في الختام، لم يتم قراءة

نجد أنفسنا في عصر انتقالي للتمويل. من ناحية، تسمح العملات الرقمية بتحويل مليار دولار من القيمة في أقل من ثانية بتكلفة أقل من سنت واحد. ومع ذلك، فإن معظم المستهلكين لا يعلمون بتلك التطورات التكنولوجية بعد، ولا يستفيدون منها، ويستخدمون نظمًا بطيئة ومكلفة تعود إلى عصر الصناعة. ومن أجل تحويل نظامنا المالي الحالي من العصر الصناعي إلى عصر الإنترنت، لم يكن الحاجة واضحة مثلما هي الآن لإنشاء مؤسسات الجيل القادم التي تطبق ممارسات متقدمة من عالم العملات الرقمية لتقديم تجربة مستخدم أفضل بمقدار 100 مرة. ما الذي ستمكنه مثل هذه المؤسسة المالية من الجيل القادم؟

ببساطة، يجب على مؤسسات الخدمات المالية في المستقبل منح أي شخص القدرة على التداول في كل شيء، الاقتراض، الكسب، التحويل، وحفظ أصولهم بحرية:

• أودع أي أصل (رقمي أو تقليدي) واربح عائد فائق القوة تلقائيًا
• تداول أي أصل على مدار 24 ساعة طوال أيام السنة (نقدًا أو برافعة مالية) بطريقة كفءة من حيث رأس المال
• أرسل واستلم القيمة (على سبيل المثال، العملات المستقرة) على الفور، ليس في أيام
• ادفع أي شيء (ديون أو ائتمان) من حساب واحد لجميع الأصول
• التحقق علناً من أن الأصول مدعومة بنسبة 1:1 بدلاً من الاحتياطات الجزئية
• سحب الأصول (رقمية أو تقليدية) في أي وقت دون خطر تشغيل البنك

هذا هو المستقبل الذيحقيبة ظهرتبني. وعد العملات الرقمية والتمويل المفتوح هو ليس فقط تمكين الجميع من الوصول إلى التمويل، ولكن أيضًا خلق نظام أفضل وأكثر شفافية لمشاركي السوق الرأسمالية على مستوى العالم. وهذا يتضمن استخدام تكنولوجيا العملات الرقمية مثل العقود الذكية والعملات مستقرة القيمة لمنح المستخدمين في جميع أنحاء العالم الوصول إلى منتجات كانت متاحة تاريخيًا بشكل أساسي في أسواق رأس المال الأمريكية، مثل حسابات التوفير بالدولار، وأسواق الأسهم، والسلع، وحتى المنتجات العقارية المرمزة ومنتجات الدخل الثابت.

العملات المشفرة تأكل المالية التقليدية، بنفس الطريقة التي يأكل بها البرمجيات العالم.

يظهر الآن التلقيح المتبادل على نطاق واسع بين المنتجات المالية التقليدية والخدمات الأصلية المشفرة ، مع وجود البورصات في المقدمة باعتبارها النسيج الضام الذي يربط بين هذين النظامين المتوازيين. بمرور الوقت سوف تتلاشى الفروق بينهما ، مما يؤدي إلى ظهور نظام مالي جديد. بهذه الطريقة ، سينتقل "تمويل العملات المشفرة" إلى روح العصر ليصبح مجرد "تمويل" ، بنفس الطريقة التي أصبحت بها "شركات تكنولوجيا الإنترنت" مجرد "تقنية". تضع حقيبة الظهر نفسها كنسيج ضام بين الاقتصادات التقليدية والاقتصادية على السلسلة ، حيث تجمع بين المنتجات الهامة من كل جانب. من خلال تحويل أسواق رأس المال إلى القضبان المالية في عصر الإنترنت ، تنهار التسوية التجارية من T + 2 أيام إلى T + 200ms (مللي ثانية) ، مما يسمح للأصول والأدوات في العالم الحقيقي بالتداول بشكل أكثر كفاءة (كأصول مشفرة) من أي وقت مضى. كما لاحظ لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك ، "سيكون الجيل القادم للأسواق والجيل القادم للأوراق المالية هو ترميز الأوراق المالية" (حدث نيويورك تايمز ديل بوك ، 2022).¹في عالم حيث سيتم رمزنة كل شيء، والتجارة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على القضبان الرقمية، فإن الفرصة لإعادة بناء النظام المالي لم تكن أبدًا أكثر وضوحًا. إنه ساذج وغير واقعي أن نفترض أن المؤسسات التي تبلغ من العمر 100 عام وأكثر ستهدم منصاتها الحالية للبناء من الأساس باستخدام هذه التقنيات الناشئة، في الواقع لديهم بالفعل عقود من الزمن للقيام بذلك.

