هل يمكن لـ Base الحفاظ على تاج L2 الخاص بها؟ تحليل أداء 2025 ومراهنة اقتصاد المبدعين

الموقع القيادي لـBase في نظام بيئة الطبقة الثانية (Layer 2) قد تحول من ميزة ناشئة إلى هيمنة راسخة. الأرقام تروي قصة مقنعة: حتى عام 2025، تستحوذ Base على 62% من إجمالي إيرادات L2 بمبلغ 75.4 مليون دولار منذ بداية العام، مرتفعة من مجرد 5% (2.5 مليون دولار) في ديسمبر 2023. هذا يمثل نموًا يقارب 30 ضعفًا في توليد الإيرادات السنوية—حجم أعاد تشكيل الديناميات التنافسية بشكل جوهري داخل مشهد Ethereum L2.

سرد الإيرادات: ما الذي يميز Base

الانتقال من 2.5 مليون دولار (ديسمبر 2023) إلى 14.7 مليون دولار (ديسمبر 2024) ثم إلى 75.4 مليون دولار حاليًا يُظهر تسارعًا في الزخم. خلال نفس الفترة، توسع حصة Base من إيرادات L2 من مشارك ثانوي إلى مسيطر على السوق، حيث يسيطر الآن على ما يقرب من ثلثي أرباح النظام البيئي.

الأكثر دلالة من الأرقام الخام هو السبب وراء هذا الأداء. بينما تتنافس حلول L2 الأخرى أساسًا على المزايا التقنية أو هياكل الحوافز، تعمل Base من موقع ميزة هيكلية: وصول مباشر إلى 9.3 مليون مستخدم نشط شهريًا على Coinbase. هذا القناة التوزيعية تعمل كحاجز حصين لا يمكن لبروتوكولات مثل Arbitrum One، Optimism، وغيرها أن تكرره بسهولة.

مقاييس القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi (TVL) توضح أيضًا هذا الهيمنة. تجاوزت Base Arbitrum One في يناير 2025 وتحتفظ الآن بـ 4.63 مليار دولار في TVL الخاص بـDeFi—مما يمثل 46% من قطاع L2 بأكمله. على عكس العديد من L2s التي شهدت تشتت تركيز TVL عبر بروتوكولات متعددة، فإن حصة Base توسعت فعليًا طوال عام 2025، مرتفعة من 33% في بداية العام إلى المستويات الحالية.

نظام التطبيقات: العمق على حساب الاعتمادية

سؤال حاسم حول أي منصة L2 هو ما إذا كان النمو يعتمد على تطبيق قاتل واحد أو وجود تنوع حقيقي في النظام البيئي. توفر إيرادات التطبيقات التراكمية البالغة 369.9 مليون دولار من قبل Base الجواب: مرونة النظام البيئي تظهر.

Aerodrome، الرائد في مجال DEX، ساهم بـ160.5 مليون دولار (43% من إيرادات التطبيقات)—مبلغ كبير لكنه ليس احتكارياً. قصص نجاح موازية تؤكد هذا المفهوم. Virtuals، منصة إطلاق وكيل AI، حققت 43.2 مليون دولار (12% من إيرادات التطبيقات)، بينما Football.Fun، تطبيق التنبؤات الرياضية الجديد، أنتج بالفعل 4.7 مليون دولار من الإيرادات. هذا النهج المحافظ يشير إلى تطبيقات تلبي احتياجات المستخدمين الحقيقيين بدلاً من المضاربة الخالصة.

شراكة Coinbase-Morpho تبرز كيف أن ميزة التوزيع في Base تترجم إلى قيمة ملموسة للمستخدمين. يتيح هذا البروتوكول الإقراض لمستخدمي Coinbase إيداع ضمانات عملات مشفرة واقتراض USDC دون مغادرة الواجهة المألوفة—يتم التنفيذ التقني على السلسلة عبر Base. يتحدث الاعتماد عن نفسه: لقد اقترض المستخدمون 866.3 مليون دولار من خلال هذه الآلية، وهو ما يمثل 90% من نشاط شبكة Morpho على Base. توسع TVL الخاص بـMorpho على Base بنسبة 1,906% خلال العام، من 48.2 مليون دولار إلى 966.4 مليون دولار.

ما يكشف عنه هذا هو أن النشاط على السلسلة يصبح نتيجة طبيعية لاستخدام المنتجات المالية السائدة، وليس سعيًا متخصصًا يتطلب زراعة الحوافز أو البحث عن Airdrops.

انعطاف سلوك المستخدم: أنماط التداول تتغير

على الرغم من نمو TVL واستقرار الإيرادات، تكشف مقاييس نشاط المستخدم عن تفاصيل دقيقة. برز USDC كأكثر التطبيقات استخدامًا على Base، مع 83,400 مستخدم يومي مفلتر (عناوين فريدة تقوم بما لا يقل عن عمليتين يوميًا) في نوفمبر—مرتفعًا بنسبة 233% على أساس سنوي من 25,100.

في الوقت نفسه، انخفضت مشاركة التجزئة في DEX. شهدت Uniswap و Aerodrome انخفاضات بنسبة 74% و49% على التوالي في عدد المستخدمين اليومي المفلتر. ومع ذلك، سجل حجم التداول على DEX أرقامًا قياسية في 2025. هذا التناقض الظاهر يُحل ببساطة: التركيز في التداول يتجه نحو المشاركين الأكبر رأس مالًا والمؤسسات، بينما يتراجع تشتت المستخدمين الأفراد.

