مقدمة

1.1 الخلفية البحثية والأهداف

في السنوات الأخيرة، شهد سوق العملات الرقمية تطورًا وتوسعًا سريعين، من ولادة بيتكوين في وقت مبكر فتحت عصر العملات الرقمية اللامركزية، إلى العملات الرقمية المتنوعة مثل اثيريوم التي تزدهر اليوم، أصبحت العملات الرقمية تدريجيا جزءًا لا يتجزأ من القطاع المالي العالمي. حجم سوقها يستمر في التوسع، ونشاط التداول يظل نشطًا، ما يجذب انتباه عدد كبير من المستثمرين. ومع ذلك، تجلب التقلبات العالية وتعقيدات سوق العملات الرقمية أيضًا مخاطر وتحديات كبيرة للمستثمرين.

في هذا الخلفية، ظهرت صناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية (Crypto ETFs). كأداة مالية مبتكرة، توفر صناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية للمستثمرين طريقة أكثر راحة وكفاءة من حيث التكلفة ونسبة الأمان للمشاركة في سوق العملات الرقمية. يسمح للمستثمرين بالتعرض للسوق دون حمل العملات مباشرة، مما يقلل بشكل فعال من حواجز الاستثمار والتعقيدات التقنية، مع تنويع المخاطر إلى حد ما.

تهدف هذه الدراسة إلى الغوص في التطور الحالي لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية، بما في ذلك وضع الإصدار وأداء السوق ومشاركة المستثمرين على نطاق عالمي. من خلال البحث العميق حول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية، وتحليل مختلف القضايا التنظيمية والسوقية والتكنولوجية التي تواجهها، وإجراء توقعات معقولة حول احتمالات تطورها المستقبلية، مما يوفر مرجعية قيمة للمستثمرين وهيئات التنظيم والممارسين ذوي الصلة لتعزيز التطور الصحي والمستقر لسوق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية.

المفاهيم الأساسية لصناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية

2.1 تعريف ETF للعملات الرقمية والدلالة

ETF المشفرة، أو صندوق الاستثمار المتداول في سوق العملات الرقمية، هي أداة مالية تتبع أداء أصول العملات الرقمية. يتم تداولها في بورصات الأوراق المالية، مما يتيح للمستثمرين التداول بشكل مريح في السوق الثانوي، على غرار شراء وبيع الأسهم. تمثل أسهم ETF المشفرة ملكية سلة من أصول العملات الرقمية أو عملات معينة، وأسعارها تتابع عن كثب تغيرات أسعار السوق للعملات الرقمية المتتبعة.

القيمة الأساسية لصندوق الاستثمار المتداول للعملات الرقمية هي توفير وسيلة غير مباشرة للمستثمرين للاستثمار في العملات الرقمية. يمكن للمستثمرين المشاركة في سوق العملات الرقمية دون شراء وتخزين وإدارة العملات الرقمية مباشرة، مما يقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار والصعوبة التقنية. على سبيل المثال، عندما يشترون مستثمرون صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين، فإنه يعادل حيازة البيتكوين بشكل غير مباشر، وتعتمد عوائدهم على اتجاه سعر البيتكوين. تسمح هذه الطريقة للمستثمرين الذين يهتمون بالعملات الرقمية ولكن لديهم مخاوف حول الاستثمار المباشر نتيجة لعوامل مثل التكنولوجيا والأمان أو التنظيم بمشاركة فوائد السوق العملات الرقمية المحتملة أيضًا.

تحليل المقارنة بين 2.2 وصناديق الاستثمار المتداولة التقليدية

من وجهة نظر أهداف الأصول، تحتوي صناديق ETF التقليدية على مجموعة واسعة من الأهداف الاستثمارية، تغطي مختلف فئات الأصول التقليدية مثل الأسهم، السندات، السلع، إلخ. على سبيل المثال، يتضمن ETF يتتبع مؤشر S&P 500 500 سهم مكون من مؤشر S&P 500؛ بينما تحمل صندوق ETF للذهب الذهب الفعلي أو عقود الآجلة على الذهب بشكل رئيسي. على العكس، تكون أهداف الأصول في صندوق ETF للعملات الرقمية مقتصرة فقط على العملات الرقمية، مثل صندوق ETF للبيتكوين، صندوق ETF للايثيريوم، إلخ، مركزة على أداء السوق للعملات الرقمية الخاصة.

من حيث البيئة التنظيمية ، طورت صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية نظاما تنظيميا كاملا وناضجا نسبيا بعد فترة طويلة من التطوير. إذا أخذنا الولايات المتحدة كمثال ، فإنها تخضع للوائح صارمة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من حيث الكشف عن المعلومات ، وقيود الاستثمار ، ومتطلبات الحضانة ، وما إلى ذلك ، مع أحكام واضحة تهدف إلى حماية مصالح المستثمرين والحفاظ على استقرار السوق. بالمقارنة ، لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto في مرحلة الاستكشاف والتحسين بسبب حداثة وتعقيد سوق العملات المشفرة. لدى البلدان والمناطق المختلفة اختلافات كبيرة في مواقفها وسياساتها التنظيمية تجاه صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto ، حيث تتوخى بعض البلدان الحذر وحتى تنفذ قيودا صارمة ، في حين أن البعض الآخر منفتح نسبيا ويعمل بنشاط على تعزيز تنميتها.

من حيث آليات التداول، تتوافق ساعات التداول لصناديق الاستثمار المتداولة تقليديًا عادةً مع ساعات التشغيل لبورصات الأسهم. على سبيل المثال، في بورصة نيويورك، ساعات التداول من الساعة 9:30 صباحًا إلى الساعة 4:00 مساءً من الاثنين إلى الجمعة. يتم التسوية عمومًا بنموذج T+1 أو T+2، مما يعني أن تسليم الأموال والأوراق المالية يتم في اليوم العملي التالي أو يومين بعد تنفيذ الصفقة. على النقيض، تقدم صناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية ساعات تداول أكثر مرونة، حيث يدعم بعض المنتجات التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وفقًا لطبيعة سوق العملات المشفرة على مدار الساعة. من حيث التسوية، نظرًا للطبيعة اللامركزية والرقمية للعملات المشفرة، تكون سرعات التسوية أسرع نسبيًا، حيث يستخدم البعض تسوية فورية. ومع ذلك، يشكل ذلك أيضًا مخاطر أمان الشبكة العالية.

