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• A natureza das licitações dos principais construtores em leilões de blocos evoluiu dramaticamente: agora começam a licitar mais tarde, licitam muito mais rapidamente e aumentam os seus lances em incrementos muito menores.
• A latência tornou-se um fator competitivo crucial, juntamente com o fluxo de ordens, transformando muitos leilões em jogos estatísticos.
• O timing dos jogos como serviço tem levado a um aumento da concorrência entre relés e tornou os horários de finalização do leilão mais previsíveis, aproximando o ecossistema de um formato de leilão de proposta selada.

Introdução

A implementação atual da separação de proponentes-construtores (PBS) pressupõe que proponentes honestos solicitam o bloco mais valioso dos relés no início de cada slot. No entanto, devido a variações de latência entre proponentes e relés, bem como aos tempos de execução do cliente de consenso, as solicitações chegam várias centenas de milissegundosmais tarde deproponentes honestos, e significativamente mais tarde de proponentes que atrasam intencionalmente seus pedidos get_header()—conhecidos como jogos de temporização. Como resultado, os leilões MEV-Boost têm um horário de término incerto e podem ser modelados como uma adaptação digital de um leilão de candlestickcom cancelamentos adicionados.

A incerteza de derivação, juntamente com a licitação pública, encoraja submissões contínuas de blocos competitivos por construtores, onde denotamos uma oferta para um bloco como competitiva se exceder a oferta mais alta anterior no relé. Analisando dados de março a abril de 2023,Schwarz-Schilling et al.encontrou que, embora as taxas de licitação tenham acelerado tarde no bloco, os valores médios do bloco aumentaram linearmente. Esta linearidade sugeriu que o valor final do bloco poderia ser aproximado bem antes do final do bloco e moldou análises de potenciais atualizações do protocolo Ethereum (por exemplo, o proposta original de queima de MEV) e conversas em torno da alteração do cronograma paraatribuição de direitos de proposta em bloco. No entanto, ao longo dos últimos dois anos, o comportamento dos construtores de blocos e o perfil dos valores de bloco mudaram, e quaisquer conclusões que dependam de pressupostos anteriores devem ser revistas.

Para além das modificações a nível do protocolo, a capacidade de antecipar os valores do bloco terminal e os construtores vencedores prováveis também moldou o panorama do fluxo de ordens. Com esta informação, os operadores privados de mempool e as vendas de fluxo de ordens conseguem garantir a inclusão da transação, mantendo baixo o custo para os utilizadores. Ao gerir de forma inteligente alocar o fluxo de pedidos ao vencedor provável, o fluxo de ordens pode ser alocado exclusiva ou preferencialmente aos construtores, permitindo reembolsos de taxas excedentárias.

Ao examinar a evolução da estrutura de mercado MEV-Boost, a maioria das discussões concentra-se em métricas macroscópicas, sendo a principal delas, conforme mostrado na Figura 1, a consolidação do mercado construtor em torno de duas entidades que agora ganham aproximadamente 95% de todos os leilões. Pesquisadores que aprofundarmuitas vezes focam emnegócios exclusivos de fluxo de ordensoulucros do construtor e subsidiação. No entanto, nos bastidores, os construtores também se tornaram mais rápidos e sofisticados. Esta análise destaca a mudança nos padrões de lances, a importância crescente da minimização da latência e como alguns relés já estão experimentando estruturas alternativas de leilão — muitas vezes sem uma consciência mais ampla do ecossistema.

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Figura 1: a distribuição dos principais construtores de blocos ao longo da história do Ethereum. Embora tenhamos visto um conjunto diversificado de construtores em 2023, ao longo do último ano, vimos o mercado concentrar-se em duas principais entidades: beaverbuild e Titan Builder, que são agora responsáveis por aproximadamente 95% de todos os blocos construídos através do PBS.

