هل أصبحت العملات المشفرة البديلة في سوق هابطة مستقلة؟ تأثير "الشفط" لبيتكوين تحت سيطرة 56% من الحصة السوقية وتحول هيكل السوق

وفقًا لبيانات Gate行情، بلغ سعر البيتكوين في 9 فبراير 2026 ، منخفضًا بنسبة حوالي 50% عن أعلى مستوى تاريخي في أكتوبر 2025. ومع ذلك، لا تزال هيمنته السوقية (BTC.D) مستقرة بين 56-57%.

في نفس الفترة، انخفض إجمالي قيمة السوق للعملات الرقمية البديلة (TOTAL2) من الذروة بنسبة 51%. وفقًا لبيانات Gate، كانت أسعار إيثريوم (ETH) و سولانا (SOL) على التوالي @E5@ و @E5@، وانخفضت خلال الـ 30 يومًا الماضية بنسبة 32.22% و 35.92% على التوالي.

مؤشر موسم العملات البديلة (Altcoin Season Index) يقرأ حوالي 37 (من 100)، وهو أدنى بكثير من الحد 75 الذي يُشير إلى بداية “موسم العملات البديلة”. هذا يعني أن أموال السوق لا تزال متجذرة بقوة في البيتكوين.

الحالة السوقية: الواقع القاسي في ظل تراجع السيولة

يظهر سوق العملات الرقمية حاليًا صورة منقسمة. من ناحية، يُظهر البيتكوين، بفضل رواية “الذهب الرقمي” وكتلة السيولة المؤسسية الضخمة، مقاومة قوية للتراجع؛ ومن ناحية أخرى، شهدت معظم العملات البديلة انخفاضات مروعة.

حتى أوائل 2026، انخفض إجمالي قيمة السوق للعملات الرقمية إلى حوالي 2.295 تريليون دولار، مع انخفاض خلال 24 ساعة بأكثر من 10%. يمكن ملاحظة مشاعر الذعر في السوق. هذا الانخفاض ليس متساويًا. لا تزال هيمنة البيتكوين مرتفعة خلال تقلبات السوق الأخيرة، وتظل بين 56-57%. هذا يوضح بوضوح أنه خلال فترات التحوط، يتم سحب الأموال من العملات البديلة عالية المخاطر وإعادة توجيهها نحو البيتكوين الذي يُعتبر أكثر أمانًا نسبيًا.

أداء سعر الصرف: تحليل انفصال العملات البديلة الرئيسية عن BTC

ظاهرة “الانفصال” التي يركز عليها السوق، هي في الواقع مقياس لقوة أو ضعف العملات البديلة مقابل البيتكوين. قمنا بمقارنة أداء أسعار بعض العملات البديلة الرئيسية مقابل البيتكوين (مثل ETH/BTC، SOL/BTC).

تشير البيانات الأخيرة إلى أن معظم العملات البديلة الرئيسية مقابل البيتكوين تستمر في الانخفاض. وأشار تحليل Glassnode إلى أن أداء جميع القطاعات المشفرة خلال الثلاثة أشهر الماضية كان أدنى من أداء البيتكوين، مما يدل على بيئة سوق تتجه فيها الأموال بشكل رئيسي نحو البيتكوين.

يتم تحويل رأس المال من رموز المضاربة الخالصة (مثل بعض عملات الميم) إلى أصول ذات استخدامات أوضح. على سبيل المثال، أظهرت العملات البديلة التي تركز على وظائف الدفع استقرارًا نسبيًا خلال هذا الانخفاض، مع انخفاض أقل حدة.

المؤشرات الرئيسية: نظرة على هيكل السوق والمشاعر

لتحديد ما إذا كان السوق على أعتاب “موسم العملات البديلة”، هناك عدة مؤشرات رئيسية للمراقبة. أولها هي هيمنة البيتكوين (BTC Dominance). حاليًا، هذا الرقم مرتفع، مما يضغط على أداء العملات البديلة بشكل عام.

مؤشر موسم العملات البديلة هو مؤشر آخر مهم. يقيم هذا المؤشر أداء أفضل 100 عملة بديلة خلال الـ 90 يومًا الماضية مقارنة بالبيتكوين. حاليًا، قراءته فقط 37، وهو بعيد عن عتبة “موسم العملات البديلة” عند 75.

بالإضافة إلى ذلك، تظهر مؤشرات اتساع السوق أن نسبة صغيرة فقط (مثل 8%) من العملات البديلة تتداول فوق متوسطها المتحرك لمدة 50 يومًا، مما يعكس ضعفًا عامًا في سوق العملات البديلة.

التحليل الفني: مستويات رئيسية وإشارات انعكاس محتملة

من منظور التحليل الفني، السوق في وضع حساس. تظهر على مخطط هيمنة البيتكوين (BTC.D) بعض الأنماط التي قد تشير إلى تحول في الاتجاه.

تشكل على مخطط BTC.D أنماط ثلاثية هابطة، مما قد يشير إلى احتمال تراجع الهيمنة في المستقبل، مما يخلق فرصًا للانتعاش للعملات البديلة.

ومع ذلك، فإن أي انتعاش محتمل يتطلب تأكيدًا من حجم التداول. حاليًا، حجم التداول العام ضعيف، واهتمام المستثمرين منخفض، مما قد يؤدي إلى فشل أي محاولة للارتفاع بسرعة. بالنسبة للعملات البديلة الرئيسية، فهي تواجه مستويات دعم حاسمة. على سبيل المثال، يحتاج إيثريوم إلى الحفاظ على مستوى دعم @E5@، وإذا تم كسره، فقد يتراجع أكثر. أما سولانا، فدعمها الرئيسي عند حوالي @E5@.

الأساسيات على السلسلة: نشاط المطورين وصحة الشبكة

في ظل تراجع السوق بشكل عام، تصبح الأساسيات على السلسلة للمشاريع معيارًا مهمًا لتمييز “المشاريع ذات القيمة” عن “المشاريع الوهمية”. النشاط المستمر للمطورين، وعدد العناوين النشطة، واستقرار استخدام الشبكة، كلها مؤشرات على حياة المشروع على المدى الطويل.

تشير الاتجاهات الأخيرة إلى أن الأموال قد تتجه بعيدًا عن رموز المضاربة التي تفتقر إلى حالات استخدام فعلية ودعم تطويري، وتتجه نحو مشاريع تتقدم بشكل مستمر ولها خارطة طريق واضحة. على سبيل المثال، على الرغم من انخفاض الأسعار، لم تتوقف أنشطة تطوير الشبكات الرئيسية مثل إيثريوم وسولانا. تعتمد القيمة طويلة الأمد لهذه الشبكات على قدرة التطبيقات المبنية عليها على جذب مستخدمين حقيقيين وخلق قيمة.

البيئة الكلية: كيف يؤثر سيولة السوق على العملات البديلة

تُظهر الدورات التاريخية أن الانفجارات الجماعية للعملات البديلة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالبيئة الكلية العالمية للسيولة. عادةً، تتفوق في بيئات السيولة العالية والفائدة المنخفضة.

منذ 2022، قامت البنوك المركزية الكبرى بتشديد السياسات النقدية، مما قيد تدفق السيولة في السوق، وأثر بشكل كبير على أداء العملات البديلة عالية المخاطر. مع توقعات النصف الثاني من 2026، يراقب السوق ما إذا كانت البنوك المركزية ستغير سياساتها. إذا بدأت البنوك المركزية، كما هو متوقع، في خفض الفائدة وتبني موقف أكثر تيسيرًا، فقد يعيد ذلك تنشيط الزخم نحو الأصول عالية المخاطر. سيكون هذا إشارة كبرى لانتعاش سوق العملات البديلة.

توقعات 2026: وجهات نظر متباينة ومسارات محتملة

هناك انقسامات واضحة بين المحللين حول مسار سوق العملات البديلة في 2026. وجهة نظر متفائلة نسبياً ترى أن الأزمة الحالية للعملات البديلة قد تكون بمثابة بناء لقاعدة طويلة الأمد لارتفاعات مستقبلية، مع احتمال حدوث تدفقات أموال أكبر في 2026.

أما وجهة النظر الأكثر حذرًا أو تشاؤمًا، فهي أن موسم العملات البديلة التقليدي “الذي يرفع السوق بأكملها” قد لا يتكرر. في المستقبل، ستصبح السيولة أكثر انتقائية، وستتدفق فقط إلى العملات ذات التطبيقات الحقيقية والأساسيات القوية.

شركة إدارة الأصول Bitwise تتوقع أن يكون عام 2026 عامًا حاسمًا للسوق، حيث قد تصل البيتكوين وإيثريوم وسولانا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، مدفوعة بشكل أكبر بتبني المؤسسات، وتدفقات صناديق ETF، ومحركات جديدة، وليس فقط أنماط الدورة القديمة.

التغيرات الهيكلية في السوق

بغض النظر عن الرأي، هناك إجماع على أن هيكل السوق قد تغير. أدوات المؤسسات مثل صناديق ETF على البيتكوين غيرت طرق وتفضيلات دخول الأموال.

عادةً، يفضل المستثمرون المؤسساتيون البيتكوين أكثر، نظرًا لوضوح التنظيم، وعمق السوق، واستقرارها النسبي (داخل مجال التشفير)، مما يعزز من هيمنة البيتكوين.

في المستقبل، قد تصبح مفاهيم جديدة مثل الأصول المادية المرمزة (RWA) وسرديات أخرى، وسيلة لجذب تدفقات جديدة إلى سوق التشفير، لكن هذا قد لا يفيد جميع العملات البديلة الموجودة حاليًا.

رسم هيمنة البيتكوين يُظهر نمط رأس وكتفين محتمل، حيث يصبح خط العنق نقطة صراع بين الثيران والدببة. في الوقت نفسه، يتجمع إجمالي قيمة السوق للعملات البديلة بالقرب من مستويات دعم رئيسية، مكونًا نموذج “تضييق المثلث” الفني. علق أحد المتداولين المخضرمين على وسائل التواصل الاجتماعي: “السوق يتأرجح بين مستقبلين: أحدهما هو استمرار البيتكوين في امتصاص السيولة، والآخر هو تدفق الأموال كالسدود المفتوحة نحو العملات البديلة. المفتاح لتحديد الاتجاه هو في يد الاحتياطي الفيدرالي، والأخرى في يد المطورين الذين لا يزالون يبنون بصمتهم بصمت.”