مقدمة

الاقتراض / الإقراض هو واحد من أكثر الوظائف الأساسية والأساسية في المجال المالي. من خلال الاقتراض والإقراض، يمكن للأشخاص اقتراض الأموال بسعر فائدة معين عندما تكون الأموال غير كافية، أو إعارتها للآخرين لكسب الفائدة عندما تكون الأموال فائضة. بالنسبة لصناعة بلوكتشين، الاقتراض والإقراض مهمان على حد سواء. بفضل العقود الذكية ومنصات التداول اللامركزية، يوفر نموذج الإقراض على البلوكتشين للمستخدمين خدمات مالية عالمية ولا تشمل الحدود ويقلل إلى حد ما من عتبة الدخول.

في السنوات الأخيرة، ظهرت بسرعة تمويل اللامركزي (DeFi)، ظهرت منصات إقراض مختلفة، وتم إنشاء العديد من الرموز الوظيفية، مثل AAVE و COMP و MKR، إلخ. من خلال هذه المقالة، ستتعرف على الاختلافات بين الإقراض المالي التقليدي والإقراض عبر سلسلة الكتل، ومبادئ العمل ونقاط مخاطر الاستثمار في منصات الإقراض عبر سلسلة الكتل الرئيسية، والتوجهات التنموية المحتملة لبيئة الإقراض بأكملها في المستقبل.

1. المفهوم الأساسي ووضع التشغيل للإقراض

1.1 جوهر الاقتراض

\
جوهر الإقراض هو توافق الأموال بين مزود الأموال (المقرض) والطرف الطالب (المقترض). من أجل الحصول على وصول مؤقت إلى الأموال، يحتاج المقترضون إلى دفع فوائد، في حين يستخدم المقرضون أموالهم الخاملة لكسب الأرباح. في النظام المالي التقليدي، يتم تحقيق هذا التوافق عادة من خلال مؤسسات مركزية مثل البنوك وشركات القروض. ومع ذلك، تستخدم منصات الإقراض على سلسلة الكتلة العقود الذكية لتحقيق التوافق والتصفية التلقائية، مما يقضي على الحاجة للبنوك أو المؤسسات الوسيطة، وبعض الشيء يقلل الرسوم الوسيطة وعمليات المراجعة.

1.2 وضع التشغيل النموذجي: الاقتراض المرصوص

\
في مجال البلوكتشين، يكون نموذج الإقراض الرئيسي عادة إقراض مضمون بمقدار زائد. يحتاج المقترضون إلى إيداع أصول رقمية ذات قيمة عالية (مثل ETH، BTC، أو رموز أخرى مقبولة من قبل المنصة) في عقد الذكاء الصناعي للمنصة، ثم استعارة كمية معينة من العملات المستقرة أو الرموز الأخرى بناءً على نسبة الضمان. نظرًا لتقلبات الأسعار، يحدد النظام نسب الضمان وآليات التصفية لضمان أمان الصندوق العام لمنصة الإقراض. إذا انخفضت قيمة الضمان إلى ما دون الحد الأدنى المحدد، سيقوم النظام تلقائيًا بتصفية الضمان لسداد الدائنين.

تشكيل معدلات الفائدة 1.3

\
سواء كانت الإقراض التقليدي أو الإقراض عبر سلسلة الكتل ، فإن أسعار الفائدة عادة ما تحدد بناءً على العرض والطلب على الأموال. في منصات الإقراض DeFi ، تقوم العقود الذكية بضبط أسعار الفائدة للإقراض والإيداع ديناميكيًا بناءً على العرض والطلب على الأصول في حوض السيولة. عندما يرغب المزيد من الأشخاص في إقراض أصل معين ، ستزيد أسعار الفائدة على الاقتراض لهذا الأصل لجذب المزيد من المقرضين لإيداع الأصول في المنصة. بالمثل ، إذا كان العرض من الأموال كبيرًا والطلب غير كافٍ ، فسوف تنخفض أسعار الفائدة على الاقتراض لتشجيع المزيد من الأشخاص على استدانة الأموال.

