رئيس بيتمين توم لي يشير إلى أن قاع الإيثيريوم قد يكون قد تشكل مع تكثيف التراكم المؤسسي

مؤسس شركة Fundstrat ورئيس مجلس إدارة شركة BitMine Immersion Technologies، توم لي، قال في مقابلة مع CNBC بتاريخ 22 مارس 2026 إن إيثيريوم ربما يكون قد وصل إلى أدنى مستوياته بالفعل، مستشهداً بالارتباطات التاريخية مع تعافي السوق وملاحظاً أن شركته سرّعت من عمليات شراء ETH كجزء من استراتيجية تراكم أوسع.

حافظ لي على هدفه لنهاية العام لمؤشر S&P 500 عند 7700، واصفاً إياه بأنه “متحفظ”، وذكر أن الحرب تخلق حالة من عدم اليقين على المدى القصير، لكن “السوق ستتحول تدريجياً من التركيز على الأزمة نفسها إلى التركيز على الفرص داخلها.” جاءت تعليقاتُه في وقت تملك فيه شركة BitMine حوالي 4.6 مليون ETH، وأضاف محفظة Ethereum مبكرة (thomasg.eth) 19.5 مليون دولار من ETH خلال الأسبوع الماضي، وسجّلت صناديق ETF الأمريكية على مستوى السوق تدفقات خارجة صافية بقيمة 55.7 مليون دولار، و136.4 مليون دولار، و42 مليون دولار على التوالي خلال ثلاث جلسات متتالية.

توقعات سوق توم لي

هدف S&P 500 ونظرية الحرب

أكد لي مرة أخرى هدفه لنهاية العام لمؤشر S&P 500 عند 7700، واصفاً إياه بأنه “تقدير متحفظ” يعتمد على توسع معتدل في نسبة السعر إلى الأرباح المتوقع. وتحدث عن تأثير الصراع الإيراني على السوق: “على الرغم من أن الحرب تخلق صدمات هائلة والكثير من عدم اليقين على المدى القصير، بما في ذلك تداعيات السياسة النقدية، إلا أن الحرب قد تكون مفيدة للاقتصاد الأمريكي وسوق الأسهم على المدى الطويل.” وأشار إلى أن مراجعة أحداث الحرب الكبرى الثمانية الماضية تظهر أن الأسواق عادة تبدأ في القاع في المراحل المبكرة من الصراع.

معالجة مخاوف التفاؤل السوقي

عند سؤاله عما إذا كانت توقعاته متفائلة بشكل مفرط بالنظر إلى الظروف الحالية، أشار لي إلى أن السوق قد مرّ بالفعل بفترة طويلة من الانخفاض عبر قطاعات متعددة: “لقد مررنا فعلاً بسوق هابطة. أسهم الطاقة كانت في سوق هابطة لمدة ثلاث سنوات، وأسهم المالية كانت تتراجع، وMAG-7 أيضًا كانت في دورة هبوطية — وهذه القطاعات معًا تمثل حوالي 70% من مؤشر S&P 500.” وأضاف أن الذهب دخل بالفعل في ارتفاع أُسّي حتى قبل بدء الحرب، مما يدل على أن الأسواق كانت تضع في الحسبان بالفعل عدم اليقين الجيوسياسي وأن المستثمرين قد أكملوا بشكل كبير تقليل المخاطر.

ديناميكيات سوق إيثيريوم

تراكم المحافظ وسط انخفاض السعر

تظهر بيانات Arkham Intelligence أن محفظة إيثيريوم المبكرة thomasg.eth كانت تعيد بناء تعرضها خلال الأسبوع الماضي، مضيفة حوالي 19.5 مليون دولار من ETH عبر ETH الفوري، ETH المغلف، وETH المودعة في Aave، بما في ذلك عملية شراء جديدة بقيمة 3 ملايين دولار في 20 مارس. كانت نفس المحفظة تمتلك حوالي 537 مليون دولار من الأصول الرقمية عند ذروة السوق في 2021. وتداول ETH بالقرب من 2058 دولارًا وقت كتابة هذا النص، أي أقل بنسبة حوالي 56% من أعلى مستوى له على الإطلاق البالغ 4946 دولارًا المسجل في 24 أغسطس 2025.

تدفقات صناديق ETF المؤسسية

سجّلت صناديق ETF الأمريكية على مستوى السوق تدفقات خارجة صافية بقيمة 55.7 مليون دولار في 18 مارس، و136.4 مليون دولار في 19 مارس، و42 مليون دولار في 20 مارس، وفقًا لبيانات SoSoValue. يبرز التباين بين تراكم الحيازات على السلسلة من قبل المالكين الأفراد والتدفقات الخارجة المستمرة من المؤسسات، مما يعكس هيكل سوق مختلط حيث يقوم كبار المالكين بالتراكم بينما تستمر المنتجات الاستثمارية المدرجة في فقدان الأصول.

