تراجعت بورصة نيويورك عن حدود "خيارات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة" والحدود القصوى للعقود، مما فتح مجالاً واسعاً أمام العمليات المؤسسية

وفقًا لـ “النشرة الفيدرالية” التي ستصدر يوم الاثنين، قدمت بورصة نيويورك (NYSE Arca و NYSE American) طلبات لتغيير القواعد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإلغاء الحد الأقصى لمراكز وعقود خيارات ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم، والذي كان سابقًا 25,000 عقد، مما يشير إلى أن جميع بورصات الخيارات الرئيسية في الولايات المتحدة قد أتمت هذا التعديل. ومن الجدير بالذكر أن SEC أعفت هذين الطلبين من فترة الانتظار القياسية البالغة 30 يومًا، مما يسمح بتنفيذ التغييرات فور تقديمها. يشمل هذا التخفيف الكبير على القواعد 11 من منتجات خيارات ETF للعملات المشفرة الرائدة في السوق، بما في ذلك صندوق البيتكوين من بلاك روك (iShares IBIT)، وFidelity’s FBTC، وARK 21Shares’s ARKB، بالإضافة إلى منتجات ETF للبيتكوين والإيثيريوم من GrayScale وBitwise. علاوة على ذلك، أُزيلت القيود على المنتجات، مما يسمح لهذه ETFs للعملات المشفرة بالتداول كـ “خيارات مرنة (FLEX Options، التي تسمح للمستثمرين بتحديد سعر التنفيذ، وتاريخ الاستحقاق، وشروط عقد غير قياسية)”. بعد رفع القيود، ستعود حدود مراكز هذه الخيارات إلى الإطار القياسي لكل بورصة، والتي تعتمد بشكل رئيسي على حجم التداول وعدد الأسهم المتداولة. ومع السيولة الكبيرة التي تتمتع بها بعض ETFs، من المتوقع أن ترتفع حدود المراكز بشكل كبير إلى 250,000 عقد أو أكثر في المستقبل. من الحذر الدفاعي إلى الإطلاق الكامل عند ظهور أول خيارات ETF للعملات المشفرة في نوفمبر 2024، وضعت الجهات التنظيمية حدًا صارمًا قدره 25,000 عقد كإجراء وقائي. واعتبر العديد من المحللين أن هذا الحد كان متحفظًا جدًا؛ حيث أشار إريك بالتشوناس، كبير محللي ETF في بلومبرج، إلى أنه على الرغم من القيود، حقق صندوق IBIT من بلاك روك مبلغ تعرض اسمي يقارب 1.9 مليار دولار في أول يوم إدراج، مما يدل على حماس السوق. كما صرح الرئيس التنفيذي لشركة Kbit، إيد تولسون، أن حجم العقود غير المغطاة للبيتكوين في العقود الآجلة والعقود الدائمة يبلغ حوالي 40 مليار دولار، وأن هذه القيود لم تكن تشكل عائقًا كبيرًا على السيولة السوقية بشكل عام. ومع ذلك، فإن هذه القيود لا تتوافق مع معاملة خيارات ETF للسلع الأساسية الأخرى، مما دفع البورصات الكبرى إلى البدء في إلغاءها مبكرًا هذا العام. وقد شهدت موجة إلغاء القيود هذه تطورًا كبيرًا: في يناير، قدمت بورصتا ناسداك ISE و PHLX طلبات، وتبعتهما بورصة MIAX في نفس الشهر؛ وفي فبراير، انضمت بورصة MEMX إلى الجهود؛ وفي مارس، قدمت بورصة شيكاغو للخيارات (Cboe) نسخة من تعديلاتها. والآن، مع نجاح NYSE Arca و NYSE American في إتمام التعديلات، أصبحت جميع بورصات الخيارات الرئيسية في الولايات المتحدة قد أتمت هذا التغيير. وأشارت SEC إلى أن مقترح بورصة نيويورك لم يثير مخاوف تنظيمية جديدة، حيث أن البورصات الأخرى قد نفذت نفس التعديلات. فتح الأبواب للمؤسسات وتعزيز مرونة العمليات يعتقد العديد من خبراء السوق أن هذا التخفيف سيكون له تأثير عميق بشكل خاص على المستثمرين المؤسساتيين. بعد إلغاء حدود المراكز، ستتمكن المؤسسات من تنفيذ استراتيجيات تحوط أكثر كفاءة، وتداول الفروقات، واستراتيجيات تغطية الخيارات بشكل أكثر مرونة. من ناحية أخرى، تتقدم ناسداك ISE حاليًا بمقترح إلى SEC لرفع حد مراكز خيارات IBIT من بلاك روك إلى مليون عقد. وقد دخل هذا الطلب في مرحلته الخامسة من التعديلات، وإذا تم الموافقة عليه، فسيقترب حجم سوق خيارات IBIT من مستوى تداول المشتقات لأكبر صندوق ETF للأسهم في الولايات المتحدة.