قام الفيدرالي الأمريكي بتقليص الميزانية بنسبة 27%، لكن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 82%؟ ما الذي يكمن وراء هذه الموجة الصاعدة؟

في عالم العملات الرقمية، هناك ظاهرة تبدو مخالفة للمنطق السائد—خلال السنوات الثلاث الماضية، خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 27% من ميزانيته العمومية، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 82%. الآن، يراهن السوق بنسبة تصل إلى 86% على خفض سعر الفائدة هذا الأسبوع بمقدار 25 نقطة أساس.

يبدو أن نظرية السيولة التقليدية لم تعد تعمل في هذه الدورة. أصبح المحرك الرئيسي لسوق الأسهم عاملين ليسا “بنكًا مركزيًا” بالمعنى التقليدي: العجز المالي المتضخم وعمليات إعادة شراء الأسهم الجنونية من قبل الشركات. هذه الخطوات، بالفعل، غطت الشقوق في الاقتصاد مؤقتًا، لكن إلى متى يمكن أن تستمر؟

تزداد الانتقادات حدة يومًا بعد يوم. وزير الخزانة سكوت بيسنت هاجم بشكل مباشر، قائلاً إن الاحتياطي الفيدرالي أصبح “دخلًا أساسيًا للجميع ممن يحملون شهادة دكتوراه في الاقتصاد”. ومع احتمالية التغييرات داخل الاحتياطي الفيدرالي نفسه، زادت طبقة جديدة من عدم اليقين حول توجهات السياسة.

بيانات قوية، ومخاوف خفية—هذه هي الصورة الحقيقية للسوق في الوقت الحالي.