الأسهم تتنقل بين إشارات اقتصادية مختلطة وأداء قطاعات متباين

أسواق الأسهم الأمريكية تقدم صورة معقدة اليوم حيث يقوم المستثمرون بتحليل تدفق البيانات الاقتصادية التي تشير في اتجاهات متعارضة. بينما ارتفع مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية جديدة، تظهر مؤشرات رئيسية أخرى أقل حماسة، مما يعكس التوترات الأساسية بين القوة في بعض القطاعات الاقتصادية والضعف في أخرى. هذا البيئة الاقتصادية المختلطة تشكل كل من المزاج العام للسوق ومسارات الأسهم الفردية عبر القطاعات الرئيسية.

مؤشر S&P 500 يقترب من الأرقام القياسية مع كشف بيانات سوق العمل عن تحديات خفية

حقق مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بسيطًا بنسبة 0.10%، ليصل إلى مستويات قياسية جديدة مع قيام المستثمرين بإعادة التوجيه نحو فرص النمو. أداء مؤشر Nasdaq 100 كان أكثر حسمًا، حيث ارتفع بنسبة 0.34% ووصل إلى أقوى مستوى له منذ أكثر من ثلاثة أسابيع. على النقيض، انخفض مؤشر Dow Jones الصناعي بنسبة 0.36%، مما يشير إلى أن الحماسة العامة لا تزال غائبة عبر جميع قطاعات السوق.

يعكس التباين في الأداء خلفية اقتصادية مختلطة تتسم بإشارات متضاربة من سوق العمل. أظهر تقرير التوظيف ADP لشهر ديسمبر أن خلق الوظائف في القطاع الخاص بلغ 41000 وظيفة فقط—أي أقل بكثير من التوقعات البالغة 50000 وظيفة. في الوقت نفسه، كشف تقرير JOLTS (مسح فرص العمل وتناوب العمالة) لشهر نوفمبر عن انخفاض في فرص العمل بمقدار 303,000، ليصل إلى 7.146 مليون، وهو أدنى مستوى خلال 14 شهرًا ويخالف التوقعات. تشير هذه المؤشرات إلى تراجع متزايد في سوق العمل، مما دعم بشكل حاسم أسعار السندات وتقييمات الأسهم، خاصة في القطاعات الحساسة لمعدلات الفائدة.

ردت عوائد سندات الخزانة على ذلك. انخفض عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار نقطتين أساس إلى 4.15%، نتيجة لتراجع التوقعات بشأن تشديد السياسة النقدية بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي. الآن، تسعر أسواق العملات والعقود الآجلة احتمالية بنسبة حوالي 14% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 27-28 يناير، على الرغم من أن هذه الاحتمالية تعكس البيانات الاقتصادية المختلطة وليست إشارة إلى تغيير وشيك في السياسة.

ضعف التوظيف وتخفيف التضخم: المحركات الاقتصادية المختلطة وراء ديناميكيات السوق

إلى جانب ضعف سوق العمل، تتشكل السردية الاقتصادية المختلطة من خلال قوة غير متوقعة في نشاط قطاع الخدمات. ارتفع مؤشر ISM للخدمات في ديسمبر بشكل غير متوقع إلى 54.4، مسجلًا أسرع توسع له خلال أكثر من عام، مما يتناقض مع توقعات تباطؤ الاقتصاد. هذا الصمود في قطاع الخدمات—الذي يشكل حوالي 80% من النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة—يضيف تعقيدًا إلى التقييم الاقتصادي العام المختلط.

