مقدمة

1.1 الخلفية والغرض

في السنوات الأخيرة ، يعمل التمويل اللامركزي (DeFi) كقوة ناشئة في القطاع المالي على تغيير المشهد المالي التقليدي بسرعة غير مسبوقة. بناء على تقنية blockchain ، أنشأت DeFi نظاما بيئيا ماليا لا يتطلب مؤسسات مالية مركزية كوسطاء ، تغطي مجالات متعددة مثل الإقراض والتجارة والتأمين وإدارة الأصول. منذ عام 2019 ، المعروف باسم "عام التمويل اللامركزي" ، توسع سوق التمويل اللامركزي بسرعة ، حيث نمت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) من بضع مئات الملايين من الدولارات في البداية إلى مئات المليارات من الدولارات اليوم ، مما جذب اهتماما واسع النطاق من المستثمرين والمطورين والمؤسسات المالية في جميع أنحاء العالم.

ارتفاع تمويل اللامركزي (DeFi) ينبع من تأمل عميق في نقاط الالم في النظام المالي التقليدي. النظام المالي التقليدي يعاني من مشاكل مثل وصلات الوسيط العبئة، تكاليف المعاملات العالية، كفاءة الخدمة المنخفضة، والشمولية المالية الضعيفة، مما يجعل من الصعب على العديد من الأشخاص الوصول إلى خدمات مالية عادلة. DeFi، باستغلال اللامركزية، الشفافية، ومقاومة التلاعب في تكنولوجيا البلوكشين، تهدف إلى ديمقراطة الخدمات المالية، مما يسمح للأفراد من أي زاوية في العالم بالمشاركة بسهولة في الأنشطة المالية، وإدارة الأصول بحرية، وتقليل الحواجز المالية، وتحسين الكفاءة المالية.

مع التطور المتزايد لسوق التمويل اللامركزي (DeFi)، تظهر منصات DeFi المختلفة مثل الفطر بعد المطر. تتميز هذه المنصات بفروقات كبيرة في الوظائف والأداء والأمان وتجربة المستخدم، مما يسبب الارتباك للمستثمرين والممارسين في اختيار وتقييم منصات DeFi. لذا، فإن التحليل العميق للسمات والمزايا والتحديات التي تواجه أفضل منصات DeFi ذو أهمية عملية كبيرة.

نظرة عامة على منصات DeFi

2.1 تعريف وتاريخ تطوير DeFi

يشير DeFi ، وهو اختصار للتمويل اللامركزي ، إلى نظام بيئي مالي مبني على تقنية blockchain ، يهدف إلى تحقيق وظائف مختلفة في الأنظمة المالية التقليدية مثل الإقراض والتداول والمدفوعات والتأمين وما إلى ذلك ، بطريقة لامركزية ، مما يقلل من الاعتماد على الوسطاء الماليين التقليديين (مثل البنوك والبورصات وما إلى ذلك). تشمل الميزات الأساسية ل DeFi اللامركزية والشفافية والانفتاح وانعدام الثقة. اللامركزية تعني عدم وجود مركز تحكم واحد ، ويتم تنفيذ جميع العمليات تلقائيا بواسطة عقود ذكية ؛ تضمن الشفافية أن تكون جميع سجلات وبيانات المعاملات متاحة للجمهور ؛ يسمح الانفتاح بالمشاركة العالمية دون قيود على أساس الجغرافيا والهوية وما إلى ذلك ؛ يعتمد انعدام الثقة على تقنية تشفير blockchain ، حيث لا يحتاج المستخدمون إلى الوثوق بأطرافهم المقابلة ولكن فقط منطق رمز العقد الذكي.

يمكن تتبع تطور التمويل غير المركزي (DeFi) إلى عام 2018 عندما بدأت بعض مشاريع DeFi المبكرة في الظهور، مثل MakerDAO، التي أطلقت عملة مستقرة غير مركزية تسمى DAI، ووضعت الأساس لتطبيقات DeFi التالية. ومع ذلك، في المراحل الأولى، كان سوق DeFi صغيرًا نسبيًا، مع حالات استخدام محدودة، تخدم في الأساس المتخصصين التقنيين وعشاق العملات المشفرة.

في الفترة ما بين عامي 2020 و 2021، ومع نضوج نظام الإيثيريوم وظهور سلسلة من المشاريع المبتكرة، شهدت التمويل اللامركزي (DeFi) نموًا كبيرًا، وأصبحت تعرف باسم 'صيف DeFi'. خلال هذه الفترة، ظهرت بروتوكولات DeFi مثل الفطر، تغطي مجالات متعددة مثل الإقراض، والبورصات اللامركزية (DEX)، وتعدين السيولة، ومجمعات العائدات، وأكثر من ذلك. أطلق آلية تعدين السيولة من قبل Compound فرصة للمستخدمين لكسب عوائد عالية من خلال الاقتراض وتوفير السيولة، ما جذب انتباه السوق والمشاركة الواسعة. شهدت ظهور بورصات العملات اللامركزية مثل Uniswap تغييرًا في نموذج التداول التقليدي للعملات المشفرة، مما أتاح التداول التلقائي وتوفير السيولة دون وجود مؤسسات مركزية. جذبت هذه الابتكارات تدفقًا كبيرًا من الأموال إلى سوق DeFi، حيث ارتفع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بسرعة من أقل من مليار دولار في بداية عام 2020 إلى أكثر من 250 مليار دولار بنهاية عام 2021.

ومع ذلك ، فإن التطور السريع للتمويل اللامركزي (DeFi) قد جلب أيضا سلسلة من المشاكل والتحديات. في عام 2022 ، مع الانخفاض العام في سوق العملات المشفرة ، عانى سوق DeFi من ضربة قوية ، حيث تعاني العديد من المشاريع من تدفقات رأس المال إلى الخارج ، ويتم استغلال نقاط الضعف في العقود الذكية ، وهروب المشاريع وأحداث المخاطر الأخرى. على سبيل المثال ، أدى انهيار العملة المستقرة TerraUSD (UST) إلى فقدان الثقة في سوق DeFi بأكمله ، مما تسبب في تقلص TVL بشكل كبير. وفي وقت لاحق، دخل سوق التمويل اللامركزي فترة من التكيف، حيث عززت الوكالات التنظيمية إشرافها على التمويل اللامركزي، وأولي المشاركون في السوق مزيدا من الاهتمام لأمن المشاريع واستدامتها. على الرغم من مواجهة التحديات ، تستمر تقنية وتطبيقات DeFi في التطور والابتكار ، مع ظهور مشاريع ومفاهيم جديدة باستمرار ، مثل DeFi عبر السلسلة ، وحلول توسيع Layer2 ، ودمج الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) مع DeFi ، مما يوفر حيوية جديدة وفرص تطوير لسوق DeFi.

2.2 وظائف النواة وسيناريوهات التطبيق لمنصات DeFi

2.2.1 الإقراض

الإقراض هو واحد من وظائف النواة الأساسية لمنصة DeFi، حيث يوفر للمستخدمين طريقة للاقتراض والإقراض بدون الحاجة للوسطاء الماليين التقليديين. على منصات الإقراض DeFi، يمكن للمستخدمين اقتراض عملات رقمية أخرى أو عملات مستقرة من خلال ترسيم الأصول المشفرة. يقوم هذا النموذج بكسر القيود الجغرافية والائتمانية للإقراض التقليدي، مما يسمح للمستخدمين من جميع أنحاء العالم بالمشاركة في الأنشطة الإقراضية بشكل مريح.