Estratégias de Licitação em Evolução

Nos últimos dois anos, a licitação competitiva nos leilões MEV-Boost tornou-se significativamente mais rápida. O aumento das taxas de licitação foi possibilitado por avanços na Transmissão otimista, que permite que os relés pulem a simulação de bloco para construtores vinculados, e pela introdução dewebsockets de lances principais. Esses websockets permitem que os construtores assinem atualizações em tempo real sobre o lance principal, eliminando a necessidade de sondar continuamente o retransmissor. Enquanto isso, os principais construtores, principalmente beaverbuild e Titan, mas também rsync-builder e Flashbots, modernizaram sua infraestrutura e se aproximaram dos relés, permitindo uma produção de blocos mais rápida e respostas mais rápidas a novas informações.

Nesta análise, focamo-nos nos lances no retransmissor de ultrassom. O ultrassom detém a maior quota de mercado, recebe lances de todos os principais construtores, não limita os valores do bloco ao censurar transações não conformes com a OFAC e é geralmente considerado o retransmissor mais rápido.

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Figura 2: a contagem média diária de ofertas competitivas no relé de ultrassom desde o início de 2023. Verificamos que o número de ofertas competitivas triplicou desde janeiro de 2023 - um aumento de 73% ao ano. Os dados de janeiro de 2023 a junho de 2024 (inclusive) são amostrados pontualmente do arquivo de ofertas do relé de ultrassom. Os dados a partir de julho de 2024 utilizam o arquivo de oferta principal do relayscan. A metodologia foi validada entre os dois conjuntos e constatou-se uma variação inferior a um por cento.

Embora os leilões MEV-Boost tenham registado um aumento acentuado tanto no total de licitações como nas licitações competitivas, este crescimento não tem sido uniforme. Na Figura 3, observamos que, apesar da explosão de lances perto do final do leilão, houve realmente uma diminuição nos lances iniciais. Na verdade, como resultado de todos os quatro principais construtores optarem por adiar seu tempo de licitação inicial para mais tarde no slot, 2024H2 registrou o menor número de propostas competitivas pelo corte de queima MEV original de qualquer semestre desde o lançamento do relé de ultrassom. A taxa de lance antecipado caiu pela metade desde 2023H2, tornando significativamente mais difícil para os atores individuais e para o protocolo prever os valores finais do bloco com antecedência. Esta mudança na estrutura do mercado, por sua vez, forçou uma redesenhar das primeiras propostas de queima de MEV.

Pode parecer que os construtores estão a manipular o sistema ao ocultar os seus valores de bloco, no entanto, uma perspetiva mais pragmática é que o sistema não foi projetado para levar a este comportamento. Na prática, os construtores agora têm uma compreensão mais profunda do mecanismo de leilão. Fora do impacto na queima de MEV, a perda desta informação inicial combinada com o aumento de mempools privadas cria desafios para a multiplexação inteligente do fluxo de ordens e estimativa de preço do gás, questões que a BuilderNet e outros visam abordar.

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Figura 3: o número de propostas competitivas que chegam ao longo do slot (tamanho do caixote: 50 ms) no relé de ultrassons para cada semestre a partir de 2023. Observamos uma tendência geral para licitações de maior densidade que ocorrem mais tarde no leilão. Uma desagregação por construtor para 2024H2 está disponível no apêndice A1.

A mudança mais marcante é o grande aumento nas licitações competitivas tardias em 2024. Utilizando um tamanho de bin de 50 ms, a distribuição das licitações para o semestre atingiu um pico médio de 65 licitações competitivas por segundo com cerca de 500 ms restantes no slot, coincidindo com a entrada do rsync-builder no leilão, como visto no Apêndice A2 (observamos que em períodos mais curtos, observáveis no Apêndice A1, as taxas de licitação por segundo atingiram mais do que o dobro do pico do semestre). Tomando o recíproco, a rotatividade de líderes no pico nesse estágio gira em torno de 15 ms. Embora os leilões raramente concluam tão cedo, a atividade de licitação diminui depois, indicando que em muitos casos o fluxo de pedidos é o fator dominante e que os construtores que não sejam o beaverbuild e o Titan não possuem o fluxo de pedidos necessário para competir consistentemente — uma vez que os licitantes menos competitivos saem do leilão, a taxa líquida de licitação diminui.

