مؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة عند الخوف الشديد؛ هل من الممكن حدوث ارتداد؟

يواصل كلٌّ من بيتكوين والسوق التشفير الأوسع نطاقًا التعامل مع أجواء حذر شديد، إذ تبلغ قراءة مؤشر الخوف والطمع في التشفير 11. المقياس، الذي يمزج بين التقلبات وحجم التداول والزخم الاجتماعي وزخم السوق، أبقى المستثمرين في حالة من “الخوف الشديد” لمدة 12 يومًا متتالية، مع حدوث ارتفاع سريع ومؤقت فقط حول 17–18 مارس. يأتي هذا الخوف المستمر في وقت لا يزال فيه خطر العناوين الرئيسية مرتفعًا في الأسواق التقليدية، ما يعقّد خطط اللعب التناقضية المعتادة التي ارتبطت تاريخيًا بمثل هذه التطرفات في المشاعر.

يشير محللون إلى وجود انفصال بين مزاج المستثمرين وتحركات الأسعار. سلط رانَد جروب، وهو معلق تشفير يشارك ملاحظات السوق على X، الضوء على أن الخوف لا يزال مرتفعًا حتى مع أن سعر بيتكوين لم يعكس المزاج السلبي. يشير المنشور إلى أن العناوين المرتبطة بتوترات الولايات المتحدة وإسرائيل-إيران، إلى جانب تزايد المخاوف بشأن رفع أسعار الفائدة، تُبقي الخوف مرتفعًا؛ ومع ذلك، لم تتصاعد ضغوط البيع على بيتكوين، ما يقدم رؤية أكثر دقة لبيئة المخاطر الحالية.

النتائج الرئيسية

يبلغ مؤشر الخوف والطمع في التشفير 11، ما يشير إلى خوف شديد لليوم الـ12 على التوالي، مع حدوث ارتداد قصير في منتصف مارس.

تشير البيانات على السلسلة إلى تحول نحو التراكم، إذ ينخفض أصحاب المراكز على المدى القصير (الذين يحتفظون بين أسبوع وشهر) إلى نحو 3.98%، وهي نسبة ترتبط تاريخيًا بالاقتراب من تكوّن القاع.

لا تزال سيطرة بيتكوين على السلسلة من قبل الحيتان قوية، إذ تتجاوز نسبة الحيتان في بورصات BTC 60%—وهي الأعلى في عقد—بينما تبقى مشاركة التجزئة عند أدنى مستوياتها لعدة سنوات.

رغم ارتفاع أواخر مارس إلى حوالي $76,000، فشل سعر بيتكوين في الحفاظ على اتجاه صعودي جديد، وتراجعت علاقته بالأسهم، ما يشير إلى صورة مخاطر معقدة لـ BTC بينما يعيد الثيران والذئاب ضبط توقعاتهم.

إشارات على السلسلة تشير إلى تراكم وليس استسلامًا

عبر مؤشرات السلسلة، بدأت الأدلة تميل بعيدًا عن ضغوط البيع الواسعة النطاق، وتتجه نحو التراكم من قبل أصحاب المدى الأطول. عرض تحليل لـ CryptoQuant وصفه مراقبون للسوق كيف أن حصة أصحاب المدى القصير—أي أولئك الذين يحركون الأصول ضمن نافذة ضيقة تبلغ تقريبًا من أسبوع إلى شهر—انخفضت إلى حوالي 3.98%. تاريخيًا، تراوحت القراءات قرب 4% أو أقل معها فترات كان فيها السوق قريبًا من القاع، ما يوحي بصفقات اندفاعية أقل وتحول في السيطرة بعيدًا عن المتداولين قصيري الأجل نحو المستثمرين طويلَي الأجل.

بالتزامن، لا يزال هيكل ملكية بيتكوين مائلًا لصالح آفاق زمنية أطول. بات أصحاب المدى الطويل الآن يسيطرون على حصة أكبر من المعروض المتداول، ما يعزز السردية القائلة بأن التراكم قد يكون يدعم تحركات السعر الأخيرة بدلًا من تدفقات خروج مضاربة. في هذا السياق، يمكن تفسير غياب ارتفاع ضغوط البيع خلال أحداث سلبية على مستوى الاقتصاد الكلي على أنه تكدّس هادئ وصبور بدلًا من انسحاب هلعي.

