Tổng quan

Sự tiến hóa của DeFi đã trải qua ba giai đoạn chính:

• DeFi 1.0 giới thiệu AMM (Automated Market Makers), khai thác thanh khoản, và cho vay quá bảo đảm. Tuy nhiên, nó đã đối mặt với hiệu quả vốn thấp, phí cao, và thanh khoản không ổn định. Các dự án đại diện bao gồm Uniswap, Aave, và MakerDAO.
• DeFi 2.0 đã tìm cách tối ưu hóa việc quản lý thanh khoản thông qua Thanh khoản do giao thức sở hữu (POL), cơ chế veToken và cho vay được hỗ trợ lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, mô hình PCV (Protocol Controlled Value) có rủi ro và cơ chế veToken dẫn đến tập trung thanh khoản. Các dự án đáng chú ý bao gồm Olympus DAO, Curve và Alchemix.
• DeFi 3.0 giới thiệu kiến trúc modular, cầu nối đa chuỗi, chiến lược do AI điều khiển, mô hình lợi suất thực, các hợp đồng tương lai trên chuỗi và RWAs (Tài sản Thế giới Thực), nâng cao tính linh hoạt và tính kết hợp. Tuy nhiên, nó đi kèm với những rủi ro bảo mật đa chuỗi cao, tối ưu hoá lợi suất phức tạp, và phức tạp hóa chiến lược tăng lên. Các dự án chính bao gồm LayerZero, Pendle, Ethena, và GMX.

DeFi 1.0

Khái niệm về DeFi (Tài chính Phi tập trung) và các dự án cơ bản của nó bắt đầu hình thành từ năm 2017 đến 2018:

• Năm 2017, MakerDAO đã ra mắt DAI, giới thiệu khái niệm về việc cho vay phi tập trung và stablecoin.
• Năm 2018, Uniswap V1 được phát hành. Đó là người tiên phong trong mô hình Người tạo thị trường tự động (AMM), đặt nền móng cho sự phát triển tương lai của DeFi.
• Năm 2019, Compound giới thiệu giao protocột cho vay phi tập trung của mình, Synthetix ra mắt tài sản tổng hợp, và Yearn.Finance tối ưu hóa quản lý tài sản DeFi.

Năm 2020 đánh dấu “Mùa Hè DeFi”, với sự gia tăng của Yield Farming (Liquidity Mining). Aave, SushiSwap và các dự án khác đã thúc đẩy sự tăng trưởng phi tuyến của hệ sinh thái DeFi, dẫn đến sự mở rộng hoàn toàn của nó giữa năm 2019 và 2020, một giai đoạn hiện được gọi là DeFi 1.0.

DeFi 1.0 đại diện cho giai đoạn đầu tiên của sự tiến hóa DeFi, chủ yếu tập trung vào giao dịch phi tập trung, cho vay, stablecoins, và khai thác thanh khoản. Ý tưởng cốt lõi là cung cấp cho người dùng kiểm soát trực tiếp tài sản của họ, giảm thiểu các rủi ro tập trung được tìm thấy trong tài chính truyền thống.

Mặc dù gặt hái thành công ban đầu, DeFi 1.0 đối mặt với một số thách thức về tăng trưởng. Giới hạn về khả năng mở rộng của blockchain cơ bản dẫn đến việc người dùng phân mảnh và sự mở rộng của thị trường không đạt đến kỳ vọng ban đầu. Hơn nữa, tính thanh khoản của DeFi 1.0 phụ thuộc mạnh vào luồng vốn từ bên ngoài, khiến cho nó không ổn định và không bền vững trong dài hạn.

Ở cốt lõi, DeFi 1.0 được thúc đẩy bởi các Market Maker Tự động (AMMs) và giao protocoles cho vay phi tập trung, với Uniswap và Compound là các đại diện chính của nó.

Nguồn:https://docs.uniswap.org/contracts/v1/overview

Các Tính Năng Cốt Lõi của DeFi 1.0

1. Trung tâm giao dịch phi tập trung (DEXs)

Dự án đại diện: Uniswap, SushiSwap

Tính năng chính: Thay thế giao dịch dựa trên sổ lệnh bằng mô hình AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động), cho phép hoán đổi tài sản phi tập trung.

