По мере того, как традиционная финансовая сфера все больше пересекается с технологией блокчейн и криптовалютами, RWA становится альтернативным или даже более эффективным решением по сравнению с традиционными финансовыми инструментами, такими как активизация активов и IPO, предлагая новые идеи и методы для обращения и торговли активами.

Просто говоря, основной процесс соблюдения при выпуске проекта RWA выглядит следующим образом: выбор подходящих активов ➡ определение плана выпуска ➡ оценка и аудит активов ➡ создание платформы токенизации и выпуск токенов ➡ получение регуляторного одобрения для соблюдения правил выпуска.

Сегодня команда Sa Jie, опираясь на практический опыт и последние успешные случаи RWA, будет обсуждать эту увлекательную тему с трех точек зрения: выбор базовых активов, выбор планов выпуска и выбор регионов выпуска

01 Выбор базовых активов - «компас» RWA

Из практического опыта команды Са Цзе, наиболее важным фактором при выпуске проекта RWA на данном этапе является умение правильно выбирать базовые активы для выпуска.

Действительно, криптоактивы становятся неотъемлемым инструментом в перестройке глобального финансового ландшафта.

Однако из-за ограничений нашего понимания и различий в национальных условиях разных стран разработка и принятие новых вещей, особенно тех, которые обладают финансовыми атрибутами, должны пройти медленный процесс. Это приводит к различным уровням признания криптовалютных активов в разных странах и юрисдикциях.

Поэтому выбор правильного базового актива является важным. С одной стороны, это помогает предоставить проекту RWA более разумную, надежную и визуализированную «стоимость». С другой стороны, это также увеличивает шансы того, что проект будет признан регуляторами легитимным «финансовым инновационным» проектом, а не незаконной схемой сбора средств или финансовым мошенничеством.

При изучении нескольких успешных проектов RWA в Китае, которые получили значительное внимание и признание соответствия, выбор базовых активов обычно имеет следующие характеристики:

(1) Физические активы

(2) Атрибуты зеленой экономики

(3) Возможность генерировать стабильный денежный поток

(4) Умеренная общая стоимость активов с долгосрочно стабильными ценами на рынке

Следует отметить, что причина, по которой многие базовые активы обладают атрибутами «зеленой экономики», в основном заключается в том, что большинство местных компаний выбирают Гонконг в качестве пункта назначения для выпуска проектов RWA. Эти проекты достигают соответствия через песочницу Ensemble, запущенную Гонконгским валютным управлением. В настоящее время первая фаза эксперимента с песочницей Ensemble сосредоточена на токенизации традиционных финансовых активов и активов реального мира, акцентируя четыре ключевые темы: (1) фиксированный доход и инвестиционные фонды, (2) управление ликвидностью, (3) зеленая и устойчивая финансовая деятельность и (4) торговля и финансирование цепочки поставок.

Среди этих тем зеленая и устойчивая финансирование является наиболее доступной категорией для предприятий материковой части, чтобы получить одобрение и получить выгоды финансирования. Именно поэтому два успешных проекта, которые в настоящее время наблюдаются на рынке - станции зарядки определенной новой группы и фотоэлектрическая электростанция определенной Xin Technology - относятся к этой категории.

Конечно, по мере развития рынка в целом и увеличения возможностей платформ RWA за рубежом, команда Sa Jie считает, что, хотя «зеленая экономика» будет продолжать быть важным фактором при выборе базовых активов, это не будет решающим фактором. В конце концов, суть базового актива заключается в том, чтобы служить основой ценности для проекта RWA. Ключевое значение имеет то, может ли он генерировать стабильный денежный поток и достичь высокого уровня признания на рынке.

02 Выбор модели выпуска

Основываясь на текущих практиках рынка, RWA в основном использует две модели выпуска: прямую модель выпуска и модель, обеспеченную активами.

Модель прямого выпуска может быть просто понята как относительно простая ICO. В этой модели владелец активов также выступает в качестве эмитента, используя блокчейн в качестве инструмента учета для регистрации активов и одновременного выпуска соответствующих токенов. Эта модель чаще всего используется на зарубежных платформах для частных RWA. Однако с тех пор, как Китайским народным банком и шестью другими ведомствами в 2017 году было явно определено, что ICO являются «неавторизованной и незаконной публичной финансовой деятельностью» в «Объявлении о предотвращении рисков, связанных с выпуском токенов и финансированием» («Объявление 9.4»), эта модель фактически исчезла с внутреннего рынка.