ما بعد L2: رهانات اقتصاد المبدعين

نقطة التحول الاستراتيجية لـBase لعام 2026 تستهدف مناطق تتجاوز مقاييس L2 التقليدية. يمثل اقتصاد المبدعين سوقًا إجماليًا يُقدر بـ500 مليار دولار—أي أكبر بمقدار أمر من حيث الحجم من TAM الخاص بـDeFi وحده.

الأداة الرئيسية هي تطبيق Base، وهو “تطبيق فائق” أُطلق في نسخة تجريبية في يوليو 2024، يدمج إدارة الأصول، التداول، الخلاصات الاجتماعية، الرسائل المباشرة، واكتشاف التطبيقات الصغيرة. الأسس التقنية تشمل:

• طبقة اجتماعية: Farcaster و Zora لمعلومات التغذية
• الرسائل: بروتوكول XMTP لتمكين تفاعلات المستخدم مع المستخدم والوكيل الذكي (بما في ذلك تكامل Bankr)
• طبقة التطبيقات: سوق التطبيقات الصغيرة المدمج

مقاييس النمو خلال النسخة التجريبية المغلقة تظهر تقدمًا: تم إنشاء 148,400 حساب إجمالي، مع تسارع التسجيلات في نوفمبر بنسبة 93% شهريًا. زاد المستخدمون النشطون أسبوعيًا (6,300) والمستخدمون النشطون شهريًا (10,500) بشكل كبير في نوفمبر، مما يشير إلى الاستعداد للإطلاق العام قبل نهاية العام.

آليات التوكن: تكامل بروتوكول Zora

الجوهر الاقتصادي لتطبيق Base يركز على تحقيق الدخل للمبدعين. المحتوى المنشور يُحول تلقائيًا إلى صيغة رمزية (مع خيار إلغاء الاشتراك)، مما يحول المنشورات إلى أسواق قابلة للتداول. يربح المبدعون 1% من رسوم المعاملات الناتجة عن محتواهم. تشمل الميزات المخططة إصدار رموز مباشرة للمبدعين داخل التطبيق.

حتى الآن، كسب المبدعون 6.1 مليون دولار من خلال توكن Zora، بمعدل 1.1 مليون دولار شهريًا منذ إطلاق يوليو. تجاوز إجمالي الرموز المُنشأة 6.52 مليون، لكن التحليل يصبح حاسمًا هنا: حوالي 6.45 مليون رمز (99%) لم تحقق أكثر من خمس عمليات تداول، بينما فقط 17,800 رمز (0.3%) ظل نشطًا بعد 48 ساعة من الإصدار.

تفسير هذه البيانات يتطلب سياقًا. معظم محتوى الإنترنت لا يملك قيمة اقتصادية تذكر—وهذا ليس فريدًا على البلوكشين. السؤال هو هل يمكن لـBase زيادة نسبة الرموز التي تحافظ على النشاط بعد 48 ساعة من خلال تحسين اكتشاف المحتوى، والبنية التحتية للتوزيع، وأدوات المستخدم.

المتشائمون يفسرون رقم 17,800 كدليل على فشل النموذج. المتفائلون يلاحظون أن اختراق اقتصاد المبدعين الحالي لا يزال قريبًا من الصفر، مع إمكانات توسع كبيرة إذا تمكنت Base من حل مشكلات الاكتشاف والوظائف. التفسير الأكثر صحة هو أن على Base أن تركز على آليات تمديد مدة تداول الرموز إلى المرحلة النشطة.

الورقة الرابحة للرموز

في سبتمبر 2025، أكدت Base استكشاف إصدار رموز أصلية، مع عدم الإعلان عن تفاصيل التوزيع، والاستخدام، وموعد الإطلاق.

الأمر الحاسم هو أن Base لا تحتاج إلى رموز للمنافسة على سيولة DeFi—قناة التوزيع على Coinbase حلت بالفعل مشكلة اكتساب المستخدمين. هذا الموقع يتيح استراتيجية رمزية مميزة: تحفيز مشاركة المبدعين، مكافأة تفاعل المستخدمين وإنشاء المحتوى، وتشجيع النشاط الاجتماعي بدلاً من المضاربة قصيرة الأمد.

قلة من L2s تملك رفاهية نشر رموز للمشاركة بدلاً من حروب السيولة.

نظرة مستقبلية لعام 2026: استراتيجية توسيع الحصن المنيع

انتقلت Base إلى ما هو أبعد من مراحل “اكتساب المستخدمين” و"إنشاء البنية التحتية الأساسية" التي تشغل معظم L2s. بدلاً من ذلك، تتبع استراتيجية ذات جبهتين:

1. تعزيز الهيمنة الحالية: الحفاظ على الريادة في الإيرادات، عمق TVL في DeFi، واتساع نظام التطبيقات
2. توسيع ميدان اللعب: اختراق اقتصاد المبدعين من خلال تطبيق Base، وبنية التحتية لتحقيق الدخل، وآليات التوكن

يعتمد النجاح على تحسين اكتشاف المحتوى ومعدلات احتفاظ رموز المبدعين. يمثل اقتصاد المبدعين البالغ 500 مليار دولار TAM قابل للتحقيق إذا استطاعت Base تحويل الاختراق الحالي القريب من الصفر إلى اعتماد ذي معنى.

على عكس المنافسين المعتمدين على مقاييس DeFi أو حجم التداول (الذي يمكن أن يتعرض للاضطراب بسهولة بسبب تغييرات الحوافز)، فإن وجود حاجز اجتماعي ومبدع أكثر التصاقًا سيكون أكثر استدامة. هذا الميزة الهيكلية—بالاقتران مع قاعدة مستخدمي Coinbase—يضع Base كأكثر خيارات L2 دفاعية تظهر منذ 2025.