إلى الأمام العنوان الأصلي: أزمة نظام Polygon: تسببت هجرة AAVE و Lido الجماعية في اقتراح "اقتراض الدجاج لوضع البيض"

بصفتها سائقًا رئيسيًا لتفاعل العملات المتعددة السلاسل وتطبيقات البرهان الصفري ونظامي DeFi و NFT، برزت Polygon بشكل واضح خلال دورة السوق الثورية الماضية. ومع ذلك، خلال العام الماضي، فشل العديد من مشاريع السلاسل العامة، بما في ذلك Polygon، في تحقيق اختراقات جديدة وأصبحت تتلاشى تدريجيًا بين منافسين جدد مثل Solana و Sui و Base. عندما عادت Polygon إلى المناقشات على وسائل التواصل الاجتماعي، لم يكن ذلك بسبب أي تحديثات مهمة وإنما بسبب رحيل شركاء النظام البيئي مثل AAVE و Lido.

مقترح 'اقتراض الدجاج لوضع البيض' يثير المخاوف

في 16 ديسمبر، قام فريق مساهمي Aave Chan بإصدار مقترح في المجتمع لسحب خدمته للإقراض من سلسلة Polygon Proof of Stake (PoS). يهدف المقترح الذي كتبه مؤسس Aave Chan Marc Zeller إلى تدريج إيقاف بروتوكول الإقراض في Polygon لمنع المخاطر الأمنية المحتملة في المستقبل. Aave هو أكبر تطبيق لامركزي على Polygon، بأكثر من 466 مليون دولار في الودائع على سلسلة PoS.

صدفةً، في نفس اليوم، أعلن بروتوكول الرهان على السيولة Lido أنه في الأشهر القليلة القادمة، سيتم إلغاء Lido على شبكة Polygon رسميًا. وأشارت مجتمع Lido إلى التركيز المتجدد استراتيجيًا على Ethereum، بالإضافة إلى نقص قابلية توسيع Polygon POS، كأسباب لوقف Lido على شبكة Polygon.

فقدان تطبيقين رئيسيين في النظام البيئي في يوم واحد كان ضربة قوية للبوليجون. يبدو أن السبب الرئيسي مرتبط بـ "مشروع سيولة Polygon PoS Cross-Chain" Pre-PIP الذي أعلنته مجتمع Polygon في 13 ديسمبر. الهدف الرئيسي لهذا الاقتراح هو الاستفادة من أكثر من 1 مليار دولار من الاحتياطات المستقرة المحتفظ بها في جسر سلسلة PoS لتوليد عوائد.

يُفيد بأن جسر Polygon PoS يحتوي على احتياطيات مستقرة بقيمة 1.3 مليار دولار، ويوصي المجتمع بنشر هذه الأموال الخاملة في حمامات سيولة مختارة بعناية لتوليد الإيرادات وتعزيز تطوير بيئة Polygon. يمكن أن تجلب هذه الأموال حوالي 70 مليون دولار في السنة بناءً على معدلات القروض الحالية.

تقترح المقترحات تخصيص هذه الأموال تدريجيا إلى الصرح متوافق مع معيار ERC-4626. تشمل الاستراتيجيات الخاصة:

DAI: الإيداع في sUSDS الرسمي للرمز الحاوي للعائد في نظام Maker.

USDC و USDT: الاستفادة من Morpho Vaults كمصدر أساسي للعائدات مع إشراف إدارة المخاطر من قبل Allez Labs. تشمل الأسواق الأولية USTB من Superstate و sUSDS من Maker و stUSD من Angle.

بالإضافة إلى ذلك، ستقوم Yearn بإدارة برنامج تحفيزي جديد للنظام البيئي، واستخدام هذه العائدات لتحفيز النشاط داخل نظام Polygon PoS ونظام AggLayer الأوسع.

لاحظ أن الاقتراح تم تأليفه بواسطة شركتي Allez Labs و Morpho Association و Yearn. وفقًا لبيانات DefiLlama في 17 ديسمبر ، بلغ إجمالي قيمة القروض المقترضة لـ Polygon 1.23 مليار دولار ، مع حوالي 465 مليون دولار من ذلك على AAVE ، مما يشكل 37.8٪. تصنف قيمة القروض المقترضة لـ Yearn Finance في المركز 26 في البيئة ، بقيمة حوالي 3.69 مليون دولار. قد يفسر هذا لماذا اقترح AAVE الانسحاب من Polygon بسبب مخاوف الأمان.

