اقترحُت وزارة العمل الأمريكية، في 30 مارس 2026، قاعدةً من شأنها أن تُسهّل على خطط 401(k) إدراج أصول بديلة تشمل العملات المشفرة والأسهم الخاصة والعقارات، وذلك ردًا على الأمر التنفيذي الصادر في أغسطس 2025 عن الرئيس دونالد ترامب والذي وجّه الجهات التنظيمية بتوسيع إتاحة الأصول الرقمية ضمن محافظ التقاعد.
تضع القاعدة المقترحة نطاق حماية (safe harbor) لِأمناء الخطط الذين يتبعون عمليات تحليل محددة عند إدراج الأصول البديلة، ما قد يفتح تريليونات الدولارات من مدخرات التقاعد أمام استثمارات العملات المشفرة، مع استقطاب انتقادات من نواب يحذرون من ارتفاع المخاطر على العمال.
القاعدة المقترحة تُنشئ نطاق حماية لأمناء إضافة الأصول البديلة
توفّر القاعدة المقترحة لوزارة العمل إطارًا لِأمناء خطط 401(k) لدمج الأصول البديلة بما في ذلك العملات المشفرة والأسهم الخاصة والعقارات ضمن محافظ التقاعد. تتطلب الإرشادات من الأمناء أن “يأخذوا، بشكل موضوعي وشامل وتحليلي، في الاعتبار” عوامل تشمل الأداء والرسوم والسيولة والتقييم ومعايير الأداء وتعقيدية الأصول قبل إضافة هذا النوع منها.
سيحصل الأمناء الذين يلتزمون بعملية التحليل المحددة على حماية نطاق الحماية من الدعاوى القضائية المرتبطة باستثمارات الأصول البديلة. وافقت المحكمة العليا في وقت سابق من عام 2026 على النظر في قضية رُفعت في 2019 من قِبل موظف سابق في إنتل يتهم بأن الأمناء اتخذوا قرارات غير حكيمة عبر الاستثمار في صناديق التحوط وصناديق الأسهم الخاصة.
تأتي هذه القاعدة تنفيذًا للأمر التنفيذي الصادر عن الرئيس ترامب في أغسطس 2025، والذي وجّه وزارة العمل والهيئة القابضة للأوراق المالية والبورصات (SEC) لتيسير توسيع الوصول إلى الأصول البديلة في خطط 401(k). وقد ألغت وزارة العمل سابقًا في مايو 2025 إرشادات كانت قد حثت الأمناء على ممارسة “عناية قصوى” قبل إضافة العملات المشفرة إلى خطط التقاعد.
صرّح وزير العمل، لوري تشافيز-ديريمر، بأن القاعدة المقترحة تُظهر كيف يمكن للخطط أن تنظر إلى المنتجات التي تعكس بشكل أفضل المشهد الاستثماري كما هو قائم اليوم. ووصف وزير الخزانة سكوت بيستنغت الاقتراح بأنه خطوة أولية تهدف إلى مراعاة حماية أصول التقاعد.
مجموعات الصناعة تدعم التوسع بينما يحذر المنتقدون من المخاطر
يستعد مديرو الأصول البديلة، بما في ذلك بلاكستون وKKR وأبولو غلوبال مانجمنت، للاستفادة من إتاحة الوصول إلى تجمعات رأس المال التابعة لخطط 401(k). وانضمّ بلاك روك، التي تُعدّ أكثر من نصف إجمالي $14 تريليون لديها من الأصول تحت الإدارة مرتبطة بالتقاعد، إلى مجموعات الصناعة في دعم هذه الخطوة. قال الرئيس التنفيذي لشركة أبولو، مارك رووان، إن القاعدة المقترحة يمكن أن تُحسن نتائج التقاعد بشكل ملموس، مشيرًا إلى أن الأمريكيين يفتقرون بشكل متزايد إلى المدخرات والدخل اللازمين لتقاعد آمن.
قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بول أتكينز، إن قدرة الأمريكيين على المشاركة بشكل أكثر اكتمالًا في الابتكار والنمو الاقتصادي من خلال استثمارات طويلة الأجل مُتنوعّة بشكل جيد هي أولوية بالغة الأهمية للتخطيط الفعّال للتقاعد.
