سقوط Pump.fun: لحظة حرجة لـ Solana

قبل لحظات، أكد موسس شركة Pump.fun آلون أن حساب Pump.fun الرسمي تم اختراقه، مما أدى إلى إصدار رمز مزيف يحمل اسم "PUMP". تم تحذير المستخدمين بضرورة البقاء يقظين.

كمنصة إطلاق رمز التذكار الأكثر نشاطًا لـ Solana ، أصبح Pump.fun اندفاعًا ذهبيًا للمستثمرين التجزئة من خلال نموذج الإطلاق المكون من مرحلتين. أولاً ، تم تراكم الرموز الرقمية السائلة على المنصة باستخدام آلية منحنى الربط. بمجرد تجاوز حجم التداول 69،000 دولار ، تم نقل الرمز تلقائيًا إلى Raydium ، حيث دخل السوق الأوسع وأثار التداول المضاربي. هذا النظام المهندس بشكل جيد دفع بجنون السوق على مدار عام 2024.

بين 1 أبريل 2024 واليوم، ساهمت الرموز التي أطلقتها Pump.fun بمبلغ 346 مليار دولار في حجم التداول في Raydium، مما يشكل نصف حركة المرور الإجمالية للـ DEX. وفي الوقت نفسه، جمعت Pump.fun 197 مليون دولار في رسوم المنصة، مع 104 مليون دولار مصدرها مباشرة من نظام رموزها.

ومع ذلك، عندما دخل الشهير مثل دونالد ترامب إلى الساحة برموز تتجاهل الاتجاهات الفاشلة (على سبيل المثال، TRUMP، MELANIA)، أصبحت ميكانيكيات الاصطياد الكامنة في هذه اللعبة واضحة. تظهر البيانات على السلسلة أن أكثر من 70% من الرموز الساخرة وصلت إلى ذروتها في اللحظة التي وصلت فيها إلى الأسواق الخارجية، مع متوسط عمر أقل من 48 ساعة.

علامة مربكة أكثر هو تصريف السيولة الضخم عبر سولانا. في 24 فبراير، كان هناك توكن واحد فقط من مشاريع Pump.fun التي تم تخريجها تجاوزت بالكاد حاجز 1 مليون دولار من القيمة السوقية، مما يشير إلى أن جنون التكهن على السلسلة الكتلية كاد أن يتجمد تقريبًا. انخفض عمق تداول توكن ميم رايديوم بأكثر من 90٪ من ذروته، بينما شهدت قيمة سولانا الإجمالية للعملات المستقرة تدفقًا صافيًا يزيد عن مليار دولار أمريكي في الـ30 يومًا الأخيرة، مما يشير إلى أكبر هجرة رأسمالية منذ انهيار FTX.

هذا الانهيار ليس صدفة. عندما تشكل فرق المشاريع ومنصات التداول والمؤثرون "ثلاثي السحب الغنائي"، وعندما يتم استغلال نماذج منحنى الربط كأدوات استخراج، يتعرض ثقة المستثمرين التجزئة بشكل لا مفر منه للتآكل بواسطة دورات "الإطلاق والتفريغ" المتكررة. فشل Pump.fun ليس مجرد انعكاس لأزمة سيولة سولانا - بل هو حساب قاسي أيضًا لاقتصاد الذكرى الجماعية لصناعة العملات الرقمية بأكملها. مع انفجار الفقاعة وتهدئة الجنون، تبقى السؤال المتبقي: من سيبقى لتنظيف أنقاض هذا الانهيار الذي يدفعه الرأسمال؟

SOL ينخفض بأكثر من 50% - هل تتلاشى زخم سولانا؟

بعد عام 2024 مذهل، أصبحت سولانا واحدة من أبرز عملات سلسلة الكتل الأداء في العام، مدفوعة بجنون Pump.fun وتكهنات عملة الميم، حيث ارتفعت بنسبة تقارب 200% على مدار العام. ومع ذلك، منذ إطلاق رمز ترامب على سولانا في 18 يناير، يبدو أن دورة الضجة قد وصلت إلى نهايتها. ارتفعت سول إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بقيمة 295 دولار في 19 يناير ولكن سرعان ما عادت في الاتجاه المعاكس، متراجعة بأكثر من 50% خلال الأسابيع التي تلت ذلك.

الآن، حدث كبير يقترب بعد ثلاثة أيام فقط - أكبر فتح للرمز في تاريخ سولانا. من المقرر أن تدخل 11.2 مليون SOL بقيمة 2 مليار دولار في التداول، معظم هذه الرموز تنبع من عمليات شراء المزاد الخاصة بـ FTX بتكلفة 64 دولار للرمز. قد يؤدي هذا إلى ضغط بيع كبير.

بالإضافة إلى انخفاض سعرها، تكشف البيانات على السلسلة عن شقوق أعمق في النظام البيئي. وفقًا لـ DefiLlama، فقد انخفض القيمة الإجمالية المقفلة لـ Solana (TVL) من ذروة قدرها 12.19 مليار دولار إلى 7.22 مليار دولار، بينما تستمر إيرادات رسوم المعاملات اليومية في الانخفاض.

علاوة على ذلك ، تظهر بيانات التدفق الصافي لسولانا على مدار 24 ساعة أن 260 مليون دولار خرجت من النظام البيئي في يومين فقط (18 و 19 يناير). ومنذ ذلك الحين، تباطأت تدفقات رأس المال إلى الداخل بشكل كبير، وفشلت في مضاهاة عصر المضخات التي تغذيها الضجيج.