Модель, обеспеченная активами, с другой стороны, постепенно стала основным выбором для соблюдения выпуска RWA, особенно в Гонконге. Эта модель тяжело опирается на концепцию "активной секьюритизации" в традиционной финансовой сфере. Хотя она все еще включает ICO для выпуска токенов, эти токены можно сущности рассматривать как новые ценные бумаги, представляющие экономические права на базовые активы. На практике эмитент активов регистрирует базовый актив во внешней системе. Третья сторона затем покупает актив, представляет введение лицензированного органа-хранителя для его удержания, а эмитент проводит ICO на основе соответствующего коэффициента.

В целом, модель, подкрепленная активами, предлагает высокую соблюдение требований по сравнению с моделью прямого выпуска и лучше соответствует регулирующему подходу Гонконга. Однако она также имеет более высокие затраты на выпуск, что делает ее более подходящей для активов большого масштаба.

03 Выбор региона выпуска

В настоящее время глобальный сектор RWA находится в период быстрого расширения и не регулируемого роста. За исключением нескольких стран и юрисдикций, таких как Китай, которые налагают строгие регулирования на криптоактивы, большое количество проектов RWA быстро развивается с различными методами выпуска и платформами.

Исходя из нашего практического опыта, команда Sa Jie считает, что для китайских компаний, желающих интегрировать свои высококачественные продукты в мир криптовалют для финансирования, Гонконг остается предпочтительным регионом для выпуска RWA. Этот выбор обусловлен двумя ключевыми соображениями.

Во-первых, Гонконгская денежная власть создала песочницу Ensemble, предназначенную для исследования развития инновационной финансовой инфраструктуры на основе блокчейн-платформ. Выпуск токенизированных активов, а также техническая совместимость между токенизированными депозитами и wCBDC являются ключевыми областями тестирования в проекте песочницы. Это означает, что высококачественные проекты RWA имеют большие шансы выделиться в рамках песочничного проекта.

Во-вторых, несколько компаний с материковой части Китая уже успешно выпустили проекты RWA в Гонконге, и регулирующая рамка в пределах песочницы Ensemble становится все более ясной. При соблюдении требований соответствия вероятность запуска проектов RWA в Гонконге относительно высока. Кроме того, финансирование RWA уже достигло миллиардного уровня, что делает его сравнимым с небольшим IPO. Преимущества финансирования через выпуск RWA могут быть значительными для компаний.

Учитывая эти преимущества и то обстоятельство, что Китай до сих пор не создал регуляторный песочницу RWA, а ICO по-прежнему являются явно запрещенными, выпуск RWA в Гонконге кажется лучшим вариантом для китайских предприятий.

04 Заключительные мысли

Команда Sa Jie напоминает, что капиталов рынок Гонконга хорошо развит, что означает, что китайские предприятия, стремящиеся выпустить RWA в Гонконге, должны соответствовать его финансовым регулятивным требованиям. Стоимость выпуска RWA естественно включает требования к предварительной проверке традиционной секьюритизации активов. Это включает в себя профессиональных юристов, бухгалтеров и других экспертов, проводящих предварительную проверку базовых активов для обеспечения ясной и соответствующей собственности, проверки того, что данные на цепочке правильно привязаны к активам реального мира, и подтверждения соответствия смарт-контрактов.

В целом команда Sa Jie считает, что RWA постепенно станет надежным финансовым инструментом, предлагая бизнесу новый и более эффективный канал финансирования. Однако на рынке также появились множество мошеннических проектов, замаскированных под RWA. Например, команда Sa Jie однажды получала консультацию от клиента, утверждающего, что у него есть более десяти подлинных керамических изделий "Ru Kiln" и что он хочет использовать их в качестве базовых активов для выпуска RWA... Поэтому мы советуем всем быть бдительными, избегать слепых инвестиций и быть осторожными на предмет возможных мошеннических действий.

Выписка:

Эта статья воспроизведена с [ Публичный аккаунт WeChat: юридическая команда Сяо Са], авторские права принадлежат оригинальному автору [Xiao Sa адвокат], если у вас есть возражение против перепечатки, пожалуйста, свяжитесьКоманда Gate Learn, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционным советом.

Переводы статей на другие языки выполняются командой gate Learn, не упомянутой в Gate.ioПереведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или скопирована.