A Figura 3 revela mais nuances sobre os leilões de MEV. São visíveis picos de licitação a -4 segundos e -3 segundos quando diferentes construtores começam a submeter blocos. Durante 2023H2, o construtor rsync desencadeou o pico de -4 segundos, enquanto Titan e Flashbots contribuíram para o pico de -3 segundos. Até 2024H2, estes picos iniciais desapareceram por completo, indicando que nenhum dos principais licitantes estava totalmente envolvido antes de -2 segundos. No final de 2024, o construtor rsync deslocou a sua licitação inicial para -500 ms, resultando no pico que se alinha com o pico geral na distribuição.

Um artefato de particular destaque são os dois padrões de dentes de serra, um começando em -8 segundos em 2023H1 e outro em -3 segundos em 2023H2. Estes refletem estratégias de licitação periódicas que eram uma vez prevalentes em um mercado menos sofisticado: Flashbots submetia sua melhor oferta a cada 500 ms, e Titan Builder fazia o mesmo a cada 250 ms—uma figura ampliada está disponível no Apêndice A3.

Uma consequência natural do aumento do volume de negócios entre as principais propostas durante um período mais curto é que cada licitação detém o primeiro lugar durante menos tempo. Truncando o conjunto de dados para o período em que os relés recebem e respondem a solicitações de get_header() de proponentes honestos, a duração média de um melhor lance no relé de ultrassom caiu de mais de 80 ms no início de 2023 para apenas 20 ms no final de 2024. Esta tendência reflete atualizações substanciais da infraestrutura, tanto por relés de ultrassom quanto por construtores de blocos dominantes. Com a introdução de websockets otimistas e de lances mais altos, os relés agora processam e atendem lances mais rapidamente. Enquanto isso, os construtores de blocos se colocalizaram com relés e otimizaram seu hardware e software para cortar milésimos de segundo em seu pipeline.

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Figura 4: Distribuição cumulativa, por semestre, do número de propostas competitivas que continuam a liderar após um determinado período de tempo. Observamos uma aceleração significativa no volume de negócios, com a duração mediana como a melhor proposta caindo de 84 ms para 20 ms ao longo de 18 meses. Os dados usados para gerar esse valor são filtrados para incluir apenas os lances que chegam entre o início do slot e um segundo depois — o período de maior densidade de tempos de chegada de lances vencedores nos últimos dois anos.

Em vez de o fluxo de pedidos ditar se o Titan ou o beaverbuild asseguram um bloco, em muitos casos, agora as licitações se assemelham mais a um jogo de azar - no qual o vencedor é estatisticamente favorecido por manter a oferta mais alta por mais tempo. Essa transição para longe da dominação do fluxo de pedidos puro diminuiu o incentivo para os principais construtores superarem significativamente um ao outro. Consequentemente, a rede viu um aumento nas pequenas ofertas, onde cada aumento sucessivo da oferta é o menor possível. Como ilustrado na Figura 5, o aumento mediano de uma oferta competitiva caiu mais de 80%, de 0,46% para 0,09%.

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Figura 5: Distribuição acumulada, por semestre, do número de propostas que excedem a oferta anterior numa determinada percentagem. Observamos uma diminuição significativa, com o aumento mediano caindo de 0,47% para 0,09% ao longo de 18 meses. Os dados usados para gerar esse valor são filtrados para incluir apenas os lances que chegam entre o início do slot e um segundo depois — o período de maior densidade de tempos de chegada de lances vencedores nos últimos dois anos.

A transição contínua da dominância de fluxo de ordem pura para um modelo que também incorpora pennying orientado por latência ampliou a diferença de desempenho entre relés de desempenho e o campo. Evidente na Figura 6, surgiram duas classes distintas de relés. bloXroute, Titan e Ultrasound veem ofertas líderes em rápida atualização, enquanto as ofertas competitivas na Aestus, Agnostic e Flashbots tendem a passar mais tempo como líderes. Nomeadamente, as quotas de mercado destes relés com menor desempenho parecem ser inflacionado pela propagação cooperativa de blocos—a grande maioria dos blocos atribuídos a estes retransmissores sãopropagado por muitos relés, questionando a magnitude do papel que desempenham no ecossistema. Aestus e Agnostic propagam apenas alguns blocos únicos por dia, enquanto Flashbots é o único relé em 50—100 blocos por dia, uma queda acentuada em relação a 1.000 blocos por dia no início de 2024.

