في بداية عام 2025، تلقى سوق العملات الرقمية ضربة قوية. الجهات التنظيمية في البر الرئيسي حسمت الأمر بشكل مباشر: العملات المستقرة تُعتبر عملات افتراضية، وجميع الأنشطة المتعلقة بها يجب أن تتوقف فورًا. الكلام كان واضح وصريح—ليس المطلوب منك التصحيح، بل الخروج من السوق تمامًا.

وفي نفس الوقت تقريبًا، ظهرت في هونغ كونغ طريقة تعامل مختلفة. أعلنت الجهات التنظيمية هناك أن جميع مُصدري العملات المستقرة يجب أن يحصلوا على ترخيص رسمي، والسير في طريق الامتثال والتشغيل المرخص. من جهة هناك إغلاق كامل، ومن جهة أخرى هناك نافذة مفتوحة، ما خلق حالة انقسام فوري في السوق.

وسط هذه العاصفة، أصبح البيتكوين هو المستفيد الأكبر. عندما تُزال عوامل عدم اليقين بالقوة، تصبح قصة "الذهب الرقمي" الخاصة بالـBTC أكثر منطقية—اللامركزية، التداول العالمي، وحفظ القيمة، وكل هذه الصفات أصبحت فجأة أكثر جاذبية لرؤوس الأموال المؤسساتية التقليدية. وقد تكون النافذة التنظيمية التي فتحتها هونغ كونغ هي القناة الذهبية لدخول هذه الأموال.

أما الإيثيريوم، فالأيام ليست سهلة عليه. التنظيم ضرب مباشرة في نقطة قوته—مركزية مكانته في نظام DeFi وتسوية العملات المستقرة. الألم قصير المدى لا مفر منه، والمطورون وأصحاب المشاريع عليهم البحث عن حلول جديدة. لكن هناك جانب آخر: هونغ كونغ لديها موقف إيجابي تجاه ترميز الأصول الواقعية (RWA)، وهذا يترك فرصة لنمو ETH على المدى الطويل. الأهم هو هل سيستطيع تحقيق التوازن بين تطوير بروتوكولات الخصوصية وتطبيقات التمويل المتوافقة مع الأنظمة.

باختصار، الوضع الحالي هو أن النظام القديم ينهار، والقواعد الجديدة يكتبها أصحاب التراخيص. لم يعد BTC وETH توأمين مرتبطين في الصعود والهبوط، بل كل واحد منهما يسلك طريقًا مختلفًا—الأول يندفع نحو "حصن الأصول" الخالص، والثاني يحاول شق طريقه في متاهة "البروتوكولات المالية" المعقدة.

برأيك، من سيضحك أخيرًا بعد هذه الموجة التنظيمية؟ شارك رأيك في التعليقات.