MakerDAO هو واحد من أقدم وأشهر منصات الإقراض اللامركزية، المعروفة بعملتها المستقرة اللامركزية DAI. يمكن للمستخدمين ترصين العملات المشفرة مثل الإيثيريوم (ETH) لإنشاء عقد ذكي يسمى 'خزانة' على منصة MakerDAO، التي بدورها تولد مبلغًا مقابليًا من DAI استنادًا إلى قيمة الأصول المرصونة.

Aave هي منصة إقراض تمويل لامركزية مهمة أخرى ، معروفة بتقديم أوضاع اقتراض مختلفة وميزات مبتكرة. بالإضافة إلى الاقتراض التقليدي المضمون ، قدمت Aave قروض فلاش ، مما يسمح للمستخدمين باقتراض الأموال دون ضمانات ، ولكن يجب عليهم إكمال عمليات الاقتراض والاستخدام والسداد في نفس المعاملة. يوفر نموذج القرض هذا للمطورين مساحة أكثر ابتكارا ، مثل تداول المراجحة والتصفية والسيناريوهات الأخرى. يتميز نموذج سعر الفائدة الخاص ب Aave أيضا بالمرونة ، حيث يقوم بتعديل أسعار الاقتراض ديناميكيا بناء على العرض والطلب في السوق لتحقيق التوازن بين العرض والطلب على الأموال.

كومبوند هو أيضًا مشارك مهم في مجال الإقراض DeFi، حيث يعتمد آلية توكين فريدة. عندما يقوم المستخدمون بإيداع الأصول في منصة Compound، يتلقون cTokens المقابلة، مثل cETH لإيداع ETH. لا تمثل cTokens فقط حقوق إيداع المستخدمين على المنصة ولكن يمكن استخدامها أيضًا في تطبيقات DeFi الأخرى، مما يحقق سيولة الأصول وقابلية التشغيل. تحدد أسعار الإقراض في كومبوند أيضًا بواسطة العرض والطلب السوقي، مما يتيح للمستخدمين اختيار شروط وخطط أسعار الإقراض المختلفة استنادًا إلى احتياجاتهم.

تتميز منصات إقراض DeFi بالخصائص التالية: أولا ، عملية الإقراض مؤتمتة بالكامل ، ويتم تنفيذها من خلال عقود ذكية دون تدخل بشري ، مما يحسن بشكل كبير من كفاءة الإقراض ويقلل من تكاليف المعاملات ؛ ثانيا، عتبة الإقراض منخفضة، ما دام المستخدمون لديهم أصول ضمانات كافية، بغض النظر عن وضعهم الائتماني، يمكنهم الحصول على قروض، مما يزيد من شمولية الخدمات المالية؛ ثالثا ، يوفر معدل استخدام أعلى لرأس المال ، مما يسمح للمستخدمين باستخدام الأموال المقترضة لأنشطة استثمارية أو تجارية أخرى مع ضمان الأصول. ومع ذلك ، يواجه إقراض DeFi أيضا بعض المخاطر ، مثل مخاطر التصفية الناجمة عن التقلبات في أسعار أصول الضمانات ، والمخاطر الأمنية بسبب نقاط الضعف في العقود الذكية ، وما إلى ذلك.

2.2.2 بورصة لامركزية

تعتبر تبادلات العملات اللامركزية (DEX) جزءًا مهمًا من نظام ال DeFi. على عكس التبادلات المركزية التقليدية، لا تتطلب تبادلات العملات اللامركزية سلطة مركزية لمطابقة الصفقات. بدلاً من ذلك، يتم تنفيذ الصفقات تلقائيًا ويتم نقل الأصول من خلال العقود الذكية، مما يضمن اللامركزية والشفافية والأمان في التداول.

Uniswap هي بورصة لامركزية تعتمد على Ethereum ، والتي تتبنى نموذج صانع السوق الآلي (AMM) ، مما يوفر للمستخدمين تجربة تداول جديدة. على Uniswap ، يتم توفير سيولة أزواج التداول بشكل جماعي من قبل مزودي السيولة (LPs) ، الذين يودعون رمزين بنسبة معينة في مجمع السيولة. عندما يقوم المستخدمون بإجراء صفقات ، يقوم العقد الذكي تلقائيا بضبط سعر الرمز المميز وكميته بناء على صيغة المنتج الثابتة (x * y = k ، حيث يمثل x و y كميات رمزين مميزين ، و k ثابت) ، مما يسهل تنفيذ الصفقات. على سبيل المثال ، إذا كانت كميات ETH و USDT في مجمع السيولة هي 100 و 10000 على التوالي ، عندما يتبادل المستخدم 10 ETH مقابل USDT ، بناء على حساب الصيغة ، سيتلقى المستخدم ما يقرب من 1010 USDT (مع مراعاة رسوم المعاملات) ، وسيتم أيضا تعديل كميات ETH و USDT في مجمع السيولة وفقا لذلك. تكمن ميزة Uniswap في طبيعتها غير المصرح بها وغير الموثوقة ، مما يسمح للمستخدمين بالتداول بحرية دون القلق بشأن المشكلات الأمنية التي قد تواجهها البورصات المركزية ، مثل هجمات القرصنة واختلاس الأموال.

بالمقارنة مع التبادلات التقليدية، تحظى التبادلات اللامركزية بالمزايا الهامة التالية: أولاً، اللامركزية، حيث تتم تنفيذ المعاملات تلقائيًا عبر العقود الذكية، مما يقضي على التحكم والتدخل من قبل المؤسسات المركزية، وبالتالي يقلل من نقطة الفشل الفردية ومخاطر الثقة؛ ثانيًا، يتم تخزين بيانات التداول والأموال على سلسلة الكتل، شفافة علنية، قابلة للتتبع، ويمتلك المستخدمون التحكم الكامل في أصولهم؛ ثالثًا، ليس هناك حاجة للتحقق من الهوية المعقد (KYC)، مما يحمي خصوصية المستخدم. ومع ذلك، تواجه التبادلات اللامركزية أيضًا بعض القيود، مثل بطء سرعات المعاملات نسبيًا (خصوصًا خلال ازدحام الشبكة مثل إيثيريوم)، ورسوم المعاملات العالية، ونقص السيولة نسبيًا، مما يقيد تطبيقها وشعبيتها على نطاق واسع.

2.2.3 Stablecoin

العملة المستقرة هي نوع خاص من العملات المشفرة يتم ربط قيمته بالعملات القانونية (مثل الدولار الأمريكي، اليورو، الخ) أو أصول أخرى، بهدف توفير عملة رقمية ذات سعر ثابت، معالجة مشكلة التقلب الزائد في أسعار العملات المشفرة التقليدية، ولعب دور حاسم في نظام الأمان المالي غير المركزي (DeFi).

دي إي هو عملة مستقرة لامركزية صادرة عن MakerDAO، التي تحافظ على تثبيت 1:1 إلى الدولار الأمريكي من خلال زيادة الرهن الزائد للأصول الرقمية. كما ذكر سابقا، يمكن للمستخدمين الرهن الزائد للأصول مثل ETH لتوليد DAI. عندما تتقلب قيمة الأصول المرهونة، يتم ضمان استقرار DAI من خلال آلية البيع السريع. إذا انخفض سعر ETH، مما يتسبب في انخفاض نسبة الرهن الزائد إلى مستوى منخفض جدًا، سيقوم النظام تلقائيًا ببيع ETH المرهون بالمزاد، واستخدام عائدات البيع لشراء وحرق DAI، وبالتالي الحفاظ على استقرار قيمة DAI. الطبيعة اللامركزية لـ DAI يجعلها غير مسيطر عليها من قبل مؤسسة واحدة، مع شفافية عالية ومقاومة للرقابة، تستخدم على نطاق واسع في إقراض DeFi وتداول وسيناريوهات أخرى.