تقسيم النوع الرئيسي 2.3

Bitcoin ETF هو النوع الأكثر شيوعا وشهرة من Crypto ETF في السوق. نظرا لأن Bitcoin هي أقدم وأكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية ، فإنها تتمتع باعتراف وسيولة عالية في السوق. يهدف Bitcoin ETF إلى تتبع أداء سعر البيتكوين. يستفيد المستثمرون بشكل غير مباشر من تقلبات أسعار البيتكوين عن طريق شراء أسهم Bitcoin ETF. تكمن خصائصه في تركيزه العالي على Bitcoin كأصل واحد ، والذي يمكن أن يعكس بشكل حدسي التغيرات في سوق البيتكوين. تأتي قيمة الاستثمار بشكل أساسي من مكانة Bitcoin الرائدة في سوق العملات المشفرة وخصائصها الفريدة مثل اللامركزية والعرض المحدود ، مما يجذب عددا كبيرا من المستثمرين المتفائلين بشأن تطور Bitcoin على المدى الطويل.

يعتمد صندوق الاستثمار المتداول المؤلف من عُقود الخيارات على عُقود الخيارات كأصل أساسي. عُقود الخيارات ليست فقط عملة رقمية، بل هي أيضًا منصة عقود ذكية تمتلك بيئة غنية، بما في ذلك العديد من التطبيقات اللامركزية (DApps) ومشاريع تمويل لامركزية (DeFi)، والمزيد. الميزة الفريدة لصندوق الاستثمار المتداول المؤلف من عُقود الخيارات هي أنه لا يعكس فقط تقلبات السعر لعُقود الخيارات، بل يسمح أيضًا للمستثمرين بالمشاركة غير المباشرة في تطوير بيئة عُقود الخيارات. تكمن قيمته الاستثمارية في الابتكار المستمر وتوسيع بيئة عُقود الخيارات، فضلاً عن إمكانيات عُقود الخيارات في توسيع تطبيقات تكنولوجيا سلاسل الكتل، مما يجذب المستثمرين المهتمين بآفاق تطبيقات تكنولوجيا سلاسل الكتل.

بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المؤلفة من عملة رقمية واحدة، هناك مجموعة متنوعة من صناديق الاستثمار المتداولة المؤلفة من عملات رقمية مختلفة. من خلال تنويع الاستثمارات في عدة عملات رقمية، تقلل هذه الصناديق من المخاطر الناتجة عن تقلبات أسعار عملة رقمية واحدة، مما يحقق تنويع المحفظة. على سبيل المثال، قد تستثمر بعض صناديق الاستثمار المتداولة المتنوعة في وقت واحد في بيتكوين وإيثيريوم وعملات رقمية ناشئة أخرى واعدة، وتعدل بشكل ديناميكي استنادًا إلى أداء السوق وآفاق التنمية لعملات رقمية مختلفة. القيمة الاستثمارية تكمن في توفير فرصة أكبر للمستثمرين للتعرض للسوق العملات الرقمية بشكل شامل، وتقليل المخاطر من خلال التنويع، مما يناسب المستثمرين الذين يرغبون في تنويع استثماراتهم في سوق العملات الرقمية، وتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد.

عملية التطوير والوضع الحالي

3.1 الأصل والاستكشاف المبكر

يمكن إرجاع مفهوم Crypto ETF إلى وقت مبكر من عام 2013 عندما أعلن الأخوان Winklevoss (Cameron Winklevoss و Tyler Winklevoss) عن خطط لإطلاق Bitcoin ETF ، بهدف السماح للمستثمرين بالاستثمار بشكل غير مباشر في Bitcoin من خلال أسواق الأوراق المالية التقليدية. جذبت هذه الفكرة اهتماما واسع النطاق في السوق في ذلك الوقت وكان ينظر إليها على أنها جسر مهم يربط التمويل التقليدي بسوق العملات المشفرة الناشئ. ومع ذلك ، في عام 2014 ، تم رفض طلب ETF من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). كانت المخاوف الرئيسية للجنة الأوراق المالية والبورصات هي مخاطر التلاعب بالأسعار في سوق البيتكوين ، وعدم كفاية تنظيم السوق ، وعدم كفاية تدابير حماية المستثمرين. يلقي هذا الرفض أيضا بظلاله على تطوير صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto المبكرة.

وبعد ذلك، حاولت العديد من المؤسسات التقدم بطلبات لصناديق ETF للعملات الرقمية، لكنها واجهت العديد من العقبات. في عام 2016، تم رفض طلب شركة SolidX لصندوق ETF للبيتكوين؛ في عام 2017، تقلب سعر البيتكوين بشكل كبير، حيث ارتفع من 789 دولار في بداية العام إلى 18674 دولار في نهاية العام. أصبح هذا العام فترة ذروة لطلبات صناديق ETF للعملات الرقمية. قدمت ست مؤسسات، بما في ذلك BTC Investment Trust، VanEck، Exchange Listed Funds Trust، Pro Shares، REX BTC، و First Trust، طلبات، لكن تم رفضها أو سحبها طواعية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لأسباب مختلفة. خلال عملية مراجعة الهيئة، ركزت على قضايا مثل تقلب السوق للعملات الرقمية، ونقص آليات التنظيم الفعالة، وعدم شفافية التداول. هذه العوامل جعلت من الصعب على صناديق ETF الأولية للعملات الرقمية اختراق الحواجز التنظيمية والدخول إلى السوق.

3.2 اختراقات وتقدم في السنوات الأخيرة

2024 هو نقطة تحول رئيسية في تطوير صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية. في 10 يناير، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على قائمة 11 صندوق استثمار متداول للبيتكوين، مما يشكل الاعتراف الرسمي للبيتكوين في السوق المالية التقليدية وتوفير قناة استثمارية أكثر راحة وامتثالًا للمستثمرين. يسمح موافقة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين للمستثمرين بالمشاركة في سوق البيتكوين من خلال حساب أوراق مالية دون حيازة مباشرة للبيتكوين، مما يقلل من عتبة الاستثمار والصعوبة التكنولوجية، مجذبًا الكثير من الاهتمام من المؤسسات المالية التقليدية والمستثمرين التجزئة.

في 23 مايو من نفس العام، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على قائمة وتداول صناديق الاستثمار المتداولة في سوق الأوراق المالية المتعددة لإثيريوم. قبل ذلك، كانت الولايات المتحدة قد وافقت فقط على تداول صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة لإثيريوم. يثري موافقة صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة لإثيريوم تنوع منتجات مجال العملات الرقمية، مما يعزز نظام الاستثمار في العملات المشفرة. ستتم تداول هذه الصناديق على منصات متعددة مثل بورصة نيويورك آركا، ناسداك، وبورصة شيكاغو للخيارات BZX، مما يوفر للمستثمرين المزيد من الخيارات والراحة.

