تقييد الخسائر: شرح استراتيجيات الفيرتيكال سبريد في التداول

تُعد استراتيجيات الفيرتيكال سبريد من الأساليب المتقدمة في تداول الخيارات، إذ تمكّن المتداولين من إدارة المخاطر مع الحفاظ على إمكانية تحقيق الأرباح في الأسواق التقليدية وأسواق العملات الرقمية. تعتمد هذه الاستراتيجية على شراء وبيع عقود خيارات ذات تاريخ استحقاق واحد وأسعار تنفيذ مختلفة في الوقت ذاته، ما يتيح أسلوبًا متوازنًا للمشاركة في السوق مع تحكم واضح في مستوى التعرض بفضل تقنيات التداول العمودي.

ما هي الفيرتيكال سبريد؟

الفيـرتيكال سبريد هي استراتيجية خيارات محددة المخاطر، تنطوي على اتخاذ مركزين متعاكسين في خيارين من النوع نفسه—سواء كانا Call أم Put—يشتركان في تاريخ استحقاق واحد ويختلفان في سعر التنفيذ. يفضل المتداولون هذه الاستراتيجية عند توقعهم لتحركات سعرية معتدلة للأصل الأساسي بدلاً من التغيرات الحادة. وتقوم آلية العمل على تعويض تكلفة شراء أحد الخيارات من خلال العلاوة المستلمة من بيع خيار آخر، ما يقلل من متطلبات رأس المال ويحدد الأرباح والخسائر بوضوح.

تكمن أهمية الفيرتيكال سبريد في تداول العملات الرقمية في قدرتها على تقديم إدارة مخاطر منظمة في الأسواق عالية التقلب. فمن خلال هذه الاستراتيجية، يحصل المتداول على سيناريوهات ربح وخسارة محددة مسبقًا، مما يمكّنه من التخطيط لتوزيع رأس المال بدقة. كما تساهم العلاوة المستلمة من الخيار المباع في تمويل الخيار المشتَرى، ما يجعل الاستراتيجية أكثر كفاءة من حيث رأس المال مقارنة بمراكز الخيارات المنفردة. وعلى الرغم من أن الفيرتيكال سبريد تحد من الخسائر، إلا أنها أيضًا تضع سقفًا للأرباح، ما يخلق منحنى مخاطرة-عائد يتماشى مع التوقعات المعتدلة للسوق.

أنواع الفيرتيكال سبريد

تُصنف استراتيجيات الفيرتيكال سبريد إلى نوعين أساسيين بناءً على التوجه السوقي، مع وجود استراتيجيات فرعية حسب استخدام خيارات Call أو Put. ويُعد فهم هذه الأنواع ضروريًا لتحديد الاستراتيجية الملائمة وفقًا لظروف السوق وتوجهات المتداول.

تُستخدم الفيرتيكال سبريد الصاعدة للمتداولين الذين يتوقعون ارتفاع سعر الأصل الأساسي. في استراتيجية Bull Call Spread، يشتري المتداول خيار Call بسعر تنفيذ أدنى ويبيع خيار Call آخر بسعر تنفيذ أعلى، ما يؤدي إلى صافي دفع (debit). وتُعد هذه الاستراتيجية مثالية عندما تكون علاوات الخيارات مرتفعة نتيجة التقلب، مع توقع ارتفاع معتدل. الحد الأقصى للربح هو الفرق بين سعرَي التنفيذ مطروحًا منه صافي العلاوة المدفوعة، أما الحد الأقصى للخسارة فهو صافي العلاوة المدفوعة. ويحدث التعادل عند سعر التنفيذ لخيار الشراء مضافًا إليه صافي العلاوة المدفوعة.

أما استراتيجية Bull Put Spread، فتعتمد على شراء خيار Put بسعر تنفيذ أدنى وبيع خيار Put آخر بسعر تنفيذ أعلى، ما ينتج عنه صافي استقبال (credit). وتناسب هذه الاستراتيجية الأسواق المستقرة نسبيًا، حيث يتوقع المتداول بقاء الأسعار فوق سعر التنفيذ الأعلى، ما يسمح بالاحتفاظ بالعلاوة المستلمة. الحد الأقصى للربح هو صافي العلاوة المستلمة، أما الحد الأقصى للخسارة فهو الفرق بين سعرَي التنفيذ مطروحًا منه صافي العلاوة المستلمة.

تخدم الفيرتيكال سبريد الهابطة المتداولين الذين يتوقعون اتجاهًا هابطًا. ففي Bear Call Spread، يشتري المتداول خيار Call بسعر تنفيذ أعلى ويبيع خيار Call بسعر تنفيذ أدنى، ما يؤدي إلى صافي استقبال (credit). وتُعد هذه الاستراتيجية فعّالة عند ارتفاع التقلب وتوقع انخفاض معتدل. الحد الأقصى للربح هو صافي العلاوة المستلمة، والحد الأقصى للخسارة هو الفرق بين سعرَي التنفيذ مطروحًا منه صافي العلاوة المستلمة.