يتجلى دور العملات المستقرة في التمويل اللامركزي (DeFi) بشكل أساسي في الجوانب التالية: أولا ، كوسيلة لتخزين القيمة وتبادلها ، نظرا لسعرها المستقر نسبيا ، يمكن للمستخدمين بسهولة نقل القيمة وتداولها في تطبيقات DeFi ، وتجنب المخاطر الناجمة عن التقلبات في أسعار العملات المشفرة ؛ ثانيا ، في سوق الإقراض ، غالبا ما تستخدم العملات المستقرة كعملة للاقتراض والسداد ، مما يوفر وحدة حساب مستقرة لكلا الطرفين المشاركين في الإقراض ؛ ثالثا ، في البورصات اللامركزية ، تعتبر العملات المستقرة عملات أساسية مهمة لأزواج التداول ، مما يسهل التداول وتوفير السيولة بين العملات المشفرة المختلفة. ومع ذلك ، تواجه العملات المستقرة أيضا بعض المخاطر ، مثل مخاطر الائتمان للمؤسسات المصدرة ، ومخاطر إدارة الاحتياطي ، والمخاطر التنظيمية ، وما إلى ذلك ، والتي قد تؤثر على استقرار وثقة السوق للعملات المستقرة.

2.2.4 سيناريوات تطبيق أخرى

بالإضافة إلى الإقراض والبورصات اللامركزية والعملات المستقرة، يغطي DeFi أيضًا مجموعة متنوعة من الحالات الاستخدام الأخرى، مما يوفر للمستخدمين خدمات مالية متنوعة أكثر.

الأصول الاصطناعية هي تطبيق مبتكر في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، الذي يسمح للمستخدمين بإنشاء وتداول الأصول الرقمية المرتبطة بالأصول الحقيقية (مثل الأسهم والذهب والسلع الخام، إلخ) أو العملات المشفرة الأخرى. على سبيل المثال، يعتبر Synthetix منصة للأصول الاصطناعية معروفة حيث يمكن للمستخدمين إنشاء أصول اصطناعية (sAssets) عن طريق رهن رمز المنصة SNX، مثل الذهب الاصطناعي (sXAU)، والأسهم الاصطناعية (sBTC، sETH، إلخ). أسعار هذه الأصول الاصطناعية تتقلب مع أسعار الأصول الأساسية، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في الأسواق المالية العالمية من خلال حيازة وتداول الأصول الاصطناعية دون امتلاك الأصول الفعلية مباشرة، مما يقلل من عتبة الاستثمار والتكاليف.

تتصاعد تداول المشتقات أيضًا في مجال التمويل غير المركزي (DeFi) تدريجيًا، مما يوفر للمستخدمين أدوات لإدارة المخاطر والتكهن. dYdX هي منصة تداول مشتقات غير مركزية مبنية على Ethereum، تدعم مختلف أنواع تداول المشتقات مثل العقود الدائمة، وعقود المستقبل، وتداول الهوامش. يمكن للمستخدمين المشاركة في تداول برافعة مالية على dYdX، والربح من توقع ارتفاع وانخفاض أسعار العملات المشفرة. بالمقارنة مع تداول المشتقات التقليدي، يقدم تداول المشتقات في DeFi شفافية أعلى، تكاليف تداول أقل، ومرونة تداول أكبر. ومع ذلك، يجلب الطبيعة العالية للرافعة المالية في تداول المشتقات مخاطر أعلى أيضًا، مما يتطلب من المستخدمين امتلاك وعي قوي بالمخاطر ومهارات تداولية قوية.

الأوراق هي جسر يربط تطبيقات DeFi بالبيانات الحقيقية، وتوفير المعلومات الخارجية للعقود الذكية، مثل أسعار الأصول، بيانات السوق، إلخ. نظرًا لأن العقود الذكية على البلوكشين تعمل في بيئة مغلقة ولا يمكنها الوصول مباشرة إلى البيانات خارج السلسلة، فإن وجود الأوراق أمر حيوي. تعد Chainlink حاليًا واحدة من أشهر مشاريع الأوراق، التي تقوم بجمع وتحقق البيانات من مصادر متعددة من خلال شبكة عقدية مركزية وتوفيرها للعقود الذكية. على سبيل المثال، في منصات الإقراض DeFi، يمكن للأوراق توفير بيانات الأسعار في الوقت الحقيقي للأصول الرهنية، مما يسمح للمنصة بضبط حدود الاقتراض وحدود التصفية بناءً على أسعار الأصول لضمان تشغيل آمن للنظام.

التأمين هو جزء لا غنى عنه من نظام DeFi، حيث يوفر للمستخدمين الحماية ضد المخاطر مثل ثغرات العقود الذكية وخروج المشاريع وتقلبات السوق. Nexus Mutual هي منصة تأمين لامركزية حيث يمكن للمستخدمين تحويط المخاطر التي يواجهونها في استثمارات DeFi من خلال شراء منتجات التأمين. وفي حالة وقوع حادث تأمين، مثل فقدان الأموال بسبب هجوم على العقد الذكي، يمكن للمستخدمين تقديم مطالبة لدى Nexus Mutual، والتي سيتم دفعها من صندوق الأموال التابع للمنصة. تعتمد Nexus Mutual آليات فريدة لتقييم المخاطر وآليات الدفع، مما يضمن العدالة والشفافية واستدامة أعمالها في مجال التأمين من خلال حوكمة المجتمع والعقود الذكية.

معايير التقييم لأفضل منصة تمويل لامركزي

3.1 الأمان

الأمان هو المعيار الأساسي لتقييم منصات التمويل اللامركزي، حيث تنطوي منصات DeFi على تخزين وتداول أصول المستخدمين. عندما يحدث مشكلة أمان، قد يتكبد المستخدمون خسائر كبيرة في الأصول. يتمثل أمان منصات DeFi بشكل رئيسي في جوانب مثل تدقيق العقود الذكية وتخزين التوقيع المتعدد والمحافظ الباردة، وتاريخ الحوادث الأمنية.

3.1.1 تدقيق العقد الذكي

العقود الذكية هي النواة الأساسية لمنصة DeFi، وأمان كودها يؤثر مباشرة على تشغيل المنصة بشكل مستقر وسلامة أصول المستخدم. يتضمن تدقيق العقد الذكي تفتيشا شاملا لكود العقد الذكي من قبل فريق أمان محترف لتحديد الثغرات والمخاطر المحتملة، مثل هجمات إعادة الدخول، وثغرات التجاوز، ومشاكل التحكم في الإذن. يتمتع مشاريع DeFi التي تم فحصها من قبل مؤسسات معروفة بدرجة معينة من ضمان الأمان لعقودها الذكية، مما يمكن أن يقلل من مخاطر هجمات أصول المستخدم.

3.1.2 تخزين التوقيع المتعدد والمحافظ الباردة

التوقيع المتعدد هو آلية أمان تتطلب تواقيع مفاتيح خاصة متعددة لإكمال عملية عند إجراء معاملات هامة أو تحويلات أموال. هذا يعني أنه حتى لو تم تسريب أحد المفاتيح الخاصة، لا يمكن للمهاجم إكمال المعاملة بمفرده، مما يعزز بشكل كبير أمان الأصول. تتضمن تخزين المحفظة الباردة تخزين أصول المستخدم في أجهزة غير متصلة بالإنترنت، معزولة عن الشبكة، لتجنب مخاطر سرقة الأصول بسبب هجمات الشبكة.

تاريخ حوادث الأمان 3.1.3

تاريخ حوادث الأمان في منصة DeFi مرجع هام لتقييم أمانها. إذا كانت المنصة قد تعرضت لحادث أمان خطير، مثل سرقة أصول المستخدمين على نطاق واسع بسبب هجوم عقد ذكي، فهذا يشير إلى وجود ثغرات ونقاط ضعف خطيرة في الأمان، ويجب على المستخدمين أن يكونوا حذرين إضافي عند اختيار المنصة.

