات الثروة السيادية طويلة الأمد.