لقد كانت موافقة ETF مكان بيتكوين وإثريوم مكان تأثيراً عميقاً على سوق العملات الرقمية. من جهة، تدفقت كمية كبيرة من الأموال، مما أدى إلى زيادة أسعار بيتكوين وإثريوم. منذ موافقة ETF بيتكوين المكان، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة تزيد عن 50% في أقل من شهر؛ بعد موافقة ETF إثريوم المكان، زاد الحماس في السوق للاستثمار في إثريوم بشكل كبير أيضاً، مع توقعات المحللين بأن سعر الإثير قد يرتفع بنسبة 60% بعد قائمة منتجات ETF، ويصل إلى حوالي 6,000 دولار. من ناحية أخرى، عززت الامتثال والاعتراف بسوق العملات الرقمية، جذباً لمزيد من المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة، مما يسرع من عملية التكامل بين سوق العملات الرقمية والسوق المالية التقليدية.

نمط توزيع السوق العالمي 3.3

تهيمن الولايات المتحدة على سوق مجال العملات الرقمية ETF. منذ الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة ببيتكوين وإثيريوم في عام 2024، وقد توسع السوق بسرعة. منتجات مثل IBIT لصندوق ETF لـ BlackRock و FBTC لصندوق ETF لـ Fidelity قد جذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال. حتى يوليو 2024، يحتوي صندوق ETF الأمريكي لبيتكوين الفوري على قيمة 50 مليار دولار من بيتكوين، مع متوسط حجم تداول يومي قدره 100 مليون دولار. بفضل بنيتها التحتية المالية القوية، وقاعدة مستثمريها الضخمة، وموقفها التنظيمي النسبي المفتوح، أصبح السوق الأمريكي أرضًا خصبة لتطوير صناديق ETF في مجال العملات الرقمية.

كندا هي أيضًا واحدة من المناطق التي طوّرت فيها صناديق ETF الخاصة بالعملات الرقمية مبكرًا. في وقت مبكر من عام 2021، أطلقت صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين مثل صندوق الغرض من BTC، وصندوق 3iQ CoinShares BTC ETF، وما إلى ذلك. حققت هذه الصناديق نجاحًا معينًا في السوق الكندية، مما يوفر للمستثمرين وسيلة للمشاركة في سوق العملات الرقمية. تتمتع الجهات الرقابية الكندية بموقف مفتوح نسبيًا تجاه صناديق ETF الخاصة بالعملات الرقمية، مما يسمح بتطويرها ضمن إطار الامتثال، مما يجعل كندا واحدة من البلدان الأكثر نشاطًا في تطوير صناديق ETF الخاصة بالعملات الرقمية في منطقة أمريكا الشمالية، بخلاف الولايات المتحدة.

لقد حققت منطقة هونغ كونغ تقدمًا كبيرًا أيضًا في مجال صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية. في 30 أبريل 2024، صندوق البتكوين Bosera HashKey ETF3008.HK）、صندوق الاستثمار المتداول لـ Huaxia Bitcoin（3042.HKإي تي إف لمركز CSBTC（3439.HKتمت إدراج ستة صناديق تداول لأصول العملات الرقمية على الفور، بما في ذلك [ETF]، وتم التداول بها رسميًا على بورصة هونغ كونغ. على الرغم من أن حجم التداول الأولي منخفض نسبيًا مقارنة بالسوق الأمريكي، إلا أن التأثير على السوق المالية المحلية في هونغ كونغ ملموس بالنسبة المئوية. حتى 23 مايو 2024، بلغ إجمالي الأصول تحت الإدارة لستة صناديق تداول لأصول العملات الرقمية في هونغ كونغ أكثر من 300 مليون دولار أمريكي، حيث بلغ إجمالي عدد بتكوين في صندوق الصندوق 3660 بيتكوين وبلغت القيمة الصافية الإجمالية 254 مليون دولار أمريكي. هونغ كونغ، كمركز مالي في آسيا، لا يوفر فقط المزيد من خيارات الاستثمار للمستثمرين المحليين في مجال ETF للعملات الرقمية، بل يساعد أيضًا على تعزيز تأثير هونغ كونغ في قطاع العملات الرقمية العالمية.

3.4 تحليل حالة نموذجية — جنوب دونغينغ بيتكوين آي تي إف الآجلة

صندوق الاستثمار في مستقبل بيتكوين في جنوب شرق انجلترا (الرمز: 3066.HKإنه منتج ETF للعملات الرقمية ممثل في سوق هونغ كونغ. يستثمر ETF بشكل رئيسي في عقود البيتكوين الآجلة على بورصة شيكاغو التجارية (CME)، ويتتبع اتجاه سعر البيتكوين من خلال الاحتفاظ بعقود البيتكوين الآجلة، ولا يحمل البيتكوين مباشرة. يقلل هذا الأسلوب من استثمار بعض النسب من مخاطر التخزين والأمان المتعلقة بامتلاك البيتكوين مباشرة، بينما يستفيد أيضًا من سيولة ونضوج سوق عقود البيتكوين الآجلة لدى CME.

من حيث مزايا المنتج، صندوق الاستثمار في عقود بيتكوين في جنوب شرق إنجلترا للعملات الرقمية ذو سيولة عالية، يتم تداوله على السوق الرئيسية لبورصة هونج كونج، مما يجعله ملائمًا للمستثمرين للشراء والبيع في أي وقت. برسم إدارة بنسبة 1.99٪، فإنه شفاف نسبيًا، مما يتيح للمستثمرين التحكم في تكاليف الاستثمار بشكل أفضل. كما يتمتع صندوق الاستثمار المتداول خلال اليوم بخصائص تداولية تناسب المستثمرين الذين يعتمدون على العمليات القصيرة المدى، حيث يمكنهم تحقيق أرباح سريعة عن طريق استغلال التقلبات اليومية في السوق من خلال استراتيجيات التداول خلال اليوم.