3.2 السيولة

السيولة هي أحد المؤشرات الرئيسية لمنصة DeFi ، والتي تؤثر بشكل مباشر على كفاءة تداول المنصة وتجربة المستخدم. يمكن أن توفر منصات DeFi ذات السيولة الكافية عمق تداول أفضل ، وتقليل انزلاق التداول ، وجذب المزيد من المستخدمين والأموال للمشاركة. تشمل المؤشرات الرئيسية لقياس سيولة منصات DeFi إجمالي القيمة المقفلة (TVL) ، وعدد مزودي السيولة ، بالإضافة إلى عمق التداول والانزلاق.

3.2.1 القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)

قيمة القفل الكلية (TVL) تشير إلى القيمة الإجمالية للأصول المشفرة التي تقفلها المستخدمين في العقود الذكية لمنصات DeFi، مما يعكس حجم صناديق السيولة المتاحة على المنصة. تشير قيمة TVL الأعلى عمومًا إلى قوة سيولة المنصة واعتراف سوقي أعلى. نظرًا للاختلافات في نماذج الأعمال وتحديد المواقع السوقية وقواعد المستخدمين، تختلف منصات DeFi المختلفة بشكل كبير في قيمة TVL.

3.2.2 عدد مزودي السيولة

مقدمو السيولة (LPs) هم المستخدمون الذين يوفرون السيولة لمنصات DeFi عن طريق إيداع أصولهم في حمامات السيولة لكسب رسوم التداول أو مكافآت أخرى. كلما زاد عدد مقدمي السيولة، زاد تنوع مصادر السيولة للمنصة، وزادت السيولة. تجذب منصات DeFi المختلفة مقدمي السيولة من خلال آليات تحفيز متنوعة.

3.2.3 عمق التداول والانزلاق

عمق السوق يشير إلى الحد الأقصى للتداول الذي يمكن للسوق استيعابه بسعر السوق الحالي. كلما زاد عمق السوق، زادت قدرة السوق على تحمل المعاملات الكبيرة دون التأثير بشكل كبير على السعر. الانزلاق يشير إلى الفرق بين سعر التداول الفعلي والسعر المتوقع عند التداول. تحتوي منصات DeFi ذات السيولة الجيدة عادةً على عمق سوق عميق، مما يمكنها من تقليل الانزلاق بشكل فعال وتوفير تجربة تداول أفضل للمستخدمين.

3.3 قابلية الاستخدام

إن الاستخدام هو أحد العوامل المهمة التي تؤثر في اختيار المستخدمين لمنصات التمويل اللامركزي (DeFi). يمكن لمنصة DeFi سهلة الاستخدام خفض منحنى تعلم المستخدم، وتحسين تجربة المستخدم، وجذب المزيد من المستخدمين للمشاركة. يكمن استخدام منصات DeFi بشكل رئيسي في جوانب مثل واجهة المستخدم وعملية التشغيل، بالإضافة إلى دعم العملاء وخدمات المجتمع.

3.3.1 واجهة المستخدم وعملية التشغيل

تتيح منصة DeFi سهلة الاستخدام وسهلة الاستخدام للمستخدمين إجراء عمليات مختلفة بسهولة أكبر. تعمل Gate Wallet ، باعتبارها محفظة عملات رقمية معروفة وبوابة DeFi ، بشكل جيد من حيث واجهة المستخدم وعملية التشغيل. تصميم واجهة Gate Wallet بسيط وبديهي ، مع رموز واضحة وتخطيط قائمة سهل الفهم. يمكن للمستخدمين العثور بسرعة على الوظائف التي يحتاجون إليها ، مثل التحقق من رصيد المحفظة وعمليات التداول والوصول إلى تطبيقات DeFi ، بعد فتح التطبيق.

عند التداول، يقدم Gate Wallet إرشادات تشغيل مفصلة، بدءًا من اختيار أزواج التداول، وإدخال كميات التداول إلى تأكيد المعاملات، كل خطوة لها تعليمات وتوضيحات واضحة، حتى يمكن للمستخدمين الجدد البدء بسهولة. وعلى النقيض من ذلك، بسبب التركيز الزائد على التنفيذ التقني وإهمال تجربة المستخدم، تحتوي بعض منصات DeFi الأولى على تصميمات واجهة معقدة وعمليات تشغيل مرهقة، مثل واجهة التداول في بعض البورصات اللامركزية، التي تحتوي على عدد كبير من المصطلحات الاحترافية وإعدادات المعلمات المعقدة. بالنسبة للمستخدمين العاديين، الفهم والتشغيل صعب، مما يحد من نمو المستخدمين وشعبية هذه المنصات إلى حد ما.

3.3.2 دعم العملاء وخدمة المجتمع

يمكن لدعم العملاء عالي الجودة حل المشكلات للمستخدمين في الوقت المناسب وتحسين رضا المستخدم. يمكن أن توفر المجتمعات النشطة للمستخدمين منصة للتواصل والتعلم، مما يساعد المستخدمين على فهم واستخدام منصة التمويل اللامركزي بشكل أفضل. تتفوق مجتمع Aave في هذا الجانب، مع مجتمع كبير ونشط يضم مطورين ومستثمرين ومستخدمين.

في المجتمع ، يمكن للمستخدمين مشاركة تجارب الاستخدام الخاصة بهم ، وطرح الأسئلة والاقتراحات ، وسيشارك الأعضاء الآخرون والفريق الرسمي للمنصة بنشاط في المناقشات وتقديم المساعدة. يستضيف مجتمع Aave أيضا بانتظام أحداثا عبر الإنترنت وغير متصلة بالإنترنت ، مثل ورش العمل الفنية ، وجلسات AMA (اسألني أي شيء) ، وما إلى ذلك ، مما يتيح للمستخدمين فرصة التواصل المباشر مع فريق المشروع ، واكتساب فهم متعمق لمبادئ Aave الفنية وخطط التطوير والاتجاه المستقبلي. في الوقت نفسه ، توفر Aave رسميا العديد من قنوات دعم العملاء ، بما في ذلك خدمة العملاء عبر الإنترنت ، ودعم البريد الإلكتروني ، وما إلى ذلك ، بحيث يمكن للمستخدمين تلقي الردود والحلول في الوقت المناسب عند مواجهة المشكلات ، وتزويد المستخدمين بتجربة مستخدم جيدة ، وتعزيز ثقتهم وولائهم لمنصة Aave.

3.4 الربحية

العائد هو أحد العوامل الرئيسية التي يركز عليها المستثمرون عند اختيار منصة DeFi، ويتصل بشكل مباشر بعائد الاستثمار للمستثمرين. تكمن ربحية منصات DeFi أساسًا في جوانب مثل دعم الرهن ودخل تعدين السيولة، وكذلك أسعار الفائدة على القروض والعوائد.

3.4.1 مكافآت الرهان وتعدين السيولة

يشير الرهان إلى قيام المستخدمين بقفل أصولهم المشفرة على منصة DeFi لتلقي المكافآت المقابلة، مثل رموز المنصة أو عملات مشفرة أخرى. تعدين السيولة هو عندما يقدم المستخدمون سيولة لبركة السيولة، ويشاركون في تقاسم رسوم التحويل، أو يتلقون مكافآت إضافية موزعة من قبل المنصة. تختلف مكافآت الرهان وتعدين السيولة التي تقدمها منصات DeFi مختلفة، وطريقة حساب المكافآت أيضًا معقدة تماما.

