HTX DeepThink: التحولات المفاجئة في التوجهات الكلية للولايات المتحدة واليابان، وتعافي المشاعر خلال تصحيح BTC لا يزال هشًا

أفادت أخبار Mars Finance أن كلوي (@ChloeTalk1)، كاتبة عمود HTX DeepThink وباحثة في HTX Research، أشارت إلى أن البيئة الكلية قرب نهاية العام تظهر تباينًا واضحًا: إشارات العمل والتضخم في الولايات المتحدة متضاربة، بينما تستعد اليابان لإنهاء سياستها النقدية فائقة التيسير. أدى إغلاق الحكومة الأمريكية إلى إبطاء صدور البيانات، لكن أحدث أرقام طلبات إعانة البطالة الأولية انخفضت إلى 191,000، وهو أدنى مستوى في ثلاث سنوات تقريبًا؛ من ناحية أخرى، أظهر تقرير ADP أن صافي فقدان الوظائف في القطاع الخاص بلغ حوالي 32,000، مع ضعف في توظيف قطاع التصنيع. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) السنوي في سبتمبر بنسبة 2.8%، كما انخفض مؤشر PCE الأساسي إلى 2.8%، مما يشير إلى تباطؤ التضخم. تدعم هذه البيانات رهان السوق على خفض سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، ومع ذلك، فإن عدم اليقين بشأن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقبل زاد من التقلبات. أشارت تقارير من معسكر ترامب إلى احتمال ترشيح مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت ليحل محل باول، وقفزت احتمالية ترشيحه من 30% في نهاية نوفمبر إلى 73%، مما دفع عوائد السندات إلى الارتفاع.

في الوقت نفسه، انعكست موقف السياسة النقدية لبنك اليابان بشكل كامل. كشفت صحيفة Japan Times أن المسؤولين يميلون إلى رفع سعر الفائدة من 0.5% إلى 0.75% في اجتماع 19 ديسمبر، وهو أعلى مستوى منذ 1995؛ وصرح كازو أويدا بأن توقعات الاقتصاد والأجور تتحسن، ويمكن للبيئة النقدية تحمل رفع سعر الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع الين الياباني وعوائد السندات اليابانية. أدى تباين السياسات بين الولايات المتحدة واليابان إلى الضغط على صفقات الكاري تريد وأثر على الأصول العالمية عالية المخاطر.

في هذا السياق الكلي، لا يزال سوق البيتكوين في مرحلة تصحيح. رصدت Glassnode أن تدفقات صناديق ETF سلبية، وانخفض حجم الفيوتشرز المفتوحة، ومالت معدلات التمويل إلى الحيادية، مما يشير إلى أن المؤسسات في وضع دفاعي. إشارات سوق الخيارات أكثر جدارة بالاهتمام: انخفض التقلب الضمني بشكل عام، حيث انخفض IV العقود قصيرة الأجل من 57% إلى 48%، والمتوسطة الأجل من 52% إلى 45%، وطويلة الأجل من 49% إلى 47%، مما يدل على أن المستثمرين يتوقعون تقلبًا أقل. في الوقت نفسه، هبط 25-delta skew قصير الأجل من 18.6% إلى 8.4%، مما يعكس تراجع سريع في مشاعر الذعر نحو شراء خيارات البيع، بينما ظل التعديل بطيئًا في العقود طويلة الأجل. بعد استقرار الأسعار، تحولت تدفقات الأموال من شراء خيارات البيع إلى شراء خيارات الشراء.

كما أظهر مؤشر الانعكاس الخطر لمنصة بيانات أخرى، Amberdata، أن قيمة انعكاس المخاطر 25 Delta لنهاية نوفمبر وديسمبر حوالي -4.8 و-4.9، مما يعني أن علاوة خيارات البيع أعلى من خيارات الشراء، ويميل المستثمرون لمواصلة التحوط ضد مخاطر الهبوط. أشار المتداولون إلى أن رؤوس الأموال الكبيرة خفضت أهدافها الصعودية لنهاية العام من أعلى مستوياتها التاريخية إلى نطاق 100,000 إلى 118,000 دولار، واشتروا كميات كبيرة من خيارات البيع في نطاق 80,000 إلى 88,000 دولار.

بشكل عام، تشكل توقعات خفض الفائدة من الفيدرالي وعدم اليقين حول ترشيح هاسيت، وسياسة بنك اليابان الانقسامية المحتملة، والتناقض في البيانات، محركات قصيرة الأجل. يعكس سوق خيارات البيتكوين إشارات متضاربة من انضغاط التقلب الضمني، وتليين skew، لكن انعكاس المخاطر لا يزال سلبيًا. ينظر إلى مستوى 80,000 إلى 82,000 دولار كدعم رئيسي للبيتكوين. قبل وضوح السياسات، ستكون استراتيجيات إدارة المخاطر ذات أهمية خاصة، وتظهر في السوق استراتيجيات مثل التوزيع طويل الأجل الصاعد مع تحوط عبر خيارات البيع، وتوزيع Gamma عند انخفاض التقلبات.