تحرير: تم كتابة هذا يوم أمس، الأحد. تجعل تحطم السوق اليوم كل ما تم كتابته هنا أكثر صحة.

سوق العملات الرقمية اليوم هو حدود برية وحشية حيث يتفوق الترويج الزائد في كثير من الأحيان على المنطق. تكشف تقييمات السوق أن المشاريع البراقة التي يدعمها المشاهير والمؤثرون غالبًا ما تتفوق على تلك التي تهتم بتصميم الأساسيات للنظام البيئي وتوليد إيرادات حقيقية. بصفتي بناءً تقنيًا أكثر تركيزًا على صياغة برامج ذات تأثير بدلاً من مطاردة ضجيج قيمة السوق، أدعوك إلى إجراء انحراف مؤقت إلى القيمة الحقيقية لمشاريع العملات الرقمية.

HYPE على حساب المحتوى

تفكر في الرموز مثل ريبل (XRP)، دوجكوين (DOGE)، كاردانو (ADA) أو TRUMP. تعتبر هذه المشاريع تقديرات قيمتها 166 مليار دولار، 44 مليار دولار، 31 مليار دولار، و 21 مليار دولار على التوالي حتى 2 فبراير 2025. تخلق هذه الأرقام وهمًا للقيمة الهائلة والوعد.

ولكن العديد من هذه الرموز تم تصميمها بأفكار مثيرة فقط. على سبيل المثال، تورطت XRP في العديد من الجدل والشكوك حول تركيزها المركزي، مما أثار شكوكًا حول مطابقة استخدامها لقيمتها السوقية. أظهرت وثائق قضائية حديثة أن Ripple دخلت في أكثر من 1700 عقد مع مؤسسات مالية وشركات لمعاملات XRP، مما يوفر نظرة إلى تعاملاتها التجارية. بينما قد تم تفسير هذه الاتفاقيات من قبل بعض أفراد مجتمع XRP على أنها إشارة إيجابية، يبدو أنها مجرد شروط تجارية للمعاملات فقط، وهو إنجاز ضئيل مقارنة بتقدير المشروع الكبير.

بدأت DOGE كعملة ميم، وعلى الرغم من شغف مجتمعها، إلا أن غياب الغرض الواضح والمضمون التقني يجعل الكثيرين يشككون في ما إذا كانت قيمتها السوقية مدفوعة بالتضخيم المضاربي. يعتبر ADA حلاً للبلوكشين، ولكنها لم توفي بوعودها الطموحة بشكل مستمر، مما يجعل تقييمها العالي يبدو منفصلًا عن التكنولوجيا الأساسية.

الكثير من التهويد، ولكن لا يزال لا يوجد جوهر.

توضح عملة TRUMP المعلن عنها على نطاق واسع، والتي تعتمد على جاذبية المشاهير بدلاً من الابتكار التكنولوجي، كيف يمكن لمشاعر السوق أن تضخ قيمة رمز معين على الرغم من عدم وجود حالات استخدام موضوعية. وصلت إلى ذروتها بقيمة 70 مليار دولار في غضون أيام قليلة، مجذبة السيولة من مشاريع أكثر سمعة أو فائدة.

المشاريع الحقيقية تقوم بالعمل الشاق

وعلى النقيض، تروي الرموز التي تمثل البروتوكولات ذات الاستخدام اليومي النهاية المختلفة. خاصة القادة الذين يبنون في نظام الأثيريوم الذي يقدم معظم التقدم التكنولوجي في سوق العملات الرقمية.

خذ UNI، الرمز المرتبط بـ يونيسواب، البورصة اللامركزية الرائدة التي تدير كميات هائلة من حجم التداول. أو AAVE، أكبر منصة إقراض لامركزية تدعم مباشرةً المستخدمين الذين يقترضون ويقرضون الأصول، مما يولد عوائد من الرسوم والفوائد. بالمثل، يمثل Arbitrum (ARB)، Optimism (OP)، أو Starknet (STRK) حلول الطبقة 2 التي تساعد في توسيع الشبكات عن طريق تقليل الازدحام وخفض التكاليف. إنها تنطوي على فرق من الباحثين والمهندسين ذوي المهارات العالية الذين يطورون تقنيات التشفير المتقدمة - على سبيل المثال، تقود Starknet البحث في البراهين الصفرية - لإيجاد حلول متطورة بعد سنوات من العمل المكرس. ومع ذلك، فإن قيمتها المجمعة تمثل فقط جزءًا ضئيلاً من XRP.