إذا أخذنا Lido Finance كمثال ، فهو حل تخزين Ethereum حيث يمكن للمستخدمين مشاركة Ethereum (ETH) على منصة Lido لتلقي stETH (يمثل ETH المربوط). يسمح الاحتفاظ ب stETH للمستخدمين ليس فقط بالمشاركة في توزيع مكافآت تخزين Ethereum ولكن أيضا استخدامها في تطبيقات التمويل اللامركزي الأخرى (DeFi) ، والجمع بين سيولة الأصول والربحية. يتم تعديل مكافآت تخزين Lido ديناميكيا بناء على عوامل مثل مكافآت كتلة شبكة Ethereum وأداء المدققين ، مما يحقق حاليا عائدا سنويا يتراوح بين 5٪ و 7٪. فيما يتعلق بتعدين السيولة ، تتعاون Lido مع بعض البورصات اللامركزية ، مما يتيح للمستخدمين توفير السيولة من خلال تشكيل مجمعات مع stETH والرموز المميزة الأخرى ، وكسب رسوم التداول ومكافآت المنصة. ومع ذلك ، فإن التكديس وتعدين السيولة ينطوي على مخاطر معينة ، مثل مخاطر تقلبات السوق ومخاطر العقود الذكية. إذا شهد سعر Ethereum انخفاضا كبيرا ، فستنخفض قيمة الأصول المخزنة من قبل المستخدمين وفقا لذلك ؛ وإذا كانت هناك ثغرة أمنية في العقد الذكي تؤدي إلى هجوم ، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان أصول المستخدم.

3.4.2 معدلات الإقراض والعوائد

يعد معدل الاقتراض مؤشرا مهما لمنصة إقراض DeFi ، والتي تؤثر بشكل مباشر على دخل وتكلفة كل من المقترضين والمقرضين. نظرا لعوامل مختلفة مثل علاقات العرض والطلب للصندوق ونماذج تقييم المخاطر ، تختلف معدلات الاقتراض بشكل كبير بين منصات إقراض DeFi المختلفة. Compound عبارة عن منصة إقراض DeFi معروفة ، ويتم تعديل معدلات الاقتراض الخاصة بها ديناميكيا بناء على ظروف العرض والطلب في السوق. عندما يكون هناك ما يكفي من المعروض النقدي في السوق ، يكون معدل الاقتراض منخفضا نسبيا ؛ على العكس من ذلك ، عندما يكون هناك طلب قوي على الأموال ، سيرتفع معدل الاقتراض وفقا لذلك. إذا أخذنا الإقراض بالدولار الأمريكي كمثال ، خلال فترات الأموال الوفيرة نسبيا ، قد يكون معدل الاقتراض حوالي 3٪ - 5٪ ، في حين أن سعر الفائدة على الودائع يتراوح بين 1٪ و 3٪. يمكن للمستخدمين كسب دخل الفائدة عن طريق إيداع الأموال على منصة المجمع ، بينما يحتاج المقترضون إلى دفع تكاليف الفائدة المقابلة. تتأثر معدلات الاقتراض أيضا بعوامل مثل أنواع أصول الضمان ونسب القرض إلى القيمة. وعموما، كلما كانت قيمة أصول الضمان أكثر استقرارا وكلما ارتفعت نسبة القرض إلى القيمة، انخفض سعر الاقتراض؛ على العكس من ذلك ، سيزداد معدل الاقتراض.

أربعة، تحليل لمنصات DeFi الرئيسية

4.1 Aave

4.1.1 مقدمة المنصة وميزاتها

أف هو منصة إقراض لامركزية، أسسها رجل الأعمال الفنلندي ستاني كوليتشوف، وكانت تسمى في الأصل "ETHLend"، وأعيد تسميتها إلى Aave في عام 2020. تم بناؤها على شبكة الأثيريوم وقد توسعت إلى عدة شبكات بلوكشين أخرى مثل Avalanche وFantom وHarmony وPolygon، بهدف تقديم خدمات الإقراض اللامركزي للمستخدمين دون الحاجة إلى وسطاء.

لدى Aave العديد من الميزات المميزة، من بينها القرض الفلاشي. تسمح القروض الفلاشية للمستخدمين بالاقتراض بدون الحاجة إلى ضمانات، ولكن يجب عليهم إكمال عمليات الاقتراض والاستخدام والسداد خلال نفس عملية سلسلة الكتل. يوفر هذا النموذج الفريد للقروض فرصًا مبتكرة للمطورين، مثل التداول التحكيمي، والتصفية، وسيناريوهات أخرى. على سبيل المثال، إذا كان هناك فرق في السعر بين ETH/USDT بين صرفات مركزية مختلفة، يمكن للمحاكمين الاستفادة من الفرصة لاقتراض مبلغ معين من ETH من خلال قرض Aave الفلاشي، شراء ETH بالصرف المنخفض السعر، بيعه في الصرف ذو السعر الأعلى، الربح من الفرق في الأسعار، وسداد رأس المال والفائدة على القرض الفلاشي في نفس العملية.

يوفر Aave أيضا تعدين السيولة ، مما يسمح للمستخدمين بإيداع أصول التشفير في مجمعات السيولة الخاصة ب Aave لتوفير السيولة لسوق الإقراض وكسب دخل الفائدة المقابل. نموذج سعر الفائدة في Aave مرن للغاية ، حيث يقوم بتعديل أسعار الإقراض ديناميكيا بناء على العرض والطلب في السوق. عندما يكون هناك تمويل كاف في السوق ، ستنخفض معدلات الاقتراض لجذب المزيد من المستخدمين للاقتراض ؛ وفي الوقت نفسه ، سيتم أيضا تعديل أسعار الفائدة على الودائع وفقا لذلك لتحقيق التوازن بين العرض والطلب على الأموال. تمكن آلية سعر الفائدة الديناميكية هذه Aave من التكيف بشكل أفضل مع تغيرات السوق وتزويد المستخدمين بحلول اقتراض وعائد أكثر منطقية.

بالإضافة إلى ذلك، قدمت Aave ميزة Rate Switch، مما يتيح للمستخدمين التبديل بحرية بين الأسعار المتغيرة والثابتة. بالنسبة للمستخدمين الذين يتفاعلون أكثر مع تقلبات أسعار الفائدة في السوق، يمكن للأسعار المتغيرة أن تمنحهم فرصة الاستفادة من تكاليف الاقتراض المنخفضة عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة. بينما توفر الأسعار الثابتة بيئة فائدة مستقرة للمستخدمين، مما يجنبهم زيادة في تكاليف الاقتراض بسبب ارتفاع أسعار الفائدة في السوق. تلبي هذه المرونة احتياجات مختلف المستخدمين، مما يعزز تطبيقية وجاذبية المنصة.

4.1.2 حالة التطوير والإنجازات

حققت Aave نجاحًا كبيرًا في مجال DeFi وأصبحت الآن واحدة من أكبر منصات الإقراض DeFi عالميًا. وفقًا لبيانات DeFiLlama، حتى نوفمبر 2024، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة لـ Aave (TVL) 5 مليارات دولار، محتلًا مكانًا مهمًا في سوق الإقراض DeFi. يعكس اتجاه نمو TVL الخاص به الاعتراف والثقة السوق في منصة Aave، مجذبًا المزيد والمزيد من المستخدمين لإيداع الأصول في المنصة، مما يوفر سيولة وافرة لسوق الإقراض.