تتكون Bear Put Spread من شراء خيار Put بسعر تنفيذ أعلى وبيع خيار Put آخر بسعر تنفيذ أدنى، ما يؤدي إلى صافي دفع (debit). وعلى عكس الأنواع الأخرى، يمكن لهذه الاستراتيجية الاستفادة من التراجعات السعرية الكبيرة. الحد الأقصى للربح هو الفرق بين سعرَي التنفيذ مطروحًا منه صافي العلاوة المدفوعة، بينما يقتصر الحد الأقصى للخسارة على صافي العلاوة المدفوعة.

استراتيجيات الاستقبال والدفع (Credit & Debit Spreads)

تنقسم استراتيجيات الفيرتيكال سبريد بطبيعتها إلى استراتيجيات استقبال (credit) ودفع (debit) حسب ما إذا كانت تحقق دخلًا فوريًا أو تتطلب دفعًا مقدّمًا. ولهذا التصنيف أثر بالغ في اختيار الاستراتيجية وإدارة المخاطر.

تتطلب استراتيجيات الدفع (debit spreads)، مثل Bull Call Spread وBear Put Spread، دفع نقدي أولي نظرًا لأن تكلفة الخيار المشتَرى تتجاوز العلاوة المستلمة من الخيار المباع. وغالبًا ما تستخدم هذه الاستراتيجيات عندما يرغب المتداول في الاستفادة من التحركات الاتجاهية مع تعويض جزء من تكلفة العلاوة. يمثل صافي الدفع الحد الأقصى للخسارة، ما يوفر تحديدًا واضحًا للمخاطر منذ البداية.

بينما تحقق استراتيجيات الاستقبال (credit spreads)، مثل Bull Put Spread وBear Call Spread، دخلًا فوريًا إذ تتجاوز العلاوة المستلمة من الخيار المباع تكلفة الخيار المشتَرى. وتركز هذه الاستراتيجيات على جمع العلاوات وتقييد المخاطر، ما يجذب المتداولين الذين يتوقعون بقاء الأصل الأساسي ضمن نطاق محدد. يقلل الاستقبال من الحد الأقصى للخسارة ويمكن الاحتفاظ به إذا تحرك السوق بشكل ملائم.

في جميع الحالات، تُعد ميزة تعويض العلاوات من أبرز مزايا التداول العمودي. فالعلاوة المستلمة من بيع أحد الخيارات تموّل شراء الخيار الآخر جزئيًا أو كليًا، ما يجعل الفيرتيكال سبريد أكثر سهولة من مراكز الخيارات المنفردة. كما يسمح تحديد الحد الأقصى للخسارة للمتداولين بإدارة رأس المال وتحديد حجم المراكز بدقة. وفي المقابل، يكون هناك سقف للأرباح بما يتوافق مع طبيعة الاستراتيجية التي تركز على عوائد معتدلة ومخاطر محددة بدلاً من أرباح مفتوحة.

مثال على الفيرتيكال سبريد

لتوضيح التطبيق العملي لاستراتيجيات الفيرتيكال سبريد، نعرض مثالاً على Bull Call Spread باستخدام بيتكوين (BTC) كأصل أساسي، للتوضيح العملي لهذه الاستراتيجية في سوق العملات الرقمية.

افترض أن بيتكوين يتداول عند ٩٥٬٠٠٠ دولار، ويتوقع المتداول صعودًا معتدلًا خلال الشهر المقبل. ينفذ المتداول Bull Call Spread بشراء خيار Call بسعر تنفيذ ٩٧٬٠٠٠ دولار مقابل علاوة قدرها ٢٬٥٠٠ دولار، وبيع خيار Call بسعر تنفيذ ١٠٠٬٠٠٠ دولار مقابل علاوة قدرها ١٬٢٠٠ دولار. ينتج عن ذلك صافي دفع قدره ١٬٣٠٠ دولار يمثل الاستثمار الأولي والحد الأقصى للخسارة.

يُحسب الحد الأقصى للربح كفرق بين سعرَي التنفيذ (١٠٠٬٠٠٠ - ٩٧٬٠٠٠ = ٣٬٠٠٠ دولار) مطروحًا منه صافي العلاوة المدفوعة (١٬٣٠٠ دولار)، ليكون الناتج ١٬٧٠٠ دولار. ويحدث التعادل عند ٩٨٬٣٠٠ دولار، أي سعر التنفيذ الأدنى (٩٧٬٠٠٠ دولار) مضافًا إليه صافي العلاوة المدفوعة (١٬٣٠٠ دولار).

