لماذا قد تتفوق شركة مراكز البيانات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي على قادة السوق التقليديين

صفقة مايكروسوفت تغير كل شيء بالنسبة لـ Iren

Iren (NASDAQ: IREN)، مشغل مراكز بيانات يركز على الذكاء الاصطناعي، حصل مؤخرًا على عقد تحويلي لمدة خمس سنوات مع مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT)، والذي يغير بشكل جذري مسار نمو الشركة. بموجب هذا الاتفاق، ستقوم Iren بتوفير سعة طاقة قدرها 200 ميغاواط بقيمة 9.7 مليار دولار، مما يترجم إلى حوالي $2 مليار سنويًا. والأهم من ذلك، أن Iren تفاوضت على بند دفع مسبق بنسبة 20% يوفر رأس مال كبير للتوسع مع تقليل الاعتماد على التمويل بالديون.

هذا الصفقة الوحيدة تضع Iren في موقع يمكنها من إظهار ما يعنيه التوسع الحقيقي في مجال بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. مع وجود حوالي 3 جيغاواط من الطاقة في خطتها، تمتلك الشركة الأساس لتكرار نموذج مايكروسوفت على الأقل 14 مرة إضافية. إذا تم التنفيذ كما هو مخطط، يمكن أن تكون Iren تولد $20 مليار في الإيرادات المتكررة السنوية خلال خمس إلى عشر سنوات—مسار يعيد تعريف القيمة طويلة الأمد للشركة بشكل جذري.

التسريع من ملايين إلى مليارات في الإيرادات المتكررة السنوية

حسابات النمو التي تقوم عليها فرصة Iren مذهلة. في السنة المالية 2024، حققت الشركة إيرادات سحابية للذكاء الاصطناعي بقيمة 3.1 مليون دولار فقط، والتي توسعت إلى 16.4 مليون دولار بحلول السنة المالية 2025. كانت الإدارة تتوقع في البداية أن تصل إلى 200-250 مليون دولار في الإيرادات المتكررة السنوية بحلول ديسمبر 2025، لكن عقد مايكروسوفت سرع من وتيرة هذا التوقع بشكل كبير.

التوجيه الحالي يضع Iren عند 3.4 مليار دولار في الإيرادات المتكررة السنوية بحلول نهاية 2026. وهذا يمثل قفزة هائلة من مستوى الملايين المنخفضة قبل 12 شهرًا فقط. نقطة التحول واضحة: الشركة انتقلت من مرحلة إثبات المفهوم إلى وضع التنفيذ، مع إيرادات متعاقد عليها توفر رؤية لا تحلم بها معظم أسهم النمو.

مقارنة معدلات النمو: سرعة Iren مقابل الشركات الكبرى في السوق

Vertiv (NYSE: VRT) أنشأت مكانة مرموقة كقائد في حلول التبريد السائل، والتي تظل بنية تحتية أساسية لمراكز البيانات التي تدعم أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي. قدم السهم عوائد بنسبة 39% خلال العام الماضي وحقق زيادة بنسبة 550% خلال خمس سنوات، متفوقًا بشكل ثابت على S&P 500. هذه أرقام محترمة بأي مقياس.

ومع ذلك، فإن معدل نمو Vertiv يروي قصة مختلفة عند فحصه عن كثب. حقق الربع الثالث نموًا في الإيرادات بنسبة 29% على أساس سنوي، لكن التوجيه المستقبلي بنسبة 18-22% للربع الرابع يشير إلى تباطؤ في المسار. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لأعلى سرعات في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، هذا التباطؤ مهم بشكل كبير.

على النقيض من ذلك، يخلق عقد مايكروسوفت الذي أتمته مؤخرًا لـ Iren أساسًا مختلفًا للتقييم. بينما يتوسع Vertiv من خلال زيادة الحصة السوقية العضوية وتوسيع الهوامش، تضيف Iren القدرة المتعاقد عليها على نطاق واسع. شركة تعمل ضمن منحنيات الطلب السوقي الحالية؛ والأخرى توسع السوق الإجمالي القابل للاستهداف من خلال شراكات طويلة الأمد.

ديناميكيات القيمة السوقية وإمكانات العائد

تحمل Iren قيمة سوقية قدرها $12 مليار مقارنة بتقييم Vertiv الذي يبلغ $67 مليار. هذا الفرق في الحجم يخلق تبعات مهمة للعوائد المستقبلية. تتطلب الأسواق استثمار رأس مال جديد أقل بكثير لتحريك الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة، وعند دمجه مع رؤية الإيرادات المتعاقد عليها لـ Iren، يصبح هذا ميزة جوهرية.

لا تزال Vertiv وسيلة قوية للتراكم مع توسع بنية تحتية الذكاء الاصطناعي واستمرار الطلب على التبريد السائل. لكن للمستثمرين الذين يتحملون مخاطر أعلى ويبحثون عن عوائد غير عادية، فإن عدم التماثل يفضل بشكل متزايد اللاعب الناشئ الذي لديه نمو متعاقد ضخم في المستقبل وقاعدة أسهم أصغر للتحريك.

نقطة التحول في استثمار بنية تحتية الذكاء الاصطناعي

الفرق الأساسي ليس أن Vertiv يتدهور—فهو ليس كذلك. بل، تمثل Iren ملف مخاطر وعائد مختلف تمامًا. أحدهما يوفر تراكمًا ثابتًا من خلال موقعه السوقي الراسخ؛ والآخر يوفر تعرضًا لنمو انفجاري مدعوم بالتزامات تعاقدية من عميل رئيسي من فئة Fortune 500.

صفقة مايكروسوفت أزالت بشكل أساسي مخاطر التنفيذ من قصة نمو Iren. الآن، لدى الإدارة وضوح بشأن الإيرادات حتى عام 2029، ورأس مال للبناء، ونموذج يمكن تكراره مع شركاء مؤسسات إضافيين. هذا يحول Iren من سرد نمو مضارب إلى سرد توسع تعاقدي—فرق مهم لبناء المحافظ.

فكر جيدًا في فرضيتك الاستثمارية: هل تبحث عن الاستقرار من قادة البنية التحتية المثبتين، أم تسعى للتعرض للموجة القادمة من النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي؟ الجواب على هذا السؤال يحدد ما إذا كنت تنظر إلى Vertiv، Iren، أو ربما كلاهما ضمن تخصيص متنوع لبنية تحتية الذكاء الاصطناعي.