جمعية الذهب العالمية تتعاون مع بي سي جي لإطلاق إطار عمل مشترك للذهب الرموزي، وتعلن حربا إيجابية ضد Tether و Paxos

الاتحاد العالمي للذهب (WGC) يصدر تقريرًا أبيضًا بالتعاون مع مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG)، يقترح إطار عمل يُسمى “الذهب كخدمة” لبنية تحتية مشتركة، بهدف توحيد عمليات إصدار وإدارة الذهب المرمّز، مباشرةً في مواجهة السوق الحالية التي تهيمن عليها Tether (XAUT) وPaxos (PAXG)، والتي تبلغ قيمتها السوقية معًا 4.9 مليار دولار.

(ملخص سابق: هل يخطط الاتحاد العالمي للذهب لإطلاق الذهب الرقمي PGI، وما الفرق بينه وبين PAXG وXAUT؟)
(معلومات إضافية: من البيتكوين غير الموثوق إلى الذهب المرمّز، من هو الحقيقي “الذهب الرقمي”؟)

فهرس المقال

Toggle

• ما المشكلة التي يحلها الإطار؟
• اللاعبون الحاليون: صندوق لندن الاحتياطي مقابل المفاعل النووي السويسري
• المرحلة المفهومية، والجدول الزمني غير واضح
• ملاحظات من منطقة التداول

لا يعتزم الاتحاد العالمي للذهب أن يكتفي بمراقبة نمو سوق الذهب المرمّز بشكل حر، هذا المنظمة التي تأسست عام 1987 وتضم 29 عضوًا من شركات التعدين، أصدرت هذا الأسبوع تقريرًا أبيضًا بعنوان “الذهب الرقمي: حالة البنية التحتية المشتركة”، قدمت فيه إطار عمل يُسمى “الذهب كخدمة”، موجهًا بشكل مباشر إلى السوق الحالية التي تسيطر عليها Paxos وTether بقيمة 4.9 مليار دولار من الذهب المرمّز.

وفي مقابلة مع مدير السوق العالمية والابتكار في WGC، مايك أوسوين، وصف هذا الإطار بشكل مباشر قائلاً: “مثل علامة Intel على أجهزة الكمبيوتر المحمولة.” وأوضح أن تدخل WGC يهدف إلى تقديم ضمان جودة للصناعة بأكملها، وليس لإطلاق رموز تنافسية بشكل منفصل.

ما المشكلة التي يحلها الإطار؟

أكبر عائق أمام الذهب المرمّز حاليًا ليس الطلب، بل الدخول إلى السوق. فخدمات حجز الذهب المادي تتطلب بنية تحتية للتخزين، وتنسيق لوجستي معقد، بالإضافة إلى عمليات تسوية، وامتثال، واسترداد، وغيرها من العمليات الموحدة — وهذه التكاليف تشكل عبئًا كبيرًا على المُصدرين الجدد.

المنصة المشتركة التي يقترحها WGC تهدف إلى ربط هذه العمليات، مما يسمح للمؤسسات بإصدار الذهب المرمّز وفقًا لمعايير موحدة، دون الحاجة لبناء أنظمة حجز وامتثال من الصفر. التأثير المحتمل هو تقليل كبير في عتبة الدخول للسوق، مما يضعف من ميزة Paxos وTether في البداية.

اللاعبون الحاليون: صندوق لندن الاحتياطي مقابل المفاعل النووي السويسري

هناك اختلافات واضحة في استراتيجيات اللاعبين الرئيسيين. Paxos تخزن الذهب في صندوق Brink’s بلندن، وتخضع لرقابة هيئة الخدمات المالية في نيويورك (NYDFS). أما Tether فتوفر الذهب في ملجأ نووي سويسري قديم من زمن الحرب الباردة. من حيث الرسوم، XAUT لا يتطلب رسوم حجز، ويُفرض رسم 0.25% عند الشراء أو الاسترداد المباشر؛ بينما PAXG يتبع نظام رسوم تصاعدي.

الـWGC ليس جديدًا على مجال الذهب المرمّز، فقد أطلق عام 2004 صندوق SPDR Gold Shares (GLD)، والذي أصبح الآن أحد أكبر صناديق الذهب المتداولة في العالم بقيمة تصل إلى 126 مليار دولار. هذا التاريخ يمنح WGC الثقة لاقتراح إطار “البنية التحتية المشتركة”.

المرحلة المفهومية، والجدول الزمني غير واضح

أكبر غموض في التقرير الأبيض هو أن WGC لم تكشف عن جدول زمني أو خارطة طريق للتنفيذ، وما زال المقترح في مرحلة المفهوم. هذا يعني أن “مواجهة Tether وPaxos” هو في الوقت الحالي رسالة استراتيجية أكثر منه تهديدًا قابلًا للتنفيذ الفوري.

السوق بحاجة إلى تقييم ما إذا كان إطار WGC قادرًا على إقناع المُصدرين والمؤسسات الحالية بالاعتماد عليه، خاصة وأن Paxos وTether لديهما ميزة مبكرة في الحفظ، والامتثال، وقاعدة المستخدمين. مجرد ضمان الجودة قد لا يكون كافيًا لتغيير الوضع الراهن.

ملاحظات من منطقة التداول

حجم سوق الذهب المرمّز البالغ 4.9 مليار دولار لا يزال في مراحله المبكرة ضمن مسار الأصول الحقيقية (RWA)، لكن إشارة دخول WGC واضحة: المؤسسات التقليدية في سلسلة الذهب تسعى للسيطرة على وضع المعايير على الشبكة. إذا تم تطبيق إطار “الذهب كخدمة”، فإن المستفيدين المباشرين سيكونون المُصدرين الجدد الذين يواجهون حواجز البنية التحتية، بينما Paxos وTether قد يواجهان ضغط إعادة تعريف المعايير من قبل جهات خارجية. معركة السيطرة على صوت الذهب المرمّز على الشبكة بدأت للتو.