انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 7.76% إلى 133.79 تريليون في 21 مارس 2026، مسجلة ثاني أكبر تعديل سلبي لهذا العام، حيث امتدت أوقات الكتل إلى حوالي 12 دقيقة و36 ثانية—أي فوق الهدف المحدد للبروتوكول البالغ 10 دقائق—مما أدى إلى إعادة معايرة تلقائية هبوطية.
يعكس هذا الانخفاض تحولًا هيكليًا حيث يعيد المعدنون المتداولون علنًا تخصيص البنية التحتية من تعدين البيتكوين نحو أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي (AI)، مع تراجع معدل التجزئة للشبكة إلى حوالي 903 إلى 948 إكساهاش في الثانية، وهو أدنى بكثير من مستوى 1 زيتاهاش الذي تم الوصول إليه في 2025. الآن، تقف الصعوبة عند مستوى يقارب 10% أقل من مستوى يناير، وبعيدًا عن أعلى مستوى قياسي في نوفمبر 2025 الذي بلغ حوالي 155 تريليون.
تُقدر تكلفة الإنتاج المتوسطة لكل بيتكوين بحوالي 88,000 دولار أمريكي حتى منتصف مارس، في حين تم تداول البيتكوين بالقرب من 69,200 دولار يوم الأحد، مما يخلق فجوة تقارب 19,000 دولار لكل عملة، ويعني أن المعدن المتوسط يعمل بخسارة تقريبًا 21% على كل كتلة يتم تعدينها.
انخفاض الصعوبة ومؤشرات ضغط الشبكة
ثاني أكبر تعديل سلبي في 2026
انخفضت الصعوبة بنسبة 7.76% عند مستوى الكتلة 941,472، وهو ثاني أكبر تعديل سلبي في 2026، بعد هبوط بنسبة 11.16% في 7 فبراير—وهو أكبر انخفاض منذ حظر التعدين الشامل في الصين عام 2021. امتدت أوقات الكتل خلال الحقبة السابقة إلى حوالي 12 دقيقة و36 ثانية، متجاوزة الهدف البالغ 10 دقائق، مما أدى إلى إعادة معايرة تلقائية هبوطية.
القراءة الأخيرة عند 133.79 تريليون تقع تقريبًا 10% أدنى من مستوى 148 تريليون الذي بدأ عنده العام، وبعيدة جدًا عن أعلى مستوى قياسي في نوفمبر 2025 عند حوالي 155 تريليون. من المتوقع أن ينخفض التعديل التالي، المقدر في أوائل أبريل، أكثر.
سعر التجزئة عند نقطة التعادل أو أدنى
سعر التجزئة—المقياس الذي يتابع الإيرادات المتوقعة للمعدنين لكل وحدة من قوة الحوسبة—ي hovering حول 33.30 دولار لكل بيتاهاش في الثانية يوميًا، وفقًا لمؤشر Hashrate الخاص بـ Luxor. هذا المستوى عند أو أدنى من نقطة التعادل لمجموعة واسعة من معدات التعدين. وصل سعر التجزئة إلى أدنى مستوى قياسي عند حوالي 28 دولار/PH/ث/يوم في 23 فبراير بعد التعافي من اضطرابات عاصفة الشتاء.
اقتصاديات المعدنين تحت الضغط
تكلفة الإنتاج مقابل سعر البيتكوين
نموذج الانحدار للصعوبة الخاص بـ Checkonchain، الذي يقدر متوسط تكاليف الإنتاج استنادًا إلى صعوبة الشبكة ومدخلات الطاقة، قدرها بـ 88,000 دولار لكل بيتكوين في 13 مارس. ومع تداول البيتكوين بالقرب من 69,200 دولار، يواجه المعدن المتوسط خسارة تقارب 19,000 دولار لكل عملة—أي هامش ربح تقريبا 21% على كل كتلة يتم تعدينها.
محركات تكلفة الطاقة
بدأ ضغط التكاليف يتصاعد منذ انهيار أكتوبر 2025 الذي خفض سعر البيتكوين من 126,000 دولار إلى أقل من 70,000 دولار، لكن الحرب في إيران سرعت من وتيرة الضغط. فارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل يرفع مباشرة تكاليف الكهرباء لعمليات التعدين، خاصةً بالنسبة لنحو 8-10% من معدل التجزئة العالمي الذي يعمل في أسواق طاقة حساسة لإمدادات الشرق الأوسط.
يظل مضيق هرمز، الذي يعبر حوالي 20% من تدفقات النفط والغاز العالمية، مغلقًا بشكل فعال أمام معظم حركة التجارة. وأدى إنذار في 20 مارس يهدد بالهجمات على محطات الطاقة الإيرانية إلى إضافة طبقة جديدة من المخاطر على المعدنين.