انتقد السيناتور إليزابيث وارن (D-MA) القاعدة المقترحة، قائلةً إنه مع ظهور شروخ في سوق الائتمان الخاص، تنخفض عوائد الأسهم الخاصة إلى أدنى مستوياتها منذ 16 عامًا، وتستمر العملات المشفرة في الهبوط، بينما يدفع هذا الإجراء إدارة ترامب الأصول عالية المخاطر إلى محافظ 401(k) لدى الأمريكيين. وحذّرت وارن من أن القاعدة قد تعرض العمال لخسائر بينما تستفيد منها الشركات المالية الكبيرة.
أشار بعض المتشككين إلى أن طول القاعدة المقترحة، البالغ 160 صفحة، يدلّ على أن مؤلفيها كانوا يتعاملون مع أسئلة مثل ارتفاع الرسوم. قال أستاذ التمويل في جامعة تكساس في أوستن هنري هو إنه رغم أن الطول أمر إيجابي، لكان من الأفضل لو أنهم خصصوا وقتًا للمشكلات الأخيرة في السوق المتعلقة بالتقييمات والسيولة.
الأثر المحتمل في السوق وخط الزمني للتنفيذ
تحتفظ خطط 401(k) الأمريكية بتريليونات الدولارات من مدخرات التقاعد، وحتى أي تخصيصات صغيرة للأصول الرقمية يمكن أن تضخ رأسمالًا جديدًا كبيرًا في أسواق العملات المشفرة. فخطة كبيرة تضم عشرات الآلاف من العمال تخصص 1% من محفظتها إلى البيتكوين ستترجم إلى ملايين الدولارات المتدفقة إلى صناديق أو رموز العملات المشفرة.
ستفتح وزارة العمل فترة تعليق مدتها 60 يومًا على القاعدة قبل اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانت ستعتمدها نهائيًا. وأشار إيرن تشو، الشريك في ماير براون، إلى أنه حتى في حال اعتماد القاعدة، فلن تفتح الأبواب أمام تدفق صناديق الأسهم الخاصة أو الائتمان الخاص أو صناديق العملات المشفرة إلى حيز التقاعد، بل ستوفر فقط عملية للأمناء يتبعونها.
وصف جون تومِي، الرئيس التنفيذي لشركة هاربر فيست، القاعدة بأنها “تَنبع من ممارسات أساسية جيدة”: اتباع العملية الصحيحة، والحصول على المعلومات الصحيحة، واتخاذ القرارات مع وضع مصالح الأفراد في مركز الاهتمام. وتمثل القاعدة المقترحة تحولًا من خطط 401(k) التقليدية المتمركزة حول الأسهم والسندات باتجاه السماح لمقدمي الخطط بإضافة مزيج أوسع من الأصول، بما في ذلك الرموز الرقمية وصناديق الأسواق الخاصة غير المتداولة في البورصات العامة.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسمح به قاعدة وزارة العمل المقترحة لخطط 401(k)؟
ستُسهّل القاعدة المقترحة على خطط 401(k) تضمين أصول بديلة مثل العملات المشفرة والأسهم الخاصة والعقارات. فهي تُنشئ نطاق حماية (safe harbor) لِأمناء الخطط الذين يقومون بتحليل موضوعي وشامل لعوامل تشمل الأداء والرسوم والسيولة وتعقيدية الأصول قبل إضافة هذه الأصول إلى محافظ التقاعد.
ما الذي دفع إلى القاعدة المقترحة وما الخطوة التالية؟
تستجيب القاعدة للأمر التنفيذي الصادر عن الرئيس ترامب في أغسطس 2025، والذي وجّه وزارة العمل والهيئة (SEC) لتسهيل توسيع الوصول إلى الأصول البديلة في خطط 401(k). وستفتح وزارة العمل فترة تعليق مدتها 60 يومًا قبل اتخاذ قرار بشأن ما إذا كانت ستعتمد القاعدة.
ما المخاوف التي تم طرحها بشأن القاعدة المقترحة؟
يحذر منتقدون، من بينهم السيناتور إليزابيث وارن، من أن القاعدة قد تعرض العمال لمخاطر أعلى ورسوم و/أو خسائر محتملة عبر السماح بدخول أصول عالية المخاطر إلى خطط التقاعد. ويشير بعض المتشككين إلى أن صناديق السوق الخاصة أظهرت علامات على الإجهاد، بما في ذلك عمليات السحب من شركات تطوير الأعمال وتراجع عوائد الأسهم الخاصة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