هناك عدة سيناريوهات توضح نتائج الاستراتيجية. إذا ارتفع سعر بيتكوين إلى ٩٨٬٥٠٠ دولار عند الاستحقاق، يكون الخياران داخل نطاق التنفيذ. يولد خيار الشراء عند ٩٧٬٠٠٠ دولار قيمة داخلية قدرها ١٬٥٠٠ دولار، بينما يكون الخيار القصير عند ١٠٠٬٠٠٠ دولار عديم القيمة، ليصبح صافي الربح ٢٠٠ دولار (١٬٥٠٠ ربح ناقص ١٬٣٠٠ علاوة مدفوعة). وإذا وصل بيتكوين إلى ١٠٠٬٠٠٠ دولار أو أكثر، يتحقق الحد الأقصى للربح البالغ ١٬٧٠٠ دولار، حيث تُعادل أي مكاسب إضافية بالالتزام الناتج من الخيار القصير. أما إذا بقي السعر دون ٩٧٬٠٠٠ دولار عند الاستحقاق، تنتهي الخيارات بدون قيمة، ويخسر المتداول صافي العلاوة المدفوعة البالغة ١٬٣٠٠ دولار.

يوضح هذا المثال كيف تمكّن استراتيجيات الفيرتيكال سبريد المتداولين ذوي النظرة الصعودية المعتدلة من المشاركة في الصعود مع الحفاظ على انضباط المخاطر. تقلل هذه الاستراتيجية من تكلفة التعرض للخيارات مقارنة بشراء خيار Call منفرد، وتوفر معايير ربح وخسارة واضحة تدعم اتخاذ قرارات تداول منضبطة.

الخلاصة

تشكل استراتيجيات الفيرتيكال سبريد أداة فعّالة في تداول الخيارات، إذ تُوفر نهجًا متوازنًا يركز على إدارة المخاطر وكفاءة رأس المال من خلال التداول العمودي. من خلال شراء وبيع خيارات عند أسعار تنفيذ مختلفة في الوقت ذاته، يستطيع المتداولون تحديد أقصى خسائرهم مع تقليل تكلفة الدخول مقارنة بشراء الخيارات بشكل مباشر. ويجعل منحنى المخاطرة والعائد المحدد من هذه الاستراتيجية خيارًا مثاليًا للمتداولين ذوي التوقعات المعتدلة الساعين لتجنب المخاطر غير المحدودة المرتبطة بمراكز الخيارات المكشوفة.

توفر الأنواع الأربعة الأساسية—Bull Call Spread، Bull Put Spread، Bear Call Spread، وBear Put Spread—مرونة للتكيف مع ظروف السوق وتوجهات المتداولين المختلفة. سواء بتحقيق استقبال أو دفع، توفر الفيرتيكال سبريد إطارًا منظمًا للتعبير عن الرؤية السوقية مع الحفاظ على معايير مخاطر منضبطة. وفي أسواق العملات الرقمية المتقلبة، تجعل هذه الخصائص التداول العمودي خيارًا جاذبًا للمتداولين الباحثين عن التوازن بين الفرص والحماية، مع ضرورة فهم آليات الخيارات وديناميكيات سوق الأصول الرقمية بشكل دقيق.

الأسئلة الشائعة

ما هو الفيرتيكال في التداول؟

الفيـرتيكال في التداول هو استراتيجية خيارات يشتري فيها المتداول ويبيع خيارات من النوع نفسه وتاريخ استحقاق واحد وبأسعار تنفيذ مختلفة. تضع حداً للمخاطر والأرباح، ما يجعلها مناسبة للتحركات السعرية المعتدلة.

كيف تحقق ١٠٠ دولار يوميًا باستراتيجية سترادل بسيطة؟

يمكنك تنفيذ استراتيجية سترادل على الأصول شديدة التقلب، عبر وضع أوامر شراء وبيع عند مستويات أسعار رئيسية، ثم تعديل المراكز حسب حركة السعر لتحقيق ربح يومي قدره ١٠٠ دولار.

ما هي قاعدة ٣-٥-٧ في التداول اليومي؟

تحدد قاعدة ٣-٥-٧ المخاطر بنسبة ٣٪ لكل صفقة و٥٪ كحد أقصى على مجموع جميع المراكز. تساعد في حماية رأس المال وتحقيق الأرباح من خلال حساب حجم المركز بناءً على قيمة الحساب وحد وقف الخسارة.

هل الفيرتيكال سبريد استراتيجية مربحة؟

نعم، يمكن أن تكون الفيرتيكال سبريد استراتيجية مربحة. غالبًا ما تغلق عند سعر أفضل من سعر الدخول، مع استهداف ٥٠٪ من الحد الأقصى للربح. وتعتمد النتائج على تحركات السوق وتنفيذ الاستراتيجية بشكل صحيح.