يتزايد عدد المستخدمين في Aave باستمرار، مع قاعدة مستخدمين كبيرة ونشطة. يقع مستخدموها في جميع أنحاء العالم، ويغطون أنواعًا مختلفة من المشاركين مثل المستثمرين والمطورين والمؤسسات المالية، إلخ. يستخدم هؤلاء المستخدمون منصة Aave لأنشطة مالية مختلفة مثل الاقتراض والتلاعب وتعدين السيولة، مكونين نظامًا بيئيًا مزدهرًا. يتعاون Aave بنشاط مع مشاريع DeFi اللامركزية الأخرى والمؤسسات المالية التقليدية لتوسيع نطاق أعمالها وتعزيز تأثير المنصة. على سبيل المثال، يشارك Aave مع Chainlink، باستخدام بوابته الأوراق المالية اللامركزية لتوفير بيانات سعر دقيقة للأصول، ضمان أمان واستقرار عمليات الإقراض؛ ويستكشف التعاون مع بعض المؤسسات المالية التقليدية لإدخال خدمات الإقراض DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، وتوفير حلول مالية مبتكرة لمزيد من المستخدمين.

فيما يتعلق بالابتكار التكنولوجي ، تصدر Aave باستمرار إصدارات وميزات جديدة لتحسين أداء النظام الأساسي وتجربة المستخدم. يقدم Aave V3 سلسلة من التحسينات المهمة ، مثل دعم المزيد من شبكات blockchain ، وتحسين وظائف القروض السريعة ، وتعزيز إدارة المخاطر. من خلال دعم سلاسل متعددة ، تمكن Aave المستخدمين من التفاعل مع الأصول واقتراضها عبر شبكات blockchain المختلفة ، مما يزيد من توسيع تغطية السوق ، وزيادة سيولة الأصول ، وقابلية التشغيل البيني. كما تستكشف Aave باستمرار تقنيات وتطبيقات جديدة ، مثل إدخال أصول العالم الحقيقي (RWA) في مجال إقراض DeFi ، مما يوفر للمستخدمين خيارات اقتراض وفرص استثمارية أكثر تنوعا.

4.2 يوني سواب

4.2.1 مقدمة المنصة والميزات

يعتبر Uniswap بورصة لامركزية (DEX) مبنية على Ethereum، تم إنشاؤها من قبل هايدن آدمز وأطلقت في نوفمبر 2018. وهي تعتمد نموذج صانع السوق الآلي (AMM)، مهجرة نموذج دفتر الطلبات التقليدي للبورصة وتنفيذ التداولات من خلال حوض السيولة. يجعل هذا النموذج التجاري المبتكر Uniswap فريدًا في مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يوفر للمستخدمين وسيلة للتداول دون الحاجة إلى مؤسسات مركزية لمطابقة الطلبات.

في نموذج AMM الخاص ب Uniswap ، يتم توفير سيولة زوج التداول بشكل مشترك من قبل مزودي السيولة (LP). تقوم LPs بإيداع رمزين مميزين في مجمع السيولة بنسبة معينة. سيقوم العقد الذكي تلقائيا بضبط سعر وكمية الرموز المميزة وفقا لصيغة المنتج الثابتة (x * y = k ، حيث يمثل x و y كميات رمزين مميزين ، و k ثابت) ، مما يتيح تنفيذ الصفقة. عندما يتداول المستخدم ETH / USDT على Uniswap ، بافتراض وجود 100 ETH و 10,000 USDT في مجمع السيولة ، إذا قام المستخدم بتبادل 10 ETH مقابل USDT ، بناء على الصيغة ، سيتلقى المستخدم ما يقرب من 1,010 USDT (مع مراعاة رسوم المعاملات) ، وسيتم أيضا تعديل كميات ETH و USDT في مجمع السيولة وفقا لذلك. تجعل آلية التسعير والتداول التلقائية هذه عملية التداول أكثر ملاءمة وكفاءة ، مما يلغي الحاجة إلى انتظار مطابقة أوامر الأطراف المقابلة ، مما يحسن بشكل كبير من سرعة ومرونة التداول.

تتمتع Uniswap أيضا بدرجة عالية من الانفتاح والخصائص غير المصرح بها. يمكن لأي مستخدم إنشاء زوج تداول على Uniswap ، طالما أن هناك رمزا مقابلا في مجمع السيولة ، يمكن أن يتم التداول. يعزز هذا الانفتاح الابتكار والتطوير في سوق العملات المشفرة ، مما يسمح للعديد من الرموز الناشئة باكتساب السيولة بسرعة على Uniswap ، مما يوفر الدعم لتطوير المشروع. يتم تخزين بيانات وأموال تداول Uniswap على blockchain ، وشفافة علنا ، ويتمتع المستخدمون بالتحكم الكامل في أصولهم ، وتجنب المشكلات الأمنية التي قد تواجهها البورصات المركزية ، مثل هجمات القرصنة ، واختلاس الأموال ، وما إلى ذلك.

4.2.2 حالة التطوير والإنجازات

تحتل Uniswap مكانة مهمة في مجال البورصات اللامركزية ، كونها واحدة من أكثر DEXs شعبية وأعلى حجم تداول حاليا. وفقا لبيانات DeFiLlama ، اعتبارا من نوفمبر 2024 ، تجاوز حجم تداول Uniswap على مدار 24 ساعة 500 مليون دولار أمريكي ، واحتفظ بحصة سوقية عالية في سوق DEX. يعكس النمو المستمر لحجم تداولها اعتراف المستخدمين واعتمادهم على خدمات تداول Uniswap ، مما يجذب المزيد والمزيد من المستخدمين لاختيار تداول العملات المشفرة على Uniswap.

يحتوي يونيسواب على مجموعة غنية من أزواج التداول، تغطي مجموعة كبيرة من العملات المشفرة الرئيسية وعدد كبير من الرموز الناشئة. يتيح هذا للمستخدمين تداول عدة عملات مشفرة بسهولة على منصة واحدة، ملبية احتياجات التداول للمستخدمين المختلفين. جذب يونيسواب أيضًا عددًا كبيرًا من مقدمي السيولة، مع حوض كبير من السيولة يوفر سيولة وفيرة للتداول، مما يقلل بشكل فعال من الانزلاق ويحسن كفاءة التداول. يتزايد بشكل مستمر نظام يونيسواب البيئي، مجذبًا عددًا كبيرًا من المطورين لبناء تطبيقات مالية مختلفة على أساسه، مثل الإقراض وتداول العقود الآجلة والأصول الاصطناعية، مكونًا بذلك بيئة ديفي مزدهرة.

لقد أحرزت Uniswap تقدمًا كبيرًا أيضًا في الابتكار التكنولوجي. يقدم Uniswap V3 آلية تركيز السيولة، مما يسمح لمزودي السيولة بتركيز السيولة ضمن نطاقات الأسعار المحددة، مما يعزز كفاءة رأس المال ويقلل من رسوم التحويل. من خلال السيولة المركزة، يمكن لمزودي السيولة تركيز السيولة في نطاقات الأسعار التي يتوقعون فيها تقلبات سعرية كبيرة، مما يتيح لهم كسب دخل أعلى من رسوم التحويل في تلك النطاقات. تساعد هذه الآلية الابتكارية Uniswap على الحفاظ على موقعها الرائد في سوق الصراف المشفر التنافسي، مما يعزز تجربة المستخدم والتنافسية في السوق.

4.3 صانع DAO

مقدمة المنصة وميزاتها 4.3.1

MakerDAO هي منصة مالية لامركزية مبنية على Ethereum، تم تأسيسها في عام 2017، بهدف إصدار وإدارة stablecoin DAI بطريقة لامركزية، وبناء بنية تحتية مالية خالية من الثقة.

جوهر MakerDAO هو آلية إصدار stablecoin DAI. DAI هو stablecoin لامركزي مرتبط بالدولار، يتم الحفاظ على قيمته من خلال زيادة الرهن الزائد لأصول العملات المشفرة. يمكن للمستخدمين رهن أصول العملات المشفرة مثل إثريوم (ETH) في عقود MakerDAO الذكية، وإنشاء عقد ذكي يسمى موقف الدين المرهون (CDP)، وتوليد كمية مقابلة من DAI بناءً على قيمة الأصول المرهونة.

