محور جديد في اجتماع البيت الأبيض: لماذا جذب عائدات العملات المستقرة لأول مرة ممثلي البنوك التقليدية للمشاركة؟

يقف البنك وصناعة العملات المشفرة على طرفي نقيض في موقفهما بشأن مسألة عوائد العملات المستقرة، حيث يعتقد البنك أن العملات المستقرة ذات العائد تهدد الأعمال المصرفية التقليدية، بينما ترى صناعة العملات المشفرة أنها وظيفة قياسية في التمويل الرقمي ومحرك للابتكار.

ووفقًا لمصادر مطلعة، فقد وجه البيت الأبيض تعليمات واضحة لجميع الأطراف المعنية: التوصل إلى تسوية بشأن صياغة التشريع الخاص بعوائد العملات المستقرة قبل نهاية هذا الشهر.

خلفية وأهمية اجتماع البيت الأبيض

تتصاعد حالة الجمود في تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة في واشنطن. في 2 فبراير 2026، عقد البيت الأبيض اجتماعًا مغلقًا برئاسة باتريك ويت، مستشار التشفير للرئيس دونالد ترامب.

استمر النقاش لأكثر من ساعتين، وجمع خبراء سياسات من صناعة التشفير والبنوك في وول ستريت، وعُقد في غرفة الاستقبال الدبلوماسي في البيت الأبيض.

كان الموضوع الرئيسي للقاء هو أكثر البنود إثارة للجدل في قانون هيكلة سوق التشفير في مجلس الشيوخ الأمريكي: هل يجب ربط العملات المستقرة بالعوائد والمكافآت.

على الرغم من أن المشاركين اعتبروا الاجتماع “منتجًا”، إلا أن الخلافات الأساسية بين البنوك وشركات التشفير لم تُحل بعد. فعدد ممثلي صناعة التشفير يفوق بكثير عدد البنوك، لكن البنوك تتأخر في اتخاذ إجراءات وتتطلب دعم أعضاء جمعيتها قبل أن تتخذ خطوات في المفاوضات.

الأهمية الاستراتيجية لمشاركة البنوك المباشرة لأول مرة

في 10 فبراير، سيعقد البيت الأبيض جولة أخرى من الاجتماعات على مستوى الموظفين، مع تغيّر كبير في هيكل المشاركين.

على عكس الاجتماع في أوائل فبراير الذي حضره بشكل رئيسي ممثلو جمعيات الصناعة، سيشارك لأول مرة كبار مسؤولي السياسات من عدة بنوك كبيرة. ويشمل ذلك جي بي مورغان، وبنك أوف أمريكا، وويستباك، وسيتي جروب، وPNC، وبنك أوف نيويورك ميلون.

هذا التحول من الحوار عبر الجمعيات التجارية إلى الحوار المباشر مع المؤسسات يعكس رغبة البيت الأبيض في تسريع عملية التفاوض، وتمكين الأطراف ذات القرار من المشاركة مباشرة في النقاش.

“عدم اتخاذ إجراء ليس خيارًا”، قال كودي كاربن من غرفة التجارة الرقمية بعد الاجتماع، “نحن ملتزمون بالعمل الجاد لضمان أن التقدم التشريعي لا يضر بالمبتكرين أو المستهلكين الذين يرون في الأصول الرقمية أساس مستقبلهم المالي.”

جوهر الخلاف حول عوائد العملات المستقرة

يكمن الخلاف في ما إذا كان ينبغي السماح لكيانات غير مصرفية (مثل بورصات التشفير) بتقديم عوائد أو مكافآت لحاملي العملات المستقرة.

تعتقد الصناعة المصرفية أن العملات المستقرة ذات العائد هي في الواقع “ودائع ظل”، وقد تصبح بديلًا للودائع المصرفية.

ويخشون أنه إذا سمح لشركات التشفير بتقديم عوائد مماثلة بدون تنظيم مصرفي، بحلول عام 2028 قد تتعرض ودائع البنوك التقليدية لخسارة تصل إلى 5 تريليون دولار.

وقد وضعت جمعية المصرفيين الأمريكيين “الحد من تقديم العملات المستقرة التي تدفع فوائد/عوائد/مكافآت” على رأس أولوياتها السياسية لعام 2026.

وفي المقابل، يؤكد قادة صناعة التشفير أن المكافآت وظيفة قياسية في التمويل الرقمي، وتعد ضرورية لاعتماد المستخدمين.

ويعتقدون أن حظر المكافآت سيكون غير تنافسي، وسيعيق الابتكار في الولايات المتحدة، ويمنح احتكارًا فعليًا للبنوك على منتجات العائد المقومة بالدولار.

مقارنة مواقف البنوك وصناعة التشفير بشأن عوائد العملات المستقرة

الواقع الاقتصادي وإمكانات النمو في سوق العملات المستقرة

لقد أصبح حجم سوق العملات المستقرة لا يُستهان به. حيث ارتفعت قيمة العملات المستقرة بنسبة تقارب 50% العام الماضي، متجاوزة 300 مليار دولار، وارتفعت أحجام التداول بنسبة 75% في 2025 إلى 33 تريليون دولار.

وفي يناير 2026، بلغ حجم التداول الشهري أكثر من 10 تريليون دولار.

الطلب على منتجات العملات المستقرة ذات العائد واضح. رغم أن متوسط سعر الفائدة على الحسابات الادخارية في الولايات المتحدة يبلغ 0.39%، وحسابات الشيكات أقل بكثير عند 0.07%، فإن العديد من بورصات التشفير تقدم عوائد تتجاوز 3.5%.

ويُفسر هذا الفرق الكبير في العائدات سبب قلق البنوك من خروج الودائع. وتقدر وزارة الخزانة الأمريكية أن ودائع البنوك التي تصل إلى 6.6 تريليون دولار قد تكون معرضة للخطر.

مكانة الدولار الأمريكية والأهمية الاستراتيجية للعملات المستقرة

وراء الخلاف حول العملات المستقرة، هناك اعتبارات استراتيجية أعمق — وهي مكانة الدولار الأمريكي. حيث انخفض مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 9.5% خلال العام الماضي، كما انخفضت حصة حيازة الديون الأمريكية من قبل الدول الأجنبية من حوالي 50% في العقد الماضي إلى حوالي 30% اليوم.

وفي ظل هذه الظروف، يوفر مُصدرو العملات المستقرة دعمًا حيويًا للدولار. على سبيل المثال، أصبح Tether الآن ثامن أكبر مالك للسندات الأمريكية على مستوى العالم، وزاد من تعرضه للسندات الأمريكية بمقدار 6.5 مليار دولار فقط في الربع الرابع من 2025.

كما أن الاستخدام الواسع للعملات المستقرة يعزز بشكل غير مباشر الهيمنة العالمية على الدولار. ففي تركيا ونيجيريا والأرجنتين، يلجأ الأفراد إلى العملات المستقرة لحماية أصولهم من التضخم المفرط.

ومن الجدير بالذكر أن 99% من العملات المستقرة مرتبطة بالدولار، مما يعني أن انتشارها يوسع بشكل فعلي من نطاق استخدام الدولار على الصعيد الدولي.

السعي للتوافق: مسار جديد للتعاون بدلاً من المواجهة

على الرغم من أن مواقف الطرفين تبدو متعارضة، إلا أن هناك مؤشرات على محاولة التوصل إلى توافق. اقترحت صناعة التشفير بعض الحلول الوسط، بما في ذلك السماح للبنوك المجتمعية بأن تكون حاملي احتياطيات منظمة لإصدار العملات المستقرة.

تلعب البنوك المجتمعية دورًا مهمًا في هذا النقاش. فهي أصغر من المؤسسات الكبرى، لكنها تملك تأثيرًا حقيقيًا في واشنطن.

وبما أنها أكثر عرضة لمخاطر خروج الودائع، فإن لديها مصلحة أكبر في الاستفادة من العملات المستقرة.

ومن ناحية إيجابية، فإن البنوك المجتمعية أكثر مرونة، ويمكنها دمج الحلول الحالية ضمن بنيتها التحتية، بينما تظل المؤسسات الكبرى مقيدة بالأنظمة القديمة.

ويؤكد ممثلو صناعة التشفير أن مفاوضات عوائد العملات المستقرة تعتبر أحد أهم العقبات في عملية تشريع هيكلة السوق.

وصف الرئيس التنفيذي للجمعية blockchain، سمر ميسنجر، هذه الاجتماعات بأنها “خطوة مهمة نحو التوصل إلى حل تشريعي لهيكلة سوق الأصول الرقمية بدعم من الحزبين.”

آفاق التشريع وتأثير الصناعة

الخطوة التالية هي دفع مشروع القانون عبر لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، بالتنسيق مع جهود الحزب الجمهوري التي أُقرّت الأسبوع الماضي في لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ.

وفي حال التوصل إلى تسوية، قد يساعد ذلك في تسريع تشريع التشفير الذي طال تأجيله. وإذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بشأن معالجة عوائد العملات المستقرة، فمن المتوقع أن يظل المشروع مجمدًا.

يراقب المشاركون في السوق عن كثب نتائج هذه المناقشات. وكما أشار معهد Gate في تقريره عن البيانات الرئيسية للعملة الرقمية في 2025، فإن وضوح التنظيم يُعتبر عاملًا محوريًا لتعزيز ثقة المستثمرين والمؤسسات.

وفي ظل تقلبات السوق العالية وبيئة العرض المرتفعة، فإن أي تقدم تنظيمي قد يؤثر بشكل كبير على اكتشاف الأسعار والأداء في سوق السيولة.

الخلاصة

لا تزال المناقشات محتدمة داخل قاعة الاجتماعات. حيث يصر ممثلو البنوك على أن العملات المستقرة ذات العائد تمثل “ودائع ظل”، وقد تؤدي إلى انتقال ودائع بقيمة تصل إلى 6 تريليون دولار.

أما ممثلو صناعة التشفير فيردون بأن عائدات تتجاوز 3.5% على العملات المستقرة هي مجرد انعكاس طبيعي لطلب السوق، وتفوق بكثير معدل الفائدة على حسابات التوفير التقليدية البالغ 0.39%.

وفي الخارج، يستمر سوق العملات المستقرة في التوسع، حيث تجاوزت قيمته 300 مليار دولار، ووصل حجم التداول الشهري إلى 10 تريليون دولار، و99% من العملات المستقرة لا تزال مرتبطة بالدولار، وتدعم بشكل غير مباشر مكانة الدولار على الصعيد العالمي.