انتعاش المعادن الثمينة: ارتفاع الذهب إلى ما فوق 4600 دولار أمريكي بينما تصل الفضة إلى أعلى مستوى لها فوق 86 دولار أمريكي

يستمر الارتفاع التاريخي في سوق المعادن الثمينة، حيث اخترق الذهب والفضة كلاهما الأرقام القياسية السابقة هذا الأسبوع. في 12 يناير 2026، ارتفع سعر الذهب الفوري إلى 4630.01 دولار أمريكي للأونصة، في حين وصلت الفضة في الوقت نفسه إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 86.06 دولار أمريكي للأونصة—صعود دراماتيكي من المستويات التي كانت عليها هذه الأسواق قبل بضعة أشهر فقط.

مسار سعر الذهب: من 2640 دولار إلى ارتفاعات قياسية

تكشف رحلة المعدن الأصفر الملحوظة طوال عام 2025 عن مدى هذا الاتجاه الصعودي. بدءًا من بداية العام بالقرب من 2640 دولار، صعد الذهب بشكل منهجي، ليصل إلى 3200 دولار بحلول أبريل قبل أن يتماسك خلال الصيف. بدأ التسارع الحقيقي في منتصف أكتوبر عندما اخترق بشكل حاسم حاجز 4300 دولار. على الرغم من حدوث تراجعات—بما في ذلك انخفاض مؤقت دون 4000 دولار—لم يتطابق الحجم أو المدة مع توقعات المحللين. بحلول أواخر نوفمبر، استؤنفت الزخم، وزاد الارتفاع بشكل حاد في ديسمبر. عند المقارنة تاريخيًا مع سعر الذهب في عام 2007، الذي كان يتراوح حول 700 دولار للأونصة، تمثل التقييمات الحالية ارتفاعًا استثنائيًا متعدد السنوات مدفوعًا بعوامل سوقية مختلفة تمامًا.

لماذا يتسارع الارتفاع الآن

تتلاقى عدة عوامل لدعم هذا التقدم المستمر. التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي المستمر على مستوى العالم جعلت الذهب الأصل الآمن المفضل. بالإضافة إلى ذلك، فإن توقعات بسياسة نقدية أسهل—لا سيما بعد مغادرة جيروم باول المرتقبة كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام—قد دعمت الأسعار. خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قدم دفعة، على الرغم من أن التطورات السياسية الأخيرة أدخلت تقلبات جديدة على المعادلة.

البعد السياسي: استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تحت الضغط

خلفية مهمة لقوة المعادن الثمينة الحالية تتعلق بالتوتر غير المسبوق بين إدارة ترامب والاحتياطي الفيدرالي. في 9 يناير، قدمت وزارة العدل الأمريكية استدعاءات للمحكمة الكبرى للكونجرس ضد الاحتياطي الفيدرالي تستهدف باول، على ما يبدو فيما يتعلق بشهادة لجنة البنوك بمجلس الشيوخ لعام 2025 حول مشروع تجديد. ومع ذلك، أشار بيان باول الرسمي إلى أن التحقيق نابع من ضغط الإدارة على الاحتياطي الفيدرالي لخفض المعدلات، واصفًا إياه بمحاولة للتأثير على استقلالية البنك المركزي.

هذا التطور غير العادي هز الأسواق. لاحظ المحللون في جميع أنحاء العالم أن التشكيك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يهدد مصداقية المؤسسة كسلطة لمكافحة التضخم. إذا أصبحت السياسة النقدية خاضعة للتأثير السياسي بدلاً من البيانات الاقتصادية، فقد تتسع تداعيات ذلك في الأسواق: يقل جاذبية الدولار كعملة احتياطية محايدة، وقد تضعف ثقة المستثمرين في سندات الولايات المتحدة، ويزداد الطلب على الأصول الآمنة البديلة مثل الذهب.

ردود فعل السوق والتداعيات الأوسع

يشير المخططون الماليون إلى أنه في الظروف العادية، كانت بيانات التوظيف والتضخم الأخيرة في الولايات المتحدة ستبرر إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على معدلاته مستقرة. ومع ذلك، إذا تجاوز الضغط السياسي البيانات واتجه التضخم للظهور مجددًا، فإن المستثمرين بشكل منطقي يتجهون نحو التحوط من التضخم: المعادن الثمينة تأتي في مقدمة الأصول بجانب السلع، والسندات المرتبطة بالتضخم، وأسهم الأرباح.

كما أن عدم اليقين حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يضغط أيضًا على الدولار الأمريكي. ضعف الدولار يجعل الذهب—المسعر بالدولار عالميًا—أكثر جاذبية للمشترين الدوليين. بالإضافة إلى ذلك، فإن المخاوف من أن الدين الأمريكي القياسي يتجاوز تريليون دولار تدفع المستثمرين للتشكيك في استقرار الدولار على المدى الطويل، مما يعزز الطلب على الأصول الآمنة.

مجمع المعادن الثمينة الأوسع

بعيدًا عن الذهب والفضة، اقترب البلاتين من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2360.50 دولار للأونصة يوم الاثنين. ظل البادئم فوق 1900 دولار للأونصة، رغم أنه لم يصل إلى ذروته. لا تزال الفضة، باعتبارها معدن استثماري ومكون صناعي حيوي—ضروري لتقنية الألواح الشمسية وتطبيقات أخرى—تدعم حركة سعرها.

كما يعزز مجمع المعادن الثمينة عمليات شراء قوية من قبل البنوك المركزية، خاصة من دول شرق آسيوية تنوع استثماراتها بعيدًا عن الاحتياطيات المقومة بالدولار. توفر هذه الجهات الشرائية المؤسساتية قاعدة هيكلية تدعم الأسعار، مما يضمن أن التقلبات لم تضعف المخاطر النزولية مقارنة بالإمكانات الصعودية.

مع استمرار التوترات الجيوسياسية وتواصل التساؤلات حول استقلالية السياسة النقدية، من المتوقع أن يظل هذا التموضع الدفاعي قائمًا، داعمًا كل من الذهب والفضة عند مستويات مرتفعة خلال الأشهر القادمة.