مؤشرات القاع الفني

استشهد لي بتحليل من توم دي مارك يُظهر أن إعداد إيثيريوم الأخير يُظهر ارتباطًا بنسبة 93% مع تعافي S&P 500 بعد انهيار 1987 وقاع 2011. وأشار أيضًا إلى أن ETH يتداول بالقرب من سعره المحقق البالغ حوالي 2241 دولارًا، وأن الخصم الحالي لهذا المستوى يشبه الظروف التي شهدتها الأسواق خلال القيعان السابقة.

مركز إيثيريوم في BitMine

تمتلك شركة BitMine Immersion Technologies، حيث يشغل لي منصب رئيس مجلس الإدارة، حوالي 4.6 مليون ETH وقد سرّعت مؤخرًا وتيرة شرائها. تركز استراتيجية الخزانة للشركة على التراكم على المدى الطويل، وتوافق نشاطاتها الشرائية المتزايدة مع رأي لي بأن ETH ربما يكون قد وصل إلى أدنى مستوياته بالفعل.

توسع استثمار Eightco في OpenAI

أعلنت شركة Eightco Holdings (ORBS)، المدرجة في ناسداك والتي يضم لي عضويتها في مجلس إدارتها، وتلقت استثمارًا بقيمة 75 مليون دولار من BitMine، في 21 مارس عن استحواذها على حصة أسهم إضافية بقيمة 40 مليون دولار في شركة OpenAI، ليصل إجمالي استثمارها في منشئ ChatGPT إلى 90 مليون دولار. وذكر الرئيس التنفيذي لـ Eightco، كيفن أودونيل: “نعتقد أن استثمارنا في OpenAI يمثل فرصة تحويلية ليس فقط لـ ORBS، بل لمساهمينا. الوصول إلى الشركات الخاصة ذات النمو العالي كان تاريخيًا محدودًا للمستثمرين المؤسساتيين، ونحن فخورون بتوفير تعرض ذو معنى للمستثمرين الأفراد لأحد أهم شركات الذكاء الاصطناعي في العالم.”

تعد Eightco أكبر مالك عام لرمز WLD، العملة الأصلية لمشروع World المدعوم من سام ألتمان، وتمتلك 10% من إجمالي عرض WLD. كما استثمرت 25 مليون دولار في شركة Beast Industries، منصة الوسائط التي أسسها يوتيوبر Jimmy Donaldson (MrBeast)، وهو استثمار آخر ضمن محفظة BitMine. انخفضت أسهم Eightco حوالي 5% في التداول المبكر ليوم 21 مارس.

الأسئلة الشائعة

لماذا يعتقد توم لي أن إيثيريوم قد وصل إلى أدنى مستوياته؟

ذكر لي عاملين رئيسيين: التحليل التاريخي للارتباط من توم دي مارك الذي أظهر أن حركة سعر إيثيريوم الأخيرة لها ارتباط بنسبة 93% مع تعافي S&P 500 بعد انهيار 1987 وقاع 2011، وأن ETH يتداول بالقرب من سعره المحقق البالغ حوالي 2241 دولارًا — وهو مستوى تاريخيًا يُعتبر قاعًا. وأشار أيضًا إلى أن شركته BitMine سرّعت من عمليات شراء ETH.

ما هو thomasg.eth ولماذا تعتبر أنشطته الشرائية مهمة؟

thomasg.eth هو محفظة إيثيريوم مبكرة كانت تمتلك حوالي 537 مليون دولار من الأصول الرقمية عند ذروة السوق في 2021. تشير تراكماته الأخيرة بقيمة 19.5 مليون دولار من ETH عبر مراكز فورية، مغلفة، وموضوعة في Aave إلى أن المالكين ذوي الخبرة وطويلة الأمد يضيفون تعرضًا رغم ضعف السوق الحالي.

كيف تتوافق تدفقات صناديق ETF المؤسسية مع التراكم المتفائل؟

على الرغم من أن صناديق ETF الأمريكية على مستوى السوق سجلت تدفقات خارجة بقيمة أكثر من 230 مليون دولار خلال ثلاث جلسات في أواخر مارس، تظهر بيانات على السلسلة أن مالكين كبار مثل thomasg.eth والخزائن المؤسسية مثل BitMine يقومون بتراكم ETH. هذا التباين يشير إلى أن تدفقات الأموال المؤسسية والتراكم على السلسلة لا يتحركان في نفس الاتجاه، حيث يقلل بعض المستثمرين من تعرضهم من خلال ETFs بينما يضيف آخرون حيازات مباشرة.