لمعالجة هذه الحدود الناشئة للتمويل ، يجب على المؤسسات المالية الجديدة الجمع بين المعرفة التقنية الرائدة في مجال التشفير والخبرة في المخاطر والقانونية والامتثال. تاريخيا ، ابتكرت شركات التشفير الناجحة على جبهة المنتجات الأصلية للعملات المشفرة ولكنها تفتقر إلى التطور للتنقل في مشهد الامتثال العالمي. نتج عن ذلك منصات محبوبة من قبل المتداولين ولكنها تركت الكثير مما هو مرغوب فيه من حيث إدارة المخاطر والترخيص والعمليات. تجمع حقيبة الظهر بين جميع القطع معا لبناء مؤسسة مالية من الجيل التالي من الألف إلى الياء. في نهايتها ، لن تكون حقيبة الظهر مجرد مكان للتجارة. وسيكون المركز المركزي لجميع الأصول وأول مؤسسة من نوعها في جميع أنحاء العالم. منذ إنشائها ، أعادت صناعة التشفير إنشاء أجزاء من النظام المالي التقليدي ، لكنها لم تربط بعد النقاط بين المنتجات لإنشاء منتج سلس ومتكامل ومتوافق تماما. هذا هو النهج المطلوب لتجاوز مجال التشفير واستبدال المؤسسات المالية التقليدية بمنتج أفضل بشكل فريد.

في الأيام الأولى لصناعة التشفير ، جرب رواد الأعمال "منتجات" قائمة بذاتها مثل المحافظ والبورصات وأسواق الاقتراض والإقراض اللامركزية. ومع ذلك ، لجلب ابتكارات التشفير والتمويل المفتوح إلى المليار مستخدم التالي ، يجب أن ندرك أن هذه "المنتجات" المجزأة هي في الحقيقة ميزات داخل التطبيقات الأكبر. بهذه الطريقة ، فإن حقيبة الظهر ليست مجرد محفظة أو بورصة ، بل هي مجموعة شاملة من التطبيقات المدمجة تماما في ما نسميه "تجربة حقيبة الظهر". ستمكن Backpack المستخدمين من تنزيل تطبيق واحد يسمح لهم بحفظ أي أصل ، والتداول بحرية ، والتعامل مع التجار ، والتفاعل مع التطبيقات على السلسلة.

محفظة، تبادل، بنك، أو تطبيق مالي عالمي؟

تعد البورصة الأساسية منصة رئيسية في Backpack. من خلال البورصة يمكنك حفظ الأصول وتمكين التداول، وتوفير الاتصال المرخص بسكك الفيات (البنوك). كل دورة تقدم جيل جديد من البورصات المركزية. نحن نعتقد أن Backpack قد استوعبت دروسًا رئيسية من سلفها، وجمعت الفريق الصحيح وتقدم الآن بسرعة نحو نهايتها كتطبيق "كل شيء مالي". إنها تقوم ببناء منصة قوية للغاية من الألف إلى الياء، تجنبًا لعيوب البورصات السابقة.