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Figura 6: Distribuição cumulativa do número de propostas competitivas que continuam a liderar após um determinado período de tempo, separadas por retransmissão. Vemos dois grupos distintos de relés, com as propostas em Aestus geralmente sendo as mais obsoletas, apesar de suas atualizações para o código de retransmissão Flashbots base - beaverbuild não frequentemente envia propostas para Aestus, portanto, este número mostra a importância de relés acomodando ambos os construtores de topo, a fim de permanecer competitivo. Os dados neste valor são de julho de 2024 e são filtrados para incluir apenas os lances que chegam entre o início do slot e um segundo depois.

Apesar de ser comercializado como uma reescrita ultra-rápida em Rust da funcionalidade de retransmissão, o potencial para integração entre construtor e retransmissão e a Requisitos para acesso ao WebSocket impediram a beaverbuild de submeter a maioria dos seus blocos ao Titan Relay. Como resultado, a descoberta de preços ocorre principalmente no Ultrasound e no bloXroute, enquanto o Titan Builder encaminha todos os seus lances de outros relés para o Titan Relay. Esta abordagem mantém o Titan Relay competitivo; no entanto, como mostrado na Figura 7, o Titan Builder agora ganha mais de 90% dos blocos no Titan Relay, fazendo com que ele funcione cada vez mais como uma conexão direta com o Titan Builder (ver os comentários para nuances adicionais).

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Figura 7: Distribuição dos construtores de blocos vencedores para blocos propagados pelo Titan Relay. Embora o rsync-builder já tenha tido uma quota de mercado saudável de blocos no revezamento, nos últimos tempos o Titan Builder tornou-se dominante, agora ganhando mais de 90% dos blocos no revezamento.

Jogos de Temporização como um Serviço

Os construtores não são os únicos a remodelar o mercado MEV-Boost; na verdade, a mudança mais significativa de 2024 veio dos relés. Depois que o P2P começou atraso intencionalsuas solicitações de get_header() em novembro de 2023, pesquisadores da Ethereum Foundation propuseram que os relays pudessem igualmente introduzir latência artificialpara o sistema, a fim de reduzir a pressão de centralização no conjunto de proponentes, uma abordagem comumente conhecida como jogos de temporização como um serviço.

No entanto, encorajar relays a jogar esses jogos introduziu várias externalidades negativas. A maior sofisticação tem aprofundado a divisão entre as duas classes de relays, com o Ultrasound e o bloXroute empurrando os limites para tentar monetizar o que tradicionalmente tem sido visto como um bem público. Estes jogos, assim como o mover-se em direção a leilões de segundo preço, alimentaram o surgimento do relay PvP e relés favorecidos que estão mais próximos dos proponentes de blocos, levando à concentração da quota de mercado em apenas duas entidades e um aumento na censura na InternetAlém disso, ao perder o controle sobre a liberação dos blocos, os proponentes agora enfrentam um problema principal-agente: o custo para um relé de perder um espaço é muito menor do que para um proponente de bloco, levando a incentivos desalinhados e menor confiança nos relés.

Esta latência artificial é visível na Figura 8, onde vemos que o perfil das propostas vencedoras mudou significativamente para mais tarde para todos os proponentes, incluindo proponentes honestos que continuam a solicitar cabeçalhos de bloco no início do slot. Além disso, observamos que a largura da distribuição diminuiu drasticamente, tornando o tempo final do leilão muito mais previsível para os construtores de bloco.

Figura 8: a distribuição em evolução dos tempos de chegada dos lances vencedores, colorida por relay. De novembro de 2023 a janeiro de 2025, o tempo médio de chegada do lance vencedor mudou para 656 ms mais tarde, enquanto o desvio padrão caiu de 581 ms para 494 ms - os leilões estão a terminar mais tarde e de forma mais previsível.