هناك العديد من الأمثلة الأخرى للبروتوكولات ذات الاستخدام الكبير، رواد في التكنولوجيا مثل ليدو (LDO)، خدمة أسماء إثيريوم (ENS)، كيرف (CRV)، ومنصات أخرى تمتلك نماذج دخل واضحة، وتطوير مستمر، وقاعدة مستخدمين يعتمدون على وظائفها كل يوم.

ما وراء توليد الضجة الإعلامية، تشكل هذه المشاريع العمود الفقري لتمويل غير المركزي والبيئات البلوكشين من خلال تيسير عمليات النقل، وتمكين العقود الذكية، وإدخال منتجات مالية مبتكرة. ومع ذلك، تظل قيمتها السوقية غير معتبرة مقارنة بالأرقام المتضخمة المرئية في المشاريع التي تكافح لإثبات قيمتها وراء الاهتمام المضاربي.

دور المعلومات ووسائل الإعلام

جزء مهم من هذا السلوك الغير منطقي ينبع من المعلومات - أو النقص فيها - المتاحة للجمهور العام. يتأثر العديد من المستثمرين بمقاييس سطحية وكلمات دعائية دون الحصول على وصفات تحليلية عميقة تفصل الفائدة الملموسة عن الحماس الترويجي العادي. غالبًا ما يلتزم الصحفيون الرئيسيون بالروايات التي تسلط الضوء على الأرقام الرئيسية التي تجذب العناوين بشكل سلبي بدلاً من التحقق من الحالات الفعلية للرموز. والنتيجة هي فجوة معلوماتية تفيد المشاريع ذات العلامات التجارية القوية ولكن ضعيفة المحتوى.

من السهل أن تشير بالأصابع عندما يدور وسائل الإعلام قصصًا تميل إلى الإثارة بدلاً من المضمون.

قد يرى المستثمر العادي تقييمًا بقيمة 166 مليار دولار لـ XRP أو رقمًا بقيمة 44 مليار دولار لـ DOGE ويفترض أن هذه الأرقام يجب أن تعكس ابتكارًا تقنيًا أو ماليًا استثنائيًا. يمكن للمستثمر نفسه تجاهل UNI أو AAVE، ليس لأنها تفتقر إلى الجوهر ولكن لأن السرد حولهما ليس مثيرًا أو مثيرًا للاهتمام. عندما لا يكون لدى الجمهور إمكانية الوصول إلى رؤية دقيقة لهذه المشاريع، تأخذ الضجة والتكهنات مقعد السائق، مما يجعل السوق يبدو غير منطقي بالنسبة لأولئك الذين يقدرن الأداء الأساسي على الضجة الإعلامية.

الاستخدام الحقيقي يظل غير مبلغ عنه

المشاريع التي تولد عوائد فعلية غالبًا ما يتم الإبلاغ عنها بمصطلحات جافة وتقنية لا تلتقط إثارة العناوين مثل "سقف سوق العملات الرقمية 166 مليار دولار!"

يخلق هذا حقل لعب غير متكافئ حيث يهيمن الإثارة والجدل، حتى إذا لم يكن لها دعم قوي من استخدام قوي، على المناقشات. المشاريع الحقيقية التي تعمل بصمت على تشغيل بنية التمويل اللامركزي تنتهي كبطلة غير مغناطيسية في مجال العملات الرقمية. فهي تعمل باستمرار على معالجة الملايين من العمليات، وتشغيل الإقراض اللامركزي، وتقليل التكاليف للمستخدمين النهائيين، ومع ذلك، يتم تجاهل إسهامها في النسيج الاقتصادي الأوسع لعالم العملات الرقمية في كثير من الأحيان من قبل وسائل الإعلام الرئيسية.

تحتقِّر قيمة هذه الرموز المعتمدة على الفائدة يمكن أن يكون لها عواقب كبيرة. قد يقوم المستثمرون بتوجيه الأموال إلى مشاريع لا تفي بالوعود طويلة الأمد. يمكن أن يؤدي السوق الذي يدفعه الضجة بدلاً من الأداء إلى تقلبات مفرطة ومخاطر أعلى لحدوث فقاعات. إنه يؤكد على ضرورة التعليم الأفضل والصحافة التحقيقية الأكثر تركيزًا على التحليل العميق القائم على البيانات بدلاً من الإثارة.

