#GateJanTransparencyReport

تبدو التحركات الأخيرة في سوق العملات الرقمية متوترة، لكنها ليست فوضوية. الانخفاض الحاد في بيتكوين إلى $60 000 ليس انهيارًا محليًا للسوق ولا فقدانًا للثقة في الأصل، بل هو جزء من صورة اقتصادية كلية أوسع.
تتصرف العملات الرقمية بشكل متزايد كأصول مالية كاملة، حساسة للسيولة، والفوائد، والميل العالمي للمخاطرة.
لحظة ملحوظة كانت الشراء الأخير لبيتكوين بقيمة حوالي $75 مليون من قبل Strategy. على الرغم من الخسائر غير المحققة الكبيرة في المراكز التي تم شراؤها سابقًا، تواصل الشركة زيادة احتياطيها من BTC. هذا إشارة مهمة للسوق: الطلب المؤسسي طويل الأمد لا يتغير حتى في مرحلة التصحيح.
مثل هذا النموذج، على ما أعتقد، هو في الوقت نفسه مصدر دعم ونقطة توتر محتملة. سلوك السعر حول متوسط تكلفة شراء كبار المالكين وقدرتهم على جذب رأس المال سيؤثر على ما إذا كانت هذه الاستراتيجية ستصبح وقودًا للنمو التالي أو ستزيد الضغط في حالة انخفاض مستمر.
كان الانخفاض الحالي لبيتكوين إلى منطقة حوالي $60 000 يحدث في ظل وضع «risk-off» العام. بلغت علاقة BTC مع الذهب 78%، ومع سوق الأسهم الأمريكية أكثر من 60%. في رأيي، هذه ملاحظة مهمة: بيتكوين الآن ليست معزولة عن النظام المالي العالمي. فهي تنخفض وترتفع مع توقعات أسعار الفائدة، والدولار، والسيولة العالمية. بينما يقلل المستثمرون من المخاطر في جميع فئات الأصول — من الأسهم إلى المعادن الثمينة — يظل سوق العملات الرقمية تحت ضغط.
لعب سوق المشتقات دورًا خاصًا. تم تصفية مراكز بقيمة حوالي 1.4 مليار دولار خلال يوم واحد، ومعظمها مراكز طويلة مع رافعة مالية. هذا سيناريو كلاسيكي لتسريع التصحيح: انخفاض أولي ناتج عن عوامل اقتصادية كلية، يتعزز بإغلاق مراكز قسرًا، مما يضيف زخمًا هابطًا للسوق. في رأيي، نادرًا ما تشير هذه التحركات إلى ضعف أساسي في الأصل، لكنها غالبًا ما تدل على تحميل السوق بشكل زائد بتوقعات نمو سريع.
من الناحية الفنية، يقبع البيتكوين الآن في منطقة حيث يُحسم مصير السوق على المدى القصير. يختبر السعر منطقة حوالي $65 000 — مستوى يتطابق مع عدة مؤشرات مهمة: أعلى مستوى تاريخي للدورة السابقة ونصف النمو من أدنى مستويات 2022 حتى القمم الأخيرة. حالة التشبع بالبيع وفقًا للمؤشرات في مستويات قصوى، مما يخلق ظروفًا لانتعاش فني. ومع ذلك، فإن الانتعاش نفسه لا يعني بالضرورة انعكاس الاتجاه — فالسوق بحاجة إلى استعادة مستويات مقاومة رئيسية واستقرار في الأسواق المالية التقليدية.
من المهم أيضًا فهم الهيكل الأوسع للحركة. ما يبدو كتدهور حاد في المزاج هو في كثير من الأحيان تدوير طبيعي داخل الدورة. الأصول التي نمت بسرعة أكبر في العام الماضي تتراجع الآن بشكل أكبر — حيث تتركز الأرباح الأساسية وأكبر عدد من المراكز المثقلة. القطاعات الأقل «سخونة» في السوق تبقى أكثر استقرارًا. هذا ليس علامة على نهاية الدورة، بل على إعادة توزيعها.