من منظور أداء السوق ، أظهر صندوق Southern Dongying Bitcoin Futures ETF أداء نشطا في السوق. خلال تقلبات أسعار البيتكوين في عام 2024 ، تذبذب صافي قيمة أصول ETF أيضا ، مما يوفر فرصا استثمارية مقابلة للمستثمرين. أثناء ارتفاع أسعار البيتكوين ، أظهر سعر ETF أيضا اتجاها تصاعديا ، مما جلب أرباحا للمستثمرين. أثناء انخفاض الأسعار ، يمكن للمستثمرين تقليل الخسائر من خلال استراتيجيات تداول معقولة مثل وقف الخسارة في الوقت المناسب أو العمليات العكسية. من حيث حجم التداول ، منذ إدراج صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لأكثر من أسبوع (من 30 أبريل إلى 9 مايو) ، بلغ متوسط حجم التداول اليومي لصندوق Southern Dongying Bitcoin Futures ETF 60.71 مليون يوان ، ليحتل المرتبة الأولى بين جميع صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية ، وهو ما يمثل 50٪ ، مما يدل على اعترافه وجاذبيته العالية نسبيا في السوق. من حيث التأثير في السوق ، فإن الإصدار والتداول الناجح لصندوق Southern Dongying Bitcoin Futures ETF لا يوفر فقط لمستثمري هونغ كونغ أدوات ملائمة للمشاركة في سوق البيتكوين ولكنه يعمل أيضا كدليل على تطوير السوق المالي للعملات المشفرة في هونغ كونغ ، مما يجذب انتباه المزيد من المستثمرين إلى سوق Hong Kong Crypto ETF ، تعزيز تطوير وتحسين الأسواق ذات الصلة.

أداء السوق وتحليل الاستثمار

4.1 حجم السوق واتجاهات النمو

منذ الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية Bitcoin و Ethereum في الولايات المتحدة في عام 2024 ، شهد سوق Crypto ETF نموا هائلا. وفقا لبيانات بلومبرج ، اعتبارا من نوفمبر 2024 ، تجاوزت الأصول العالمية المدارة (AUM) لصناديق الاستثمار المتداولة في Crypto علامة 100 مليار دولار ، لتصل إلى 105 مليار دولار ، بزيادة قدرها 950٪ عن 10 مليارات دولار في بداية العام. من بينها ، يهيمن السوق الأمريكي على سوق Crypto ETF حيث تصل الأصول الخاضعة للإدارة إلى 85 مليار دولار ، وهو ما يمثل 80.95٪ من حصة السوق العالمية.

من منظور اتجاهات النمو، من يناير إلى مارس 2024، مع الموافقة وقائمة صندوق تداول بيتكوين ETF، تدفقت الأموال بسرعة إلى السوق، وزادت أصول صناديق ETF للعملات الرقمية العالمية بنسبة 300% خلال هذه الثلاثة أشهر. في الأسبوع الذي يلي الموافقة على صندوق تداول بيتكوين ETF، وصلت الأموال التي تتدفق إلى هذه الصناديق إلى 5 مليارات دولار، مما يدل على الطلب القوي في السوق على صناديق ETF للعملات الرقمية. بعد الموافقة على صندوق تداول إيثريوم ETF في مايو 2024، تم تعزيز النمو السوقي مرة أخرى، حيث زادت أصول صناديق ETF للعملات الرقمية العالمية بمقدار 15 مليار دولار في تلك الشهر.

صندوق الاستثمار المتداول المتداول بيتكوين يحتل الحصة الأكبر في حجم السوق. حتى نوفمبر 2024، بلغت الأصول المدارة لصندوق البيتكوين المتداول المتداول 700 مليار دولار، مما يمثل 66.67% من حصة سوق صناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية عالميًا. الأصول المدارة لصندوق البيتكوين المتداول المتداول تبلغ 200 مليار دولار، مما يمثل 19.05%. أنواع أخرى من صناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية، مثل صناديق العملات المشفرة المتنوعة، لديها أصول إدارية أصغر نسبيًا، بإجمالي 14.28%. تعود توزيع حصة السوق هذا بشكل رئيسي إلى المواقع الرائدة التي تحتلها بيتكوين وإيثيريوم في سوق العملات المشفرة، مع رأسمالية سوق كبيرة وسيولة عالية، مما يجذب المزيد من الاهتمام والاستثمار من المستثمرين.

4.2 تدفق رأس المال وتدفقه

في أوقات مختلفة ، تظهر تدفقات الأموال الداخلة والخارجة من Crypto ETFs تغييرات كبيرة. بعد الموافقة على Bitcoin Spot ETF في يناير 2024 ، بشرت بفترة ذروة لتدفقات الأموال. إذا أخذنا على الفور BTC ETF IBIT من BlackRock كمثال ، في الشهرين الأولين بعد الإدراج ، بلغ صافي تدفق الأموال 15 مليار دولار ، بمتوسط صافي تدفق يومي يزيد عن 250 مليون دولار. السبب الرئيسي للتدفق الكبير للأموال خلال هذه الفترة هو الموافقة على Bitcoin Spot ETF ، مما يوفر للمستثمرين قناة استثمار قانونية ومتوافقة ، وجذب المشاركة من عدد كبير من المؤسسات المالية التقليدية ومستثمري التجزئة. العديد من المستثمرين متفائلون بشأن إمكانات التطوير طويلة الأجل للبيتكوين ويستثمرون بشكل غير مباشر في البيتكوين من خلال شراء صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.

في يوليو وأغسطس 2024 ، كانت هناك درجة معينة من تدفق رأس المال إلى الخارج. خلال هذه الفترة ، شهد صندوق Crypto ETF العالمي تدفقا صافيا قدره 3 مليارات دولار ، حيث شهد Bitcoin ETF تدفقا صافيا قدره 2 مليار دولار وشهد Ethereum ETF تدفقا صافيا قدره 800 مليون دولار. كان السبب الرئيسي لتدفق رأس المال إلى الخارج هو التقلبات الكبيرة في الأسعار في سوق العملات المشفرة ، حيث انخفضت أسعار البيتكوين والإيثريوم بنحو 15٪ خلال هذه الفترة. أصبح المستثمرون قلقين بشأن توقعات السوق واختاروا استرداد أسهم ETF للتخفيف من المخاطر. أدى وضع الاقتصاد الكلي العالمي غير المستقر إلى قيام بعض المستثمرين بتحويل الأموال إلى أصول تقليدية أكثر أمانا ، مما أدى إلى تدفق أموال Crypto ETF إلى الخارج.

تتأثر السوق بشكل متنوع بتدفق الأموال وتدفقها. عندما يتدفق كم كبير من الأموال، يرفع سعر مجال العملات الرقمية ETF، مما يؤدي بدوره إلى زيادة أسعار سوق العملات المشفرة. عندما نأخذ بيتكوين كمثال، بعد موافقة على ETF النقدي لبيتكوين في يناير 2024، حدثت ذروة في تدفق الأموال، وارتفع سعر بيتكوين بنسبة 30٪ خلال شهر واحد، من 40،000 دولار إلى 52،000 دولار. هذا يرجع لأن تدفق الأموال يزيد من طلب السوق على العملات المشفرة، مما يؤدي إلى نقص في العرض وزيادة في الأسعار. في الوقت نفسه، يزيد تدفق الأموال أيضًا من سيولة السوق ونشاطها، مما يجذب المزيد من المستثمرين للمشاركة ودفع تطوير السوق بشكل أكبر.