تتبنى MakerDAO آلية حوكمة فريدة من نوعها ، حيث يشارك المستخدمون الذين يحملون رموز الحوكمة MKR بشكل جماعي في قرارات الحوكمة الخاصة بالمنصة. يمكن لحاملي رمز MKR التصويت على الأمور المهمة مثل ضبط معلمات النظام الأساسي وإطلاق ميزات جديدة والتحكم في المخاطر. على سبيل المثال ، يجب تحديد قرارات مثل تعديل رسوم الاستقرار ل DAI وتوسيع أنواع أصول الضمانات من خلال أصوات حاملي رمز MKR. يمكن نموذج الحوكمة اللامركزي هذا MakerDAO من ضبط الاستراتيجيات التشغيلية للمنصة بمرونة وفقا لتغيرات السوق واحتياجات المستخدم ، والحفاظ على استقرار النظام الأساسي والتنمية المستدامة.

4.3.2 حالة التطوير والإنجازات

MakerDAO لديها موقف مهم في مجال العملات المستقرة، وإصدار DAI الخاص بها هو واحد من أقدم وأكثر عملات مستقرة لامركزية شهرة. حتى نوفمبر 2024، تتجاوز إمدادات DAI 5 مليارات دولار أمريكي، وتستخدم على نطاق واسع في مختلف سيناريوهات DeFi مثل الإقراض والتداول والدفعات، لتصبح أصولًا أساسية لا غنى عنها في النظام البيئي DeFi.

يتم استخدام DAI على نطاق واسع كعملة للاقتراض والسداد في سوق الاقراض DeFi، حيث يوفر وحدة ثابتة للحساب لكل من المقترضين والمقرضين. في التبادلات اللامركزية، يعمل DAI أيضًا كعملة أساسية مهمة لأزواج التداول، مما ييسر المعاملات وتوفير السيولة بين مختلف العملات المشفرة. العديد من مشاريع DeFi تختار التعاون مع MakerDAO، مدمجةً DAI كأداة للدفع والتسوية، مما يوسع بشكل أكبر حالات الاستخدام والتأثير السوقي لـ DAI.

نظام حوكمة MakerDAO يتطور ويتحسن باستمرار، ما يجذب العديد من حاملي رمز MKR للمشاركة بنشاط في حوكمة المنصة. من خلال الجهود المشتركة للمجتمع، يمكن لـ MakerDAO الاستجابة لتغيرات السوق والتحديات التقنية في الوقت المناسب، مما يحسن باستمرار من وظائف وأداء المنصة. على سبيل المثال، عند مواجهة تقلبات السوق والأحداث الخطرة، يمكن لمجتمع MakerDAO اتخاذ قرارات بسرعة، وضبط معلمات رئيسية مثل معدل التراكم والرسم الثابت، مما يضمن استقرار DAI وسلامة تشغيل المنصة.

خمسة، مزايا وتحديات منصات DeFi

5.1 المزايا

5.1.1 اللامركزية وعدم الثقة

تتمثل إحدى المزايا الأساسية لمنصة DeFi في طبيعتها اللامركزية ، والتي تقضي على المؤسسات الوسيطة في النظام المالي التقليدي ، مثل البنوك والبورصات. في النماذج المالية التقليدية ، غالبا ما يحتاج المستخدمون إلى المرور عبر هذه المؤسسات الوسيطة لإجراء المعاملات المالية ، مما لا يزيد من تكاليف المعاملات فحسب ، بل يؤدي أيضا إلى مخاطر الثقة. على سبيل المثال ، في أعمال الإقراض المصرفي ، يحتاج البنك كمؤسسة وسيطة إلى إجراء تقييم ائتماني للمقترض ، وهي عملية تنطوي على إجراءات مرهقة وتكاليف تشغيلية عالية. في الوقت نفسه ، يحتاج المستخدمون إلى الثقة في أن البنك لن يسيء استخدام أموالهم أو يكشف عن المعلومات الشخصية.

5.1.2 الشفافية والقابلية للتدقيق

تعتمد منصة DeFi على تقنية البلوكشين، حيث تكون جميع البعنات وسجلات المعاملات شفافة علنيا ومخزنة على البلوكشين، مما يتيح لأي شخص رؤيتها والتحقق منها. يجعل هذا منصة DeFi قابلة للتدقيق بشكل كبير ويعزز ثقة المستخدم في المنصة.

5.1.3 الوصول العالمي والعتبة المنخفضة

تكسر منصات الديفي القيود الجغرافية للخدمات المالية التقليدية، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في أنشطة الديفي في أي وقت وأي مكان طالما لديهم الوصول إلى الإنترنت ومحفظة رقمية. يتيح هذا للمستخدمين في جميع أنحاء العالم، خاصة أولئك الذين لا يمكنهم الوصول إلى الخدمات المالية التقليدية مثل الفئات ذات الدخل المنخفض في البلدان النامية وغير المصرفيين، الاستمتاع بالخدمات المالية.

5.1.4 المنتجات والخدمات المالية المبتكرة

توفر منصات DeFi مساحة واسعة للابتكار المالي ، مما يؤدي إلى ظهور العديد من المنتجات والخدمات المبتكرة التي يصعب تحقيقها في المجالات المالية التقليدية. على سبيل المثال ، تعد الأصول الاصطناعية تطبيقا مبتكرا في قطاع DeFi ، مما يسمح للمستخدمين بإنشاء أصول رقمية مرتبطة بأصول العالم الحقيقي (مثل الأسهم والذهب والسلع وما إلى ذلك) أو أسعار أصول التشفير الأخرى. منصة Synthetix هي منصة أصول اصطناعية نموذجية حيث يمكن للمستخدمين إنشاء أصول اصطناعية (sAssets) من خلال ضمان SNX المميز للمنصة ، مثل الذهب الاصطناعي (sXAU) ، والأسهم الاصطناعية (sBTC ، و sETH ، وما إلى ذلك). سوف تتقلب أسعار هذه الأصول الاصطناعية مع أسعار الأصول الأساسية المقابلة. يمكن للمستخدمين المشاركة في الأسواق المالية العالمية من خلال الاحتفاظ بالأصول الاصطناعية وتداولها دون امتلاك الأصول الفعلية مباشرة ، مما يقلل من عتبات الاستثمار والتكاليف.

5.2 التحدي

5.2.1 عدم اليقين التنظيمي

تختلف السياسات التنظيمية بشكل كبير على التمويل اللامركزي (DeFi) في جميع أنحاء العالم ولا تزال غير مكتملة، مما يجلب الكثير من عدم اليقين لتطوير منصات DeFi. في الولايات المتحدة، يواجه DeFi بيئة تنظيمية معقدة حيث لديها الوكالات التنظيمية المختلفة مواقف ونهج متباينة تجاه تنظيم DeFi. هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تميل إلى تصنيف بعض مشاريع DeFi كعروض أوراق مالية، مما يتطلب منها الامتثال لتشريعات الأوراق المالية الصارمة مثل التسجيل والإفصاح. بينما تركز هيئة تداول العقود الآجلة على التداول بالمشتقات داخل DeFi للتنظيم. نقص التوحيد والوضوح في التنظيم يجعل من الصعب على مشاريع DeFi تحديد حدود الامتثال الخاصة بها، مما يزيد من المخاطر والتكاليف التشغيلية.

5.2.2 الضعف والمخاطر الأمنية في عقود الذكية

العقود الذكية هي جزء أساسي من منصة التمويل اللامركزي، ومع ذلك، قد تحتوي رمز العقد الذكي على ثغرات، مما يشكل مخاطر أمان خطيرة لمنصة التمويل اللامركزي.