تعتمد حقيبة الظهر على هذه الوظيفة الأساسية لتشمل أفضل سوق نقي للاقتراض والإقراض أصلا في البورصة. يعد الائتمان العالمي وكفاءة رأس المال ضروريين للأسواق ، وستقدم Backpack هذه الخدمة للمتداولين ، وخاصة العملاء المؤسسيين غير القادرين على التداول في أماكن لا تحتوي على KYC onchain بسبب قاعدة الطرف المقابل. يمنح سوق المال الأصلي ل Backpack المتداولين القدرة على الاقتراض مقابل أصولهم للتداول أو الانسحاب إلى شبكة blockchain مختلفة. بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في إقراض أصولهم لتوليد عائد إضافي ، تحدث هذه العملية تلقائيا ، كل ذلك من حساب تبادل واحد. هذه تجربة مستخدم محسنة بشكل كبير بالنسبة للتبادلات القديمة التي تتطلب خطوات إضافية متعددة لتنفيذ نفس الإجراء. حيث تقوم العديد من البورصات بتثبيت منتج "كسب" على موقع الويب الخاص بهم ، فإن الإقراض والاقتراض في Backpack هو جزء أساسي من نظام الهامش. يتيح ذلك للمستخدمين كسب عائد تلقائيا على الودائع مثل USDC و PnL غير المحقق والأصول المقرضة.

على Backpack، ستتمكن من استعارة أي أصل وسحبه إلى سلسلة أخرى، على غرار Aave، ولكن عبر شبكات متعددة تحت نظام هامش واحد. الأمر الأكثر أهمية هو أن الأصول المقرضة تُعتبر كضمان، مما يتيح لك كسب عائد الإقراض أثناء التداول ضد موقف أو استخدامه لكسب عائد إضافي من استراتيجيات التحيز النيوترالية. مثال واضح على قوة هذا هو التجارة الأساسية الرائدة لـ Backpack، التي تقدم عائدًا متفوقًا وكفاءة رأس المال مقارنة بالبورصات الأخرى.

تقدم Backpack أكثر تداول أساسي كفاءة رأسمالية في الصناعة.

البورصات المركزية (CEXs) هي المنتج الأكثر ربحية للعملات المشفرة جنبا إلى جنب مع العملات المستقرة. بالإضافة إلى وجود أكبر عدد من المستخدمين ، تعد البورصات بلا منازع من بين أكثر الشركات ربحية في الصناعة. حققت CEXs أرباحا ~ 50 مليار دولار في السنوات العشر الماضية ، حيث حصلت بشكل روتيني على هوامش ربح 80٪ + على الإيرادات المتأتية من تداول الأصول المشفرة. كل يوم ، يتم تداول ما قيمته أكثر من 100 مليار دولار من العقود الآجلة للعملات المشفرة وحدها (باستثناء أحجام التداول الفوري). لإعطاء القراء فكرة عن حجم هذه الأرقام ، فإن هذا أكبر بحوالي 30 مرة من أحجام التداول اليومية ل Tesla و NVIDIA و Apple و Microsoft و Amazon مجتمعة.

من المتوقع أن تنمو هذه المقاييس بشكل كبير خلال العقد القادم. على الرغم من كونه المنتج المفضل للعملات المشفرة، إلا أن اللاعبين الحاليين لا يعالجون نطاق الأسواق الرأسمالية على الإنترنت بالكامل، مما يخلق فرصة واضحة لدخول جديد ليعالج كامل الهيكل المالي.

بالنسبة لملايين الأشخاص حول العالم ، يمثل CEX أكثر من مجرد مكان للتداول ، ولكن أيضا حساب مصرفي رقمي من نوع ما ، لإدارة شؤونهم المالية ، والوصول إلى الدولارات الرقمية ، وإجراء المدفوعات ، وأيضا لتجنب ضوابط رأس المال الصارمة. تعمل البورصات المركزية أيضا بشكل حاسم كحلقة وصل بين العملات الورقية على القضبان المالية التقليدية والاقتصاد المزدهر على السلسلة. يعد هذا الدور كمنحدر للعملات المشفرة الورقية أمرا بالغ الأهمية ، وهو سوق يتحرك مئات المليارات من الدولارات سنويا. في هذه المقالة سوف نوضح بعض الفروق الدقيقة في مساحة CEX ولماذا نعتقد أن Backpack Exchange لا تشبه أي CEX أخرى في العالم ، وتتمتع بوضع فريد للاستحواذ على جزء كبير من السوق وإعادة تعريف الطريقة التي يتفاعل بها الأشخاص مع أصولهم.

