Si todavía tienes esperanzas en las altcoins, estos datos podrían desvanecer algunas ilusiones.

Según los datos del panel de Dune recopilados por @cgrogan, el número de tokens de cripto ha aumentado de más de 3.4 millones en 2022 a más de 39 millones en 2025. En 2024 y 2023, el mercado de cripto creó más de 10.09 millones y 18.7 millones de tokens, respectivamente.

En marcado contraste con este crecimiento explosivo en altcoins, el número de desarrolladores de criptomonedas ha disminuido en lugar de aumentar. El Informe de Desarrolladores de Criptomonedas de Electric Capital muestra que el número total de desarrolladores de criptomonedas disminuyó un 7% en 2024 y un 24% en 2023.

El mercado cripto se ha convertido desde hace mucho tiempo en una "fábrica de tokens" descarada, donde la innovación se limita en su mayoría a nuevos modelos de tokens y mecanismos de apuestas en lugar de cambios paradigmáticos fundamentales.

Detrás de la ilusión de equidad y riqueza rápida se esconde un costo extremadamente bajo de actividades maliciosas y un gran número de usuarios minoristas estafados. En el entorno PvP a largo plazo, todos los participantes principales, incluidos los usuarios, han sido condicionados a convertirse en astutos oportunistas a corto plazo.

¿Irse o esperar un cambio de rumbo?

Ayer, el índice de miedo y avaricia de las criptomonedas cayó a 10, su nivel más bajo desde junio de 2022.@ZKSgurechazó las llamadas de intervención externa en cripto, afirmando: "Incluso aquellos dentro del mercado apenas pueden mantenerse".

Los intercambios y los VC, los participantes más criticados en este ciclo alcista, ahora están buscando oportunidades de salida o siendo forzados a salir.

El intercambio de derivados de cripto BitMEX, establecido desde hace tiempo, está buscando una venta. Según fuentes citadas por ChainCatcher, el intercambio de opciones de cripto más grande, Deribit, puede haber finalizado ya un acuerdo de adquisición por un valor de hasta $5 mil millones.

No son solo intercambios: la cripto está viendo una ola de fusiones y adquisiciones. Según RootData, casi 30 acuerdos de fusiones y adquisiciones han tenido lugar en el espacio cripto en solo los dos primeros meses de 2025, con un promedio de aproximadamente 15 al mes.

Muchos VC se enfrentan a la eliminación. En Consensus HK, YettaS señaló que el panorama de VC estaba lleno de desesperación: algunos VC no lograron asegurar su próxima ronda de financiación, algunos perdieron la mitad de su equipo, otros cambiaron a inversiones estratégicas en lugar de inversiones independientes, e incluso algunos consideraron lanzar una criptomoneda meme para recaudar fondos.

Mientras tanto, inversor@26x14eth aconseja a los jóvenes que no desperdicien su recurso más valioso, el tiempo, persiguiendo el oro en cripto. En su lugar, sugiere explorar pasantías en sectores de alto potencial como la inteligencia artificial y la robótica. Los días de dinero fácil de 2017 a 2021 han terminado, y hoy en día, el tiempo es el activo más valioso.

Sin embargo, algunos todavía están esperando un cambio. Cripto KOL @cmdefipermanece menos pesimista, comparando el mercado actual con 2018-2019, cuando la burbuja de las ICO estalló y muchos creían que la industria estaba muerta, llena de estafas.

Pero luego llegó el Verano DeFi en 2020. Con menos capital especulativo, el mercado se enfocó más en la innovación de aplicaciones. Mantente en el juego.

La creación de tokens en cadena de montaje está agotando el mercado.

Este ciclo alcista ha sido brutalmente difícil.

Apenas se puede ver una emocionante innovación en el mundo de las criptomonedas. Desde Trump provocando una fiebre de tokens de celebridades, hasta que Pi Network se liste en importantes exchanges, y ahora Safe sufre un ataque de hackers, solo ahora la gente está despertando a la absurdidad y fragilidad del sistema cripto.

Un gráfico que ilustra el estado actual del ecosistema cripto por el KOL en el extranjero@sherlockha resonado con el mercado, mostrando que si bien la infraestructura cripto sigue siendo inestable, los grupos conspirativos están en todas partes.

En este ciclo alcista, ganar dinero se ha vuelto aún más difícil.

Los jugadores que sobrevivieron al último mercado alcista pueden encontrarlo especialmente doloroso. Binance, una vez el lugar de nacimiento de mitos de riqueza, se ha convertido en un vertedero de proyectos y meme coins. La llamada fase "alfa" de las listas de tokens ahora se siente como el pico. Según Investigación Presto, todos los tokens listados en Binance en el primer mes de 2025 vieron una caída de más del 70%.

Incluso si tienes las manos de diamante beta en el top 20 por capitalización de mercado, ya no recibirás recompensa. Desde julio de 2024 hasta ahora, los tokens en el top 20 por capitalización de mercado han caído generalmente más del 60%. Incluso los llamados "cazadores de ganancias" lamentan que, por mucho que mejoren, todavía no pueden escapar de ser quemados.