لمعالجة المخاطر الأمنية التي تشكلها نقاط الضعف في العقود الذكية ، تخضع مشاريع DeFi عادة لعمليات تدقيق أمنية. تتضمن عمليات تدقيق الأمان مراجعة شاملة لرمز العقد الذكي من قبل فرق الأمان المحترفة لتحديد وإصلاح نقاط الضعف المحتملة. ومع ذلك ، حتى العقود الذكية التي خضعت لعمليات تدقيق أمنية لا يمكنها القضاء تماما على إمكانية وجود نقاط ضعف. لذلك ، تحتاج مشاريع DeFi أيضا إلى التعزيز المستمر للمراقبة الأمنية وآليات الاستجابة للطوارئ لتحديد المشكلات الأمنية ومعالجتها على الفور ، مما يضمن أمان أصول المستخدم.

5.2.3 تقلب السوق والمخاطر

يرتبط سوق DeFi ارتباطًا وثيقًا بسوق العملات المشفرة، وأسعار العملات المشفرة متقلبة للغاية، مما يشكل مخاطر سوقية كبيرة على منصات DeFi. تتأثر أسعار العملات المشفرة بعوامل مختلفة، مثل العرض والطلب في السوق، والظروف الاقتصادية الكبرى، والتغيرات في السياسات والتنظيمات، والمشاعر في السوق، إلخ. تجربة سعر بيتكوين تقلبات كبيرة خلال السنوات القليلة الماضية، حيث وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي يقارب 69,000 دولار في نوفمبر 2021، ثم انخفضت إلى حوالي 16,000 دولار في نوفمبر 2022، بانخفاض يزيد عن 75%. تظهر أسعار العملات المشفرة الأخرى مثل الإيثيريوم أيضًا اتجاهات متقلبة مماثلة.

تجربة المستخدم ونقص التعليم

في الوقت الحالي ، تحتاج تجربة المستخدم للعديد من منصات التمويل اللامركزي إلى تحسين. تعد العمليات المعقدة إحدى المشكلات الشائعة في منصات DeFi. بالمقارنة مع التطبيقات المالية التقليدية ، غالبا ما تكون العمليات التشغيلية لمنصات DeFi أكثر تعقيدا ، حيث تتضمن المعرفة والمهارات في جوانب مختلفة مثل تقنية blockchain والعقود الذكية ومحافظ العملات المشفرة. على سبيل المثال ، عند التداول في البورصات اللامركزية ، يحتاج المستخدمون إلى فهم كيفية إنشاء محفظة ، واستيراد مفاتيح خاصة ، وإضافة السيولة ، وإجراء عمليات التداول ، وما إلى ذلك ، مما قد يمثل تحديا للمستخدمين العاديين.

ستة، اتجاهات التطوير لمنصات DeFi

6.1 تعزيز التشغيل المشترك بين السلاسل

يعد تطوير التكنولوجيا عبر السلسلة أمرا بالغ الأهمية للتوسع المستمر والابتكار في التمويل اللامركزي (DeFi). حاليا ، يقدم النظام البيئي blockchain نمط تعايش متعدد السلاسل ، مع صوامع البيانات وحواجز تداول الأصول بين سلاسل الكتل المختلفة. على سبيل المثال ، لدى Ethereum تطبيق DeFi غني ، ولكنه يواجه ازدحاما في الشبكة ورسوم معاملات عالية عند التعامل مع المعاملات واسعة النطاق ؛ في حين أن بعض سلاسل الكتل الناشئة ، مثل Polkadot و Avalanche ، لها مزايا في الأداء العالي ورسوم المعاملات المنخفضة ، ولكن النظم الإيكولوجية الصغيرة نسبيا. يمكن للتكنولوجيا عبر السلسلة اختراق هذه الحواجز ، وتحقيق نقل الأصول ، ومشاركة البيانات ، وتفاعل العقود الذكية بين سلاسل الكتل المختلفة ، ودمج مزايا كل سلسلة ، وتعزيز الكفاءة العامة وتجربة المستخدم ل DeFi.

6.2 التكامل مع التمويل التقليدي

مع نضوج سوق التمويل اللامركزي (DeFi)، يصبح اتجاه الاندماج مع التمويل التقليدي أكثر وضوحًا. تقنين الأصول هو تجسيد حاسم لاندماجهم، حيث يتمثل في ربط الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات والذهب، إلخ، على البلوكشين من خلال التقنين، مما يتيح تداولها وإدارتها على منصات DeFi. هذا لا يوسع فقط فئات الأصول في DeFi ولكنه يوفر أيضًا للأصول المالية التقليدية طريقة تداول أكثر كفاءة وراحة ومشاركة أوسع في السوق. على سبيل المثال، بدأت بعض المؤسسات المالية في تقنين أصول العقارات، حيث يتم تقسيم ملكية العقارات إلى عدة رموز، مما يسمح للمستثمرين بالمشاركة في استثمارات العقارات من خلال شراء هذه الرموز، محققين التجزئة وتعزيز السيولة للاستثمارات العقارية.

6.3 تطوير الامتثال التنظيمي

مع التطور السريع لسوق التمويل اللامركزي (DeFi)، تتلقى قضايا تنظيمه اهتماما متزايدا. نظرًا للطبيعة اللامركزية لـ DeFi، يصعب تطبيق نماذج التنظيم المالي التقليدية مباشرة، مما يؤدي إلى فجوات تنظيمية وعدم وضوح، مما يزيد من صعوبة المخاطر المالية وحماية المستثمرين. للتعامل مع هذه القضايا، تتجه منصات DeFi نحو الامتثال وتتخذ بنشاط تدابير لتلبية متطلبات التنظيم.

6.4 الابتكار التكنولوجي وتوسيع التطبيقات

وفيما يتعلق بالابتكار التكنولوجي، ستواصل منصة التمويل اللامركزي استكشاف وتطبيق تقنيات جديدة لتحسين أداء المنصة وتجربة المستخدم. آفاق تطبيق تقنية الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) في DeFi واسعة ، ويمكن استخدامها الذكاء الاصطناعي لتقييم المخاطر ، واتخاذ القرارات الاستثمارية الذكية ، والتنبؤ باتجاهات السوق ، وجوانب أخرى. من خلال تحليل كمية كبيرة من بيانات السوق وبيانات سلوك المستخدم ، يمكن الذكاء الاصطناعي تقييم مخاطر ائتمان المستخدم بشكل أكثر دقة ، وتقديم أسعار فائدة أكثر منطقية للقروض واقتراحات حدود الائتمان لمنصات الإقراض. يمكن الذكاء الاصطناعي أيضا إنشاء استراتيجيات استثمار مخصصة تلقائيا بناء على أهداف الاستثمار للمستخدمين وتفضيلات المخاطر ، وتحقيق استثمار ذكي.

استنتاج

عندما يختار المستثمرون منصة DeFi ، يجب عليهم إعطاء الأولوية للأمان. يوصى باختيار مشاريع DeFi التي تم تدقيقها من قبل مؤسسات أمنية معروفة لضمان أمان العقود الذكية. انتبه إلى ما إذا كانت المنصة تستخدم تدابير أمنية مثل التواقيع المتعددة وتخزين المحفظة الباردة لتقليل مخاطر سرقة الأصول. أيضا ، كن على دراية بتاريخ الحوادث الأمنية للنظام الأساسي وكن حذرا بشأن الأنظمة الأساسية التي تعرضت لحوادث أمنية خطيرة. راقب أسعار الإقراض وعوائده ، واختر منصة الإقراض المناسبة ونظام أسعار الفائدة بناء على قدرتك على تحمل المخاطر وأهدافك الاستثمارية. بالإضافة إلى ذلك ، اعلم أن العوائد المرتفعة غالبا ما تأتي مع مخاطر عالية ، لذا اتخذ تدابير الوقاية من المخاطر.