التحول الهيكلي: تسارع هجرة الذكاء الاصطناعي
إعادة تخصيص المعدنين لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي
يعكس انخفاض الصعوبة أكثر من مجرد ضغط سعر دوري. إذ يخصص عدد متزايد من المعدنين المتداولين علنًا بنيتهم التحتية بنشاط من تعدين البيتكوين نحو أحمال عمل الذكاء الاصطناعي، وهو اتجاه يُعتبر في التوقعات الصناعية كأنه يقلل من قوة التجزئة للشبكة ويضعف أمان البيتكوين مع مرور الوقت.
من التحركات الملحوظة:
Core Scientific: تتوقع بيع غالبية خزينة البيتكوين الخاصة بها في 2026 لتمويل توسعة الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء
Bitdeer: تصفى بالكامل احتياطيات البيتكوين الخاصة بها إلى الصفر في فبراير، لتصبح أكبر معدّن متداول علنًا من حيث معدل التجزئة الذي لا يملك أي بيتكوين في ميزانيته؛ وظلت الحيازات عند الصفر حتى 21 مارس
HIVE Digital Technologies: أطلقت أول مجموعة GPU للذكاء الاصطناعي في باراغواي في مارس 2026
Cango، Riot Platforms، TeraWulf، IREN، CleanSpark، وBitfarms: وضعوا استراتيجيات تنويع مماثلة في الأرباع الأخيرة
ضغط البيع من المعدنين
انخفضت رسوم المعاملات كنسبة من إجمالي إيرادات المعدنين من حوالي 7% في 2024 إلى حوالي 1%، مما يترك المعدنين يعتمدون تقريبًا على دعم الكتلة، وبالتبعية على سعر البيتكوين. عندما لا يستطيع المعدنون تغطية التكاليف، يبيعون البيتكوين لتمويل العمليات، مما يضيف ضغطًا على العرض في سوق يعاني بالفعل من مراكز مائية كبيرة.
بلغت أرصدة المعدنين الإجمالية حوالي 684,000 بيتكوين، بانخفاض بسيط بنسبة 0.5% على أساس سنوي، على الرغم من أن المعدنين باعوا فعليًا كامل المعروض الجديد خلال تلك الفترة.
تداعيات هيكل السوق
السياق التاريخي
يوفر التحليل التاريخي بعض السياق: سجل البيتكوين عوائد إيجابية خلال 90 يومًا بنسبة 65% من الوقت خلال فترات انخفاض معدل التجزئة. ومع ذلك، فإن الفترة بين تجاوز التكاليف للإيرادات وانخفاض الصعوبة بما يكفي لاستعادة الربحية تمثل نقطة ضعف للمعدنين والسوق الفوري الذي يتلقى عمليات بيع قسرية.
الهيكل مقابل الدوري
النمط الذي يظهر في 2026 يشير إلى تحول هيكلي يتجاوز الاضطرابات النموذجية بعد النصف. فقد أدت تنويعات الذكاء الاصطناعي، وارتفاع تكاليف الطاقة المرتبطة بالنزاعات الجيوسياسية، واستمرار انخفاض سعر التجزئة إلى خلق ظروف يعيد فيها المعدنون تخصيص رأس مالهم بعيدًا عن تعدين البيتكوين على نطاق لم يُشاهد من قبل.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 7.8%؟
انخفضت الصعوبة لأن أوقات الكتل الممتدة إلى حوالي 12 دقيقة و36 ثانية—أي فوق هدف البيتكوين البالغ 10 دقائق—أدت إلى تفعيل التعديل التلقائي الهبوطي للبروتوكول. يعكس التباطؤ انخفاض معدل التجزئة مع مواجهة المعدنين خسائر حادة (حوالي 19,000 دولار لكل عملة) وإعادة تخصيص البنية التحتية بشكل متزايد نحو AI وأحمال العمل في الحوسبة عالية الأداء.
كم يخسر المعدنون على كل بيتكوين يتم إنتاجه؟
وفقًا لنموذج الانحدار للصعوبة الخاص بـ Checkonchain، كانت تكاليف الإنتاج المتوسطة حوالي 88,000 دولار في منتصف مارس. ومع تداول البيتكوين بالقرب من 69,200 دولار، يواجه المعدن المتوسط خسارة تقريبًا 19,000 دولار لكل عملة، وهو عجز يقارب 21% على كل كتلة يتم تعدينها.
كيف تؤثر الحرب في إيران على تعدين البيتكوين؟
دفعت الحرب أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل، مما رفع تكاليف الكهرباء لعمليات التعدين. حوالي 8-10% من معدل التجزئة العالمي يعمل في أسواق طاقة حساسة لإمدادات الشرق الأوسط. يظل مضيق هرمز، الذي يعبر حوالي 20% من تدفقات النفط والغاز العالمية، مغلقًا بشكل فعال، بينما يضيف عدم اليقين الجيوسياسي مخاطر إضافية للمعدنين العاملين في المنطقة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
