## أخبار سوق القهوة: ما الذي يدفع تحركات الأسعار عبر أرابيكا وروبوستا؟

يشهد سوق العقود الآجلة للقهوة تقلبات ملحوظة مدفوعة بعوامل متقاربة عبر أسواق الإنتاج والإمداد والعملات. يكشف فهم هذه الديناميات عن تفاعل معقد بين تأثيرات الطقس وأنماط التصدير ومستويات المخزون العالمية.

### حركة الأسعار ومحركات السوق

عقود القهوة الأرابيكا لشهر مارس (KCH26) ارتفعت بنسبة 3.7%، محققة زيادة قدرها 13.30 نقطة لتصل إلى أعلى مستوى لها خلال أربعة أسابيع. في حين أن عقود روبوستا لشهر مارس (RMH26) سجلت مكاسب أكثر اعتدالًا بنسبة 1.61%، بزيادة قدرها 63 نقطة. يبرز هذا التباين ضغوطًا مميزة على كل نوع من أنواع القهوة، مع استجابة الأرابيكا بشكل أكثر حدة لمخاوف الإنتاج.

المحفز الرئيسي لقوة الأرابيكا يأتي من البرازيل، التي توفر غالبية حبوب الأرابيكا العالمية. واجهت منطقة ميناس جيرايس — قلب صناعة القهوة في البرازيل — تحديات مناخية في أوائل يناير، حيث تلقت فقط 47.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 2 يناير. وهذا يمثل فقط 67% من المتوسط التاريخي للمنطقة، مما يثير مخاوف بشأن تأثيرات محتملة على المحاصيل. في الوقت نفسه، زادت تحركات العملات من تأثير ذلك: حيث أن الريال البرازيلي القوي الذي وصل إلى أعلى مستوياته خلال شهر مقابل الدولار الأمريكي قلل من حوافز التصدير للمزارعين البرازيليين، مما يدعم الأسعار بشكل طبيعي.

### صورة روبوستا وارتفاع صادرات فيتنام

تحكي روبوستا قصة مختلفة. فقد زادت فيتنام، التي تهيمن على سوق الروبوستا العالمية، من صادراتها بشكل كبير. وكشفت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة لعام 2025 ارتفعت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. هذا الارتفاع في العرض يحد من ارتفاع أسعار الروبوستا على الرغم من الدعم الأساسي من ديناميات المخزون.

### ديناميات المخزون تقدم صورة مختلطة

مستويات التخزين تقدم إشارات متضاربة. وصلت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت إلى 456,477 كيس بحلول 24 ديسمبر. كما أن مخزونات الروبوستا وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، مع تعاف جزئي إلى 4,278 حصة بحلول أواخر ديسمبر. عادةً ما تدعم المخزونات المنخفضة الأسعار، إلا أن هذا الزخم يتعادل مع توقعات توسع الإنتاج.

### نظرة مستقبلية: توقعات الإنتاج والإمداد

قامت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، كوناب، مؤخرًا بتعديل تقديرات حصاد 2025 للارتفاع بنسبة 2.4%، متوقعة الآن 56.54 مليون كيس مقارنة بتوقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. وتتوقع فيتنام أيضًا توسعًا قويًا، مع توقع أن ينمو إنتاج 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري أو 29.4 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى احتمال زيادة بنسبة 10% فوق الموسم السابق إذا استمرت الظروف المناخية الملائمة.

### السياق الأوسع: إعادة توازن الإمدادات العالمية

أبلغت منظمة القهوة الدولية في نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر حتى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يصل إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 إلى 178.848 مليون كيس — وهو مستوى قياسي يمثل نموًا بنسبة 2% عن العام السابق.

هذا الإجمالي في الإنتاج يخفي تحولات تركيبية مهمة. من المتوقع أن ينكمش إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المحتمل أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يقفز إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس. ومن المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لموسم 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25.

### تبعات الرسوم الجمركية وتعافي السوق

قلص المشترون الأمريكيون بشكل كبير مشترياتهم من القهوة البرازيلية خلال فترة فرض الرسوم الجمركية المرتفعة. وعندما كانت هذه الرسوم سارية — بين أغسطس وأكتوبر — تراجعت واردات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة 52% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، لتصل إلى 983,970 كيس فقط. وعلى الرغم من تخفيض الرسوم الجمركية منذ ذلك الحين، لا تزال مخزونات القهوة في الولايات المتحدة محدودة نسبيًا، مما قد يوفر دعمًا أساسيًا للأسعار في الأشهر القادمة.

### خلاصة السوق

يتنقل سوق القهوة بين قوى متضاربة: ضيق الإمداد على المدى القصير وقلق الطقس يدعمان الأرابيكا، مقابل توسع القدرة الإنتاجية العالمية ونمو صادرات فيتنام يضغطان على الروبوستا. من المرجح أن تعتمد اتجاهات الأسعار على كيفية أداء الإنتاج مقارنة بالتوقعات وما إذا كان إعادة بناء المخزون سيتسارع خلال الموسم القادم.