La aparentemente justa PVP en cadena está en completa confusión.

A partir del 26 de febrero, el número de tokens emitidos en la plataforma Pump.fun superó los 8.1 millones, con casi 32 monedas meme que tienen una capitalización de mercado de más de $100 millones, y solo 154 con una capitalización de mercado superior a $10 millones. Después de escándalos como Libra y otras monedas de celebridades, el PVP en cadena también ha llegado a su fin.

Sin una verdadera innovación cripto y la mayoría de la gente incapaz de ganar dinero, ¿dónde se ha ido todo el dinero?

Co-fundador de Conflux Yuanjiepuede haber revelado la verdad. Aparte de unos pocos afortunados, la gran mayoría de los fondos han ido a parar a los bolsillos de varias partes involucradas en el modelo de 'fábrica de tokens'.

Yuanjie compartió en Twitter: “En la ‘fábrica de tokens’, no solo participan VC, emprendedores en serie, creadores de mercado, agencias OL, estudios, ballenas e intercambios. Es toda una línea de ensamblaje completa que chupa ávidamente la sangre de la industria y los inversores minoristas.”

En el mercado de cripto, crear y vender tokens es el modelo de negocio más grande.

Según Yuanjie, en el modelo de “fábrica de tokens”, el proceso de creación de riqueza para los proyectos se centra principalmente en dos pasos clave: asignación de fichas y listado de tokens. El proceso de cadena de montaje para la creación de tokens es:

1. Encuentra un fundador respaldado por círculos centrales (por ejemplo, Vitalik, A16Z, Binance) o un líder de memes con una influencia significativa para asegurar tokens de bajo precio.
2. Crear una narrativa positiva y utilizar datos artificiales (TVL, datos en cadena, tamaño del nodo, etc.).
3. Vincular grupos de KOL para completar la promoción en Twitter.
4. Decisión clave de dirigentes que influyen en las listas de tokens (para dar el impulso final).
5. Después de la lista, comience a descargar tokens a través de creadores de mercado, luego repita el proceso para crear el próximo proyecto.

Un inversor tanto de Web2 como de Web3 también le dijo a ChainCatcher que debido a que no hay inversión en I+D y los equipos no necesitan apoyar a mucha gente, siempre y cuando puedan completar la lista de tokens y "cosechar", los proyectos no morirán. "El mecanismo de eliminación del mercado ha fallado por completo y los proyectos y tokens basura siguen multiplicándose."

Pero a medida que los usuarios habituales dejan de caer en las trampas de las "narrativas" creadas por los equipos de proyectos y VCs, ha surgido un modelo de creación de tokens de meme más agresivo. Sigue la misma metodología, pero sin la participación de VCs.

Las barreras casi inexistentes para la emisión justa de tokens ocultan costos extremadamente bajos para la actividad maliciosa. Socio de inversión en Cripto primitiva@YettaSingcree que el modelo de meme esencialmente es un mundo en cadena más oscuro que el modelo de VC. Debido a la falta de producto y soporte técnico, la “justicia absoluta” a menudo es solo una fachada. Escándalos como Libra han despojado la última capa de disfraz para las monedas meme.

¿Dónde Debería Apuntar el Primer Disparo de la Revolución?

Los efectos de la riqueza están fallando en todas partes, y la industria ha comenzado una reflexión colectiva y rendición de cuentas.

Recientemente, la opinión pública ha vuelto a centrarse en los estudios de rapado de cabello. Cripto KOL @mscryptojiayicree que el auge de las altcoins se puede rastrear hasta el momento en que floreció el “sistema de sobornos”, y el primer disparo de la reforma industrial debería apuntar a los estudios de afeitado de cabello.

En su opinión, los estudios y equipos de proyectos "coludieron" para crear la "falsa prosperidad" de la industria, no solo diluyendo los rendimientos esperados de los usuarios ordinarios, sino también debilitando la lealtad a largo plazo de los usuarios a los proyectos, lo que llevó a que las comunidades se degradaran de comunidades de valor a espacios de transacciones impulsadas por el mercado, al mismo tiempo que sentaban las bases para el dumping en el mercado secundario.

Critica que muchos estudios, sin ningún límite, coludieron con proyectos fraudulentos para participar en comportamientos vergonzosos como crear agujeros de rata, engañar a exchanges y usuarios.

Sin embargo, KOL en el espacio de lanzamiento aéreo @Ice_Frog666666 refutó esto. Él cree que la "falsa prosperidad" es el resultado del desarrollo distorsionado de la industria, no su causa. Los estudios no son los mayores beneficiarios ni los que dictan las reglas, y si el objetivo no está dirigido a los mayores beneficiarios o a los que dictan las reglas, la reforma fracasará inevitablemente.

