ماذا يبدو مسار اعتماد العملات الرقمية المشفرة؟

عندما تنظر إلى ما وراء الضوضاء والتكهنات ، فهذا هو السؤال الوحيد المهم. كمستثمرين ، تتمثل مهمتنا في رسم الطريق إلى التبني لأنه المكان الذي سنجد فيه فرصة 100x التالية.

لكن أفضل المستثمرين المغامرين لا يتوقعون المستقبل. إنهم يرون الحاضر بوضوح كبير. هناك شيء واحد واضح بشأن العام المقبل: سيكون عام 2025 نقطة تحول لصناعة التشفير.

تخيل حالة الإنترنت لو ذهب جيف بيزوس إلى السجن بسبب مبيعات الكتب عبر الإنترنت. ماذا لو تم تحريم ستيف جوبز لإطلاق متجر التطبيقات؟ أو إذا تم إجبار جينسن هوانغ على بناء نفيديا خارج الولايات المتحدة لأن Operation Chokepoint أغلق حسابه المصرفي؟ هذا هو منطق المنطقة المظلمة التي صناعتنا تنبع منها.

يمثل عام 2025 المرة الأولى في تاريخ blockchain التي يمكن فيها لرواد الأعمال والمنظمين وصانعي السياسات أخيرا فتح الطريق إلى التبني.

واجهنا الطريق المفتوح الآن، نعود إلى سؤالنا الأصلي: ما الذي ينتظرنا في طريق الاعتماد؟ أين ستظهر أكبر الفرص—هل ستكون الاستثمارات القادمة بمقدار 100 مرة أو حتى 1,000 مرة؟

كما فتحت “SoLoMo” (اجتماعي / محلي / محمول) الإمكانات على الإنترنت في عقد 2010، ستفتح تقارب ثلاثة اتجاهات عملاقة اعتماد العملات الرقمية اعتبارًا من عام 2025:

- بوابات - جلب نظام الأمانة المالية التقليدية إلى سكك البلوكشين؛

- المطورون - مما يجعل من السهل البناء على الطبقة الاقتصادية الأصلية للإنترنت ؛ و

- التطبيقات - بناء تطبيقات ذات مغزى للحياة اليومية.

العبارات

خضعت وول ستريت لترقية برمجيات تستمر لمدة 50 عامًا، منذ إدخال التداول الإلكتروني في السبعينيات إلى تعميم الدفعات اليوم. مرور البرمجيات بشكل ثابت وحتمي على المال قد علمنا شيئًا واحدًا: أن جميع الأصول المالية في النهاية تهاجر إلى أينما يمكنها التدفق بحرية أكبر، والتداول بكفاءة أكبر، والسيطرة على أعلى قيمة.

اليوم، تأمين شبكات البلوكشين 3 تريليون دولار في الأصول الرقمية (البيتكوين، الإيثيريوم، الخ) وقاعدة صغيرة ولكن قوية من الرموز المدعومة بالأصول (الدولارات المرمزة والسندات). تزيد قيمة الأصول المالية الإجمالية التي تمتلكها الأسر، والحكومات، والشركات على مستوى العالم عن 1000 تريليون دولار (1 كوادريليون دولار!). وهذا يترك 300 مرة من النمو المحتمل لا يزال أمامنا.

في أي شوط نحن؟ اللاعبون لم يغادروا الحافلات حتى. بدأت الميزانية العمومية العالمية الآن في الانتقال إلى قضبان blockchain. لتحقيق النجاح ، سنحتاج إلى بوابات تربطنا بالنظام المالي القديم.

يجب علينا توسيع المنصات التي يمكنها استقطاب المستخدمين الجدد والأصول الحالية بفعالية. منافذ الدخول المحلية مثل بيتسو في أمريكا اللاتينية تعالج أكثر من 10٪ من التحويلات بين الولايات المتحدة والمكسيك باستخدام blockchain. منصات الترميز مثل Ondoيتنافسون مباشرة مع فرانكلين تمبلتون وبلاك روك لجلب أكثر من 20 تريليون دولار من السندات الحكومية الأمريكية على السلسلة القريبة.

العملات المشفرة تؤدي إلى ظهور أول أسواق رأسمالية عالمية حقًا، ممكّنة من التسوية الفورية والسيولة الغير محدودة. ولكن الأسواق العالمية تحتاج إلى أماكن تداول عالمية. تبادلات مثل شكلوأفانتيس تجمع بين العرض والطلب العالميين ، مع تحويل الأسواق في العملات الأجنبية والائتمان والأوراق المالية.

أخيرًا، نحتاج إلى منتجات تعمل مع الأنظمة القائمة، وليس فقط كونها عالمًا موازيًا للعملات المشفرة. قد تبدو كـفورديفيمحفظة متطورة للمؤسسات. أو ، مثل تيب لينك's سهلة، حلا ودي لإرسال المدفوعات.

كيف سيبدو الأمر عندما نصل إلى هناك؟ نحن نعتقد أنه سيأتي يوم تكون قيمتك الصافية أكثر قيمة على السلسلة منها خارج السلسلة. بمجرد أن تهاجر على السلسلة، يمكن لثروتك أن تتدفق عبر العالم على الفور. يمكنها التداول بشكل رخيص دون رسوم الوسيط والوصول إلى الطلب العالمي لتحقيق أعلى قيمة لها. هذه هي نقطة اللاعودة.

