#日本国债 العائدات تصل إلى مستويات قياسية جديدة، والاتجاه يكاد يتطابق مع الذهب.

وهذا ليس مصادفة،
بل هو تمثيل مرئي لفقدان الثقة. 🧵👇
السوق الياباني الأكثر شعبية الآن ليس هو carry trade،
بل——“تداول السوق العالي”:
👉 المالية التوسعية
👉 رفع الفائدة المحدود
👉 ارتفاع سوق الأسهم
👉 خسارة مزدوجة في السندات + سعر الصرف
يبدو وكأنه ازدهار،
لكن الجوهر هو استنزاف المستقبل مقدمًا.
ما هو وضع المالية اليابانية الآن؟
جملة واحدة:
👉 لقد وصلت إلى حد الإفلاس التام.
الأموال الحالية،
هي ديون قديمة اقترضت قبل عشرين عامًا أو أكثر.
في ذلك الوقت كانت الفوائد منخفضة جدًا لدرجة أنها كانت قريبة من الصفر،
لذا استطاعوا الصمود.
لكن طالما ارتفعت الفائدة إلى 5%:
⚠️ كل إيرادات المالية، يجب أن تُستخدم لسداد الفوائد.
ليس نصفها،
بل كلها.
الكثيرون يقلقون من ديون الولايات المتحدة،
لكن بصراحة:
👉 المخاطر الهيكلية على ديون الولايات المتحدة أقل بكثير من ديون اليابان.
الجانب الحقيقي المقلق في ديون اليابان هو——
أنه قد يكون دخل في دورة مفرغة:
1️⃣ المالية التوسعية → ارتفاع مخاطر الديون
2️⃣ القلق من الديون → ارتفاع عائدات السندات الحكومية
3️⃣ ارتفاع العائدات → تضييق مساحة سياسة بنك اليابان
4️⃣ ضعف وظيفة بنك اليابان → توقعات التضخم ترتفع
5️⃣ ارتفاع توقعات التضخم → استمرار ارتفاع عائدات السندات الحكومية
6️⃣ ارتفاع العائدات مرة أخرى → تدهور مخاطر الديون أكثر
هذه حلقة مفرغة من التفاعل الذاتي.
وماذا عن سعر الصرف؟
بسيط جدًا:
👉 أنطقية #日元 لم تنته بعد.
في ظل عدم استدامة المالية + تجميد السياسة النقدية،
لم يتبقَ أمام سعر الصرف إلا طريق واحد:
إبطاء النزيف، وشراء الوقت.
لذا المشكلة لم تعد:
“هل سينخفض الين؟”
بل——هل ستتسرع إلى “خط القتل الوطني”؟
👉 الخلاصة في جملة واحدة:
مشاكل اليابان الآن،
ليست حلاً بقرار واحد لمعدل الفائدة،
بل أن نظام المالية—النقدية بأكمله بدأ يتآكل من الداخل.
الذهب يرتفع،
عائدات السندات اليابانية تتصاعد،
هذه ليست ملاذًا آمنًا،
بل السوق يسبق في تسعير النهاية.