الحيتان تهيمن على التدفقات بينما تتضاءل مشاركة التجزئة

لفت محللون الانتباه إلى ديناميكية صارخة أخرى: توازن المشاركين في السوق. تُظهر بيانات CryptoQuant التي استشهد بها مراقبون أن نسبة حيتان بورصة بيتكوين ترتفع فوق 60%، مسجلة أعلى مستوى لها في عشر سنوات. في الوقت نفسه، تراجعت مشاركة التجزئة إلى أدنى حصتها خلال تلك الفترة، ما يشير إلى أن عددًا أقل من المتداولين الصغار يساهمون في تأرجحات الأسعار، بينما يقود كبار الحائزين—غالبًا ما يُنظر إليهم على أنهم أكثر كفاءة في استخدام رأس المال ويميلون إلى النظرة طويلة الأجل—جزءًا كبيرًا من قرارات جانب العرض.

“عمومًا، يظهر القاع عندما تكون نسبة الحيتان في أعلى مستوياتها. نحن حاليًا عند النقطة التي تكون فيها نسبة المستثمرين من التجزئة في أدنى مستوياتها خلال آخر 10 سنوات.”

تؤكد هذه الرؤية وجود توتر في السوق: البيانات نفسها التي تشير إلى احتمال تشكل قاع—تركيز كبير لدى الحيتان ومشاركة تجزئة ضعيفة—تقابلها أيضًا خلفية عامة من خوف شديد. بالنسبة للمتداولين، قد يكون هذا المزيج سلاحًا ذا حدّين: ففي حين قد تكون رواية الاستسلام أقل وضوحًا، فإن غياب البيع الواسع النطاق قد يشير إلى مرحلة تراكم صبور تضع الأساس لاحتمال إعادة ضبط مستدامة للأعلى.

العلاقة بين بيتكوين والأسهم: رابط يضعف

بالإضافة إلى ديناميكيات السلسلة، لاحظ باحثون تغيّرًا ملحوظًا في تفاعل بيتكوين مع أصول المخاطر التقليدية. أشار Axel Adler Jr.، الباحث في بيتكوين، إلى أن الارتباط قصير الأجل بين BTC وS&P 500 قد ضعف، وهبط إلى ما دون الصفر ضمن نافذة 13 أسبوعًا. لقد اتجهت نسبة BTC/S&P إلى الانخفاض في 2026، ما يوحي بأن بيتكوين لم تلحق بركب الأسهم، وخلال بعض الفترات، تم تداولها كأصل عالي المخاطر مقارنة بالمؤشرات القياسية.

دعمت رواية الرسم البياني حول تحركات سعر بيتكوين هذا الطرح: الارتفاع في مارس الذي دفع BTC نحو $76,000 لم يتحول إلى اتجاه صعودي متين. بدت مشاركة السوق من المستثمرين الأصغر متواضعة، بينما واصلت الحيتان توجيه السردية. الخلاصة ليست اختراقًا مضمونًا، بل سوقًا تتباين فيه سلوكيات سعر BTC عن الأسهم التقليدية—وهو وضع قد يعكس حساب مخاطر مختلفًا لدى المستثمرين، أو سوقًا ما زال في طور إعادة تسعير المخاطر في التشفير مقارنة بالأسواق الرائدة.

في هذا السياق، قد تحمل فجوة الترابط دلالتين متزامنتين. من ناحية، قد يشير عدم وجود تزامن في الهبوط مع الأسهم إلى أن بيتكوين تنضج كفئة أصول مميزة، قادرة على امتصاص الصدمات على مستوى الاقتصاد الكلي دون الانحدار بنفس الإيقاع مع مؤشرات الأسهم. ومن ناحية أخرى، يعني انخفاض مشاركة القاعدة الأوسع من متداولي التجزئة أن السوق قد يصبح أكثر حساسية لتحركات كبار الحائزين، ما قد يؤدي إلى تضخيم جيوب حادة من التقلب إذا تبدلت المعنويات.