المطورون

هناك حوالي 100000 مطور يبنون على blockchain اليوم. هذا نصف عملاق تكنولوجيا واحد في وادي السيليكون. لتمكين التبني السائد ، نحتاج إلى زيادة ذلك بمقدار 100 مرة وعلى متن 10 ملايين مطور.

فتح إمكانات الإبداع في تكنولوجيا البلوكشين أمر بالغ الأهمية. تمامًا كما فتحت الأدوات الأفضل لمطوري التطبيقات المحمولة إمكانيات متجر تطبيقات Apple، نحن بحاجة إلى أدوات تبسيط بناء تطبيقات البلوكشين وإنشاء منتجات جديدة مفيدة.

في عام 2025، سيأخذ تراكم تطوير سلسلة الكتل قفزة كبيرة إلى الأمام. يعتمد الخطوة الحاسمة على جعل سلاسل الكتل أنفسها أكثر ودية للمطورين. حلول التوسيع مثل أربيترومخلقت تقنية التراكمات المتفائلة أول "لحظة النطاق العريض" للعملات المشفرة. ولكن ، قد يكون للترقيات مثل Arbitrum Stylus تأثير أكبر. تمكن Stylus المطورين من كتابة العقود الذكية بلغات برمجة رئيسية متعددة مثل C و C ++ و Rust ، مما يفتح الباب أمام أكثر من 10 ملايين مطور على مستوى العالم.

تقنية عدم المعرفة كانت في وقت ما تُعتبر مرهبة جدًا للتطوير العملي. ولكن، الأدوات الجديدة مثلStarkWare'تطويرها يجعل مطبوعات الصفر المعرفة أسهل من أي وقت مضى. اليوم، تقوم البراهين ذات المعرفة بالصفر بتشغيل منتجات مثل أداة الحرية،'راريموأداة التصويت التي تعمل بنظام blockchain ، والتي تم نشرها بالفعل في روسيا وجورجيا وإيران لتحسين المشاركة الديمقراطية.

ستلعب الأدوات والبنية التحتية التي تدعم تطوير تقنية سلسلة الكتل دوراً حيوياً في دفع التقدم. منصات مثل الكيمياءتساعد المطورين على بناء ونشر تطبيقات على السلسلة بمقياس كبير. من خلال تبسيط عملية التطوير، ساعدت ألكيمي بالفعل العديد من المشاريع على تحقيق النجاح، من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) إلى تطبيقات الألعاب. مع استمرار تطور نظام السلسلة، من الضروري أن تواكب هذه المنصات التطويرية، مما يتيح للمطورين دفع حدود ما هو ممكن على السلسلة.

في عام 2025، ستستمر الكون المتعدد السلاسل في النمو، على الأرجح بوتيرة متسارعة. ومع مواجهة المطورين لتحديات أكثر تعقيدًا، تظهر سلاسل جديدة للتصدي لها، كل منها بنقاط قوة وضعف في الحساب أو التنفيذ أو اللامركزية. لتلبية الحالات الاستخدامية الخاصة مثل الألعاب أو التداول، تحتاج البنية التحتية لتطبيق معينة مثلB3تبدأ في اتخاذ شكل. هذا الانفجار من السلاسل، و الطبقات الثانية، و سلاسل التطبيقات يتطلب توافر الاتصال السلس، و هنا تأتي حلول سيولة السلسلة المتقاطعة مثل Everclear وبروتوكولات التوافق مثل أومني تعال - تحرير المطورين للتركيز على إنشاء تطبيقات جديدة.

تقدم تطوير الويب من الترميز الخام إلى الحلول البديهية بدون تعليمات برمجية ، حيث يتولى الذكاء الاصطناعي الآن عجلة القيادة. نتوقع تطورا مشابها في تطوير blockchain في الأفق. كل موجة من التطورات التقنية والأدوات التي تركز على المطورين ستستهل موجة جديدة من المواهب. في النهاية ، قد يصبح إنشاء تطبيقات على السلسلة أمرا بسيطا مثل محادثة مع ChatGPT.

التطبيقات

كم عدد الأشخاص على السلسلة اليوم؟

وفقًا لمعظم التقديرات، يبلغ عدد المستخدمين على السلسلة حوالي 80 مليون شخص. ويأتي الكثير من هذا النمو نتيجة لجاذبية العملات المشفرة باعتبارها "وول ستريت 2.0" - مكان جديد لجمع رأس المال والتكهن وإرسال الأموال. ولكن التوسع 100 مرة إلى 8 مليار أشخاص سيعتمد على تحول العملات المشفرة من وول ستريت إلى مين ستريت.

من المحتمل أن تكون عام 2025 نقطة تحول لاعتماد العملات المشفرة على نطاق واسع. ستكون هناك لحظة "فارم فيل" لتكنولوجيا سلسلة الكتل. فارم فيل كانت أول لعبة اجتماعية ناجحة للفيسبوك. دفعت لبدء النمو التسارعي الأول للشبكة، محولةً إياها من تطبيق مشاركة الصور إلى منصة عالمية.

تتسارع العملات المشفرة نحو "لحظة FarmVille" الخاصة بها. يتم دمج ميزات Onchain في الألعاب والتطبيقات الاجتماعية الجديدة. استوديوهات الألعاب مثل InfiniGodsيقومون بإنشاء مستخدمين جدد لأول مرة على السلسلة الرئيسية. لعبتهم العشوائية على الهاتف المحمول، ملك المصير، حصلت بالفعل على أكثر من 2 مليون تنزيل للتطبيق خلال العام الماضي، مما يجلب الناس على السلسلة الرئيسية الذين يقضون وقتًا أطول على كاندي كراش من كوين بيس.