بالعكس، عندما تتدفق الأموال خارجاً، سيتسبب ذلك في انخفاض سعر صندوق مجال العملات الرقمية، مما يشكل ضغطاً نزولياً على أسعار سوق العملات الرقمية. خلال فترة الانسحاب من يوليو إلى أغسطس 2024، استمر سعر البيتكوين في الانخفاض، وانتشر الذعر في السوق. قد تؤدي تدفقات الأموال الخارجية أيضاً إلى تشغيل رد فعل سلسلة في السوق، حيث قد يقوم بعض المستثمرين ببيع المزيد نتيجة للقلق بشأن تقلص الأصول، مما يزيد من عدم استقرار السوق.

4.3 تقييم عوائد الاستثمار والمخاطر

من منظور عوائد الاستثمار ، يرتبط عائد Crypto ETF ارتباطا وثيقا باتجاه سعر العملة المشفرة المتعقبة. بأخذ عام 2024 كمثال ، حقق السعر الفوري ل Bitcoin ETF عوائد كبيرة للمستثمرين خلال مرحلة ارتفاع أسعار البيتكوين. من يناير إلى أبريل 2024 ، ارتفع سعر البيتكوين من 40,000 دولار إلى 65,000 دولار ، زادت خلالها القيمة الصافية لصندوق Bitcoin ETF بنسبة 50٪ ، مما حقق عوائد استثمارية كبيرة للمستثمرين. كان أداء Ethereum ETF جيدا أيضا عندما ارتفع سعر Ethereum ، كما هو الحال بعد الموافقة على Ethereum ETF الفوري في مايو 2024 ، ارتفع سعر Ethereum بنسبة 20٪ في غضون شهر ، وزادت القيمة الصافية ل Ethereum ETF في المقابل ، مما حقق عوائد للمستثمرين.

ومع ذلك، يواجه استثمار ETFs في مجال العملات الرقمية العديد من المخاطر أيضًا. المخاطرة السوقية هي المخاطرة الرئيسية، حيث أن سوق العملات الرقمية متقلبة للغاية، وتتأثر الأسعار بعوامل مختلفة مثل العرض والطلب في السوق، والظروف الاقتصادية الكبرى، والتغييرات في السياسات واللوائح. في عام 2022، نظرًا للوضع الاقتصادي العالمي غير المستقر ورفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مما أدى إلى تشديد سيولة السوق، انخفض سعر البيتكوين من 47,000 دولار في بداية العام إلى 16,000 دولار في نهاية العام، بانخفاض يزيد عن 60%. خلال نفس الفترة، انخفضت القيمة الصافية لـ ETFs الخاصة بالبيتكوين بشكل كبير أيضًا، مما تسبب في تكبد المستثمرين خسائر كبيرة.

ليس يمكن تجاهل مخاطر التنظيم أيضًا. فتنظيم سوق العملات الرقمية لا يزال غير مثالي، وهناك اختلافات كبيرة في السياسات التنظيمية بين الدول والمناطق المختلفة. في عام 2021، حظرت الصين شاملًا الأنشطة التجارية المتعلقة بالعملات الافتراضية، بما في ذلك التكهن التجاري بالعملات الافتراضية، والعروض الأولية للعملات الافتراضية، إلخ. أدى هذا السياسة إلى إغلاق عدد كبير من منصات تداول العملات الرقمية، مما أدى إلى انتشار الذعر في السوق، وتسبب في انخفاض حاد في أسعار العملات الرقمية مثل البيتكوين، مما ترتب على ذلك تأثير كبير على المستثمرين في ETFs الخاصة بالعملات الرقمية. في عام 2024، تواصل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تنظيم ETFs الخاصة بالعملات الرقمية بشكل صارم، وأي تغييرات في سياستها قد تؤثر على إصدارات وتداولات وعمليات ETFs الخاصة بالعملات الرقمية، مما يؤثر بالتالي على عوائد المستثمرين.

المخاطر الفنية بارزة أيضا. تعتمد صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة على تقنية blockchain وأنظمة التداول الرقمية ، وقد تؤدي مشكلات أمان الشبكة إلى خسائر أصول المستثمرين. في عام 2014 ، تم اختراق أكبر بورصة بيتكوين في اليابان Mt.Gox ، مما أدى إلى سرقة حوالي 850،000 بيتكوين بقيمة حوالي 473 مليون دولار. أثار هذا الحدث حالة من الذعر في السوق ، مما تسبب في انخفاض حاد في أسعار البيتكوين وأثار أيضا مخاوف بشأن أمن سوق العملات المشفرة ، مما أثر على ثقة المستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ذات الصلة. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أيضا تحسين استقرار وقابلية تطوير تقنية blockchain. على سبيل المثال ، شهدت Ethereum ازدحام الشبكة وارتفاع رسوم المعاملات خلال فترات ذروة التداول ، مما أثر على كفاءة التداول وتجربة المستثمرين لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum.

الفرص والتحديات المقبلة

5.1 تحليل الفرص

5.1.1 اتجاه التقارب بين الأسواق المالية التقليدية وأسواق العملات الرقمية

في السنوات الأخيرة، زادت المؤسسات المالية التقليدية بشكل كبير مشاركتها في سوق العملات الرقمية، لتصبح قوة هامة تدفع تطوير صناديق ETF في مجال العملات الرقمية. العمالقة المالية العالمية المعروفة مثل BlackRock وFidelity قد دخلت مجال صناديق ETF في مجال العملات الرقمية. صندوق BlackRock للبيتكوين المدرج IBIT، بنفوذه الواسع في السوق المالي العالمي وقاعدة عملاءه الضخمة، قد جذب كمية كبيرة من تدفق رؤوس الأموال. منذ إدراجه، نمت أصوله بسرعة، لتصل إلى 53 مليار دولار حتى نوفمبر 2024، مما يجعله واحدًا من أكبر صناديق بيتكوين ETF في السوق. صندوق Fidelity للبيتكوين المدرج FBTC أدى أيضًا بشكل جيد، مع تدفق عالي من الأموال وأصول تديرها تصل إلى 15 مليار دولار.