1. Cho vay phi tập trung

Dự án đại diện: Aave, Compound

Đặc điểm quan trọng: Cho phép người dùng vay tiền bằng cách thế chấp tài sản, loại bỏ nhu cầu với các bên trung gian tài chính truyền thống như ngân hàng.

1. Stablecoins

Dự án đại diện: DAI (MakerDAO)

Tính năng chính: Sử dụng mô hình thế chấp quá mức để cung cấp stablecoin trên chuỗi, phi tập trung.

1. Đào Liquidity

Tính năng chính: Sử dụng các cơ chế khuyến khích để thu hút vốn vào các giao thức DeFi, nâng cao tính thanh khoản.

Nguồn: https://www.sushi.com/ethereum/swap

Thách thức của DeFi 1.0

1. Thiếu thanh khoản và bất ổn

Các dự án DeFi 1.0 phụ thuộc rất nhiều vào APY (Lợi suất phần trăm hàng năm) cao để thu hút thanh khoản, nhưng mô hình này không bền vững về lâu dài. Nhiều nhà đầu tư ngắn hạn (thường được gọi là “người nông dân DeFi”) đã chuyển từ nhóm thanh khoản lợi nhuận cao này sang nhóm thanh khoản lợi nhuận cao khác, khai thác phần thưởng và thoát ra nhanh chóng. Điều này dẫn đến dòng vốn chảy ra ồ ạt, làm gián đoạn sự ổn định giao thức dài hạn.

Vì các nhà cung cấp thanh khoản (LP) hướng đến lợi nhuận cao, thị trường đã bước vào chu kỳ “farm, rút và bán”. Khi APY giảm, các nhà cung cấp thanh khoản đã rút tiền, dẫn đến sự sụp đổ giá token. Kết quả là mất niềm tin càng làm mất ổn định hệ sinh thái.

Mặc dù khai thác thanh khoản thu hút dòng vốn lớn, hiệu quả vốn vẫn thấp đối với người cung cấp thanh khoản.

1. Incentives for Weak Governance

DeFi 1.0 thiếu động lực quản trị mạnh mẽ cho các bên tham gia hệ sinh thái.

Token quản trị được phân phối một cách không hiệu quả, không thành công trong việc xây dựng sự tham gia của cộng đồng dài hạn.

Người dùng quan tâm nhiều hơn đến lợi nhuận ngắn hạn hơn là đóng góp vào sự phát triển giao thức, làm cho tính thanh khoản không bền vững.

1. Hạn chế về khả năng mở rộng của Blockchain

Ethereum là nền tảng chính cho DeFi 1.0, hưởng lợi từ sự ổn định và sự tiếp nhận của người dùng. Tuy nhiên, phí gas cao và tắc nghẽn mạng lưới đã hạn chế đáng kể khả năng mở rộng của DeFi. Khi sự tiếp nhận DeFi tăng lên, các blockchain thay thế như Fantom, Polygon, Solana và BSC đã nổi lên, làm nền tảng cho DeFi 2.0.

1. Chi phí giao dịch cao

Sự thống trị của Ethereum trong DeFi 1.0 dẫn đến phí gas cắt cổ, khiến giao dịch tốn kém cho người dùng.

DeFi 2.0

DeFi 2.0 chủ yếu tập trung vào tối ưu hóa nhược điểm cốt lõi của DeFi 1.0, đặc biệt là trong các lĩnh vực như thanh khoản bền vững, hiệu quả vốn và mô hình quản trị. Các đổi mới chính của nó bao gồm Thanh Khoản Do Giao Thức Sở Hữu (POL), cơ chế khuyến khích thông minh hơn và các giải pháp chéo chuỗi hiệu quả hơn.

Xây dựng trên nền tảng của DeFi 1.0, DeFi 2.0 giải quyết các vấn đề về hiệu quả vốn và bền vững của giao thức. Nó nhấn mạnh việc sở hữu thanh khoản bởi giao thức (POL), quản lý thanh khoản thông minh và quản trị không tin cậy.

Các Đổi Mới Chính của DeFi 2.0

1. Dòng tiền được sở hữu bởi giao thức (POL)

Vấn đề: DeFi truyền thống 1.0 dựa vào các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài (LP), dẫn đến vấn đề “farm-and-dump” trong đó người dùng rút tiền sau khi nhận được phần thưởng.

Giải pháp: DeFi 2.0 giới thiệu khái niệm POL, cho phép các giao thức sở hữu và quản lý thanh khoản của mình.

Ví dụ: OlympusDAO giới thiệu một cơ chế kết nối, cho phép giao thức mua được thanh khoản trực tiếp, thiết lập mô hình ngân hàng trung ương phi tập trung.

Nguồn:https://app.olympusdao.finance/#/dashboard

1. Khai thác thanh khoản bền vững hơn

Cơ chế veCRV của Curve Finance (vote-escrowed CRV) buộc các LPs phải lựa chọn giữa quyền lực quản trị và lợi suất, làm giảm sự đầu cơ ngắn hạn và ổn định luồng vốn.

1. Tối Ưu Hóa Lợi Nhuận Tự Động

DeFi 2.0 cũng tiến xa hơn trong việc phát triển các trình tự gom lợi như Yearn Finance và Convex Finance, sử dụng hợp đồng thông minh để tự động hóa các chiến lược khai thác thanh khoản, giảm chi phí vận hành thủ công và cải thiện hiệu quả vốn.

1. DeFi Liên Chuỗi

Với sự phát triển của các giải pháp Layer 2 và hệ sinh thái blockchain khác như Avalanche và Fantom, DeFi 2.0 đã kích hoạt các giải pháp thanh khoản cross-chain. Các giao thức như Synapse và StarGate.io đã cải thiện tính tương tác đa chuỗi với các giải pháp cầu nối hiệu quả, nâng cao trải nghiệm người dùng.

Nguồn: https://stargate.finance/

Các Tính Năng Cốt Lõi của DeFi 2.0

1. Thanh khoản do giao thức sở hữu (POL)

Dự án đại diện: OlympusDAO

Cơ chế: Mô hình trái phiếu, trong đó giao thức sở hữu và quản lý thanh khoản của mình, thay vì phụ thuộc vào các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài.

1. Quản lý thanh khoản thông minh hơn

Dự án đại diện: Tokemak

Chức năng: Cung cấp quản lý thanh khoản bền vững, cải thiện hiệu quả vốn và giảm thiểu vấn đề di cư thanh khoản.

1. Quản trị không đáng tin cậy & Tối ưu hóa Tokenomics

Dự án Đại diện: Curve Finance (Cơ chế khóa CRV)

Cơ chế: Vote-escrow tokenomics (veTokenomics) khuyến khích nắm giữ dài hạn, giảm đầu cơ ngắn hạn.

OlympusDAO: Giới thiệu mô hình POL, trong đó đặt cược OHM cho phép tham gia quản trị, giải quyết các vấn đề thiếu thanh khoản của DeFi 1.0.

Curve Finance: Mô hình veCRV tối ưu hóa quản trị và kích thích “cuộc chiến thanh khoản”, thu hút một hệ sinh thái DeFi 2.0 đáng kể.

Abracadabra Money: Cho phép sử dụng tài sản mang lợi nhuận (yvUSDC, stETH) làm tài sản thế chấp, nâng cao hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn.

Convex Finance: Sử dụng mô hình veCRV để thu hút thanh khoản và tối ưu hóa phân phối phần thưởng hệ sinh thái Curve.

Nguồn:https://www.convexfinance.com/

Thách thức của DeFi 2.0

1. Tính bền vững của mô hình POL

Mô hình liên kết được OlympusDAO sử dụng hoạt động tốt trong thị trường tăng giá, nhưng nó có thể dẫn đến bán tháo hàng loạt trong thời kỳ suy thoái.

1. Độ phức tạp tăng lên

Thiết kế của DeFi 2.0 phức tạp hơn, đòi hỏi trình độ kiến thức cao hơn từ người dùng, điều này cản trở việc áp dụng hàng loạt.

1. Rủi ro bảo mật chuỗi chéo

Các giao thức cầu vẫn chứa đựng các lỗ hổng hợp đồng thông minh, dẫn đến các thiệt hại tài chính đáng kể.

• Ví dụ: Vào tháng 8 năm 2021, Poly Network đã bị một vụ hack trị giá 611 triệu đô la, trong đó các kẻ tấn công đã lợi dụng các lỗ hổng hợp đồng thông minh để đánh cắp tài sản đa chuỗi từ các ví Ethereum, BNB Chain và Polygon.

1. Thí nghiệm rủi ro cao

Mô hình Bonding của OlympusDAO đã kích hoạt bong bóng thị trường, cuối cùng sụp đổ mạnh.

1. Tăng độ phức tạp của quản trị

Cơ chế veTokenomics có thể dẫn đến sự thống trị của các cá voi, nơi một số ít các chủ sở hữu lớn kiểm soát quản trị giao thức.

1. Độ nhạy cảm cao đối với chu kỳ thị trường

Trong thị trường gấu, sự hấp dẫn của các dự án DeFi 2.0 giảm đi, khiến cho các giao thức gặp khó khăn trong việc duy trì lợi nhuận cao.

Nguồn:https://www.reuters.com/technology/how-hackers-stole-613-million-crypto-tokens-poly-network-2021-08-12/

DeFi 3.0

DeFi 3.0 chủ yếu tập trung vào tài chính modular, quản lý tài sản trên chuỗi và phân bổ thanh khoản hiệu quả hơn, giúp DeFi trở nên tự động hóa và thông minh hơn.

DeFi 3.0 tìm cách vượt qua những hạn chế của DeFi 2.0, đồng thời tích hợp DeFi vào một hệ sinh thái blockchain rộng lớn hơn, bao gồm AI, nền tảng xã hội Web3, GameFi và Tài sản trong thế giới thực (RWA).

Các tính năng chính của DeFi 3.0

1. Hệ sinh thái DeFi Modular

LRT (Liquidity Restaking, ví dụ, EigenLayer) cho phép quỹ khai thác thanh khoản được tái sử dụng, nâng cao hiệu quả vốn.

DeFi có thể tương tác đang nổi lên, thúc đẩy tích hợp mượt mà giữa các giao thức DeFi, chẳng hạn như UniswapX và Tài chính dựa trên ý định.

1. Quản lý Tài sản trên Chuỗi

Hợp đồng thông minh quản lý tài sản DeFi, cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận ổn định mà không cần can thiệp thủ công.

Các giao thức như Chiến lược Gamma và Yearn V3 cung cấp các chiến lược đầu tư DeFi tiên tiến hơn.

1. Chiến lược thông minh AI + DeFi

Các chiến lược giao dịch dựa trên AI tối ưu hóa các hoạt động DeFi, bao gồm thị trường dự đoán và tối ưu hóa nhà tạo lập thị trường tự động (AMM).

Ví dụ: Moralis Money cung cấp phân tích dữ liệu dựa trên trí tuệ nhân tạo, giúp người dùng xác định cơ hội DeFi chất lượng cao.

Nguồn: https://moralis.com/

Các tính năng cốt lõi của DeFi 3.0

1. Tích hợp Thị trường Toàn diện Vốn

Các Dự án Đại diện: LayerZero, StarGate.io

Chức năng: Các hồ bơi thanh khoản cross-chain cho phép chuyển đổi tài sản một cách liền mạch qua nhiều chuỗi khối, loại bỏ các vấn đề về thanh khoản bị phân mảnh.

1. Tích hợp RWA (Tài sản trong thế giới thực) với DeFi

Dự án đại diện: Maple Finance, Goldfinch

Chức năng: Đưa các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu trên chuỗi và cổ phiếu được mã hóa vào DeFi.

Nguồn:https://maple.finance/

1. AI + DeFi

Dự án Đại diện: Numerai, Autonolas

Chức năng: AI quản lý các chiến lược giao dịch, tối ưu hóa phân bổ quỹ và nâng cao khả năng giao dịch tự động.

1. Web3 Social & GameFi được tích hợp với DeFi

Dự án đại diện: Friend.tech, Galxe

Chức năng: Mở rộng DeFi ra ngoài các công cụ tài chính, tích hợp các nền tảng xã hội Web3 và ứng dụng GameFi để tạo ra các trường hợp sử dụng mới.

Thách thức của DeFi 3.0

1. Vấn đề Tuân thủ Quy định

Khi vốn tổ chức nhập cuộc vào DeFi, ngành này phải cân bằng giữa phân quyền và tuân thủ. Ví dụ, vào tháng 8 năm 2022, Bộ Tài chính Mỹ đã buộc Tornado Cash hỗ trợ rửa tiền bất hợp pháp và đưa nó vào danh sách trừng phạt. Một số nhà phát triển đã bị bắt giữ, gây ra cuộc thảo luận về rủi ro pháp lý đối với nhà phát triển phi tập trung. Nhiều dự án DeFi đã bắt đầu khám phá các giải pháp tuân thủ, chẳng hạn như Chainalysis cung cấp các giải pháp KYC trên chuỗi và Aave ra mắt Aave Arc, chỉ dành cho các tổ chức được quy định.

Nguồn:https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0916

1. Tính bền vững của hệ sinh thái LRT (Liquidity Restaking)

Đòn bẩy quá mức có thể tăng nguy cơ biến động thị trường. Ví dụ, vào năm 2022, UST duy trì mệnh giá qua việc thế chấp LUNA quá mức, nhưng khi niềm tin thị trường sụt giảm, giá của LUNA giảm mạnh, làm cho UST mất mệnh giá. Các dự án LRT cần thiết kế các mô hình kinh tế bền vững hơn để ngăn chặn các điểm hỏng lớn gây sụp đổ toàn bộ hệ sinh thái.

Nguồn:https://coinmotion.com/terra-luna-and-ust-what-happened/

1. Cross-Chain DeFi Vẫn Đang Ở Những Giai Đoạn Đầu

Tích hợp đa chuỗi vẫn cần cải thiện để ngăn chặn vấn đề phân mảnh thanh khoản. Ví dụ, Curve Finance hoạt động trên nhiều chuỗi, bao gồm Ethereum, Arbitrum, Optimism và Polygon. Tuy nhiên, các hồ bơi thanh khoản của nó không được kết nối với nhau, dẫn đến thanh khoản không đủ trong một số hồ bơi và giảm hiệu suất giao dịch.

DeFi trên chuỗi đòi hỏi các cơ chế tổng hợp thanh khoản tốt hơn, như mô hình Token Fungible Omnichain (OFT) của LayerZero hoặc mô hình Sequencer Chia sẻ của Ethereum Layer 2.

Nguồn:https://docs.layerzero.network/v2/home/token-standards/oft-standard

1. Rủi ro bảo mật chéo chuỗi

Các lỗ hổng hợp đồng cầu nối có thể dẫn đến mất mát tài chính đáng kể. Ví dụ, vào năm 2022, Ronin Bridge đã bị hack mất 624 triệu đô la khi các hacker khai thác quyền truy cập khóa riêng để kiểm soát các nút xác nhận, đánh cắp ETH và USDC. An ninh cầu nối qua chuỗi là một vấn đề quan trọng, thúc đẩy sự phát triển của LayerZero, Axelar và các giao thức chuỗi chéo thế hệ tiếp theo khác. Ngoài ra, có một nhu cầu tăng về các công nghệ cầu nối an toàn hơn như chứng minh Zero-Knowledge (ZK).

Nguồn: https://www.elliptic.co/blog/analysis/over-1-billion-stolen-from-bridges-so-far-in-2022-as-harmony-s-horizon-bridge-becomes-latest-victim-in-100-million-hack/hss_channeltw-1344645140

1. Thách thức tuân thủ RWA (Tài sản thế giới thực)

Token hóa tài sản tài chính truyền thống phải tuân thủ các yêu cầu quy định. Ví dụ: vào năm 2022, MakerDAO đã tích hợp các tài sản RWA, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, để tăng cường sự ổn định của DAI, nhưng SEC Hoa Kỳ có thể phân loại chúng là chứng khoán. Để giải quyết các mối quan tâm về tuân thủ, một số tổ chức đang áp dụng các phương pháp tiếp cận được quy định, chẳng hạn như quỹ mã hóa BUIDL của BlackRock, tuân theo một phương pháp tuân thủ hoàn toàn để mang lại lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trên chuỗi.

Nguồn:https://securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network

Cách giao protocal DeFi mới nổi cải thiện hiệu quả vốn

Khi hệ sinh thái DeFi tiếp tục phát triển, các giao thức DeFi mới nổi nâng cao hiệu quả vốn, tối ưu hóa trải nghiệm người dùng và thúc đẩy tích hợp tài chính tiền điện tử với tài chính truyền thống thông qua các cơ chế sáng tạo.

Cơ chế đặt lại, chẳng hạn như EigenLayer, cho phép những người đặt cược ETH cung cấp bảo mật cho nhiều giao thức, cải thiện việc sử dụng vốn. Các giải pháp mã hóa lợi nhuận, chẳng hạn như Pendle, cho phép người dùng giao dịch lợi nhuận trong tương lai, nâng cao tính thanh khoản tài sản một cách tự do.

Trong lĩnh vực cho vay, Morpho tối ưu hóa lãi suất thông qua khớp ngang hàng (P2P), trong khi Prisma Finance tận dụng tài sản LSD để cung cấp các dịch vụ cho vay có rủi ro thanh lý thấp. Về đổi mới AMM (Automated Market Maker), Maverick Protocol và Ambient Finance triển khai quản lý thanh khoản động để giảm tổn thất tạm thời và tăng độ sâu giao dịch.

Ngoài ra, Sommelier Finance sử dụng AI để tối ưu hóa chiến lược lợi nhuận tự động, Gearbox Protocol cho phép giao dịch đòn bẩy phi tập trung và Kamino Finance tăng cường quản lý thanh khoản trong hệ sinh thái Solana. Các giao thức mới nổi này nâng cao tính bền vững và hiệu quả vốn của DeFi, đồng thời khám phá các hướng đi mới để phát triển DeFi tuân thủ.

1. EigenLayer: Cơ chế đặt lại

EigenLayer cải thiện hiệu quả vốn bằng cách cho phép tài sản cọc Ethereum được tái sử dụng. Điều này cho phép người cọc ETH bảo vệ nhiều giao protocô phân cấp đồng thời duy trì tính bảo mật của Ethereum.

Phần thưởng kép: Người stakers ETH nhận phần thưởng staking ETH tự nhiên và phần thưởng restaking bổ sung.

Chi phí khóa vốn thấp hơn: Người dùng có thể cung cấp bảo mật cho nhiều giao thức mà không cần cung cấp vốn bổ sung, nâng cao hiệu quả vốn tổng thể.

Mở rộng an ninh kinh tế của Ethereum: EigenLayer cho phép các giao thức mới tận dụng an ninh của Ethereum thay vì xây dựng các cơ chế tin cậy độc lập, giảm đáng kể chi phí khởi nghiệp cho các dự án mới nổi.

Nguồn:https://www.eigenlayer.xyz/

2. Pendle: Token hóa lợi suất và Giao dịch lợi suất

Pendle cho phép người dùng chia nguồn vốn và lợi suất tương lai của tài sản DeFi và giao dịch chúng một cách riêng biệt, tối ưu hóa quản lý vốn và tăng lợi nhuận.

Phân chia Tài sản: Khi người dùng gửi tài sản tạo ra lợi nhuận (ví dụ: stETH, aUSDC) vào Pendle, hệ thống tạo ra OT (Ownership Token) đại diện cho vốn và YT (Yield Token) đại diện cho lợi nhuận tương lai.

Cách để cải thiện hiệu suất vốn:

• Khóa Lãi Cố Định: Nhà đầu tư có thể mua OT để đảm bảo lợi suất ổn định, lâu dài, tránh được sự biến động của lãi suất.
• Tận dụng Lợi suất: Người dùng có thể giao dịch YT, giúp họ đạt được lợi suất cao hơn với vốn ít hơn, tối đa hóa việc sử dụng vốn.
• Tăng cường thanh khoản: Bằng cách tách lợi nhuận trong tương lai, các tài sản này có thể được giao dịch tự do trên thị trường thứ cấp, tăng tính thanh khoản.

Nguồn:https://www.pendle.finance/

3. Morpho: Tối ưu hóa cho vay hiệu quả

Morpho cải thiện việc cho vay DeFi bằng cách tối ưu hóa quá trình phù hợp giữa người cho vay và người vay, tăng lợi suất cho người gửi tiết kiệm trong khi giảm chi phí vốn.

Cơ chế:

Morpho hoạt động như một lớp tăng cường cho Aave và Compound, tự động điều chỉnh giữa cho vay ngang hàng (P2P) và cho vay hồ bơi thanh khoản để đảm bảo lãi suất tối ưu.

Nó trực tiếp phù hợp với người cho vay và người vay (cho vay P2P), cung cấp tỷ lệ vay thấp hơn và lợi suất gửi tiền cao hơn so với các mô hình gộp truyền thống như Aave/Compound.

Cách để Nâng cao Hiệu suất Vốn:

• Giảm chênh lệch lãi suất: Morpho tối ưu hóa các cặp cho vay, giảm chênh lệch lãi suất và tăng lợi nhuận cho cả người cho vay và người đi vay.
• Tăng cường Sử dụng Thanh khoản: Bằng cách tối thiểu hóa số tiền không hoạt động, Morpho tối đa hóa hiệu quả của vốn được triển khai.
• Chuyển đổi liền mạch: Hoàn toàn tương thích với Aave và Compound, cho phép người dùng chuyển đổi lại bất cứ lúc nào mà không bị lỗ, đảm bảo an toàn thanh khoản.

Nguồn:https://morpho.org/

4. Tài Chính Môi Trường: Sàn Giao Dịch Tối Ưu Hóa Tổn Thất Tạm Thời

Cơ chế:

Thực hiện thanh khoản tập trung và thiết kế thanh khoản hai chiều để nâng cao hiệu quả LP (Nhà cung cấp thanh khoản) và giảm tổn thất tạm thời (IL).

Cho phép cung cấp thanh khoản một mặt, loại bỏ việc phải gửi hai tài sản cùng một lúc.

Các cách để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn:

• Giảm lãng phí vốn LP: Tập trung thanh khoản vào các phạm vi giá hoạt động nhất cải thiện độ sâu giao dịch.
• Tối ưu hóa phân phối thanh khoản: Giảm trượt giá và cải thiện hiệu quả thực hiện giao dịch.

Nguồn:https://ambient.finance/

5. Sommelier Finance: Quản lý lợi nhuận tự động do AI điều khiển

Cơ chế:

Kết hợp AI và hợp đồng thông minh để tạo kho tiền chiến lược DeFi được quản lý tích cực, tự động tối ưu hóa lợi nhuận trên số tiền đã gửi.

Cho phép người dùng truy cập các chiến lược lợi nhuận phức tạp mà không cần quản lý thủ công.

Cách để Nâng cao Hiệu suất Vốn:

• Phân bổ tài sản được tối ưu hóa bởi AI: Phân bổ lại tài sản một cách linh hoạt để đảm bảo lợi nhuận tốt nhất.
• Giảm thiểu vốn nhàn rỗi: Đảm bảo rằng tiền luôn được sử dụng hiệu quả.

Nguồn:https://www.sommelier.finance/

6. Prisma Finance: Giao thức cho vay Ethereum LSD

Máy móc:

Cho phép người dùng thế chấp tài sản LSD (ví dụ, stETH, cbETH, rETH) để tạo ra stablecoin mkUSD.

Sử dụng mô hình thế chấp quá mức + phí ổn định để tăng cường tính ổn định và phi tập trung.

Cách để cải thiện hiệu quả vốn:

• Mở khóa Thanh khoản: Người dùng có thể truy cập vốn mà không cần bán stETH.
• Cho vay Rủi ro Thấp: Giảm chi phí vay mượn cho người dùng.

Nguồn:https://docs.prismafinance.com/

7. Giao thức Hộp số: Giao dịch đòn bẩy phi tập trung

Cơ chế:

Nó cho phép người dùng tận dụng qua các giao protoc DeFi như Uniswap, Aave và Curve, mở khóa các chiến lược sinh lời cao hơn.

Sử dụng Tài khoản tín dụng giảm thiểu niềm tin, cho phép giao dịch đòn bẩy không cần tin cậy.

Cách để Nâng cao Hiệu quả Vốn:

• Giao dịch DeFi đòn bẩy: Tăng lợi nhuận tiềm năng bằng cách cho phép đòn bẩy hiệu quả về vốn.
• Đòn bẩy Thấp-Thế Chấp: Giảm thiểu việc khóa vốn và cải thiện việc sử dụng vốn.

