ملخص

• تنبيهات الحوت شائعة لأن المعاملات الكبيرة على السلسلة تعتبر في كثير من الأحيان مؤشرات مبكرة لنشاط البيع الوشيك وإشارات بيع. لتقييم هذه المطالبات ، قمنا بتحليل العلاقة بين الإيداعات الكبيرة للبتكوين والإيثيريوم وسول في بينانس وتحركات أسعارها.
• أظهر تحليل الانحدار الخاص بنا قيم R-squared منخفضة (0.0017 إلى 0.0537) بين الودائع الكبيرة في التبادل والإجراءات الأسعارية التالية. تضيق البيانات إلى الودائع من رؤساء الأموال والمسوقين الرئيسيين (VCs و MMs) قليلاً عن قيم R-squared ، ولكن فائدتهم العملية كإشارات تداول تظل محدودة. تشير النتائج بشكل قوي إلى أن الودائع الكبيرة من الحيتان تفتقر إلى القوة التنبؤية لتكون إشارات تداول موثوقة.
• تكون مقاييس السلسلة الفعلية فعالة لأغراض أخرى، مثل تحليل الأساسيات للبلوكشين، وتتبع تدفقات الأموال غير المشروعة، أو شرح حركات الأسعار ما بعد الحدوث. ستخدم الصناعة بشكل أفضل عندما يتبنى المستثمرون توقعات واقعية حول قدراتها وقيودها.

1. مقدمة

تتمثل إحدى الميزات الرئيسية التي تميز الأصول المشفرة عن غيرها في التوافر العام لسجلات معاملاتها المخزنة في دفتر الأستاذ الموزع. وقد مكنت هذه الشفافية من تطوير العديد من الأدوات التي تستفيد من هذه السمة الفريدة ، والمعروفة مجتمعة باسم "البيانات على السلسلة". إحدى هذه الأدوات هي "تنبيهات الحيتان" ، وهي خدمات آلية تخطر معاملات التشفير الكبيرة على السلسلة. إنها شائعة لأن المعاملات الكبيرة غالبا ما يتم تفسيرها على أنها مقدمة لنشاط بيع وشيك وبالتالي يعتبرها التجار "إشارات بيع".

يقيم هذا التقرير صحة هذه الافتراضات المشتركة. بعد تقديم نظرة عامة موجزة على خدمات إنذار الحوت الشهيرة المتاحة في السوق، نشرح كيف نحلل العلاقة بين الودائع الكبيرة في التبادل وأسعار BTC و ETH و SOL. ثم نقدم نتائج التحليل، تليها النقاط الرئيسية والاستنتاجات.

2. نظرة عامة على تنبيهات الحوت

تشير تنبيهات الحوت إلى خدمة تتعقب وتقوم بتقارير عن عمليات تداول العملات الرقمية الكبيرة. ظهرت هذه الخدمات مع نمو النظام البيئي للعملات الرقمية، مما يؤكد تقدير المشاركين في السوق للشفافية التي يمكن تحقيقها من خلال طبيعة البلوكشين الغير مقيدة.

2.1. التاريخ

اكتسب مصطلح الحوت شهرة باعتبار المعتمدين المبكرون على بتكوين والمنقبين والمستثمرين (على سبيل المثال، ساتوشي ناكاموتو، توأم وينكلفوس، F2Pool، Mt. Gox) حيازات كبيرة. في البداية، لاحظ المحبون الذين يراقبون أستكشافات سلسلة الكتل مثل Blockchain.info معاملات كبيرة وغالباً ما شاركواها على منتديات مثل Bitcointalk أو Reddit. كان يتم دمج هذه البيانات في العادة في سرد القصص التي تشرح تحركات أسعار BTC الهامة.

زادت الحاجة إلى حلول آلية للمراقبة مع زيادة عدد المعاملات والحيتان خلال سوق الثيران في عام 2017. في عام 2018، قام فريق تطوير أوروبي بإطلاق أداة تدعى Whale Alert (تُكتب بالأحرف الكبيرة لتمييزها عن المصطلح العام للخدمات المماثلة)، والتي توفر تتبعًا في الوقت الحقيقي للمعاملات الكبيرة للعملات الرقمية عبر عدة سلاسل قطع البلوكات وإرسال تنبيهات عبر X، تليجرام ومنصات الويب. سرعان ما أصبحت شائعة بين المشاركين في السوق الذين يبحثون عن إشارات تداول قابلة للتنفيذ.