2. الإقراض التقليدي مقابل الإقراض عبر سلسلة الكتل

آلية وسيط الصندوق وميكانيزم المراجعة 2.1

• الإقراض التقليدي: الاعتماد على البنوك أو مؤسسات القروض، حيث يقومون بالتحقق من الهوية، ومراجعة الائتمان، وتقييم الدخل، وإجراء فحوصات أخرى على المقترضين، وتحديد ما إذا كانوا سيُقرضون وتحديد معدلات الفائدة.
• الإقراض عبر سلسلة الكتل: يعتمد بشكل رئيسي على قيمة العقود الذكية والأصول الرهنية، وغالبًا ما لا يتطلب التحقق من الهوية وتقييم الائتمان. وبشكل نسبي، يقلل نموذج الرهن الزائد من متطلبات تقييم الائتمان الخاصة بالمقترضين، ولكن في الوقت نفسه، ستقل نسبة استخدام رأس المال بسبب الحاجة للرهن الزائد.

2.2 الكفاءة والراحة \

• الإقراض التقليدي: إجراءات الإقراض معقدة وتستغرق وقتًا طويلاً، وقد يستغرق عملية الموافقة الخارجية عدة أيام إلى عدة أسابيع.
• الإقراض عبر سلسلة الكتل: لا حاجة للموافقة اليدوية، التنفيذ التلقائي بواسطة العقود الذكية، وعادةً ما يمكن إكمال طلب القرض في الوقت الحقيقي. ومع ذلك، قد تؤثر ازدحام الشبكة أو رسوم الغاز العالية في سلسلة الكتل أيضًا على تكلفة وسرعة معاملات الإقراض.

2.3 المخاطر والتنظيم

• الإقراض التقليدي: يتم حماية القرضاء والمقترضون قانونيًا تحت إشراف صارم من الهيئات التنظيمية المالية في مختلف البلدان، ولكن النظام التنظيمي قد يحد أيضًا من الابتكار.
• الإقراض عبر البلوكشين: حاليًا في مرحلة تطوير سريعة، تفتقر بعض المنصات إلى أنظمة تنظيمية صوتية وتعمل في منطقة رمادية تنظيمية. من الجدير بالاهتمام المخاطر مثل ثغرات أمان العقود وهجمات القراصنة وتقلبات السوق.

3. مقدمة عن منصات الإقراض والمشاريع النموذجية

في مجال البلوكتشين، ظهرت العديد من منصات الإقراض اللامركزية. لكل منها ميزاتها الفريدة في التصميم الوظيفي ونشر العقود ونماذج الاقتصادية للرمز المميز. يتم تقديم عدة مشاريع ممثلة فيما يلي.

3.1 آفي

• مقدمة المنصة: تم إطلاق Aave في الأصل باسم ETHLend وتطور لاحقًا إلى بروتوكول إقراض معروف على شبكة Ethereum.
• وظيفة مميزة: تقديم 'القروض الفورية'، التي تسمح للمستخدمين باستدانة الأموال بدون ضمان في صفقة واحدة وسدادها بسرعة، تُستخدم للتلاعب بالأسعار، وتبديل الضمانات، أو عمليات معقدة أخرى.
• رمز المنصة: رمز AAVE. يمكن لحاملي AAVE المشاركة في حوكمة البروتوكول واستلام جزء من توزيع إيرادات المنصة.

المصدر:معلومات رسمية عن Aave

3.2 Compound

• مقدمة المنصة: Compound هو أحد بروتوكولات الإقراض المبكرة في نظام Ethereum. يمكن للمستخدمين كسب الفائدة عن طريق إيداع الأصول المشفرة في حوض Compound ، ويمكنهم أيضًا استعارة الأصول من الحوض.
• رمز المنصة: رمز COMP. يتم استخدام COMP لحوكمة المجتمع، ويمكن لحامليه التصويت على نموذج سعر الفائدة للبروتوكول، وقائمة الأصول الرهنية، ومعلمات أخرى.

المصدر:معلومات رسمية حول Compound

3.3 MakerDAO

• مقدمة عن المنصة: MakerDAO هو البروتوكول الأساسي لعملة مستقرة غير مركزية DAI. يقوم بإطلاق DAI عن طريق ترميز الأصول مثل ETH، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على سيولة مستقرة أثناء الاحتفاظ بالتعرض للأصول المشفرة.
• الرمز الخاص بالمنصة: رمز MKR. يستخدم للتصويت في الحوكمة لتحديد المعلمات الرئيسية مثل نسبة الضمان، معدل الفائدة، وغيرها.
• الميزات: بالمقارنة مع منصات الإقراض الأخرى، يركز MakerDAO أكثر على إصدار العملات المستقرة وآليات الضمان، مما يوسع وظيفتها إلى بناء العملات المستقرة اللامركزية.