وفي الوقت نفسه، تدهورت مؤشرات التصنيع. انخفضت طلبيات المصانع في أكتوبر بنسبة 1.3% على أساس شهري، وهو أسوأ قليلاً من التوقعات بانخفاض بنسبة 1.2%، مما يشير إلى ضعف في الإنفاق الرأسمالي والطلب الصناعي. أضافت طلبات الرهن العقاري ملاحظة إيجابية طفيفة، حيث ارتفعت بنسبة 0.3% للأسبوع المنتهي في 2 يناير، على الرغم من أن نشاط الشراء انخفض بنسبة 6.2% في حين زاد إعادة التمويل بنسبة 7.4%—وهو نمط يعكس سلوك الباحثين عن أسعار فائدة منخفضة.

على الصعيد الدولي، يمتد المشهد الاقتصادي المختلط إلى أوروبا، حيث تراجعت مخاوف التضخم بشكل ملموس. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في منطقة اليورو بنسبة 2.3% على أساس سنوي في ديسمبر، وهو أدنى من التوقعات، مما أدى إلى انخفاض حاد في عوائد السندات الأوروبية. هبط عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال شهر عند 2.792%، بينما انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات إلى 4.400%، وهو أدنى مستوى خلال 1.75 شهر. تعكس هذه التطورات الأوروبية نمطًا اقتصاديًا مختلطًا مماثلاً—تخفيف التضخم المستمر وسط إشارات نمو متباينة—وهو ما يتردد صداه مع المشاركين في السوق الأمريكية الذين يقيّمون المخاطر الاقتصادية العالمية.

أشباه الموصلات والتعدين تحت ضغط؛ والأمن السيبراني يتقدم

يظهر البيئة الاقتصادية المختلطة بشكل واضح عبر قطاعات الأسهم. تعرضت أسهم أشباه الموصلات وتخزين البيانات لضغوط بيع قوية بعد ارتفاع الثلاثاء. هبطت Western Digital بأكثر من 7%، وتراجعت Seagate Technology بأكثر من 6%، وتراجع Marvell Technology بأكثر من 4%. كما انخفضت أسماء أشباه الموصلات ذات القيمة السوقية المتوسطة مثل NXP Semiconductors وMicrochip Technology وTexas Instruments وLam Research وQualcomm بأكثر من 2%، مما يشير إلى مخاوف واسعة النطاق بشأن الطلب على الرقائق في اقتصاد قد يكون في حالة تراجع.

كما تعاني القطاعات المرتبطة بالسلع الأساسية. انخفضت أسعار الفضة بأكثر من 5%، وتراجع النحاس بأكثر من 3%، مما أدى إلى انخفاض أسهم شركات التعدين. هبطت Hecla Mining بأكثر من 8%، وCoeur Mining بأكثر من 5%، وBarrick Mining بأكثر من 3%، مع انخفاض كل من NEM وFreeport McMoRan بأكثر من 1%. تعكس هذه التحركات قلق المستثمرين بشأن آفاق النمو العالمي في ظل إشارات اقتصادية مختلطة.

امتدت الضعف في الأسهم إلى تجار التجزئة والصناعات. هبطت Apogee Enterprises بأكثر من 13% بعد خفض توقعات الأرباح للسنة الكاملة، وتراجعت Wolverine World Wide بأكثر من 7% بعد تخفيض من Piper Sandler، وانخفضت StoneCo Ltd بأكثر من 5% بعد الإعلان عن استقالة الرئيس التنفيذي اعتبارًا من مارس 2026، مع تولي المدير المالي المنصب. تراجعت Deckers Outdoors بأكثر من 4% بعد خفض من Piper Sandler وتحديد سعر مستهدف عند 85 دولارًا. أما JPMorgan Chase فقد انخفضت بأكثر من 2% لتتصدر خسائر مؤشر داو بعد تخفيض من Wolfe Research، مما يعكس حذرًا أوسع في القطاع المالي.

وفي جانب مشرق لأسهم النمو، تتفوق أسماء الأمن السيبراني بشكل ملحوظ. قفزت Crowdstrike Holdings بأكثر من 4%، وPalo Alto Networks بأكثر من 3%، وZscaler بأكثر من 2%، وAtlassian بأكثر من 1%. يعكس هذا التناوب القطاعي توجه المستثمرين نحو الجودة والمراكز الدفاعية وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي.