تشكل أنشطة الألعاب الاجتماعية والمقتنيات Onchain ~ 50٪ من المحافظ النشطة الفريدة اليوم. نظرا لأننا نضم قاعدة مستخدمين متنوعة تشارك في التجارة عبر السلسلة ، فمن الواضح أن سلاسل الكتل ستعطل أكثر من مجرد وول ستريت.

فئة جديدة من التطبيقات "المنتجة" تبشر بثورة صناعية جديدة. صعود الشركات يفسح المجال لصعود الشبكات الصناعية. تعرف هذه التطبيقات أيضا باسم DePINs ، وتركز على الأسواق المحرومة في مجالات مثل الاتصال اللاسلكي والبيانات المحلية الفائقة ورأس المال البشري. يحققون ذلك من خلال التنسيق على السلسلة والآليات التي يحركها السوق. Hivemapperهو شبكة رسم الخرائط اللامركزية التي رسمت أكثر من 30٪ من طرق العالم، بفضل أكثر من 150,000 مساهم، قادرة على بيانات أكثر حداثة ودقة من Google Maps.

بشكل مهم، تلك التطبيقات "الإنتاجية" تستفيد من تدفقات دخل حقيقية. في عام 2025، نعتقد أن قطاع DePIN سيتجاوز الإيرادات السنوية لعام 2024 التي بلغت 500 مليون دولار. هذه التدفقات النقدية عالية المستوى توفر مسارًا نحو الربحية بناءً على الفائدة الواقعية، وتضع محرك تجاري قوي لتدفق رؤوس الأموال الجديدة إلى اقتصاد السلسلة الكتلية.

ولكن كيف نضع هذه التطبيقات في أيدي 8 مليارات شخص؟ سيشهد عام 2025 نماذج توزيع جديدة قادرة على الوصول إلى مئات الملايين من المستهلكين على نطاق واسع. تقوم بورصات العملات المشفرة مثل Coinbase و Kraken و Binance بإنشاء سلاسلها الخاصة لجلب العملاء إلى السلسلة. تقوم Telegram و Sony بدمج ميزات Web3 في منصاتها ذات الوصول الهائل. تعيد شركات الألعاب إطلاق الألعاب المحبوبة مثل MapleStory مع ميزات onchain ، مما قد يؤدي إلى تحويل ملايين اللاعبين. تقدم مؤسسات مثل PayPal و BlackRock حلول التمويل والدفع عبر الإنترنت.

توحيد هذه الاتجاهات في عام 2025 سيؤدي إلى نقطة انعطاف حاسمة. عندما يكون لدى الشخص العادي سبب لقضاء 60 دقيقة في الأسبوع على سلسلة الكتل، يمكن أن يصبح "الكون على السلسلة" الجديد "الكون عبر الإنترنت". انسَ الـ"تطبيق القاتل". تمامًا كما نتمركز بين التطبيقات على الإنترنت، سيكون لدى الناس العديد من الأسباب لقضاء وقت على سلسلة الكتل. قد يفعلون ذلك للمتعة، الاتصال، أو المال. في ذلك الوقت، ستكون الاقتصاد على السلسلة على وشك أن تصبح جزءًا من حياتنا اليومية.

تتطلع للأمام

العام القادم سيشهد بداية عصر يبدأ فيه تكنولوجيا البلوكشين في الاندماج في حياتنا اليومية، تمامًا كما حدث مع الإنترنت. الانتقال من وول ستريت إلى الشارع الرئيسي ليس مجرد حدوث - بل يتسارع، مدفوعًا بالتطبيقات في مجال الترفيه والتجارة والفائدة العملية.

من أجل الوصول إلى هناك، سنحتاج إلى الاستثمار في بوابات أكثر إمكانية، تكنولوجيا محسنة وأدوات مطورين، وتطبيقات تحل مشاكل العالم الحقيقية. الطريق أمامنا في عام 2025 مليء بفرص 100X، حيث يصبح اعتماد العملات المشفرة أمرًا واقعًا. كما قال شخص حكيم مرة واحدة: "أفضل طريقة للتنبؤ بالمستقبل هي خلقه."

توقعات للعملات الرقمية في عام 2025[2]

بواسطة بول فيراديتاكيت، الشريك الإداري

هذا العام، لجأت إلى مساعدة المستثمرين في فريق Pantera. لقد قسمت توقعاتي إلى فئتين: الاتجاهات الصاعدة والأفكار الجديدة.

الاتجاهات الصاعدة:

1. ستشكل RWAs (باستثناء العملات المستقرة) 30٪ من TVL onchain (15٪ اليوم)

الأصول الحقيقية (RWAs) على السلسلة زادتأكثر من 60%في عام 2024، إلى 13.7 مليار دولار. حوالي 70٪ من RWAs هي الائتمان الخاص ومعظم بقية في سندات الخزينة والسلع. تتسارع التدفقات من هذه الفئات، وقد ترى عام 2025 إدخال RWAs أكثر تعقيداً.

أولا، يتسارع الائتمان الخاص بسبب تحسن البنية التحتية. الرقميمثل كل ذلك تقريبًا، حيث زاد بقيمة تقريبية تبلغ 4 مليارات دولار من الأصول في عام 2024. مع دخول المزيد من الشركات في هذا المجال، يزداد سهولة استخدام الائتمان الخاص كوسيلة لتحويل الأموال إلى العملات الرقمية.