ما الذي يجب مراقبته لاحقًا لـ BTC وللسوق الأوسع

في حين أن نقاط البيانات ترسم صورة لمرحلة حذرة ولكن قد تكون بنّاءة تحت السطح، توجد عدة تطورات تستحق المراقبة. أولًا، ستكون إشارات السلسلة—خصوصًا سلوك أصحاب المدى القصير، وقوة نشاط الحيتان—قراءة مبكرة حاسمة لتحديد ما إذا كان التراكم مستمرًا أو يتسارع. ثانيًا، ينبغي النظر إلى مؤشرات المعنويات مثل مؤشر الخوف والطمع في سياق العناوين على مستوى الاقتصاد الكلي، لأن المستثمرين يوازنُون بين المخاطر الجيوسياسية وتوقعات السياسة النقدية مقابل تهدئة ضغوط البيع.

وأخيرًا، ستهم العلاقة المتطورة بين بيتكوين والأسهم بالنسبة للشهية للمخاطر عبر المحافظ. إذا واصل BTC فك الارتباط عن الأسواق التقليدية، فقد يفسر المستثمرون ذلك كإشارة إلى نضوج التشفير ليصبح طرحًا مختلفًا للمخاطر-العوائد. وعلى العكس، قد تشير استعادة الارتباط مع الأسهم إلى عودة الطلب على التحوطات أو التداولات المضاربية خلال بيئات “العزوف عن المخاطرة”.

ومن اللافت أن مراقبي السوق أشاروا إلى خط تحليل مرتبط—وقد سبق أن أفسح المجال أحيانًا لوقائع أكثر حسمًا في BTC: توازن الطلب والعرض في أيدي فئات مختلفة من المستثمرين. طالما يتراكم أصحاب المدى الطويل ويظل نشاط الحيتان قويًا، تظل الأبواب مفتوحة لإعادة تسعير مستقبلية للسعر إذا تحسنت الظروف على مستوى الاقتصاد الكلي وبدأت المعنويات بالتحول من الخوف الشديد إلى تفاؤل حذر.

بالنسبة للقراء الذين يبحثون عن سياق يتجاوز بيانات هذا الأسبوع، أبرزت تعليقات سابقة من Cointelegraph أن المتداولين أحيانًا يتوقعون هبوطًا قصير الأجل حتى بينما يطارد نشاط سعر بيتكوين مستويات أعلى، ما يسلط الضوء على التوتر المستمر بين إشارات الزخم والخلفية على مستوى الاقتصاد الكلي.

الأسابيع القادمة ستكون حاسمة مع تدفق بيانات جديدة من منصات تحليلات السلسلة وأجهزة تتبع المعنويات. إذا عزز التراكم واستمرت التدفقات واسعة النطاق في الهيمنة، فقد تميل السردية من موقف يغلب عليه الخوف وتجنب المخاطر إلى تموضع أكثر تعمدًا من جانب أصحاب المدى الطويل—وهو النوع من الترتيب الذي سبق تاريخيًا فترات أكثر استقرارًا في التأسيس، ثم في نهاية المطاف ارتفاعًا جديدًا.

يجب على القراء الانتباه إلى التحولات في توازن الحيتان مقابل التجزئة، وتغير حصة أصحاب المدى القصير، وأي اتساع في مشاركة متداولي التجزئة. ستشكل هذه الإشارات، إلى جانب العناوين على مستوى الاقتصاد الكلي، المحطة التالية في مسار بيتكوين في سوق لا يزال منقسمًا جوهريًا بين حذر مدفوع بالخوف، واليقين الهادئ للتراكم.

تم نشر هذا المقال في الأصل بعنوان Crypto Fear & Greed Index at Extreme Fear; Is a Rebound Possible? على Crypto Breaking News – مصدرُك الموثوق لأخبار التشفير وأخبار بيتكوين وتحديثات البلوك تشين.