من وجهة نظر AAVE بوضوح، هذا الاقتراح يهدف إلى أخذ أموال AAVE ووضعها في اتفاقات إقراض أخرى لكسب الفائدة. كأكبر تطبيق لأموال جسر Polygon POS عبر السلاسل، لا يمكن لـ AAVE أن تستفيد من مثل هذا الاقتراح، بل يتعين عليها تحمل مخاطر أمان الأموال.

ومع ذلك، قد لا يكون سحب ليدو له علاقة بأي اقتراح. على كل حال، تم إصدار اقتراح ليدو والتصويت على إعادة تقييم بوليجون منذ شهر تقريبًا، ولكن حدث ذلك فقط في هذا الوقت.

حركة عاجزة في ظل توقف النظام البيئي

إذا تمت الموافقة الرسمية على اقتراح سحب AAVE، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) على Polygon ستنخفض إلى 765 مليون دولار، ما يعجز عن الاحتياطي بقيمة 1 مليار دولار المذكور في اقتراح تحسين Pre-PIP. أما بروتوكول Uniswap الثاني الأكبر في النظام البيئي، فإن لديه حالياً TVL بقيمة تقريبية 390 مليون دولار. إذا قام Uniswap باتباع خطى AAVE بمقترح مماثل، فإن TVL على Polygon قد ينخفض إلى حوالي 370 مليون دولار. وهذا لن يحدث فقط منعطفاً في الهدف السنوي بقيمة 70 مليون دولار، بل سيؤثر أيضاً على جوانب مختلفة من النظام البيئي، مثل أسعار الحواكم ومقاييس المستخدمين النشطين. ويمكن أن تفوق الخسائر الإجمالية بكثير التوقعات البالغة 70 مليون دولار.

بناءً على هذه النتيجة المحتملة ، لا يبدو الاقتراح قرارًا حكيمًا. لماذا ثم قدمت مجتمع ميثون هذا الخطة؟ كيف تم أداء نظام ميثون خلال العام الماضي؟

كانت بيئة Polygon في ذروتها في يونيو 2021 ، عندما بلغ إجمالي قيمة التأمين المقترضة الإجمالية 9.24 مليار دولار - بمعدل 7.5 مرة أعلى مما هي عليه اليوم. ومع ذلك ، بدأت قيمة التأمين المقترضة الإجمالية في الانخفاض بشكل ثابت ، ومنذ يونيو 2022 ، تراوحت حول 1.3 مليار دولار دون تقلبات كبيرة. بحلول عام 2023 ، انخفضت قيمة التأمين المقترضة الإجمالية حتى إلى 600 مليون دولار في نقطة ما. على الرغم من أن السوق بدأ في التعافي في عام 2024 ، إلا أن قيمة التأمين المقترضة الإجمالية لـ Polygon بقيت في الغالب دون 1 مليار دولار ، متجاوزة بالكاد هذا العتبة في أكتوبر.

من حيث العناوين النشطة، في 29 أكتوبر 2024، كان لدى بوليجون PoS حوالي 439،000 عنوان نشط، وهو رقم تقريبًا نفس الرقم في العام السابق. بين مارس وأغسطس من هذا العام، رأينا ارتفاعًا حادًا في العناوين النشطة، حيث بلغت ذروتها 1.65 مليون. ومع ذلك، لأسباب غير واضحة، انخفضت النشاطات بسرعة خلال أشد فترة سوقية نشاطًا.

كان أداء رمز Polygon ، POL ، مخيبا للآمال أيضا. من مارس إلى نوفمبر 2024 ، لم يتبع سعر الرمز المميز Bitcoin والعملات المشفرة الرئيسية الأخرى في ارتفاعات السوق. بدلا من ذلك ، انخفض POL بشكل مطرد ، حيث انخفض من 1.30 دولار في بداية العام إلى أدنى مستوى له عند 0.28 دولار - وهو انخفاض مذهل بنسبة 77٪. فقط في الشهر أو الشهرين الماضيين ، بدأ POL في الانتعاش ، حيث ارتفع مؤخرا إلى حوالي 0.60 دولار. ومع ذلك ، لا يزال هذا بعيدا عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند ما يقرب من 3 دولارات ، مما يتطلب زيادة بمقدار 5 أضعاف للوصول إلى هذا المستوى. في عام 2022 ، تم تصنيف MATIC (سلف POL) مرة واحدة من بين أفضل عشر عملات مشفرة من حيث القيمة السوقية. اليوم ، انخفضت قيمتها السوقية من أعلى 100.

