ميكروستراتيجي "تخزين النقد وليس العملات": زيادة احتياطي النقد إلى 21.9 مليار دولار، ووقف شراء البيتكوين.

وفقًا للوثائق التي قدمتها الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، فقد بيعت حوالي 4.54 مليون سهم من الفئة A، بقيادة مايكل سيلر في شركة Strategy، وجمعت صافي إيرادات قدرها 747.8 مليون دولار.

تم استخدام هذه الأموال بالكامل لتعزيز احتياطي الشركة من الدولارات، ليصل إجمالي احتياطياتها النقدية إلى 2.19 مليار دولار.

!

01 التحول الاستراتيجي

أظهرت العمليات الأخيرة لشركة Strategy تحولاً واضحاً في النمط. في الأسبوعين الماضيين، كانت مشتريات الشركة من البيتكوين تبدو عدوانية بشكل غير عادي.

في الأسبوع المنتهي في 14 ديسمبر، اشترت الشركة 10,645 بيتكوين، بتكلفة حوالي 980.3 مليون دولار، بسعر متوسط قدره 92,098 دولار لكل بيتكوين. في الأسبوع السابق، اشترت أيضًا 10,624 بيتكوين.

ومع ذلك، ظل حجم حيازة البيتكوين في استراتيجية الأسبوع الماضي مستقراً عند 671,268 قطعة، دون أي زيادة. هذه هي المرة الأولى التي تغيب فيها الشركة مؤخراً عن “استثمار البيتكوين المنتظم”.

تظهر الوثائق أن التكلفة الإجمالية لشراء 671,268 بيتكوين تقدر بحوالي 50.33 مليار دولار، بتكلفة متوسطة تبلغ 74,972 دولار لكل بيتكوين (بما في ذلك الرسوم).

02 نية الاحتياطي

استراتيجية لم يكن هذا الإجراء بلا علامات. في 1 ديسمبر، كشفت الشركة بالفعل عن إنشاء احتياطي دولارات خاص بقيمة 14.4 مليار دولار.

الغرض المحدد من الاحتياطي هو دفع توزيعات أرباح الأسهم الممتازة، وسداد فوائد الديون، وإدارة تقلبات السوق على المدى القصير. هذه المرة، تم رفع الاحتياطي بشكل كبير إلى 2.19 مليار دولار، مما عزز بشكل ملحوظ قدرة الشركة على تحمل الأزمات المالية.

يعتقد محللو بنك الاستثمار TD Cowen أن هذه الخطوة تهدف إلى تمكين الشركة من التعامل مع “شتاء العملات المشفرة الممتد” المحتمل.

أشار المحللون في التقرير إلى أن هذه الاحتياطيات النقدية كافية لتغطية التزامات الفائدة والأرباح للشركة لمدة تقارب 32 شهرًا، مما ينبغي أن يساعدها على الاستمرار في العمل في ظل ظروف السوق الصعبة.

03 خلفية السوق

تحدث تعديلات استراتيجية Strategy في نقطة سوق حاسمة. منذ منتصف أكتوبر، انخفض سعر البيتكوين بنحو 30%.

تأثرت أسعار أسهمها (MSTR) بشكل أكبر، حيث انخفضت بنسبة 50% خلال نفس الفترة، وبلغت نسبة الانخفاض السنوي أكثر من 43%. يبرز هذا الفرق في الانخفاض خاصية الشركة كهدف استثماري مدعوم بالبيتكوين.

مؤخراً، تفكر شركة MSCI الخاصة بتجميع المؤشرات في تغيير قواعد قد تعيد تشكيل وضع شركات الأصول المشفرة في الأسواق المالية العالمية. تشير الاقتراحات إلى أنه إذا كانت أكثر من 50% من أصول الشركة عبارة عن أصول رقمية، فقد يتم إزالتها من مؤشراتهم الرئيسية.

تعتقد MSCI أن هذه الأنواع من الشركات تشبه صناديق الاستثمار بدلاً من الكيانات التشغيلية. تعد Strategy أكبر حائز لبيتكوين بين الشركات، وهي في مركز هذا النقاش. من المتوقع أن يتم اتخاذ القرار النهائي في 15 يناير 2026.

04 وجهة نظر الصناعة واتجاه المستقبل

على الرغم من أن استراتيجية قد توقفت مؤقتًا عن خطوات الشراء، إلا أن جوهر استراتيجيتها على المدى الطويل لم يتغير. أكدت الشركة مرارًا أن البيتكوين لا يزال هو الأصل الاحتياطي الرئيسي ومحرك التمويل، بينما احتياطي الدولار يهدف إلى استقرار توزيعات الأرباح والسيولة التشغيلية.

حافظ محللو TD Cowen على تصنيف “شراء” لاستراتيجية، وحددوا سعر الهدف للسهم في الأشهر الـ 12 المقبلة عند 500 دولار. بناءً على سعر السهم البالغ حوالي 165 دولارًا عند إصدار التقرير، فإن سعر الهدف هذا يشير إلى إمكانية ارتفاع تزيد عن 200%.

تتوقع الشركة أنه بحلول نهاية السنة المالية 2027، قد تمتلك Strategy حوالي 835000 بيتكوين.

بالإضافة إلى تداول العملات الرقمية التقليدي، تقدم منصات التداول الرائدة مثل Gate وسائل متنوعة للمستخدمين للمشاركة في موضوعات السوق هذه.

يمكن للمستثمرين متابعة المنتجات الهيكلية المرتبطة بأداء أسهم Strategy أو تداول البيتكوين الفوري والمشتقات بسهولة عبر المنصة لمواجهة تقلبات السوق والفرص.

05 تأثير الاستراتيجيات

تزداد تعقيد الميزانية العمومية لاستراتيجية. من ناحية، تمتلك أصول بيتكوين ضخمة تقدر قيمتها بمئات المليارات، والتي تمثل حوالي 3.2% من إجمالي المعروض من البيتكوين. ومن ناحية أخرى، أصبحت احتياطياتها النقدية الآن تتضخم إلى 2.19 مليار دولار.

تعتبر هذه “نموذج الخزينة المختلط بين النقد والبيتكوين” علامة على تحول الشركة من مضارب متطرف في البيتكوين إلى كيان يركز أكثر على إدارة المخاطر والمرونة المالية.

وصف سيلر استراتيجيته بأنه “النقاط الخضراء تجلب النقاط البرتقالية”، مما يشير إلى أن جمع النقد (النقاط الخضراء) هو في النهاية من أجل شراء المزيد من البيتكوين (النقاط البرتقالية) في الوقت المناسب.

مع اقتراب نهاية عام 2025، يتم تضخيم كل حركة للمستثمرين المؤسسات في السوق. على منصات التداول العالمية مثل Gate، تتداخل إشارات سلوك المؤسسات مع مشاعر المستثمرين الأفراد، مما يشكل معًا سرد الدورة التالية.

سواء كان ذلك للدفاع أو لتجميع القوة للهجوم، فإن Strategy في هذه الوقفة التكتيكية في ديسمبر ستترك بصمة تستحق التسجيل في تاريخ اعتماد العملات المشفرة من قبل الشركات.