إضافة إلى المخاوف، ترسم مؤشرات رئيسية أخرى صورة مشؤومة. أداء الأسبوع الماضي لرموز بروتوكولات Solana الرئيسية يعكس أيضًا ضعفًا واسع النطاق:

رسم بياني: أداء النظام البيئي لـ Solana (المصدر: Rootdata)

بشكل عام، يبدو أن النظام البيئي ينهار، مع مشاريع ورؤوس أموال تفر الشبكة بسرعة.

هذا يثير سؤالا لا مفر منه: هل وصلت قصة سولانا إلى نهايتها؟

مؤسس شركة سولانا لابس تولي أيضًا قلق بشأن انهيار!

مع اقتراب انهيار سعر SOL، تواجه نظام سولانا أسوأ مخاوفه، وعدم اليقين، والشكوك (FUD) منذ انهيار FTX. وقد قدر المحللون أنه طوال دورة التكهن بعملة الميم، قد تمتص النصابون أكثر من 10 مليارات دولار.

ردًا على هذه المشكلات التي لا يمكن إنكارها، تحدث العديد من أعضاء المجتمع.

بصفته شريكًا مؤسسًا في شركة سولانا لابس، دعم تولي دائمًا التطوير التكنولوجي المستدام والابتكار. لقد دعا مرارًا على البناة بالتركيز على إنشاء مشاريع عالية الجودة. بينما تجنب الانتقاد المباشر، تلمح محادثاته على X مع أعضاء المجتمع الآخرين إلى عدم رضاه عن Pump.fun. وفي مواجهة أسئلة من الداعمين منذ فترة طويلة، رد بصراحة: "الأوغاد الذين يعبثون بالأسواق لأقصى استخراج يمكنهم الذهاب إلى الجحيم." كانت هدف إحباطه واضحًا.

KOL العملات الرقمية@cobieأشار أيضًا إلى عيوب نموذج PVP (لاعب مقابل لاعب). وأوضح:

"في الوقت الحالي، يتسابق المشاركون في السوق نحو هذه العمليات الاحتيالية كالفراش نحو النار. معظمهم يعلمون أن هذه العمليات احتيالية، ولكن هدفهم هو ببساطة بيعها بثلاثة أضعاف السعر للمشتري التالي. لا يريدون أن يصبحوا أثرياء خلال ٢-٤ سنوات، بل يريدون ذلك خلال أسبوعين. كل لاعب يأمل فقط في ضرب الفوز الكبير في الدورة القادمة."

على الرغم من الفوضى، تحاول المجتمع إنقاذ نفسه. في 26 فبراير، اقترحت سولانا SIMD-0228، وضع معدل تقديري للرهن بنسبة 50%. إذا تجاوز الرهن 50%، ستقل الإصدارات وستنخفض العائدات؛ إذا كان دون 50%، ستزيد الإصدارات وسترتفع العوائد. تم تعيين معدل التضخم الأدنى عند 0%، بينما يتبع معدل التضخم الأقصى منحنى الإصدار الحالي. الهدف من الاقتراح هو تحويل إصدار سول إلى نموذج يعتمد على السوق.

بالإضافة إلى ذلك، ظهر صندوق تداول أسهم Solana كخط النجاة المحتمل. وفقًا لمنصة التنبؤ Polymarket، يرى السوق احتمالية بلوغ موافقة صندوق تداول الأسهم المتبادلة 85.4% قبل عام 2025 و34% فرصة للموافقة بحلول يونيو. في حال النجاح، ونظرًا لتدفقات بقيمة 100 مليار دولار إلى صناديق تداول البيتكوين ومليارات الدولارات إلى صناديق تداول الإيثيريوم، يمكن أن ترى Solana حقنة سيولة تُقدر بمليارات الدولارات.

ومع ذلك، ليس أزمة سولانا فريدة من نوعها - بل تعكس توجهًا صناعيًا أوسع حيث تسود الاستثمارات العشوائية على الابتكار.

كم KOL@0xNing0x summarized:

هذه هي مرحلة التسوية في الدورة الحالية. الأفضل هم تجار Pump.fun، مع Solana و Pump.fun و Jupiter كأفضل الدعم، بينما حملة TRUMP و AI16Z و JLP جنيوا المكافآت بسهولة. الخاسرون؟ SVP (الأساسية والافتراضية)، وEthereum، Arbitrum، Optimism، ZkSync، Starknet - كل منهم يلعب دور لاعب منفرد على الجانب، لاعب وسط، لاعب غابة، ودعم.

في هذه المفترق، سولانا لديها خياران فقط:

1. الاعتماد على حقن رأس المال الخارجية مثل صندوق المؤشرات المتداولة، والذي قد يطيل من بقاءها ولكن يعزز بشكل أكبر نموذجها المالي الشبيه بالكازينو.
2. الخضوع لعملية إعادة ضبط مؤلمة ، كما يقترح تولي ، والتضحية بالمكاسب قصيرة الأجل لإعادة بناء ثقة المطورين.

تنصل:

1. تم نقل هذه المقالة من [MEMEChainCatcher، مع حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي، [🔫Scof💀, ChainCatcherإذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة النشر، يرجى التواصل معبوابة تعلمالفريق، وسيقوم الفريق بمعالجة الطلب وفقًا لذلك.
2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت جميع ترجمات هذه المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. النسخ أو التوزيع أو نسخ هذا المحتوى المترجم دون إشارة إلىGate.ioممنوع.