O pico mais acentuado da distribuição veio da bloXroute no verão de 2024. Ao analisar os horários de chegada das propostas vencedoras em seus relés de lucro máximo e regulamentados, parece que a bloXroute implementou um tempo final suave para as respostas de get_header() em 800 ms, atrasando todas as respostas anteriores até esse momento.

Os resultados na Figura 9 são impressionantes: as propostas competitivas aos 790 ms tinham 15 vezes mais probabilidade de vencer do que as que chegavam aos 810 ms, uma vez que as propostas passadas do limite perderam a janela de resposta. Essencialmente, bloXroute substituiu o leilão de castiçais por um leilão no estilo eBay que tinha um tempo de término previsível. Como destacado por Quintus Kilbourn em 2022, remover a incerteza do tempo de término reduz os incentivos para licitações antecipadas, levando o leilão mais perto de um modelo de licitação selada.

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Figura 9: as densidades comparativas dos tempos de chegada do bloco de proposta vencedora. A distribuição para toda a rede está a vermelho, a partir de um período de tempo antes de qualquer relé começar a envolver-se em jogos de temporização como serviço. A azul, vemos dados isolados para os relés da bloXroute entre 25 de junho de 204 e 24 de julho de 2024, durante os quais usaram o seu tempo de fim de leilão mais afiado até à data.

Os jogos de temporização como um serviço foram inicialmente vistos como uma estratégia aceleracionista para mitigar os jogos de temporização do proponente, enquanto alguns pesquisadores favoreciam abordagens alternativas. Uma dessas alternativas era alistar relés para atuar como gatekeepers, rejeitando lances de construtores que chegam após o limite do slotpara incentivar a adesão atempada ao esquema de compromisso da PBS. O opositor mais vocal a esta ideia foi Uri Klarman, o CEO da bloXroute Labs, queargumentou contra sobrecarregar reléscom responsabilidades adicionais de policiamento, especialmente na ausência de um modelo de financiamento claro. Além disso, esta proposta não era compatível com incentivos: qualquer relay único que se recusasse a policiar a pontualidade poderia facilmente superar seus pares. Em resposta, a bloXroute liderou o avanço nos jogos de temporização como um serviço, introduzindo finalmente um prazo flexível de pontualidade destacando como, no limite, todos esses mecanismos convergem para um leilão de tempo final fixo.

Pensamentos Finais

Impulsionado pelo aumento da sofisticação, o mercado MEV-Boost centralizou significativamente tanto ao nível do construtor quanto do relé. Os principais construtores adquiriram fluxo de pedidos exclusivo e investiram em infraestrutura, enquanto os principais relés evitaram colaboração e tentaram se destacar. Essa competição acirrada tem o potencial de empurrar a estrutura de mercado para a integração vertical e leilões de oferta selada. Juntos, essas tendências representam novos riscos, pois os construtores-retransmissores verticalmente integrados têm acesso privilegiado à informação. Ao mesmo tempo, eles antecipam a solução: essas tendências aceleram a estrutura de mercado mais perto de remover o relé através de...ePBSouTEE-Boost, ambos propõem leilões de propostas seladas verticalmente integrados.

Apêndice

Figura A1: a evolução da distribuição dos tempos de chegada de lances competitivos por construtor em 2024H2. Observamos que o Titan Builder alterou o momento inicial do seu lance de -2000 ms para -800 ms, enquanto o beaverbuild começou a licitar mais cedo, passando de -1500 ms para -2000 ms. Também vemos a transição do construtor centralizado Flashbots para BuilderNet em novembro de 2024.

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Figura A2: padrão de submissão de propostas competitivas do rsync-builder por semestre. Vemos submissões de propostas começando em −4000 ms ao longo de 2023, mas mudando para −1500 ms e depois para −500 ms em 2024.

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Figura A3: a distribuição dos tempos de submissão de propostas (todas as propostas, não apenas propostas competitivas) pelo Titan Builder para o Ultrasound Relay em outubro de 2023. Observamos a periodicidade, com propostas a chegar a cada 250 ms. O conjunto de dados usado para gerar a figura contém propostas para os slots 7.500.000 a 7.540.000, abrangendo os dias de 9 de outubro a 14 de outubro de 2023. O tamanho do bin na figura é de 2 ms.

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