الابتكار التقني + ترقيات العلامة التجارية تفشل مقارنة بـ "إعطاء المال"

وسط توقف النظام البيئي، لم تتخلى Polygon عن جهودها في التكنولوجيا وتطوير المنتجات، مع إعلانات متكررة للابتكارات والمبادرات الجديدة خلال العام الماضي. أبرز تطور كان نمو سوق التنبؤ Polymarket. في أكتوبر، قدمت Polygon أيضًا نظام بلوكشين موحد جديد، AggLayer. وفقًا للشرح الرسمي، يمثل AggLayer سلسلة موحدة (L1، L2، L∞)، لكن تحديد موقعه يبدو صعبًا نوعًا ما، مما دفع إلى إصدار مقال توضيحي مخصص في نوفمبر.

بالإضافة إلى ذلك، في النظام البيئي، أصبحت مجموعة أدوات ZK proof Polygon Plonky3 أسرع نظام إثبات عدم المعرفة صفر. حتى فيتاليك بوتيرين تفاعل على تويتر، معلقًا: 'لقد فزت بهذا السباق'.

بعيداً عن التكنولوجيا، لجأت العديد من المشاريع البلوكتشين المعتمدة إلى تغيير العلامة التجارية كوسيلة لتجديد صورتها. خضعت بوليجون لهذه التحولات بتغيير العلامة التجارية من ماتيك إلى بوليجون. ومع ذلك، في بيئة السوق الحالية، يبدو أن الابتكارات التكنولوجية غير المتعطلة تواجه صعوبة في تأسيس سرد مقنع. بالنسبة لمشاريع مثل بوليجون التي تظل ملتزمة بالابتكارات التكنولوجية أو تأمل في تجديد علامتها التجارية من خلال التكامل، فإن هذا الواقع لا يمكن إنكاره.

ما يجذب المستخدمين حقا ويحافظ على الاهتمام غالبا ما يكون برامج المكافآت والحوافز ، مثل الضجة الأخيرة حول Hyperliquid. محاولات Polygon للإصلاح في هذا المجال مقيدة بالموارد المحدودة. على سبيل المثال ، تبلغ إيرادات الرسوم اليومية على السلسلة ل Polygon عشرات الآلاف من الدولارات فقط ، وهو رقم صغير جدا لإثارة اهتمام المستخدم. أدى ذلك إلى اقتراح "استعارة الدجاج لوضع البيض" المذكور سابقا.

مع ذلك، من الواضح أن "مالك الدجاجة" لا يوافق على صفقة الأعمال، مما قد يتسبب في خسارة بوليجون المزيد في العملية. في نهاية المطاف، السبب الجذري لركود نظام بوليجون هو نقص الحوافز الكافية للمستخدم ورواية جديدة مقنعة. مع تصاعد المنافسة السوقية، يحتاج بوليجون إلى الذهاب إلى ما هو أبعد من الابتكار التقني والسعي لاستراتيجيات سوقية أكثر جاذبية. إن هذا الخيار الصعب هو ما يواجهه العديد من شبكات البلوكشين المُنشأة اليوم.

تنصل:

1. يتم استنساخ هذه المقالة من [panews]. توجيه العنوان الأصلي: أزمة نظام Polygon: هجرة جماعية لـ AAVE و Lido ناتجة عن اقتراح "استعارة الدجاج لتبيض البيض". حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [فرانك]، إذا كان لديك أي اعتراض على النشر، يرجى التواصلفريق تعلم غيت, سيتعامل الفريق معه في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. فريق تعلم قيت قام بترجمة المقالة إلى لغات أخرى. يُمنع نسخ أو توزيع أو ارتكاب التزوير في المقالات المترجمة ما لم يتم ذكر ذلك.