في الثانية، هناك تريليونات الدولارات من السندات الحكومية والسلع خارج السلسلة. هناك فقط 2.7 مليار دولار من السندات الحكومية على السلسلة، وقدرتها على توليد العوائد (بدلاً من العملات المستقرة، التي تسمح لأولئك الذين يقومون بضرب العملة بالاستفادة من الفائدة) يجعلها بديلاً أكثر جاذبية من العملات المستقرة. صندوق BUIDL T-bill الخاص بـ Blackrock لديه فقط$500 مليون على السلسلة، بدلاً من ذلك،عشرات الملياراتمن الفواتير الحكومية التي تمتلكها خارج السلسلة. الآن بعد أن اعتنقت بنية DeFi العملات المستقرة و RWAs للسندات الحكومية (دمجها في حمامات DeFi وأسواق الإقراض والعقود الآجلة)، انخفض الاحتكاك لاعتمادها بشكل كبير. الأمر نفسه ينطبق على السلع.

وأخيرا، يقتصر النطاق الحالي لوكالات النفاذ الإقليمي على هذه المنتجات الأساسية. تم تبسيط البنية التحتية لسك بروتوكولات RWA وصيانتها بشكل كبير ، وأصبح لدى المشغلين فهم أفضل بكثير للمخاطر والتخفيف المناسب الذي يأتي مع عمليات onchain. هناك شركات متخصصة تدير المحافظ ، وآليات سك النقود ، واستشعار sybil ، والبنوك الجديدة المشفرة ، وأكثر من ذلك ، مما يعني أنه قد يكون من الممكن والمجدي أخيرا إدخال الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والسندات وغيرها من المنتجات المالية الأكثر تعقيدا على السلسلة. لن تؤدي هذه الاتجاهات إلا إلى تسريع استخدام RWAs مع اقتراب عام 2025.

2. بيتكوين-في

في العام الماضي ، كان توقعي لتمويل Bitcoin قويا ولكنه لم يصل إلى 1-2٪ من جميع علامات TVL الخاصة بعملات البيتكوين. هذا العام ، مدفوعا ببروتوكولات التمويل الأصلية للبيتكوين التي لا تتطلب التجسير (مثل بابل) ، والعوائد المرتفعة ، وارتفاع أسعار البيتكوين ، وزيادة الشهية لمزيد من أصول BTC (الرونية ، الترتيبية ، BRC20) ، سيشارك 1٪ من عملات البيتكوين في Bitcoin-Fi.

3. الشركات التكنولوجية المالية تصبح بوابات للعملات المشفرة

TON، شهدت Venmo و PayPal و WhatsApp نموا في العملات المشفرة بسبب حيادها. إنها بوابات حيث يمكن للمستخدمين التفاعل مع التشفير ، ولكن لا تدفع تطبيقات أو بروتوكولات محددة ؛ في الواقع ، يمكن أن تكون بمثابة مداخل مبسطة إلى التشفير. أنها تجذب مستخدمين مختلفين. TON لمستخدمي Telegram الحاليين البالغ عددهم 950 مليون مستخدم ، و Venmo و PayPal لمستخدمي المدفوعات البالغ عددهم 500 مليون ، و WhatsApp لمستخدميها النشطين شهريا البالغ عددهم 2.95 مليار مستخدم.

فيليكس، التي تعمل على تطبيق واتساب، تتيح تحويل الأموال الفوري عبر رسالة، سواء لتحويلها رقميًا أو للاستلام نقدًا في مواقع الشركاء (مثل 7-Eleven). تحت الغطاء، يتم استخدام العملات المستقرة وBitso على منصة Stellar. يمكن للمستخدمين الآن شراء العملات الرقمية على منصة MetaMask استخدام Venmo, Stripeاستحوذ على جيت (شركة عملات مستقرة) ، و Robinhood استحوذ على بيتستامب(بورصة عملات مشفرة).

سواء عن قصد أو بسبب قدرتها على دعم تطبيقات الطرف الثالث ، ستصبح كل تقنية مالية بوابة تشفير. ستنمو شركات التكنولوجيا المالية في الانتشار وربما تنافس البورصات المركزية الأصغر في حيازات العملات المشفرة.

4. يصبح Unichain الرائدة L2 من حيث حجم المعاملات

يونيسوابلديهاTVLمن حوالي 6.5 مليار دولار، 50-80 ألف عملية يوميًا، وحجم يومي يتراوح بين 1-4 مليار دولار. يحتوي أربيتروم على ~$1.4مليارات من حجم التداول يوميًا (ثلثها يعود إلى Uniswap) وBase لديه~$1.5 billionمن حجم يومي (ربعه في يونيسواب).

إذا استولت Unichain على نصف حجم Uniswap، فسيتجاوز بسهولة أكبر L2s ليصبح الL2 الرائد من حيث حجم المعاملات.

5. عودة NFT ولكن بطريقة تطبيقية محددة

كانت NFT مقصودة كأداة في عالم العملات الرقمية - وليست وسيلة لغاية معينة. يتم استخدام NFT كأداة في ألعاب البلوكشين، والذكاء الاصطناعي (لتداول ملكية النماذج)، والهوية، وتطبيقات المستهلك.

الطائر الأسودهو تطبيق مكافآت المطاعم الذي يدمج الرموز غير القابلة للاستبدال في تحديد العملاء في منصتهم لربط Web3 بتناول الطعام. من خلال دمج سلسلة الكتل الشفافة والقابلة للتعرف مع المطاعم، يمكنهم توفير بيانات سلوك المستهلكين للمطاعم، وإنشاء/تعدين اشتراكات، عضويات، وخصومات بسهولة للعملاء.

