جلسة استماع حاسمة منتظرة في تنظيم الرموز الأمريكية: هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) والهيئة الفيدرالية للعقود الآجلة (CFTC) تعملان معاً، وقد تُعاد صياغة قواعد الأوراق المالية على السلسلة (On-chain)

أخبار Gate، في 23 مارس، ستعقد لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي جلسة استماع مهمة حول “الأوراق المالية المُرمّزة”، ويترقب السوق بشكل عام آخر التطورات في تنسيق التنظيم بين SEC و CFTC. حاليًا، تسرع الولايات المتحدة من عملية ترميز الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات على السلسلة، لكن الإطار القانوني ذات الصلة لا يزال يعاني من فجوات واضحة.

وفقًا للمستندات المُعلنة، تركزت هذه الجلسة على اقتراحين رئيسيين: الأول يطالب بدراسة مشتركة بين SEC و CFTC لمسارات تنظيم الأوراق المالية المُرمّزة والمنتجات المشتقة؛ والثاني يسمح لبعض الجهات المنظمة باستخدام أنظمة تسجيل تعتمد على تقنية البلوكشين في القواعد المستقبلية. هذا يعني أن موضوعات مثل “مسار الامتثال للأوراق المالية على السلسلة” و"إطار تنظيم الأصول المُرمّزة" ستصبح محور النقاش.

سبق وأن أعربت الجهات التنظيمية عن مواقفها عدة مرات. في يناير، أوضحت SEC أنه حتى مع نقل سجلات الأصول إلى البلوكشين، تظل الأسهم والسندات المُرمّزة خاضعة لقوانين الأوراق المالية الحالية؛ وفي أوائل مارس، أكدت أن معظم الأصول المشفرة ليست أوراق مالية، لكن الأوراق المالية المُرمّزة لا تزال ضمن نطاق تنظيمها. بالإضافة إلى ذلك، وقعت SEC و CFTC اتفاقية تنسيق، مما يشير إلى تسريع التعاون بين الهيئتين التنظيميتين.

على مستوى الصناعة، تتجه المؤسسات المالية التقليدية بنشاط نحو بناء بنية تحتية للأصول المُرمّزة، مع سعيها لترقية البنية التحتية للسوق. ومع ذلك، لا تزال هناك فجوات واضحة بين السياسات والتقنيات. يعتقد أوستن كامبل، مؤسس Zero Knowledge، أن هذه الجلسة تشبه خطوة مرحلية في لعبة تنظيمية طويلة الأمد، وتساعد المشرعين على فهم كيفية عمل التمويل على السلسلة بشكل عملي.

لكن الخلافات لا تزال قائمة. قال أندرو روسو، الرئيس التنفيذي لشركة AR Media Consulting، إن الجلسة تفتقر إلى ممثلين عن حماية المستهلك وDeFi، وقد تميل المناقشات إلى مصالح المؤسسات التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال المسألة القانونية الأساسية حول ما إذا كانت الأصول المُرمّزة تعتبر أوراق مالية غير محسومة، ويواجه اختبار Howey تحديات في سياق الأصول الجديدة على السلسلة.

وفي الوقت نفسه، لم يتم بعد إدراج المخاطر التي تفرضها تقنية البلوكشين نفسها، مثل ثغرات العقود الذكية، وإعادة تنظيم السلسلة، وفقدان المفاتيح الخاصة، ضمن إطار تنظيمي كامل.

مع تقدم التنظيم ودخول المؤسسات، تقف الأوراق المالية المُرمّزة عند تقاطع السياسات والسوق، ويظل مستقبلها مرهونًا بتقدم التشريعات وتحسين آليات تقييم المخاطر.