Nguồn: https://gearbox.fi/

8. Kamino Finance: Tối ưu Hóa Lợi Suất Tự Động trên Solana

Máy móc:

Sử dụng các két quản lý tài sản động để tự động hóa quản lý thanh khoản.

Chủ yếu phục vụ hệ sinh thái Solana, cải thiện lợi nhuận cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP).

Cách để Nâng cao Hiệu quả Vốn:

• Tự động cân bằng lại vị trí LP: Giảm thiểu tổn thất tạm thời cho LP.
• Tận dụng phí gas thấp của Solana: Tối ưu hơn nữa chi phí giao dịch DeFi.

Nguồn: https://app.kamino.finance/

9. Giao protocot Maverick: AMM thích nghi (Trình tạo thị trường tự động)

Máy móc:

Sử dụng cơ chế AMM thanh khoản động, cho phép vị thế LP điều chỉnh theo biến động giá thị trường, nâng cao hiệu quả vốn tự động.

Cho phép các nhà cung cấp thanh khoản thiết lập phạm vi giá và tự động điều chỉnh phân bổ tài sản.

Cách để Nâng cao Hiệu suất vốn:

• Tối Ưu Hóa Rủi Ro Tích Lũy: Đảm bảo vốn vẫn nằm trong các khu vực giá tối ưu nhất.
• Tự động Điều chỉnh Vị trí LP: Loại bỏ nhu cầu cần phải cân đối thủ công.

Nguồn: https://www.mav.xyz/?panels=solutions,ecosystem,about,community

Xu hướng phát triển trong tương lai

DeFi 3.0 sẽ tiếp tục phát triển hướng đến sự an toàn, tuân thủ và thông minh hơn, thúc đẩy việc tích hợp giữa DeFi với tài chính truyền thống (TradFi).

Các xu hướng chính bao gồm DeFi được quy định, kết hợp cơ chế KYC và mã hóa RWA để đáp ứng các yêu cầu của tổ chức và quy định; việc mở rộng hệ sinh thái Ethereum L2, giúp giảm chi phí giao dịch và cải thiện khả năng tương tác chuỗi chéo; sự phát triển của LRT & LSDfi, giới thiệu các mô hình lợi nhuận staking mới để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn; sự hội tụ của AI và DeFi, cho phép giao dịch thông minh, quản lý tài sản tự động và thị trường dự đoán dựa trên AI; và mã hóa RWA, giúp đẩy nhanh việc áp dụng các tài sản tài chính truyền thống trên chuỗi, tạo điều kiện cho DeFi tham gia vào tài chính chính thống.

Kết luận

Là một đổi mới đột phá trong tài chính phi tập trung, DeFi đã phát triển từ DeFi 1.0 sang DeFi 3.0, với mỗi giai đoạn tinh chỉnh cơ chế thanh khoản, mô hình lợi nhuận, cấu trúc quản trị và khả năng tương tác chuỗi chéo.

• DeFi 1.0 đã giới thiệu AMM và các giao thức cho vay, đánh dấu sự khởi đầu của tài chính on-chain.
• DeFi 2.0 đã cải thiện hiệu quả vốn và tính bền vững thông qua thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức (POL) và veTokenomics.
• DeFi 3.0 tích hợp trí tuệ nhân tạo, tái đầu tư thanh khoản (LRT), và kiến trúc modular, thúc đẩy quản lý tài sản thông minh và hiệu quả hơn.

Bất chấp sự phát triển liên tục của DeFi, ngành vẫn phải đối mặt với những thách thức về tuân thủ quy định, bảo mật và hiệu quả vốn. DeFi có thể sẽ chuyển sang các khuôn khổ tuân thủ mạnh mẽ hơn, cơ chế quản trị thông minh hơn và tích hợp sâu hơn với tài sản trong thế giới thực (RWA). Khi công nghệ tiến bộ và thị trường trưởng thành, DeFi có tiềm năng cách mạng hóa hệ thống tài chính toàn cầu, cuối cùng hiện thực hóa tầm nhìn về tài chính phi tập trung hoàn toàn.