تأثير العالم الحقيقي على نطاق أصغر

أحد هذه المشاريع هو GMX - منصة تقدم فائدة وإيرادات حقيقية على الرغم من أنها تعمل بشكل هادئ. يبرز GMX كمثال على الاستخدام الحقيقي ضمن السرديات المبالغ فيها في السوق. مثل جميع مشاريع سلسلة الكتل الحقيقية، يكون جميع بيانات البروتوكول عامة ومرئية في الوقت الحقيقي.

لوحة ل GMX فيرمل

تعمل GMX لأكثر من ثلاث سنوات، وقد بنت سمعة قوية بصمت. وتسجل حوالي 130 مليون دولار من الإيرادات السنوية من الرسوم - وهو مؤشر واضح على أن المتداولين يعتمدون على منصتها التداول اللامركزية. نظرًا لأن البروتوكول يجمع 27٪ من هذه الرسوم - تقدر الأرباح السنوية الفعلية بحوالي 35.1 مليون دولار - فإن التقدير الحالي لها بقيمة 180 مليون دولار يعني نسبة السعر إلى الأرباح (PER) حوالي 5.1.

هذا المعدل السعر / الأرباح البالغ حوالي 5.1 معتدل وفقًا للمعايير السوقية التقليدية ، ولا سيما في ضوء الإمكانات الكبيرة للنمو المتجذرة في تكنولوجيا البلوكتشين ، ويتناقض بشكل حاد مع التقييمات المبالغ فيها للمشاريع التي تفتقر إلى تدفقات الإيرادات المستدامة.

بعيدًا عن الأرقام، فإن العمود الفقري التقني لـ GMX هو بيان إضافي عن قيمته. لقد بنى المشروع قاعدة رمز مصدر مفتوح عالية الجودة لفتت انتباه الآخرين. تم تشعيب الشيفرة المصدرية الخاصة بها عدة مرات من قبل مشاريع تنتهي قيمتها حتى إذا قامت بحملات ترويجية مبالغ فيها على وسائل التواصل الاجتماعي، وذلك لعدم توافر الأداء المستمر والدعم المجتمعي لـ GMX. هذه الفائدة الفعلية والقابلة للقياس، جنبًا إلى جنب مع نموذج الإيرادات المستدام، يجعلان GMX أصلًا قيمته مُستهانًا حقًا في سوق غير منطقية.

نتطلع إلى المستقبل

إن الإدارة الجديدة في الولايات المتحدة التي تولت المنصب قبل بضعة أيام تشير إلى موقف مؤيد للعملات الرقمية وتفتح المجال لبيئة تنظيمية مواتية. يجعل هذا التحول السياسي هو الوقت المثالي لاعتماد نهج أساسي - يقدر الفائدة الحقيقية والابتكار التكنولوجي على مجرد الضجة التكهنية. الآن هو الوقت المناسب للمستثمرين والمطورين لاستغلال هذا البيئة الداعمة لدفع النمو المستدام في جميع أنحاء نظام العملات الرقمية.

إن السوق الذي يكافئ المشاريع القائمة على مزيج من المنفعة الحقيقية والتنمية النشطة يجب أن يرى ، من الناحية النظرية ، أن حلوله الأكثر عملية تحصل على أعلى التقييمات. إلى أن تلحق الروايات الإعلامية بهذا الواقع ، سيستمر سوق التشفير في كونه دراسة في التناقضات. قد تتمتع المشاريع "المزيفة" ، المدعومة بالضجيج ، بسقف سوقي متضخم على المدى القصير ، في حين أن المشاريع التي تشكل العمود الفقري للتطبيقات اللامركزية والتمويل تبني بهدوء أساسا للنشاط الاقتصادي في المستقبل.

المستثمرون الذين يستغرقون بعض الوقت للنظر بعيدا عن الضجيج ودراسة الأرقام - فحص حجم التداول، وإيرادات الرسوم، ونمو قواعد المستخدمين - سيكونون في وضع أفضل لفهم أي الرموز حقا لها قيمة. مع نضج السوق، من المهم أن توفر وسائل الإعلام والمحللين صورة أوضح وأكثر توازنا تساعد الجمهور في الفصل بين الضجة العابرة والنمو المستدام.

تنصل:

1. يتم إعادة طبع هذه المقالة من [وسط]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [Henri]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى الاتصال بـبوابة تعلمالفريق، وسيتولى التعامل معها بسرعة.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي حصرا تلك للكاتب ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. فريق Gate Learn قام بترجمة المقالة إلى لغات أخرى. يُحظر نسخ أو توزيع أو ارتكاب الاقتباس في المقالات المترجمة ما لم يذكر.