للحفاظ على أسهم أوبر: لماذا يجب على المستثمرين على المدى الطويل عدم الذعر وسط مخاوف الروبوتاكسي

قامت شركة أوبر تكنولوجيز مؤخراً بالكشف عن نتائجها المالية للربع الرابع من عام 2025، مما يكشف عن شركة تقع عند مفترق طرق بين نمو مذهل وتهديدات تنافسية ناشئة. على الرغم من أن الأداء التشغيلي لعملاق خدمات التنقل لا يزال قوياً، فإن ارتفاع السيارات الذاتية القيادة — لا سيما شركة ويمو التابعة لشركة ألفابت — أصبح المصدر الرئيسي للقلق للمستثمرين. بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أسهم أوبر بالفعل، السؤال ليس عما إذا كان ينبغي التخلي عن الاستثمار، بل كيف يمكن الحفاظ على الثقة وسط التحديات قصيرة الأمد.

نتائج الربع الرابع 2025 الأخيرة تظهر مرونة الشركة

قدم أداء الشركة في الربع الرابع من عام 2025 أرقاماً جديرة بالملاحظة. حيث أعلنت أوبر عن إيرادات تقارب 14.28 مليار دولار، بزيادة قوية نسبتها 19.4% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. وتوجيهات الحجوزات الإجمالية بين 52.25 مليار دولار و53.75 مليار دولار — ما يعادل نمواً من 17% إلى 21% على أساس سنوي — تظهر استمرار توسع المنصة في قطاعات التنقل والتوصيل.

وتوقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة بين 2.41 مليار دولار و2.51 مليار دولار، بزيادة تتراوح بين 31% و36%، تؤكد على تحسن الكفاءة التشغيلية. للسنة الكاملة 2025، تتوقع تقديرات إجماع زاكز أن تصل الإيرادات إلى 51.9 مليار دولار مع نمو سنوي بنسبة 18%، في حين من المتوقع أن تصل الأرباح لكل سهم إلى 5.4 دولارات، مما يعكس نمواً بنسبة 18.4%.

تاريخياً، كانت أوبر تتجاوز توقعات الأرباح بمعدل متوسط قدره 242.6% عبر الأرباع الأربعة الماضية، مما يشير إلى أن الإدارة كانت حذرة في التوجيهات. هذا السجل يعزز الثقة في أن التوقعات المستقبلية لا تزال تتيح مجالاً لمفاجآت إيجابية.

نمو ويمو: القصة الحقيقية وراء تراجع أسهم أوبر

انخفض سهم أوبر بنسبة 15% خلال ثلاثة أشهر، وهو ما يروي قصة عن معنويات السوق تتجاوز نتائج الربع المالي. الشهر الماضي، أعلنت شركة ويمو التابعة لألفابت أنها تجاوزت 450,000 رحلة مدفوعة أسبوعياً — أي تقريباً ضعف الـ250,000 التي أُبلغ عنها في أبريل 2025. هذا التسارع أزعج المستثمرين الذين يخشون من التهديد الوجودي الذي تمثله السيارات الذاتية القيادة على خدمات التنقل التقليدية.

ويمو، التي أُطلقت في 2009 كمبادرة لسيارات جوجل ذاتية القيادة قبل أن تصبح شركة مستقلة تحت مظلة ألفابت، تدير الآن أساطيل بدون سائقين أمنيين في عدة مدن أمريكية. نجحت الشركة في التوسع من تجارب محدودة إلى نشر تجاري واسع النطاق في أقل من عام، مما يثبت أن الانتقال إلى السيارات الذاتية القيادة لم يعد نظرياً — بل يحدث الآن.

ومع ذلك، من المهم أن ندرك أن نجاح ويمو لا يعني بالضرورة زوال أوبر. فالشركتان تعملان في أسواق مختلفة ولكن متداخلة. أوبر تتمتع بمزايا كبيرة: شبكة سائقين ضخمة استغرقت سنوات لبنائها، علاقات متجذرة مع ملايين المستخدمين، وتدفقات إيرادات متنوعة تتجاوز خدمات التنقل. بالإضافة إلى ذلك، فإن توفر خدمة ويمو يظل محدوداً جغرافياً، بينما تعمل أوبر على مستوى العالم.

التقييم: بصيص أمل يستحق الاعتراف

من ناحية التقييم، تشير مقاييس التداول الحالية لأوبر إلى أن السوق قد يكون مبالغاً في تقدير مخاطر السيارات ذاتية القيادة مقارنة بالأساسيات. حيث يتم تداولها بمضاعف سعر إلى أرباح مقدّم قدره 22.15 — وهو أدنى من متوسط القطاع الأوسع لخدمات الإنترنت البالغ 29.5 — مما يجعل أوبر مقيمة بشكل معقول بالنسبة لشركة بحجمها ومسار نموها.

مقارنةً بذلك، تتداول شركة ليفت بمضاعف أقل يبلغ 11.37، مما يثير التساؤل عما إذا كانت سوق خدمات التنقل بشكل عام قد عوملت بشكل غير منصف. وتبلغ القيمة السوقية لأوبر حوالي 201 مليار دولار، مما يضعها بين أكثر الشركات قيمة في العالم، ويوفر لها موارد مالية كبيرة لمواجهة التحولات الصناعية والاستثمار في مبادرات السيارات الذاتية القيادة الخاصة بها.

لقد ثبت أن تنويع الشركة بشكل متعمد ليشمل توصيل الطعام، والشحن، والأسواق الدولية، استراتيجية سليمة. هذه التدفقات تقلل الاعتماد على خط عمل واحد وتوفر موازنات مالية تتكيف مع التحديات القطاعية.

لماذا يجب على المستثمرين الاحتفاظ: حالة الصبر

بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أسهم أوبر حالياً، فإن الاستسلام للقلق قصير الأمد سيكون مبكراً. هناك عدة عوامل تدعم الحفاظ على المراكز خلال هذه المرحلة الانتقالية.

أولاً، جهود أوبر في التنويع تشكل درعاً ضد المنافسة من جهة واحدة. على عكس ليفت، التي لا تزال تعتمد بشكل كبير على خدمات التنقل، طورت أوبر مصادر إيرادات متعددة تقلل من المخاطر بشكل جماعي. كما أن توسعها الدولي، خاصة في الأسواق ذات النمو العالي، يوفر تنويعاً جغرافياً يحصنها ضد التحديات المحلية.

ثانياً، تركيز الإدارة على السيارات الذاتية القيادة ليس سلبياً. رغم أن ويمو استحوذت على الأضواء، فإن أوبر تستثمر في قدرات السيارات الذاتية عبر الشراكات والاستحواذات. وأكدت مكالمة الأرباع الأخيرة على هذه المبادرات، مما يشير إلى أن الإدارة تدرك ضرورة المشاركة في هذا التحول التكنولوجي بدلاً من أن تكون ضحيته.

ثالثاً، لا تزال البيئة التنظيمية في حالة تغير. حكم محكمة هولندية مؤخراً باعتبار السائقين مستقلين بدلاً من موظفين، يفيد بشكل مباشر هيكل تكاليف أوبر ومرونته التشغيلية — وهو تطور لم يحظَ بالاهتمام الكافي خلال البيع الأخير.

التحديات التي يجب مراقبتها

لا يعني الاحتفاظ بأسهم أوبر تجاهل المخاوف المشروعة. قد تؤدي الضغوط الجمركية إلى ضغط هوامش الربح على المدى القصير. كما أن ارتفاع تكاليف التشغيل ومستويات الديون المرتفعة تمثل تحديات هيكلية تتطلب إدارة مستمرة. كما أن وتيرة توسع ويمو الجغرافية تستحق مراقبة دقيقة، بالإضافة إلى التحديثات حول تقدم أوبر في مجال السيارات الذاتية القيادة.

ومع ذلك، فإن هذه عوامل تستدعي مراقبة الوضع عن كثب، وليس التخلي عن المراكز. ستوفر التوجيهات التي تقدمها الشركة خلال موسم الأرباح — وليس الأرقام المالية فقط — أدق نظرة على ثقة الإدارة في موقعها التنافسي ومسارها التشغيلي في المستقبل.

الخلاصة

للأشخاص الذين يتساءلون عما إذا كان ينبغي عليهم الاحتفاظ أو البيع: احتفظوا. تواجه أوبر ضغوطاً تنافسية حقيقية تتطلب الحذر والمراقبة الدقيقة، لكن الأسس التي تدعم العمل لا تزال سليمة. حجم الشركة، وتنويع مصادر الدخل، والمرونة، ومقاييس التقييم، كلها تدعو إلى الحفاظ على المراكز خلال هذه الفترة غير المؤكدة بدلاً من تكوين خسائر من خلال تقلبات قصيرة الأمد. الصبر الاستراتيجي، مع مراقبة مستمرة للتطورات التنافسية وتوجيهات الإدارة، هو الخيار الأكثر حكمة من البيع العشوائي.