المصدر:الورقة البيضاء لـ MakerDAO

3.4 المشاريع الأخرى

بالإضافة إلى Aave و Compound و MakerDAO ، هناك أيضًا بروتوكولات مثل Venus (بروتوكول إقراض على سلسلة BSC) و JustLend (بروتوكول إقراض على سلسلة TRON) و Cream ، وما إلى ذلك. كل مشروع يختلف في أنواع الأصول التي تعمل كضمان ، وحوكمة المجتمع ، واقتصاد الرمز ، وجوانب أخرى.

4. استخدامات وسيناريوهات اقتراض شائعة

4.1 تعدين السيولة

في العديد من مشاريع DeFi ، يمكن للمستخدمين استخدام الأموال المستدانة للمشاركة في تعدين السيولة مرة أخرى والحصول على دخل إضافي. ومع ذلك ، يترتب على ذلك أيضًا مخاطر الرافعة المالية الأعلى. بمجرد انخفاض سعر الضمان أو انخفاض العائد ، قد يؤدي ذلك إلى عدم كفاية الهامش والتصفية.

4.2 التخفيض والرفع

• تخفيض الرهن: إذا كان المستخدمون يمتلكون كمية كبيرة من الأصول المشفرة ويشعرون بالقلق بشأن انخفاض السوق على المدى القصير، فيمكنهم استعارة العملات المستقرة للتحوط ضد تقلبات الأسعار.
• الرافعة المالية: وبالعكس، إذا كان المستخدم متفائلًا بإمكانية ارتفاع قيمة أصول تشفير معينة، فيمكنه أيضًا رهن الأصول لاقتراض نفس الأصول أو أصول أخرى لتكبير موقفهم الرأسمالي.

4.3 تحويل رأس المال والتحكيم

يستخدم بعض التجار 'القروض السريعة' للتحكم عبر الأنظمة في كسب الفارق. على سبيل المثال، استعارة الأصول من Aave، ثم القيام على الفور بالتحكم في الفجوة المنخفضة-الشراء العالية-البيع أو التحكم في الفجوة على منصة أخرى، ثم سداد الأموال المستعارة في نفس الصفقة.

4.4 إدارة السيولة

يمكن للمؤسسات أو الأفراد أيضًا استخدام الاقتراض لإدارة السيولة. على سبيل المثال ، إذا كان لديك ETH مقفل ولكنك بحاجة إلى أموال مستقرة في المدى القصير ، يمكنك رهن ETH للحصول على DAI أو USDT لتلبية احتياجات التمويل في المدى القصير دون بيع ETH.

5. المخاطر والتحديات

5.1 مخاطر العقد الذكي

\
يتمثل جوهر منصة الإقراض بتقنية سلسلة الكتل في العقد الذكي. إذا وجدت ثغرات في العقد، فقد يؤدي ذلك إلى سرقة الأموال أو خسائر نظامية. يجب على المستخدمين التفكير في ما إذا كان عقد المنصة قد خضع لتدقيق أمني كاف واختبار عام.

5.2 مخاطر تقلب السوق

\
تكون تقلبات أسعار العملات المشفرة عمومًا أعلى من تلك للأصول التقليدية. على الرغم من أن الزيادة الزائدة يمكن أن تقلل من بعض مخاطر الافتراض الخاصة، إلا أنه في ظروف السوق الشديدة، قد تنخفض قيمة الضمان، مما يؤدي إلى تصفية تلقائية.

5.3 مخاطر التسييل

\
عندما يقوم عدد كبير من المستخدمين بسحب الأموال بشكل متزامن أو تتذبذب المشاعر السوقية بشكل حاد، قد يحدث حالة يصبح فيها حوض التمويل فارغًا أو يكون هناك طلب قوي للاقتراض ولكن لا أحد يرغب في التقديم، مما يتسبب في تقلبات جذرية في أسعار الإقراض ويؤثر على استقرار المنصة.

5.4 المخاطر النظامية

\
الإقراض اللامركزي غالبًا ما يكون مترابطًا. إذا تعرض بروتوكول ما لحادث أمان أو انهيار اقتصادي، فقد يكون له تأثير تتابعي على منتجات الديفي الأخرى التي تعتمد على ذلك البروتوكول، مما يتسبب في حدوث ذعر في السوق وهروب جماعي للأموال.

6. نظرة عامة على آلية الرمز المميز والنموذج الاقتصادي لمنصة الإقراض

تصدر منصات الإقراض عمومًا رموز حوكمة المنصة أو الأدوات المساعدة لتحفيز مشاركة المستخدمين والتصويت على الحوكمة وتوزيع الأرباح. يقارن الجدول التالي بإيجاز آليات الرمز لعدة منصات ممثلة:

من الجدول يمكن ملاحظة أن رموز منصات الإقراض عادة ما تحتوي على وظيفتين أساسيتين: حقوق الحوكمة والتقاط القيمة.

