#黄金白银再创新高 لماذا أداء سوق الأسهم الأمريكية والذهب قوي؟

جوهر المشكلة: الأموال لم تختفِ، بل تم إعادة توزيعها.
1. لماذا استطاع الذهب أن يتجاوز 5000 دولار؟
ارتفاع الذهب في الأساس هو نوع من الطلب على الملاذ الآمن. عندما يشعر المستثمرون أن المخاطر عالية جدًا، فإنهم يقومون بشيئين: بيع الأصول عالية المخاطر (مثل العملات المشفرة، أسهم التكنولوجيا) وشراء الأصول منخفضة المخاطر (مثل الذهب، السندات الحكومية). في الأسبوعين الماضيين، كانت هناك ثلاثة عوامل رئيسية دفعت الذهب للارتفاع:
التوترات الجيوسياسية: حادثة جرينلاند + تهديدات الرسوم الجمركية، مما جعل المستثمرين العالميين يشعرون بعدم الاستقرار
اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار: استمرار البنوك المركزية، بما في ذلك البنك المركزي الصيني، في زيادة احتياطيات الذهب (لشهر الرابع عشر على التوالي)
القلق من انخفاض قيمة العملة: خوف المستثمرين من الضغوط المالية على الولايات المتحدة وانخفاض القوة الشرائية للدولار على المدى الطويل
لذا، كما ترى، ارتفاع الذهب ليس لأنه جيد بحد ذاته، بل لأنه يبدو أن الأصول الأخرى أسوأ. هذا يشبه مجموعة من الأشخاص محاصرين في مبنى محترق، لا يفكرون في أي غرفة أجمل في الديكور، بل يركضون بأقصى سرعة نحو أقرب مخرج. الذهب هو ذلك "المخرج".
2. لماذا يمكن لسوق الأسهم الأمريكية أن يظهر أداء قويًا؟ (خصوصًا الأسهم الصغيرة) قد يكون هذا أكثر الأمور غير المتوقعة: مع انخفاض العملات المشفرة بشكل كبير، إلا أن سوق الأسهم الأمريكية لا تزال ترتفع. لكن عند التحليل الدقيق، ستكتشف أن هناك منطق واضح وراء ذلك:
أولًا، تنويع الأنماط
من بداية عام 2026، ظهرت اتجاهات واضحة في سوق الأسهم الأمريكية: انتقال الأموال من عمالقة التكنولوجيا إلى الأسهم الصغيرة. مؤشر الأسهم الصغيرة ارتفع من بداية العام حتى الآن بنسبة حوالي 5.57% - 6%، بينما ارتفعت الأسهم الكبرى (العمالقة التكنولوجية السبعة) بنسبة 0.56% فقط. أداء قطاع التكنولوجيا حتى الآن ضعيف (انخفاض حوالي 0.4%). لماذا يحدث هذا التناوب؟
لأن المستثمرين بدأوا يقلقون: هل تقييمات أسهم التكنولوجيا (خصوصًا مفهوم الذكاء الاصطناعي) مرتفعة جدًا؟ هل ستفاجئنا نتائج الأرباح؟ أما الأسهم الصغيرة، فهي عادة أكثر حساسية لانتعاش الاقتصاد، وتقييماتها أكثر معقولية.
ثانيًا، توقعات موسم الأرباح
في أواخر يناير، يكون موسم أرباح الشركات في ذروته. ستقوم شركات مثل مايكروسوفت، ميتا، تيسلا، آبل بإعلان نتائجها. السوق تنتظر: هل ستدعم نتائج هذه الشركات التقييمات الحالية؟ إذا فاقت التوقعات، قد تستمر الأسعار في الارتفاع؛ وإذا كانت أقل من المتوقع، فقد تتراجع. لذلك، قبل إصدار الأرباح، يكون المستثمرون أكثر حذرًا، ويميلون إلى التدفق نحو الأسهم الصغيرة ذات التقييمات المعقولة.
ثالثًا، توقعات انتعاش الاقتصاد
على الرغم من التوترات الجيوسياسية، إلا أن أساسيات الاقتصاد الأمريكي لم تنهار. سوق العمل لا يزال قويًا، وإنفاق المستهلكين لم ينخفض بشكل كبير. هذا يعني أن مخاطر الركود الاقتصادي ليست عالية كما يتصور السوق. وبمجرد أن تتراجع التوترات الجيوسياسية، قد تتعافى مشاعر السوق بسرعة.
3. ما هو منطق تدفق الأموال؟
بعد فهم منطق ارتفاع الذهب والأسهم الأمريكية، دعونا نلقي نظرة على التدفق الكلي للأموال:
الخطوة الأولى: الطلب على الملاذ الآمن التوترات الجيوسياسية → هلع المستثمرين → بيع الأصول عالية المخاطر (العملات المشفرة، أسهم التكنولوجيا) → شراء الأصول الآمنة (الذهب، السندات الحكومية)
الخطوة الثانية: تنويع الأنماط تقييمات أسهم التكنولوجيا مرتفعة جدًا → عدم اليقين في موسم الأرباح → تدفق الأموال من الأسهم الصغيرة إلى الأسهم الكبيرة → أداء قوي للأسهم الصغيرة
الخطوة الثالثة: انتظار محفز السوق ينتظر السوق إشارتين رئيسيتين: تهدئة التوترات الجيوسياسية، وتوضيح مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بمجرد ظهور هاتين الإشارتين، قد تتدفق الأموال مجددًا نحو الأصول عالية المخاطر.
4. لماذا تتراجع العملات المشفرة بشكل حاد؟
من الواضح أن السبب في أن العملات المشفرة تتراجع بشكل كبير هو لأنها أصابت ثلاثة أخطاء في آن واحد:
أعلى خصائص المخاطر: في موجة الملاذ الآمن، تكون في المقدمة
انسحاب الأموال من المؤسسات: تدفقات كبيرة للخروج من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)
انفجارات الرافعة المالية المتكررة: زادت من حجم الانخفاض
هذا يشبه عاصفة، حيث تتسم العملات المشفرة بالتقلبات العالية بين الأصول عالية المخاطر.