الفرصة لإنشاء مؤسسة مالية عالمية جديدة لعصر العملات المشفرة كبيرة بشكل مدهش. في عام 2024، خلال موسم التداول الخاص به، أظهرت منصة تبادل الحقائب 60 مليار دولار في حجم التداول النقدي الذي يتم دفع رسوم عليه، وهو ما يعادل 44% من روبنهود خلال نفس الفترة الزمنية.

هذا إشارة مبكرة عن قوة العملات المشفرة في خدمة الأسواق الرأسمالية العالمية بالكامل بدلاً من منطقة واحدة فقط. العملات المشفرة في طريقها لتحل محل اللاعبين الماليين المُنشأين عالميًا، بنفس الطريقة التي استبدلت بها شركات الإنترنت الشركات التقليدية.

الوصول إلى الأسواق العالمية أمر أساسي: تراخيص مهمة

من أجل تحقيق اعتماد التجزئة السائد ، يجب أن تقدم بورصات العملات المشفرة منتجا ممتازا كاملا مع منحدرات مصرفية للمستخدمين. بافتراض أن المستخدمين لديهم بالفعل أصول تشفير أصلية ويعرفون كيفية التداول على blockchain يقيد بشدة العالم القابل للعنونة للمستخدمين المحتملين. من أجل التسويق المباشر وتقديم المنحدرات ، يجب على CEXs الحصول على عدد متزايد من تراخيص تجارة التجزئة الخاصة بكل بلد والامتثال لها والتي يمكن أن تكون مكلفة للغاية وتستغرق وقتا طويلا للحصول عليها. للسياق ، من أجل الوصول إلى موقع مهيمن في السوق ، أنفقت FTX أكثر من 500 مليون دولار على تراخيصها لخدمة غالبية الناتج المحلي الإجمالي العالمي. من المتوقع أن تصل حقيبة الظهر إلى مستوى مماثل من الترخيص بحلول الربع الثاني إلى الربع الثالث من عام 2025 بأقل من 10٪ من التكلفة.

في 7 يناير، أعلنت Backpack عن استحواذها على FTX EU بقيمة 32.7 مليون دولار، مما ضمن لها مكانة قوية في أوروبا حيث يشكل المستخدمون عادة 20-30% من حجم التداول العالمي للعملات المشفرة. كانت العملاء الأوروبيون السابقون لـ FTX يولون أكثر من 200 مليون دولار سنويًا في الإيرادات في وقت كانت فيه OKX وBinance وByBit جميعها منافسون قويون في السوق الأوروبية. اليوم، غادرت هذه التبادلات هذا السوق، مما يقدم لـ Backpack فرصة جديدة لجلب منتجات شهيرة إلى أوروبا.

من الأهمية بمكان، أن نقل ترخيص MiFID II الخاص بـ FTX EU إلى Backpack سيسمح على الأرجح لـ Backpack Exchange بتثبيت موقعها كمزود رائد لمنتجات العقود الآجلة للعملات المشفرة (التي تشكل الغالبية العظمى من حجم التداول العالمي للعملات المشفرة) للمستخدمين التجزئة في جميع دول الاتحاد الأوروبي الـ 27. من أجل سهولة الاستخدام، ستدمج Backpack أنظمة الدفع التقليدية، مما يتيح للمستخدمين إجراء تحويلات SEPA وتحويلات بنكية في جميع أنحاء أوروبا. علاوة على ذلك، يعتبر ترخيص MiFID هو نفس الترخيص الذي يحمله اللاعبون التقليديون في القطاع المصرفي، مما يمكن Backpack من خدمة الأسهم والدخل الثابت والأوراق المالية المرمزة في المستقبل.