1. الحوكمة: يمكن لحاملي الرموز أن يقترحوا ويصوتوا على عمليات المنصة واستراتيجيات التحكم في المخاطر وأنواع الضمان ونماذج سعر الفائدة.

2. استيلاء القيمة: ستخصص بعض المنصات الدخل من الفائدة أو رسوم التصفية التي تولدها اتفاقية الإقراض لحاملي الرموز بنسبة معينة.

3. الرؤية المستقبلية لقطاع الإقراض

7.1 متوافقة مع المزيد من الأصول والنظام الإيكولوجي عبر السلاسل

\\
مع زيادة قابلية التفاعلية للبلوكشين ونضج شبكات الطبقة 2، ستتم ربط منصات الإقراض بسهولة أكبر مع سلاسل عامة متعددة وأنواع الأصول المختلفة، مما يحقق ضمانات عبر سلاسل متعددة وإقراض عبر سلاسل متعددة، مما يعزز بشكل أكبر السيولة.

7.2 نماذج الإقراض الناشئة

• الإقراض غير المضمون أو ذو الضمان القليل: إذا يمكن تأسيس نظام تقييم الائتمان الشامل على سلسلة الكتل (مثل هوية السلسلة، وتقييم الائتمان)، فإنه سوف يؤدي إلى ظهور بروتوكولات الإقراض غير المضمون أو ذو الضمان القليل، مما يؤدي إلى زيادة استخدام رأس المال للأفراد والمؤسسات.
• الإقراض المرتكز على NFT: بدأت بعض المنصات في استكشاف استخدام NFTs كضمان قابل للتقييم، وتوفير خدمات الإقراض لأصول NFT ذات القيمة العالية من خلال التعاون مع وكالات التقييم المحترفة أو الأوراق المالية.

الامتثال والابتكار يذهبان يدا بيد 7.3

\
في المستقبل ، ستحتاج منصات الإقراض DeFi على الأرجح إلى تحقيق توازن بين متطلبات التنظيم ومزايا اللامركزية ، عن طريق دمج البيانات المتسلسلة والغير متسلسلة لإطلاق منتجات تلبي احتياجات الامتثال للسلطات التنظيمية والمؤسسات المالية ، مما يوسع نطاق السوق بشكل أكبر.

8. ملخص

الاقتراض/الإقراض هو وظيفة أساسية لا يمكن تجنبها في كل من التكنولوجيا اللامركزية والتمويل التقليدي. إنه يلعب دورًا مهمًا في التمويل اللامركزي (DeFi) ويؤثر مباشرة على الصحة البيئية الشاملة ومشاركة المستخدم في الصناعة.

• من TradFi إلى تمويل سلسلة الكتل: انتقلت منصة الإقراض من الاعتماد على التدقيق من قبل المؤسسات المركزية إلى الاعتماد على العقود الذكية وحوكمة المجتمع، مما يحسن كفاءة وشفافية العملية. ومع ذلك، فإنها لا تزال تواجه تحديات فيما يتعلق بالأمان التقني والامتثال التنظيمي.
• المشاريع الرئيسية واقتصاد الرموز: المشاريع مثل Aave وCompound وMakerDAO، وما إلى ذلك، توفر مجموعة متنوعة من خيارات الإقراض للسوق، وتقدم أيضًا نموذجًا لحوكمة المجتمع والتقاط القيمة في اقتصاد الرموز.
• التطور المستقبلي: سيستمر قطاع الإقراض في التطور نحو الرهن المشترك والضمان التنوع والاندماج الكامل مع الامتثال والتنظيم ، وبالنهاية يشكل نظام آمن ومفتوح المصدر للبيئة المالية.

إذا كنت ترغب في فهم أو تجربة خدمات إقراض التشفير بشكل أعمق، فلا تتردد في تصفحموقع Gate.io الرسميأو ابحث وتعرف أكثر عن المشاريع المرتبطة على منصته، وكن مستعدًا تمامًا لقرارات الاستثمار والإقراض الخاصة بك.

بيان:

• الاستثمار يحمل مخاطر، والدخول إلى السوق يتطلب الحذر. هذا المقال لا يعتبر توصية استثمارية أو مالية من Gate.io أو أي نوع آخر من التوصيات.