Sofamonيقومون بإنشاء ويب 3 بتموجي (وهي NFTs)، تسمى الملابس، مما يفتح الطبقة المالية لسوق الرموز التعبيرية. يعترفون بزيادة أهمية الملكية الفكرية على السلسلة ويتبنون التعاون مع أفضل KOLs ونجوم الكيبوب، على سبيل المثال، لمحاربة التزوير الرقمي.بروتوكول القصة, الذي حدث مؤخرًا رفع$80 million at a $2.25 billion valuation, has the broader goal of tokenizing the world’s IP, putting originality back as the centerpiece of creative exploration and creators. IWC (the Swiss luxury watch brand) has aعضوية NFTالذي يشتري الوصول إلى مجتمع وأحداث حصرية.

يمكن دمج NFTs في معاملات الهوية والتحويلات والملكية والعضويات ، ولكن يمكن استخدامها أيضا لتمثيل الأصول وتقييمها ، مما يؤدي إلى نمو نقدي وربما مضاربة. هذه المرونة هي ما يجلب قوة NFTs.

ستزداد حالات استخدامه فقط.

6. إطلاق إعادة الرهان

في عام 2025، ستكون بروتوكولات إعادة الرهان مثل إيجن لاير, تكافلي, و الكرك ستطلق أخيرا شبكاتها الرئيسية ، والتي ستدفع للمشغلين من AVSs والقطع. يبدو أنه خلال هذا العام ، فقدت استعادة أهميتها.

إعادة الرهان تجذب الطاقة كلما استخدمتها شبكات أكثر. إذا استخدمت البروتوكولات البنية التحتية التي تعمل بواسطة بروتوكول إعادة الرهان معين، فإنها تستمد قيمتها من تلك الاتصال، حتى لو لم تكن مباشرة. إنه بفضل هذه القوة التي يمكن للبروتوكولات أن تفقد الأهمية ولكن لا تزال تحمل تقييمات هائلة. نحن نعتقد أن إعادة الرهان لا تزال سوقًا متعددة البليونات من الدولارات ومع تزايد عدد التطبيقات التي تصبح سلاسل تطبيقات، فإنها تستفيد من بروتوكولات إعادة الرهان، أو من بروتوكولات أخرى تم بناؤها على بروتوكولات إعادة الرهان.

أفكار جديدة:

7. zkTLS جلب البيانات خارج السلسلة على السلسلة

zkTLSيستخدم الدلائل الصفرية لإثبات صحة البيانات من عالم الويب2. هذه التكنولوجيا الجديدة لم تُطبق بشكل كامل بعد، ولكن عندما يحدث ذلك (نأمل) هذا العام، سيجلب أنواعًا جديدة من البيانات.

على سبيل المثال، يمكن استخدام zkTLS لإثبات أن البيانات جاءت من موقع ويب معين للآخرين. حاليًا، ليس هناك طريقة للقيام بذلك. تستفيد هذه التكنولوجيا من التطورات التي تم إجراؤها في TEEs و MPCs، وقد يتم تحسينها للسماح بالاحتفاظ ببعض البيانات كخاصة.

هذه فكرة جديدة ، لكننا نتوقع أن تتقدم الشركات للبدء في بناء هذا ودمجه في خدمات onchain ، مثل أوراكل التي يمكن التحقق منها للبيانات غير المالية أو أوراكل البيانات المؤمنة بالتشفير.

8. الدعم التنظيمي

لأول مرة، يبدو البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة إيجابية تجاه العملات المشفرة. تم انتخاب 278 مرشحًا منزليًا موجهًا نحو العملات المشفرةمقابل 122 مرشحًا معاديًا للعملات المشفرة. أعلن غاري جينسلر، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات المعادي للعملات المشفرة، أنه سيستقيل في يناير. وقالت التقارير إن ترامب مقرر أن يرشح بول أتكينز لقيادة هيئة الأوراق المالية والبورصات. كان في السابق عضوًا في اللجنة الأوراق المالية والبورصات من عام 2002 إلى 2008 ويدعم بصوت مسموع صناعة العملات المشفرة وهو مستشار لـ غرفة التجارة الرقمية، مؤسسة تركز على تعزيز قبول العملات المشفرة. كما عين ترامب ديفيد ساكس ، وهو مستثمر تقني والرئيس التنفيذي السابق لشركة Yammer ومدير العمليات في PayPal ، لرئاسة الدور الجديد ل "قيصر الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة". والجدير بالذكر أنه في @realDonaldTrump/posts/113603133222686186">في إعلان ترامب، قال إنه "[ديفيد ساكس] سيعمل على إطار قانوني حتى تحصل صناعة العملات المشفرة على الوضوح الذي كانت تطلبه."

نأمل في تراجع الدعاوى القضائية للهيئة الأمنية وتحديدات واضحة للعملات الرقمية كفئة أصول معينة والنظر في الضرائب.

CRYPTO: الإجابة الساخرة على إزالة الدولار

بواسطة جيف لويس، مدير المنتج، صناديق التحوط وإريك لو، رئيس المحتوى

شهدت الاتجاه المتزايد نحو إزالة الدولار — حيث تتنوع الدول والمؤسسات بعيدًا عن الدولار الأمريكي في التجارة العالمية والمعاملات المالية — مخاوف بشأن السيطرة الطويلة الأمد للدولار الأخضر.