استحوذت شركة FTX EU على الأعمال هي إحدى الإنجازات الملحوظة على الجبهة التنظيمية بالنسبة لـ Backpack Exchange. في نوفمبر 2024 ، أصبحت Backpack عضوًا في منظمة التنظيم الذاتي لصرف العملات المشفرة في اليابان، جمعية تبادل الأصول الظاهرية والمشفرة في اليابان (JVCEA) مما جعلهم أول بورصة عملات مشفرة تفعل ذلك منذ أكثر من عامين. يمثل هذا أحد الخطوات الرئيسية للحصول على تراخيص في اليابان. في عام 2023 ، أصبحت Backpack أول بورصة عملات مشفرة تشغيلية تحصل على ترخيص الأسواق الكامل من الهيئة الإدارية للأصول الظاهرية في دبي. الشركة مرخصة أيضًا في أستراليا ، قادرة على إجراء تسويق ذي صلة بالأصول الرقمية في المملكة المتحدة ، وعلى الطريق لتوسيع تغطيتها في الولايات المتحدة إلى جميع الولايات الـ 50 (حالياً 12) في المستقبل.

Backpack has rapidly positioned itself as a global force in crypto compliance, even relative to established industry players. The ability to rapidly expand its regulatory footprint will extend Backpack’s ability to distribute its product, resulting in a significant regulatory moat as crypto regulations tighten, and are applied across incumbents. By the end of 2025, Backpack will have joined a very small group of exchanges able to compliantly serve customers in over 95% of the world’s GDP, allowing the company to bring its products to hundreds of millions of users.

نموذج منتج جديد

إلى جانب نظام الهامش الجديد، صمم الفريق نظام إدارة مخاطر رائد في السوق والذي يعتبر موثوقًا وقويًا وشفافًا. يقوم هذا النظام بتقييم صحة المحفظة بشكل مستمر، مع تعديل ديناميكي لمعلمات الهامش والتصفية في حالات التقلبات.

يعمل نظام حساب Backpack أيضا على تبسيط تدفق الإيداع إلى حد كبير ، مما يلغي الحاجة إلى التحويل من حساب فوري إلى حساب مشتقات ، مما يسمح للمتداولين بوضع صفقات العقود الآجلة مباشرة من الحساب الذي يودعون فيه. تتضح فوائد هذا النهج للمنتج على الفور لمستخدم البورصة القوي وستضع Backpack كمكان تداول متميز.

من خلال استخدام تجربة الحساب والتشفير الرائدة، جعلت Backpack تقدم خطوات ضخمة في مجال العهد لتطوير أكثر حل استودع متقدم على السوق. قامت Backpack بإنشاء منتج 'آمن' باسم Squads الذي يتيح للتجار تحويل الأصول إلى محفظة متعددة التوقيع توفر الاحتفاظ الذاتي ولكن يمكن استعادتها إذا فقد المستخدم مفاتيحه الخاصة.

يتم تضمين هذه المحفظة في تبادل الظهر وتتيح للمستخدمين سحب أموالهم بغض النظر عن الوضع، مما يقضي تمامًا على إمكانية علق أموال المستخدمين على التبادل دون القدرة على السحب. من خلال استخدام أوقات الاستجابة للتحدي مماثلة للتقنيات المستخدمة من قبل L2s، يمكن لتبادل الظهر إعادة إنشاء مفاتيح المستخدم المفقودة بعد التحقق من هويتهم. وهذا يعني أنه من خلال تحويل أصولهم إلى مكان آمن، يمكن للظهر تقديم خدمة الحضانة الذاتية للمستخدمين والحكم الكامل على أصولهم مع توفير قابلية الاسترداد وتجربة المستخدم للتبادل المركزي.

هذا الاختراق سيساعد في التخفيف من مليارات الدولارات من الأصول الرقمية التي تضيع كل عام من العهد الذاتي. من الناحية التاريخية، بمجرد فقدان المفاتيح الخاصة مثل عبارات البذور، تضيع الأصول إلى الأبد، وإدارة المفتاح الخاص بشكل غير صحيح تظل واحدة من أكبر حاجز لامتلاك وتبني الأصول الرقمية على نطاق واسع.