جلبت مشاركة هذه المؤسسات المالية التقليدية تأثيرات إيجابية متعددة على سوق Crypto ETF. من خلال الاستفادة من خبرتهم المالية الوفيرة وقدراتهم المهنية في إدارة الاستثمار ، فإنهم يقدمون ضمانات أكثر قوة لتشغيل صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة. من حيث تصميم المنتج ، فهم قادرون على النظر بشكل كامل في تفضيلات المستثمرين للمخاطر وتوقعات العائد ، وتحسين المحافظ الاستثمارية ، وتعزيز جاذبية المنتجات. وفيما يتعلق بإدارة المخاطر، فإن استخدام نماذج تقييم المخاطر المتقدمة والتدابير الصارمة للتحكم في المخاطر يقلل بشكل فعال من تأثير تقلبات السوق على صناديق المؤشرات المتداولة، مما يعزز ثقة المستثمرين. أدى تأييد المؤسسات المالية التقليدية وقنوات مبيعاتها الواسعة إلى توسيع تغطية السوق لصناديق الاستثمار المتداولة في Crypto بشكل كبير ، وجذب المزيد من الاهتمام والمشاركة من المستثمرين المؤسسيين والأفراد ، وضخ كمية كبيرة من رأس المال في السوق ، وتعزيز سيولة السوق ونشاطه.

5.1.2 البيئة التنظيمية تصبح واضحة تدريجياً

عالميًا، بدأت بيئة التنظيمية لسوق العملات الرقمية تتضح تدريجيًا من الغموض، مما يوفر دعمًا قويًا لتطوير صندوق الاستثمار المتداول للعملات الرقمية (ETF). وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على قائمة أصول ETF لبيتكوين وإيثيريوم في عام 2024، قرار له أهمية تاريخية. يوضح موقف السلطة التنظيمية تجاه صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية ويوفر مراجع هامة لصياغة السياسات التنظيمية في البلدان والمناطق الأخرى. خلال عملية الموافقة، أقرت الـ SEC معايير صارمة ومتطلبات للامتثال وحماية المستثمرين والوقاية من التلاعب في السوق بشأن ETF، مما دفع مرسلي ETF إلى تحسين تصميم المنتج وإدارته التشغيلية باستمرار، وتعزيز شفافية السوق وتوحيد المعايير.

تعمل البلدان والمناطق الأخرى أيضا بنشاط على استكشاف وتحسين السياسات التنظيمية للعملات المشفرة ، مما يخلق بيئة مواتية لتطوير صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة. يتم تنفيذ أسواق الاتحاد الأوروبي في تنظيم الأصول المشفرة (MiCA) على مراحل ، مما يوفر إطارا موحدا لإصدار الأصول المشفرة وتداولها وتنظيمها ، وتوضيح الوضع القانوني والمتطلبات التنظيمية للعملات المشفرة ، مما يساعد على تقليل عدم اليقين في السوق ، وتعزيز تطوير صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة في الاتحاد الأوروبي. في منطقة هونغ كونغ ، تم إصدار سلسلة من السياسات التنظيمية بشأن الأصول المشفرة بين عامي 2023 و 2024 ، بما في ذلك إرشادات الإدراج لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية ، مما يمكن صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة في سوق هونغ كونغ من التطور بطريقة منظمة ضمن إطار متوافق ، وجذب العديد من شركات إدارة الصناديق لإطلاق المنتجات ذات الصلة.

لعب توضيح البيئة التنظيمية دورا إيجابيا في تطوير صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto. لقد عزز ثقة المستثمرين ، مما جعل المزيد من المستثمرين على استعداد للمشاركة في سوق Crypto ETF. تقلل القواعد التنظيمية الواضحة من عدم اليقين والمخاطر في السوق ، وتقلل من النزاعات القانونية المحتملة والتلاعب بالسوق ، مما يضع أساسا متينا للتطور المستقر طويل الأجل لسوق Crypto ETF.

نمو الطلب السوقي 5.1.3

مع التطور المستمر وانتشار سوق العملات الرقمية، تستمر طلبات المستثمرين للاستثمار في العملات الرقمية في الارتفاع، مما يوفر مساحة سوقية واسعة لتطوير صناديق الاستثمار في مجال العملات الرقمية. من جهة أخرى، كعنصر فريد من نوعه من فئة الأصول الناشئة، تتمتع العملات الرقمية بخصائص استثمارية فريدة، مثل اللامركزية والإمكانية العالية للعوائد التي تأتي من التقلبات العالية، مما جذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الذين يسعون للاستثمار ذات المخاطر العالية والعوائد العالية. خلال العقد الماضي، ارتفع سعر البيتكوين بشكل حاد، واستمرت قيمته السوقية في الارتفاع، وصلت إلى ذروتها بأكثر من تريليون دولار أمريكي، مشعلة حماس المستثمرين للاستثمار في العملات الرقمية.

من ناحية أخرى ، أصبح هيكل المستثمرين متنوعا بشكل متزايد. بالإضافة إلى مستثمري التجزئة التقليديين والمتحمسين الأوائل للعملات المشفرة ، بدأ المزيد والمزيد من المستثمرين المؤسسيين أيضا في الاهتمام بسوق العملات المشفرة والمشاركة فيه. وفقا للإحصاءات ، بحلول عام 2024 ، خصص ما يقرب من 30٪ من صناديق التحوط و 20٪ من المكاتب العائلية و 10٪ من صناديق التقاعد على مستوى العالم نسبة معينة من أصول العملات المشفرة. يعمل هؤلاء المستثمرون المؤسسيون ، بحجم رأس المال الكبير وفرق الاستثمار المحترفة ، باستمرار على تعزيز نفوذهم في سوق العملات المشفرة. من خلال الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ، يمكنهم المشاركة في استثمارات سوق العملات المشفرة مع الاستفادة من مزايا صناديق الاستثمار المتداولة ، مثل التداول المريح ، وانخفاض التكاليف ، وتنويع المخاطر ، وما إلى ذلك ، لتلبية احتياجاتهم الاستثمارية.

لتلبية احتياجات المستثمرين المختلفين ، تواصل منتجات Crypto ETF الابتكار والإثراء. بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة الشائعة في Bitcoin و Ethereum ETFs ، هناك أيضا العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة ، بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة. قدم بعض مصدري ETF صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالموضوع بناء على تطبيقات تقنية blockchain ، والاستثمار في الشركات المتعلقة بالبحث والتطوير في مجال تكنولوجيا blockchain ، وتوسيع سيناريو التطبيق ، وما إلى ذلك ، مما يوفر للمستثمرين مجموعة واسعة من خيارات الاستثمار ويزيد من تطوير سوق Crypto ETF.