الشكل 1: يتطلع إلى حركات كبيرة

المصدر: تنبيه الحوت (@whale_alert)

2.2. الافتراض الأساسي

على إثر نجاح Whale Alert ، ظهرت عدة منصات على مر السنين تقدم خدمات مماثلة ، كما يلخص في الشكل 2. وبينما أضافت العديد من المنصات الحديثة ميزات لتوضيح التنبيهات ، فإن Whale Alert الأصلية لا تزال تركز على تقديم إشعارات بسيطة وفورية ، وتستمر في كونها الخدمة الأكثر شعبية ، كما يدل على ذلك التتبع الكبير لها على X. والسمة المشتركة بين كل هذه الخدمات هي اعتمادها على افتراض أن المعاملات الكبيرة على السلسلة - خاصة الودائع في التبادلات - تشير إلى نشاط بيع محتمل.

الشكل 2: خدمات تنبيه الحيتان الشائعة

المصدر: Whale Alert، Lookonchain، Glassnode، Santiment، X، Presto Research

3. تقييم فعالية الإشارة

يؤكد مؤيدو خدمات التنبيه عن الحيتان أن تحويلات الأصول على السلسلة إلى التبادلات غالباً ما تسبق التصفية ، مما يجعلها إشارة بيع صالحة. للتحقق من هذا الادعاء ، قمنا بتحليل كيفية تصرف أسعار الأصول الرقمية فور إيداعات كبيرة في أحد التبادلات الرئيسية. يتم تلخيص معلمات التحليل الرئيسية في الشكل 3. فرضيتنا هي أنه لتكون إيداعات التبادل الكبيرة إشارة تداول موثوق بها ، يجب ملاحظة علاقات ذات مغزى مع أسعار الأصول المقابلة.

الشكل 3: المعلمات الرئيسية للتحليل

المصدر: برستو ريسيرتش

3.1. الأصول والمبادلات والفترة وعتبة الإيداع

تركز تحليلنا على ثلاثة أصول رقمية رئيسية - BTC و ETH و SOL - وأسعارها بالدولار الأمريكي على بينانس خلال الفترة من 1 يناير 2021 إلى 27 ديسمبر 2024. تم اختيار هذا الإطار الزمني لمواءمة مدة التشغيل لعناوين المحفظة الحالية لبينانس المستخدمة لتجميع الودائع.

يتم تعيين عتبة الإيداع ليعكس حقيقة أن التحليل، لأسباب عملية، يعتمد على بيانات بورصة واحدة. على وجه الخصوص، باستخدام قيم حدود الحيتان لوحة التنبيه بقيمة 50 مليون دولار/50 مليون دولار/20 مليون دولار للبيتكوين/الإيثيريوم/سول كمعيار، قمنا بتعديل عتبات الإيداع إلى 20 مليون دولار/20 مليون دولار/8 مليون دولار، وتطبيق 40% حصة بينانس في حجم تداول العملات الرقمية العالمي.

3.2. أنواع الجهات

كما قمنا بعزل الودائع التي قامت بها كيانات معروفة وأجرينا نفس التحليل لعينة البيانات الأضيق لفحص ما إذا كانت الودائع من أنواع معينة من الكيانات تظهر علاقة أقوى مع تحركات الأسعار. تم تحديد الكيانات من خلال Arkham Intelligence واستكملت بتحقيقنا الخاص (الشكل 4).

الشكل 4: الكيانات ذات العناوين المعروفة

المصدر: أركهام إنتيليجنس، بريستو ريسيرش

3.3. قياس تأثيرات السوق

لتقييم الضغط المحتمل للبيع من إيداعات الحيتان، قمنا بالافتراضات التالية:

• يتجلى ضغط البيع في إطار زمني محدد بعد تأكيد إيداع أكبر من الحد الأدنى على السلسلة. لقد قمنا بتحليل إطاري زمنيين: ساعة وست ساعات.
• أقصى انخفاض (MDD) خلال الفترة المحددة يعمل كمعيار لقياس تأثير سعر الإيداع، إن وجد، ويقوم بتصفية الضوضاء بشكل فعال خلال تلك الفترة.

3.4. النتائج

يتم عرض نتائج التحليل من الرقم 5 إلى 10.

الشكل 5: تأثير إيداع الحوت بيتكوين (الكل)

المصدر: بينانس، دوني أناليتكس، بريستو ريسيرش

الشكل 6: تأثير إيداع الحوت BTC (VCs و MMs فقط)

المصدر: بينانس ، ديون التحليل ، بحوث بريستو

الشكل 7: تأثير إيداع الحوت الخاص ب ETH (الكل)

المصدر: بينانس، تحليلات دون، بحوث بريستو

الشكل 8: تأثير إيداع الحوت ETH (VCs و MMs فقط)

المصدر: بينانس، ديون أناليتيكس، بريستو ريسيرتش

الشكل 9: تأثير إيداع الحوت SOL (الكل)

المصدر: Binance، Dune Analytics، Presto Research

الشكل 10: تأثير إيداع الحوت SOL (VCs و MMs فقط)

مصدر: بينانس، تحليلات الكثبان الرملية، بحث Presto

4. الوجبات الجاهزة

النتائج، الملخصة في الشكل 11، تؤدي إلى ثلاثة نتائج رئيسية.