أكثر مقياس شائع لهيمنة الدولار - حصة الدولار الأمريكي من احتياطيات صرف العملات الأجنبية - كان في اتجاه هابط على المدى الطويل، حيث انخفض بنسبة 13 نقطة في المئة منذ عام 2000.

نحن نعتقد أن عكس هذا الاتجاه وشيك، والذي يدفعه بشكل ساخر بما كان معظم صانعي السياسات والمصرفيين المركزيين الأمريكيين سينظرون إليه قبل خمس سنوات باعتباره عاملًا مسرعًا لانخفاض الدولار: تكنولوجيا البلوكشين والتجزئة. ما كان يُنظر إليه مرة واحدة على أنه عامل مضطرب محتمل لوضع الدولار هو الآن يتموضع كأكبر ممكن له.

النتيجة الأكثر سخرية هي الأكثر احتمالاً.

- إيلون ماسك

دولارات سوبر تشارج

تعمل سلاسل الكتل العامة على زيادة شحن الأموال الورقية ، مما يضعها في متناول خمسة مليارات مستخدم للهواتف الذكية في جميع أنحاء العالم وتمكينها من التنقل عبر الحدود بسهولة. الطلب على العملات الورقية المرمزة ؛ أي العملات المستقرة ، خلقت صناعة ضخمة بقيمة 200 مليار دولار - منها الدولار الأمريكي لديه حصة قيادية من السوق. نشرت جزيرة القلعة وبريفان هوارد أ تقريرالذي شمل الرسم البياني أدناه الذي يظهر السيطرة القريبة من 100٪ للضمان الدولار الأمريكي للعملات المستقرة مقارنة بفئات اقتصادية أخرى.

المصدر: جزيرة القلعة وبريفان هواردتقرير

16 من أفضل 20 عملة مستقرة مدعومة بالعملات الورقية لديها "USD" في اسمها.

المصدر: rwa.xyz

لم يتغير انطباع العام عن تقنية البلوكشين كثيرًا على مدى 16 عامًا من وجودها. فقد رأى أبطال بيتكوين الأولى بالفعل إمكانية أن تتحدى العملة الدولارية الأولوية. في السنوات الأخيرة، بدأ يُنظر إلى بيتكوين بشكل متزايد على أنه وسيلة لتخزين الثروة بدلاً من كونه وسيلة للتبادل، مما يقلل من تهديده في هذا الصدد. ظهر ظاهرة العملات المستقرة / RWA لتمكين تقنية البلوكشين من تحقيق وعد بيتكوين الأولي، عن طريق توفير وسيلة للتبادل ذات استقرار وعائد في نهاية المطاف. بدلاً من تقويض أهمية الدولار، فإنه يعززها.

الأسواق الناشئة

في الأسواق الناشئة، تعمل العملات المستقرة المدعومة بالدولار كبديل عملي للاحتفاظ بالنقد المادي أو الاعتماد على الأنظمة المصرفية الهشة. عندما يعطى الخيار ، سيفضل التجار والمواطنون في البلدان ذات العملات غير المستقرة بشكل متزايد استقرار الدولار الرقمي. في تقرير Castle Island و Brevan Howard ، نشروا نتائج استطلاع لمستخدمي التشفير الحاليين في الأسواق الناشئة. الخلاصات الرئيسية: المدخرات المقومة بالدولار الأمريكي هي محرك ضخم للأسواق الناشئة.

– قال 47% من المستجيبين إن حالة استخدامهم الأساسية للعملات المستقرة هي توفير الأموال بالدولار (كانت هذه النسبة قريبة من 50% الذين قالوا إنهم يستخدمون العملات المستقرة في المقام الأول لتداول العملات المشفرة أو NFT)

- 69% من المستجيبين قاموا بتحويل عملتهم المحلية إلى عملة مستقرة، غير مرتبطة بالتداول

- 72٪ من المشاركين يتوقعون زيادة استخدامهم للعملات المستقرة في المستقبل

ملاحظة: البلدان التي شملها الاستطلاع هي نيجيريا وإندونيسيا وتركيا والبرازيل والهند

سواء كان المستخدم عبارة عن مستهلك يمتلك رصيدًا صغيرًا أو شركة متعددة الجنسيات، قد يستبعد الدولار العملات المحلية الأخرى حيث يتجه الوكلاء الاقتصاديون نحو الخيارات الأكثر أمانًا وسيولة المتاحة.

في مصلحة الولايات المتحدة - تشريعات العملة المستقرة في عام 2025؟

يتزايد الزخم التشريعي، مع توقعات بمرور تشريعات تركز على العملات المستقرة في إدارة ترامب. هناك دعم ثنائي الأطراف لعملة مستقرة باتريك ماكهنريفاتورة، والذي تم تقديمه في البداية في عام 2023 وتم تقديمه مؤخرا إلى مجلس النواب من قبل النائب ماكسين ووترز. لطالما كان ينظر إلى تشريع العملة المستقرة على أنه الخطوة الأولى في تحقيق الوضوح التنظيمي في الولايات المتحدة. نعتقد أننا سنشهد تقدما ملموسا في عام 2025 ، خاصة وأن صانعي السياسات يدركون بشكل متزايد الدور الاستراتيجي للعملات المستقرة في توسيع نطاق وصول الدولار.

العملات المستقرة هي في مصلحة الولايات المتحدة لأنها ستزيد من نسبة المعاملات المسعرة بالدولار وتخلق الطلب على الضمانات الحكومية الأمريكية. إن البلد الذي يمتلك 37 تريليون دولار من الديون المعلقة بحاجة إلى توزيع، والعملات المشفرة هنا لتوفيرها.

العملات المستقرة مقابل العملات الرقمية المشفرة المركزية

من أجل الوضوح، العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية والعملات الرقمية الخاصة بالبنك المركزي (CBDC) تعتبر تقنيتان متشابهتان ولكنهما مختلفتان بشكل أساسي ولا يجب الخلط بينهما.

جيه بي مورجان وضعتتقرير في أكتوبر على اتجاه التخلص التزايدي من الدولار. أحد العوامل المحتملة التي أبرزوها هو الدافع نحو الاستقلال في الدفع من خلال التقنيات الجديدة. أشاروا إلى مشاريع مثل مبريدج, مبادرة عملة رقمية متعددة المراكز، كبديل محتمل للمعاملات المستندة إلى الدولار.

بينما تظهر أنظمة الدفع الناشئة مثل CBDCs الأجنبية ضغوط إزالة الدولار أكثر، نحن نعتقد أن السوق المتزايدة للعملات المستقرة المدعومة بالدولار تعارض هذا السرد. في رأينا، ستكون العملات المستقرة المبنية على سلاسل كتل متمركزة وغير مرخصة الخيار المفضل حيث تقدم خصوصية أفضل ومقاومة للرقابة وقابلية التشغيل عبر المنصات.

الطلب على السندات الأمريكية من خلال المنتجات المرمزة

وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية، يتم استثمار 120 مليار دولار من الضمان المستقر مباشرة في الخزانات الأمريكية، مما يسهم في زيادة الطلب على الأوراق المالية ذات المدى الزمني القصير.[3] بالإضافة إلى العملات المستقرة ، فإن الترميز المباشر لسندات الخزانة الأمريكية هو أيضا اتجاه متزايد. شركات مثل بلاك روك من خلال Securitize و Franklin Templeton و Hashnote وشركة محفظة Pantera ONDOفي قمة هذا السوق البالغ 4 مليار دولار.

تقدم Ondo منتجين أساسيين في هذا المجال:

– USDY (US Dollar Yield Token): مذكرة مرموقة مجسدة مؤمنة بالسندات الحكومية الأمريكية على المدى القصير وودائع البنوك، توفر عوائد مستقرة وعالية الجودة للمستثمرين غير الأمريكيين.

– OUSG (سندات الخزانة الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل من Ondo): توفر تعرضا للسيولة لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، مما يسمح بالسك الفوري والاسترداد للمشترين المؤهلين.

توفر منتجات مثل USDY لأولئك الذين يعيشون في الخارج وصولا أبسط بكثير إلى الدولار الأمريكي وسندات الخزانة مقارنة بالطرق التقليدية.

حقبة جديدة لهيمنة الدولار

بعيدًا عن تآكل سيادة الدولار، فقد خلقت تكنولوجيا البلوكشين بنية تحتية رقمية تقويه. القدرة على تجسيد وتحريك أصول الدولار على نطاق عالمي تسمح للدولار بالبقاء لا غنى عنه حتى مع تزايد الضغوط الجيوسياسية والتكنولوجية لإزالته. كما لفتت J.P. Morgan في تقريرهم إلى العوامل الهيكلية التي تدعم سيادة الدولار - الأسواق الرأسمالية العميقة وسيادة القانون والشفافية المؤسسية[4] - لا مثيل لها. توسع العملات المستقرة هذه المزايا إلى سياق رقمي بلا حدود.

الدولار الأمريكي ، الذي كان ينظر إليه في السابق على أنه شاغل ضعيف في مواجهة ابتكار blockchain ، هو الآن أكبر مستفيد منه. قد يكون "التطبيق القاتل" ل blockchain هو الدولار نفسه ، وهو دليل على كيف يمكن للتكنولوجيا تعزيز هياكل السلطة القديمة أثناء تحويلها. ومع وجود أطر تنظيمية داعمة في الأفق وتزايد الشهية للأصول الرمزية، فإن هجرة الدولار على السلسلة قد تعزز دورها كحجر الزاوية في التمويل العالمي. وسواء كان المنظمون أو المشرعون الأمريكيون ديمقراطيين أو جمهوريين، فسوف يتفقون على أن أي قوة تدعم الطلب على سندات الخزانة الأمريكية هي قوة يجب تسخيرها بدلا من مقاومتها، مما يجعل التقدم التنظيمي الهادف أمرا واقعا تقريبا.

ثلاثة اتجاهات في DEFI

بقلم ماسون نيستروم، شريك مبتدئ

تتطور DeFi بسرعة، حيث يستمر تحسين تجربة المستخدم وواجهة المستخدم ونضج البروتوكولات في جذب مستخدمين ورؤوس أموال جديدة. في تدوينة في المدونة، أستكشف ثلاثة اتجاهات رئيسية تشكل DeFi. أدناه معاينة لأحد تلك الاتجاهات. يمكنك قراءة القطعة الكاملةهنا.