Además de los estudios de afeitado de cabello, durante este mercado alcista, VC y CEX son repetidamente señalados como los principales cómplices que se benefician del sistema.

Durante la Conferencia del Consenso de Hong Kong, incluso un VC de Cripto criticó el caos causado por las monedas basura, diciendo: "el 90% de los VCs deberían cerrar".

El aumento de los tokens de VC también se debe a las numerosas estafas cripto posteriores a la ICO, con los VC seleccionando y respaldando proyectos que gradualmente son reconocidos por los inversores minoristas.

Sin embargo, los líderes de los inversores minoristas ya han perdido la confianza. Los inversores minoristas creen que los VC pueden adquirir tokens a costos más bajos y con una ventaja de información, coludiendo con equipos de proyectos para descargar tokens y cosechar usuarios.

En este mercado alcista, los tokens de VC suelen estar sobrevalorados con baja liquidez, lo que conduce a la venta masiva tan pronto como se enumeran, lo que es una fuente de insatisfacción entre los usuarios de la comunidad.

He Yi también respondió a la disputa de listado en el AMA del año pasado, afirmando directamente que "algunos VC son de hecho la razón principal de los precios inflados".

Siempre son los inversores minoristas ordinarios los que resultan heridos.

Los intercambios, como el eslabón más poderoso en la creación de riqueza, naturalmente también son responsables ante el mercado.

Importantes intercambios como Binance y Coinbase han estado frecuentemente involucrados en disputas de listado en el último año. Las exorbitantes tarifas de listado de CEX fueron vistas por el CEO de Moonrock Capital, Simon, como la razón principal por la que los equipos de proyectos no podían soportar los costos, lo que llevó a una pérdida de liquidez del mercado.

Aunque He Yi más tarde negó las exorbitantes "tarifas de listado," los mecanismos de listado de CEX, el insider trading del "grupo de mejores amigos" y otras prácticas han sido cuestionados de manera consistente como uno de los principales culpables de listar proyectos basura y chupadores de sangre.

Aunque He Yi ha afirmado repetidamente que Binance tiene un proceso de listado transparente y complejo, el token de meme TST en la cadena BNB fue listado rápidamente y vendido de inmediato, incluso Zhao Changpeng comenzó a cuestionar los problemas de listado de Binance.

No solo intercambios y VCs, cualquier parte en busca de beneficios en la "fábrica de tokens" puede formar parte de la "revolución." Cripto KOL@CyberPhiloscree que las tres principales plagas en el mundo Cripto, además de CEX, son las agencias KOL y los creadores de mercado.

Una opinión común es que los principales participantes en este mercado alcista se han vuelto demasiado dependientes de métodos antiguos, con una innovación nativa insuficiente. Tras la falta de nueva liquidez externa entrante, todo ha fallado. Pero, ¿es esto una consecuencia o la causa? ¿Por qué puede cada parte en la cadena potencialmente convertirse en una 'plaga'?

KOL en el extranjeroMurtazarefleja, 'La riqueza llegó mucho antes que la practicidad, no es solo un pequeño error que se resolvería con el tiempo. Esto realmente representa una amenaza fatal para que la tecnología realice su potencial.'

Murtaza mencionó que el valor del mercado global de criptomonedas supera los $2 billones. Normalmente, industrias de este tamaño se forman solo después de desarrollar algo socialmente útil.

El cofundador de Cypher Capital, Bill, y el socio de Nothing Research@0x_Toddcompartió puntos de vista similares al reflexionar sobre la difícil situación de los VCs y las exchanges.

Billseñaló que el capital de riesgo de Web3 sigue una lógica completamente diferente al capital de riesgo de Web2. El primero enfatiza que 'la fama temprana es clave' y el modelo de creación rápida de riqueza anima a los fundadores a seguir tendencias, centrarse en el marketing y listar proyectos rápidamente en los intercambios.

En la opinión de Bill, Web3 en realidad necesita más “capital paciente”—capital de riesgo que siga métodos al estilo de Web2 y apoye a los fundadores en la creación de valor a largo plazo en los principales mercados, permitiendo a los equipos centrarse en el desarrollo del producto en lugar de apresurarse a cobrar.

El dilema de listado de CEX también puede derivar de la realización temprana de la riqueza por parte de los equipos de proyectos.@0x_Toddcree que en comparación con las OPI del mercado tradicional de Web2, el problema con los protocolos Cripto es que disfrutan de los beneficios de las listas tradicionales: los inversores salen/incentivan a los empleados pero no asumen las obligaciones tradicionales de la lista.

La falta de regulación cripto también es un problema clave.@0x_Todddeclaró: "Soborno, falsificación, manipulación de volumen, estafas" — todas estas tácticas se utilizan porque no hay castigos.

Actualmente, el pánico cripto está en su punto máximo. A pesar de la amplia rendición de cuentas y reflexión, la industria sigue atrapada colectivamente. Si la industria puede realmente "limpiarse" y alcanzar un momento de claridad sigue siendo desconocido.

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