5.2 تحليل التحدي

5.2.1 ارتفاع الاضطراب في سوق العملات الرقمية

يشتهر سوق العملات الرقمية بتقلباته العالية، التي تجلب العديد من المخاطر والتحديات لصناديق مجال العملات الرقمية. فقد شهد سعر البيتكوين ارتفاعات وانخفاضات كبيرة في السنوات القليلة الماضية. من عام 2020 إلى 2021، ارتفع سعر البيتكوين من حوالي 7000 دولار إلى 69000 دولار، بزيادة تزيد عن 880%؛ بينما من عام 2022 إلى 2023، انخفض من 69000 دولار إلى 16000 دولار، بنسبة انخفاض تزيد عن 76%. تتأثر القيمة الأصولية الصافية لصناديق مجال العملات الرقمية مباشرة بتقلبات الأسعار الجذرية هذه.

عندما يرتفع سعر العملة المشفرة بشكل حاد ، ترتفع القيمة الصافية ل Crypto ETF أيضا ، مما يحقق عوائد مربحة للمستثمرين ؛ ومع ذلك ، في حالة انخفاض الأسعار ، ستتقلص القيمة الصافية لصندوق ETF أيضا بشكل كبير ، مما يعرض المستثمرين لمخاطر كبيرة لفقدان الأصول. خلال انهيار سوق العملات المشفرة في عام 2022 ، انخفضت القيمة الصافية ل Bitcoin ETF بشكل عام بأكثر من 70٪ ، مما تسبب في خسائر كبيرة للعديد من المستثمرين. يمكن أن تؤدي تقلبات الأسعار أيضا إلى تقلبات عاطفية بين المستثمرين ، مما يؤدي إلى ذعر السوق. عندما يشهد السوق انخفاضا حادا ، قد يسترد المستثمرون عددا كبيرا من أسهم ETF بدافع الخوف ، مما يؤدي إلى ضغط الاسترداد على ETF ويؤثر على تشغيله العادي. كما أن التقلبات المتكررة في الأسعار تزيد من صعوبة إدارة الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة، مما يتطلب من مديري الصناديق تعديل استراتيجيات الاستثمار باستمرار للتعامل مع تغيرات السوق، مما يضع مطالب عالية للغاية على قدراتهم المهنية والحكم على السوق.

على الرغم من التقلبات الهائلة وعدم اليقين الذي يواجه سوق العملات المشفرة الذي تمثله BTC ، لا يزال التطور طويل الأجل ل BTC مفضلا من قبل غالبية المتحمسين للعملات المشفرة. وفقا لتنبؤ نموذج Gate.io الكبير الذكاء الاصطناعي ، لا يزال سوق BTC يتمتع بزيادة جيدة في المستقبل.

مصدر الصورة: Gate.io الذكاء الاصطناعي Big Model

5.2.2 عدم اليقين التنظيمي

على الرغم من أن بيئة التنظيم العالمية تصبح واضحة تدريجياً، إلا أن هناك اختلافات كبيرة لا تزال قائمة في سياسات التنظيم حول العملات الرقمية وصناديق ETF المشفرة بين البلدان والمناطق المختلفة، مما يجلب عدم اليقين لتطوير صناديق ETF المشفرة. في الولايات المتحدة، على الرغم من موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC على قائمة صناديق ETF الخاصة ببيتكوين وإيثيريوم، إلا أن الجهات التنظيمية تظل حذرة تجاه السوق العملات الرقمية، مع فحص تنظيمي صارم على صناديق ETF، والسياسات قد تتغير في أي وقت. في عام 2024، اقترحت SEC متطلبات جديدة لقواعد التداول وكشف المعلومات لبعض صناديق ETF المشفرة، مما أدى إلى درجة معينة من التقلب في السوق.

في بعض البلدان ، مثل الصين ، يتم حظر جميع الأنشطة التجارية المتعلقة بالعملات الافتراضية ، بما في ذلك المضاربة على تداول العملات الافتراضية ، و ICO ، وما إلى ذلك ، تماما ، مما يجعل من المستحيل على Crypto ETF الوجود والتطور بشكل قانوني في هذه المناطق. تتخذ وكالة الخدمات المالية اليابانية (FSA) موقفا حذرا للغاية تجاه الموافقة على منتجات ETF الفورية للعملات المشفرة ، مع التأكيد على الحاجة إلى تقييم ودراسة صارمة ، مما يشكل عقبة كبيرة أمام تطوير Crypto ETF في السوق اليابانية. قد تؤدي الاختلافات والتغييرات في السياسات التنظيمية إلى صعوبات مختلفة ل Crypto ETF في الإصدار والتداول والاستثمار عبر الحدود. تختلف المتطلبات التنظيمية باختلاف البلدان، ويحتاج مصدرو صناديق المؤشرات المتداولة إلى تلبية المعايير التنظيمية لبلدان ومناطق متعددة، مما يزيد من التكاليف التشغيلية وصعوبات الامتثال. قد تؤدي التغييرات المفاجئة في السياسات التنظيمية إلى تعريض Crypto ETF الذي تم إصداره بالفعل لمخاطر الامتثال ، وحتى تعليق أو إنهاء التداول ، مما يتسبب في خسائر للمستثمرين.

توقعات اتجاهات التطوير المستقبلية

اتجاه الابتكار في المنتج 6.1

في المستقبل ، سيركز ابتكار منتجات Crypto ETF على أهداف العملة المشفرة الجديدة والمنتجات المركبة. مع التطور المستمر لسوق العملات المشفرة ، تظهر المزيد والمزيد من العملات المشفرة ذات القيمة الفريدة. بالإضافة إلى Bitcoin و Ethereum ، تلعب العملات المشفرة مثل Ripple (XRP) و Litecoin (LTC) و Solana (SOL) وما إلى ذلك أدوارا مهمة في مجالات تخصصها. إذا أخذنا Ripple كمثال ، فإنه يركز على مجال المدفوعات عبر الحدود ، ومن خلال التعاون مع العديد من المؤسسات المالية العالمية ، فإنه ملتزم ببناء شبكة تحويلات دولية فعالة ومنخفضة التكلفة ، مع إمكانات سوقية عالية وإمكانية أن تصبح هدفا جديدا ل Crypto ETF.