قبل كل شيء، إيداعات التبادل الكبيرة ليست مؤشرات قوية لتراجع الأسعار. لم تظهر أي من السيناريوهات الـ 12 المحللة قيمة R-squared ذات معنى، والتي تراوحت بين 0.0017 و 0.0537.

ثانيًا ، قد تكون ودائع شركات رأس المال الاستثماري وصناديق التحوط قادرة على التنبؤ بشكل أفضل بناءً على تحسن معدل التفسير المربع لهذه الفئة الفرعية. ومع ذلك ، قد يكون التحسن مجرد انعكاس لتقليل الضوضاء النموذجية للعينة بدلاً من علاقة أقوى مع المتغير المعتمد. علاوة على ذلك ، القيم المطلقة لا تزال منخفضة ، مما يشير إلى أن فائدتها العملية كإشارات تجارة محدودة.

ثالثًا، سيطرت شركات رأس المال الاستثماري والسوقين على إيداعات الحيتان في الإيثيريوم. فقد بلغت نسبتها 61% من إيداعات الإيثيريوم (538 من أصل 879)، مقارنة بنسبة 13% للبيتكوين و32% لـ SOL. وهذا يعكس على الأرجح الخصائص المختلفة للأصول: الإيثيريوم، مع استخدامه المتعدد في Web3 (على سبيل المثال، رسوم الغاز، الرهن، الضمان المالي اللامركزي، ووسيلة للتبادل)، هو أصل ذو دوران سريع، بينما البيتكوين، بوصفه متجر للقيمة، هو أكثر استقراراً.

الشكل 11: ملخص النتائج

المصدر: Binance ، Dune Analytics ، Presto Research

5. الاستنتاج

بالإعتراف أن تحليلنا ليس بدون تحفظات. بينما اخترنا المعاملات التي نعتقد أنها تعكس الواقع بشكل أفضل، قد تبدو عشوائية لا تزال. للتحليل التحويلي قيود أساسية، والاعتماد فقط على قيم R-squared لاستخلاص استنتاجات قاطعة قد يكون مضللاً أحيانًا.

ومع ذلك ، فإن التحليل ، المدعوم بالسياق والملاحظات الحكائية ، يشير بقوة إلى أن إيداعات تبادل الحيتان تفتقر إلى قوة تنبؤية كافية لتكون إشارة تجارة موثوقة. وهنا يكمن نظرة هامة على الاستخدام الأوسع للمقاييس السلسلة.

تعد مقاييس سلسلة الكتل بلا شك أدوات قيمة ، خاصةً عند تحليل الأساسيات لسلاسل الكتل أو تتبع تدفقات الأموال غير الشرعية. كما يمكن أن تكون مفيدة عند شرح حركات الأسعار في وقت سابق. ومع ذلك ، استخدامها للتنبؤ بتغييرات الأسعار على المدى القصير مسبقًا هو مسألة مختلفة تمامًا. السعر هو وظيفة للعرض والطلب ، في حين أن الودائع المتبادلة تمثل فقط واحدة من العوامل العديدة التي تؤثر على الجانب العرضي فقط ، إن كانت كذلك. اكتشاف السعر هو عملية معقدة تشكلها الأساسيات وهيكل السوق والعوامل السلوكية (على سبيل المثال ، المشاعر ، التوقعات) والضوضاء العشوائية.

في أسواق العملات المشفرة المتقلبة ، حيث يبحث المشاركون باستمرار عن استراتيجيات تداول بعيدة المنال "مقاومة للفشل" ، سيكون هناك دائما جمهور مفتون ب "السحر" المتصور للمقاييس على السلسلة. عندما يقترن ذلك بعدد قليل من بائعي البيانات المتحمسين المتحمسين للمبالغة في بيع وعد منصاتهم ، فإن فعالية المقاييس على السلسلة كإشارة تداول غالبا ما تصبح مبالغا فيها. ستخدم المقاييس على السلسلة الصناعة بشكل أفضل عندما يشكل المستثمرون توقعات واقعية حول قدراتهم وقيودهم.

الشكل 12: Comprehend its Capability and Limitations

المصدر: New England Inns & Resorts

تنصل:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [أبحاث بريستو]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [بيتر تشونغ وجايهيون ها]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى التعامل معها على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمات المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يتم ذكره، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوع.