#美国经济数据 رأى الكثير من الفرين أن الأخبار عن تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) تلوح في الأفق، ويسألونني عن رأيي في اتجاه معدل الفائدة السنة المقبلة. بصراحة، تسعير السوق واضح جداً - تلك الأفكار التي تتوقع خفضاً كبيراً في معدل الفائدة قد تحتاج إلى تعديل.

وفقًا لانعكاسات عقود الفائدة المستقبلية، فإن مساحة خفض أسعار الفائدة للعام المقبل تبلغ حوالي 75 نقطة أساس، مما يعني بشكل أساسي ثلاث تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس. الحالة الأكثر واقعية هي أن اثنتين من هذه التخفيضات من المرجح أن تتم قبل مغادرة باول، بينما ستكون التخفيضات الثالثة بعد تولي الرئيس الجديد. المنطق وراء ذلك ليس معقدًا: التضخم لا يزال يتراوح حول 3%، وعندئذ ستكون أسعار الفائدة الفعلية قريبة من الصفر، مما يعني أن السياسة النقدية أصبحت في الواقع مرنة جدًا.

ما هي الدروس التي يمكن أن نستخلصها من هذا في تخصيص الأصول؟ أود أن أؤكد على نقطتين. أولاً، لا تنخدع بتقلبات توقعات السياسة على المدى القصير. ستعدل السوق توقعاتها مرارًا وتكرارًا بسبب اختيار الرئيس أو التصريحات، لكن ما يؤثر حقًا هو الأساسيات - مستوى التضخم، والحالة الاقتصادية، هذه مؤشرات صلبة. ثانيًا، حافظ على إدارة مراكزك بشكل جيد. سيوثر تغير بيئة معدل الفائدة على أداء الأصول المختلفة، ويمكن أن يساعدك التنويع الجيد للأصول والانكشاف المعتدل على المخاطر في تجاوز هذه المرحلة من التحولات في التوقعات.

على المدى الطويل، سيعود السوق في النهاية إلى التسعير العقلاني. بدلاً من تعديل الاستراتيجيات بشكل متكرر، من الأفضل التركيز على فهم المنطق العميق للسوق.