فيما يتعلق بالمنتجات المركبة ، ستصبح صناديق الاستثمار المتداولة التي تجمع بين العملات المشفرة والأصول المالية التقليدية نقطة ساخنة مبتكرة. على سبيل المثال ، يسمح صندوق ETF الذي يجمع بين Bitcoin والذهب للمستثمرين بتحقيق تخصيص متنوع للأصول من خلال صندوق واحد ، وفي نفس الوقت اكتساب إمكانات النمو العالية للبيتكوين وخصائص التحوط والحفاظ على القيمة للذهب. لا يلبي هذا النوع من صناديق المؤشرات المتداولة المركبة احتياجات المستثمرين الاستثمارية للأصول المختلفة فحسب ، بل يقلل أيضا من المخاطر من خلال تخصيص الأصول ، مما يعزز استقرار الاستثمار. قد تكون هناك أيضا صناديق الاستثمار المتداولة التي تجمع بين العملات المشفرة ومؤشرات الأسهم ، مثل ETF الذي يجمع بين Bitcoin ومؤشر S&P 500 ، مما يسمح للمستثمرين بمشاركة فوائد كل من سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم التقليدي ، مما يوفر للمستثمرين مجموعة أكثر ثراء من خيارات الاستثمار.

6.2 توقع حجم السوق

من وجهة نظر اتجاه السوق، من المتوقع أن يستمر سوق مجال العملات الرقمية ETF في النمو بشكل سريع. مع التحول الرقمي المسرع للاقتصاد العالمي، ستستمر العملات الرقمية، بوصفها جزءًا مهمًا من الاقتصاد الرقمي، في اكتساب قبول السوق. كما أن نسبة تخصيص المستثمرين المؤسسيين للعملات الرقمية تزيد تدريجيًا. وفقًا لتوقعات بحث صناعة Bloomberg، بحلول نهاية عام 2025، ستزيد نسبة تخصيص المستثمرين المؤسسيين العالميين للعملات الرقمية من 3% الحالية إلى 5%، مما سيجلب تدفقًا كبيرًا من الأموال إلى سوق مجال العملات الرقمية ETF.

لدى الخبراء عموما نظرة متفائلة بشأن نمو سوق Crypto ETF. تتوقع Bitwise أنه بحلول عام 2025 ، سيجذب صندوق Bitcoin ETF وحده 35 مليار دولار من التدفقات الداخلة ، ويتراكم أكثر من 70 مليار دولار في أقل من عامين. يتوقع محللو بلومبرج ETF إريك بالتشوناس وجيمس سيفارت ظهور موجة جديدة من صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالأصول المشفرة بحلول عام 2025 ، مما يؤدي إلى مزيد من التوسع في السوق. مع الأخذ في الاعتبار اتجاهات السوق وآراء الخبراء ، من المتوقع أنه بحلول نهاية عام 2026 ، من المتوقع أن تتجاوز الأصول العالمية الخاضعة لإدارة Crypto ETFs 300 مليار دولار. سيستمر Bitcoin ETF و Ethereum ETF في الهيمنة ، لكن الحصة السوقية لأنواع أخرى من صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ستزداد تدريجيا.

6.3 نظرة عامة على تنسيق التنظيم العالمي

التنسيق التنظيمي العالمي له تأثير إيجابي حاسم على تطوير صناعة Crypto ETF. حاليا ، هناك اختلافات كبيرة في السياسات التنظيمية لصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة بين مختلف البلدان والمناطق ، مما يؤدي إلى تجزئة السوق ، وزيادة مخاطر المستثمرين وتكاليف الاستثمار ، وتقييد التطوير عبر الحدود لصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة. وسيساعد تحقيق التنسيق التنظيمي العالمي على وضع معايير وقواعد تنظيمية موحدة، والحد من فرص المراجحة التنظيمية، والحد من عدم اليقين في السوق.

يمكن لتنسيق التنظيم العالمي النهوض بالتطور الصحي لسوق ETF للعملات الرقمية. يمكن للمعايير التنظيمية الموحدة تعزيز شفافية السوق وتوحيدها، وتعزيز حماية المستثمرين وزيادة ثقتهم. ضمن إطار تنسيق التنظيم، يمكن لسلطات التنظيم من مختلف البلدان مشاركة المعلومات، وتعزيز التعاون، ومكافحة التلاعب بالسوق مشتركة، ومكافحة الاحتيال والأنشطة غير القانونية الأخرى، والحفاظ على النظام السوقي. كما يعود تنسيق التنظيم العالمي على إصدار وتداول ETF العملات الرقمية عبر الحدود، ويعزز توصيل السوق العالمي، ويحسن كفاءة السوق، ويدفع عملية عالمنة صناعة ETF العملات الرقمية.

استنتاج

حققت Crypto ETF تقدما كبيرا في السنوات الأخيرة ، من الاستكشاف الصعب المبكر إلى الارتفاع السريع بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية Bitcoin و Ethereum في عام 2024 في الولايات المتحدة. يستمر حجم سوقها في التوسع ، وتنوع المنتجات غني بشكل متزايد ، مما يعزز تدريجيا تأثيرها في السوق المالية العالمية. تقود الولايات المتحدة وكندا وهونغ كونغ ومناطق أخرى في تطوير صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ، مع ميزات مميزة في أسواق مختلفة ، وجذب أنواع مختلفة من المستثمرين.

ومع ذلك، فإن تطوير صناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية يواجه أيضًا العديد من التحديات. ارتفاع تقلب سوق العملات المشفرة يؤدي إلى تقلبات هائلة في القيمة الصافية لصناديق الاستثمار المتداولة في مجال العملات الرقمية، مما يعرض المستثمرين لمخاطر كبيرة. لا تزال هناك عدم وضوح في اللوائح، مع اختلافات كبيرة في السياسات التنظيمية عبر البلدان والمناطق المختلفة، مما يزيد من عدم اليقين في السوق وصعوبات الامتثال. لا يمكن تجاهل مخاطر الأمان التقني، حيث تهدد قضايا مثل الهجمات الإلكترونية وإدارة المفاتيح الخاصة أمان استثمارات المستثمرين.

من المتوقع في المستقبل أن تحقق صناديق ETF للعملات الرقمية اختراقات في الابتكار المنتج، مع ظهور أهداف عملات معماة جديدة ومنتجات مركبة بشكل مستمر لتلبية الاحتياجات المتنوعة للمستثمرين. من المتوقع أن يستمر حجم السوق في النمو، مع تسارع التحول الرقمي الاقتصادي العالمي ومشاركة مؤسسات الاستثمار بشكل أكبر، من المتوقع أن يفتح سوق صناديق ETF للعملات الرقمية المجال لمزيد من التطور. ستصبح التنسيق التنظيمي العالمي أيضًا اتجاهًا، وستساعد المعايير التنظيمية الموحدة على تعزيز التنمية الصحية للسوق.