العجلة الطائرة RWA: النمو الباطني مقابل النمو الخارجي

ارتفاع أسعار الفائدة منذ عام 2022 دعم تدفق هائل في الأصول الواقعية (RWAs) على السلسلة الرقمية. ولكن الآن، يتسارع الانتقال من التمويل خارج السلسلة إلى التمويل على السلسلة حيث يدرك مديرو الأصول الكبيرة مثل BlackRock أن إصدار RWAs على السلسلة يجلب فوائد معنوية بما في ذلك: الأصول المالية القابلة للبرمجة، هيكل تكلفة أقل لإصدار وصيانة الأصول، وزيادة إمكانية الوصول إلى الأصول. تلك الفوائد،مثل العملات المستقرة، تحسنا بمقدار 10 أضعاف مقارنة بالمشهد المالي الحالي.

وفقًا لـ RWA.xzy و DefiLlama ، تمثل RWAs 21-22٪ من الأصول على شبكة Ethereum. هذه RWAs هي في الغالب على شكل سندات خزانة أمريكية من الدرجة الأولى مدعومة بالنسر الأمريكي. نمت بشكل كبير بفضل معدلات فائدة مرتفعة تجعل من السهل على المستثمرين أن يكونوا طويلين الأجل على الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من DeFi. وبينما تتحول الرياح الاقتصادية لجعل سندات الخزانة أقل جاذبية ، فإن الحصان طروادة لتوكينة الأصول في السلسلة دخل جدران وول ستريت ، مفتحًا أبواب الفيضانات لمزيد من RWAs للدخول إلى السلسلة.

مع انتقال المزيد من الأصول التقليدية إلى السلسلة ، سيؤدي ذلك إلى بدء تأثير دولاب الموازنة المركب ، ودمج ببطء واستبدال القضبان المالية القديمة ببروتوكولات DeFi.

لماذا يهم هذا؟ نمو العملات المشفرة يعود إلى رأس المال الخارجي مقابل رأس المال الداخلي.

معظم DeFi داخلي المنشأ - دائري إلى حد كبير داخل نظام DeFi البيئي - وقادر على النمو من تلقاء نفسه. ومع ذلك ، فقد كان تاريخيا انعكاسيا تماما: فهو يرتفع ، وينخفض ، ثم يتراجع. ولكن بمرور الوقت ، وسعت الأوليات الجديدة فطيرة DeFi بشكل مطرد.

قام الإقراض Onchain عبر Maker و Compound و Aave بتوسيع استخدام الضمانات المشفرة الأصلية كرافعة مالية.

وسعت البورصات اللامركزية، ولا سيما AMMs، عالم الرموز القابلة للتداول وبدأت السيولة على السلسلة. لكن DeFi يمكنها فقط تنمية سوقها الخاصة إلى حد معين. على الرغم من أن رأس المال الداخلي (على سبيل المثال ، المضاربة على الأصول onchain) قد دفع أسواق التشفير إلى فئة أصول قوية ، فإن رأس المال الخارجي - رأس المال الموجود خارج اقتصاد onchain - ضروري للموجة التالية من نمو DeFi.

تمثل RWAs كمية هائلة من رأس المال الخارجي الكامن. تقدم RWAs - السلع ، والأسهم ، والائتمان الخاص ، والعملات الأجنبية ، وما إلى ذلك - أكبر فرصة لتوسيع DeFi إلى ما وراء السحب الدائري لرأس المال من جيوب البيع بالتجزئة إلى حقويه المتداولين. تماما كما تطلب سوق العملات المستقرة نموا من خلال استخدامات خارجية أكثر تتجاوز المضاربة المالية على السلسلة ، كذلك ستتطلب أنشطة DeFi الأخرى (مثل التجارة والإقراض وما إلى ذلك).

مستقبل DeFi هو أن تنتقل جميع الأنشطة المالية إلى blockchains. ستستمر DeFi في رؤية توسعين متوازيين: التوسع الداخلي المماثل عبر المزيد من النشاط الأصلي على السلسلة ، والتوسع الخارجي من أصول العالم الحقيقي التي تنتقل إلى السلسلة.

اقرأ عن اتجاهات أخرى في ديفيهنا.

"اشتر الشائعة، اشتر الأخبار"

قبل عام، نشرنا رسالتنا لشهر نوفمبر حول البلوكتشين بعنوان "صندوق البيتكوين المتوقع :: اشتر الشائعات، اشتر الأخبار".

كنا نعتقد أن المقولة القديمة في وول ستريت لن تنطبق على إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة بيتكوين على الرغم من أنها عملت بشكل مثالي لأيام تداول عقود بيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية وقائمة كوينبيز علناً.

منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 103٪.

تجاوز صندوق البيتكوين المتداول لدى بلاك روك صندوق الذهب الخاص به البالغ 20 عامًا في إجمالي الأصول في مدة أقل من أحد عشر شهرًا.[5] كسرت الأرقام وتُعتبر "أعظم إطلاق في تاريخ صندوق الاستثمار المتداول" بعد تجاوزها 50 مليار دولار في الأصول خمس مرات بسرعة أسرع من أي صندوق استثمار متداول آخر بلوغ هذه العلامة التاريخية.[6]

في الشهر المقبل ، سأكتب عن سبب اعتقادي أن تأثير الانتخابات الأمريكية غير مفهوم تماما وبالتأكيد لا يتم تسعيره في سوق البيتكوين.

الانتخابات الأمريكية هي "اشتر الشائعات ، اشتر الأخبار".

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [PANTERA]. جميع حقوق النسخ تنتمي إلى الكاتب الأصلي [فرانكلين بي ، بول فيراديتاكيت ، جيف لويس ، ماسون نيستروم ، @Dan_Pantera]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النسخ، يرجى الاتصال بالبوابة تعلم فريق ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي آراء المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق تعلم جيت. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ممنوع.