خلفية السوق

تغيرت مشهد تبادل المركزية (CEX) بشكل كبير منذ عام 2021، مما يتميز بانهيار FTX الذي ترك فجوة كبيرة في السوق ليس فقط من حيث حصة السوق ولكن أيضًا من حيث المنتج، حيث كان FTX الوحيد الذي اعتمد نهج الرهن المشترك أولاً. أكدت FTX الحاجة إلى وجود تبادل مضمون بالكامل ومتوافق مع اللوائح يتمتع بنموذج مخاطر شفاف وديناميكي، مع دليل على الاحتياطيات القابلة للتحقق علنًا. كما أبرزت الحاجة إلى الحفظ الذاتي وقدرة المتداولين على سحب أصولهم من التبادل في أوقات التقلبات وعدم اليقين الشديد. وسط هذه التحولات والمطالب من السوق، نلاحظ أن Backpack هو الشخص الجديد الوحيد في مجال تبادل CEX في الآونة الأخيرة الذي تمكن من إنشاء تبادل يدمج هذه الميزات والحصول على التراخيص ذات الصلة ليكون قادرًا على التشغيل بشكل قانوني في جزء كبير من السوق العالمية.

على جبهة الامتثال والقانون، تم إجبار العديد من البورصات الكبرى مثل بينانس، بايبيت، وOKX على الخروج من أجزاء من أوروبا.

كما لاحظ الرئيس التنفيذي لـ ByBit، بن زوو، في سبتمبر 2024، "سيحدث مذبحة حيث ستنسحب جميع أهم البورصات من أوروبا، خصوصا بالنسبة للمشتقات" (مقابلة Weixin، سبتمبر 2024). خلال نفس الفترة، كسبت التبادلات اللامركزية (DEXs) قوة، حيث تجاوزت نسبة حجم DEX/CEX 15% لأول مرة في بداية 2025.

اتجاه مهم آخر هو المقاومة من الشركات ضد اللاعبين في تبادل العملات المشفرة المعتمدين الذين يطالبون بنسبة 5%-15% من إمدادات الرموز التمييز ليتم إدراجها في تبادل من الدرجة الأولى، وغالباً ما يرافق ذلك تغييرات في التخزين المؤقت للرموز من أجل السماح لتبادل العملات المشفرة بالتخلص من تلك الرموز قبل أن يتم تخزينها من قبل الفريق أو الموظفين الرئيسيين. علاوة على ذلك، يعبر المتداولون عن رغبة قوية في الحصول على إمكانية شراء الرموز في أوقات سابقة في دورة الحياة، حيث أداء أسعار إدراج الرموز بعد الإدراج في تبادل العملات المشفرة من الدرجة الأولى غالباً ما يكون سلبيًا بشكل ساحق، خاصةً بالنسبة لمشاريع ذات قيمة سوقية مكتملة متعددة المليارات وكمية منخفضة.

مع نمو السوق الحذر من التبادلات العميقة وخاصة تلك التي تعتمد على صانعي سوق داخليين لتحقيق ربح من تداولات المستخدمين، أصبحت الشفافية حول الاحتياطيات والقدرة على الوفاء بالالتزامات أمرًا أساسيًا. تبرز منصة Backpack وحدها كمنصة تبادل شفافة تمامًا ومطابقة للمعايير منذ بدايتها.

وضع القطع معًا

ستكون الحقيبة على الطريق لتتجاوز المنتج CEX التقليدي لتصبح مؤسسة مالية من الجيل القادم. منتجهم المبتكر والميزة التوزيعية التي حصلوا عليها بفضل بصماتهم الترخيصية العالمية تؤدي إلى منصة حيث المجموع أكبر من مجموع الأجزاء. البورصات الأخرى الوحيدة ذات التوزيع والتغطية التنظيمية المقارنة تُقدَّر بالعشرات أو المئات من مليارات الدولارات. في الأشهر القادمة مع إطلاق المنتج لعشرات الملايين من التجار، ستكون خيارات التصميم للفريق وخبرتهم العميقة في الامتثال هي الدليل. ربما أهم ما يمكن للقراء استيــعابه من هذا النص هو أن الحقيبة ليست تقوم ببناء مؤسسة تشفير أفضل، بل تقوم ببناء مؤسسة مالية أفضل بكل تأكيد.

تنصل:

1. تم نقل هذه المقالة من [رأس المال بدون احتكاك]. جميع حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Logan Jastremski & Diego…]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه إعادة الطبع، يرجى التواصل معبوابة تعلم الفريق، وسيتولون عليه على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود إلى الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم الترجمات للمقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوعة.