توقعات سعر سهم أمازون لعام 2035: هل يمكن لنمو السحابة أن يدفع السهم إلى 600 دولار؟

أمازون لم تعد مجرد أكبر منصة تجارة إلكترونية في العالم بعد الآن. ففي حين حولت أعمالها التجارية التسوق العالمي، فإن تلك المرحلة قد نضجت إلى حد كبير. اليوم، المولد الحقيقي للثروة لمساهمي أمازون يكمن في قسمين عاليي الهوامش يعيدان تشكيل هيكل أرباح الشركة: الحوسبة السحابية والإعلانات الرقمية. ومع استمرار الذكاء الاصطناعي في السيطرة على محادثات الاستثمار، يغفل الكثيرون عن الموقع الاستراتيجي لأمازون في هذا المجال. ومع قيادة AWS لسباق بنية الحوسبة السحابية وتسريع خدمات الإعلان، قد تقدم أسهم أمازون عوائد كبيرة بحلول عام 2035. إليك لماذا تشير الأرقام إلى أن أمازون قد تتفوق بشكل كبير.

المفاجأة في الإعلانات: من أين تأتي أرباح التجارة الإلكترونية حقًا

يفترض معظم المستثمرين أن قسم التجزئة في أمازون يحقق أرباحًا هائلة. الواقع أكثر تعقيدًا. في الأرباع الأخيرة، حقق قطاع التجارة في أمريكا الشمالية حوالي 7.5 مليار دولار من الأرباح التشغيلية من مبيعات قدرها 100 مليار دولار—هامش ربح معتدل بنسبة 7.5% لمثل هذا التشغيل الضخم. المحرك الحقيقي للأرباح؟ الإعلانات الرقمية.

لقد تزايدت إيرادات خدمات إعلانات أمازون بشكل سريع، حيث ارتفعت بنسبة 23% على أساس سنوي، وتعد أسرع قطاع نموًا في الشركة. على الرغم من أن أمازون لا تكشف عن هوامش كل قطاع على حدة، فمن المحتمل أن يعمل هذا القطاع بمعدلات ربح تشغيل تتراوح بين 30-45%، مماثلة لما تحققه شركات مثل Meta. هذا التباين الواضح يعني أنه مع توسع خدمات الإعلان، فإنها ترفع بشكل كبير من ربحية أمازون الإجمالية. الانتقال من تجارة التجزئة ذات الهوامش المنخفضة إلى الإعلانات ذات الهوامش العالية يمثل تحولًا جوهريًا في قوة أرباح الشركة—وهو شيء لم يقم معظم محللي الأسهم بتسعيره بالكامل بعد.

AWS لا تزال جوهرة التاج: الحوسبة السحابية تلتقي بالذكاء الاصطناعي

إذا كانت الإعلانات هي المحرك المفاجئ للأرباح، فإن AWS هي البطلة بلا منازع. أبلغت وحدة الحوسبة السحابية في أمازون عن هامش تشغيل بنسبة 33% في النتائج الأخيرة، منخفضًا من 39% في الربع السابق—وهو انخفاض يفسره توسع AWS بشكل مكثف في قدرات مراكز البيانات لمواكبة الطلب الهائل على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

الفرصة هائلة. تتوقع شركة Grand View Research أن يتوسع سوق الحوسبة السحابية العالمي من حوالي 750 مليار دولار في 2024 إلى نحو 2.4 تريليون دولار بحلول 2030. وهو ما يمثل معدل نمو سنوي مركب يتجاوز 20%. تسيطر AWS حاليًا على أكبر حصة سوقية، وميزتها التنافسية في بنية الذكاء الاصطناعي—التي يعتمد عليها العملاء لبناء وتشغيل نماذج اللغة الكبيرة—تضع الوحدة في موقع يمكنها من الاستفادة من نمو كبير خلال عقد الثلاثينيات.

ما يجعل AWS أكثر جاذبية هو حصنها الدفاعي. تفتقر الشركات إلى رأس المال والخبرة لبناء شبكات مراكز بيانات منافسة. ومع تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر المؤسسات، ستستفيد AWS بشكل كبير من الإنفاق المتكرر على البنية التحتية السحابية. هذا ليس طلبًا لمرة واحدة؛ إنه تحول هيكلي في كيفية عمل الشركات.

قصة توسع الأرباح التشغيلية: المحرك الحقيقي لعوائد الأسهم

إليك فرضية الاستثمار بشكل مختصر: توسعت أرباح أمازون التشغيلية مؤخرًا بنسبة تقارب 31% في الفترة الأخيرة. على الرغم من أن هذا يمثل تباطؤًا عن معدلات النمو السابقة، فإن تكوين هذا النمو قد تحسن بشكل جوهري. معدل نمو أرباح تشغيلية مستدامة بنسبة 20% حتى 2035 هو تقدير محافظ بالنظر إلى مسار AWS وتسارع الإعلانات. باستخدام هذا الافتراض:

مسار أرباح التشغيل حتى 2035:

• المعدل الحالي: حوالي 120 مليار دولار (تقريبًا)
• الهدف في 2035: حوالي 500+ مليار دولار
• هذا يمثل زيادة بنسبة 330% خلال تسع سنوات

مع تقييمات أمازون الحالية عند حوالي 30-32 مرة من أرباح التشغيل، قد يقلق المستثمرون من مخاطر إعادة التقييم. ومع ذلك، إذا تداولت أمازون عند 25 مرة من أرباح التشغيل بحلول 2035—وهو معدل مقبول لشركة تنمو بنسبة 20% سنويًا—تصبح الحسابات مغرية.

عند تطبيق مضاعف 25 مرة على أكثر من 500 مليار دولار من أرباح التشغيل، قد تصل القيمة السوقية لأمازون إلى حوالي 12.5 تريليون دولار، مما يشير إلى سعر سهم يتجاوز 600 دولار. وهذا يعني تقريبًا مضاعفة سعر السهم الحالي خلال تسع سنوات، أو عائدات سنوية تقارب 13%.

الحالة المحافظة التي قد تفاجئك بعد ذلك

هذه التوقعات تتضمن قدرًا كبيرًا من التحفظ. معدل نمو الأرباح التشغيلية بنسبة 20% أقل مما تحققه وحدات AWS والإعلانات حاليًا. ومضاعف 25 مرة للأرباح التشغيلية يفترض عدم توسع في المضاعف رغم تدفق نقدي أقل خطورة. من الممكن أن ينمو سوق الحوسبة السحابية بشكل أسرع من التوقعات الحالية. ويمكن أن تلتقط خدمات الإعلان حصة سوقية أكبر بشكل أكثر عدوانية.

ومع ذلك، حتى مع تطبيق هذه الافتراضات المحافظة، فإن أسهم أمازون لديها القدرة على تقديم عوائد طويلة الأمد مغرية. الشركة تستفيد في الوقت نفسه من تحولات هيكلية في بنية الحوسبة السحابية، واعتماد الذكاء الاصطناعي في المؤسسات، ونمو الإعلانات ذات الهوامش العالية—وهو مزيج نادر من الرياح الداعمة طويلة الأمد.

لماذا تستحق أسهم أمازون مكانًا في المحافظ طويلة الأمد

مسار أمازون المستقبلي يختلف بشكل كبير عن الرواية قبل عامين. لا تزال أساسات التجارة الإلكترونية قوية، لكنها لم تعد قصة النمو الأساسية. أصبحت AWS والإعلانات التركيزات الاستراتيجية، وتعمل هاتان الوحدتان بخصائص ربحية تختلف تمامًا عن أعمال التجزئة. للمستثمرين الذين ينظرون إلى أفق زمنه تسع سنوات، توفر أسهم أمازون تعرضًا لتوسع الحوسبة السحابية، واستثمار بنية الذكاء الاصطناعي، وحصن الإعلانات الرقمية الذي ينافس أكبر المنصات في العالم.

توقع سعر سهم يتجاوز 600 دولار بحلول 2035 لا يعتمد على توقعات خيالية. بل يستند إلى تقديرات محافظة لنمو الأرباح التشغيلية، ومضاعفات تقييم معقولة، وميزات تنافسية واضحة للشركة في قطاعات ذات هوامش عالية ونمو سريع. لقد تطورت أمازون من قيادة التجارة الإلكترونية إلى قوة في بنية الحوسبة السحابية والإعلانات، وقد يعكس سعر السهم هذا التحول بشكل كبير بحلول منتصف العقد.