الابتكار في الرعاية الصحية والاندماجات الاستراتيجية تدفع بقوة الأسهم المختارة

إلى جانب الأمن السيبراني، تحقق بعض أسماء الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية مكاسب كبيرة. قفزت Monte Rosa Therapeutics بأكثر من 52% بعد إصدار نتائج مؤقتة إيجابية لمرحلة التجارب السريرية الأولى لعلاج قلبي وعائي. والأكثر درامية، ارتفعت Ventyx Biosciences بأكثر من 37% بعد تقارير تفيد بأن Eli Lilly تجري مفاوضات استحواذ متقدمة تقدر الشركة بأكثر من مليار دولار—خطوة استراتيجية تشير إلى استمرار عمليات الدمج في القطاع رغم التحديات الاقتصادية المختلطة.

ارتفعت MicroStrategy بأكثر من 4% بعد قرار MSCI الإبقاء على شركات الخزانة الرقمية في مؤشرات القياس الخاصة بها، مما يوفر دعمًا غير مباشر لاستراتيجية الشركة في احتفاظها بالبيتكوين والعملات الرقمية. كما تتقدم الأسهم الصحية الكبرى، حيث قادت Amgen مكاسب مؤشر داو بعد ترقية من UBS إلى تصنيف شراء مع سعر مستهدف 380 دولارًا. وارتفعت Bristol-Myers Squibb بأكثر من 3% بعد ترقية من UBS وسعر مستهدف 65 دولارًا، بينما زادت Lowe’s بأكثر من 2% بعد تصنيفها على أنها زيادة الوزن من Barclays وسعر مستهدف 285 دولارًا. وتختتم Wayfair قائمة الرابحين بأكثر من 1% بعد ترقية من Barclays وسعر مستهدف 123 دولارًا.

التوقعات الاقتصادية المختلطة وتداعيات سياسة الفيدرالي

يستعد المستثمرون لمزيد من البيانات الاقتصادية هذا الأسبوع التي من المتوقع أن توفر وضوحًا أكبر حول المسار الاقتصادي المختلط. الخميس سيصدر بيانات إنتاجية الربع الثالث (بتوقع زيادة 4.7%) وطلبات إعانة البطالة الأولية (متوقعة ارتفاعها بمقدار 12,000 إلى 211,000). ويُتوقع أن يُظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر ديسمبر نموًا بمقدار 59,000 وظيفة، مع توقع انخفاض معدل البطالة بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 4.5%. ومن المتوقع أن ترتفع الأجور بالساعة بمقدار 0.3% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي، مما يوفر سياقًا حاسمًا لمخاوف التضخم في الأجور.

كما ستجذب بيانات الإسكان اهتمامًا، مع توقع ارتفاع بدايات الإسكان في أكتوبر بنسبة 1.4% إلى 1.325 مليون وحدة، وترتيبات البناء بمقدار 1.1% إلى 1.350 مليون وحدة. ومن المتوقع أن يتحسن مؤشر ثقة المستهلك في يناير من جامعة ميشيغان بمقدار 0.6 نقطة ليصل إلى 53.5، مما قد يشير إلى استقرار مزاج المستهلكين.

وفي الأسواق العالمية، لا تزال الصورة مختلطة. سجل مؤشر Shanghai Composite في الصين أعلى مستوى له خلال 10.5 سنوات مع زيادة طفيفة بنسبة 0.05%، بينما انخفض مؤشر Nikkei 225 في اليابان بنسبة 1.06%. كما انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 في أوروبا بنسبة 0.16%، مما يعكس الضغوط الاقتصادية المختلطة في المنطقة. تسعر أسواق الخيارات احتمالية بنسبة 1% فقط لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 5 فبراير، مما يشير إلى قناعة السوق بأن السياسة النقدية الأوروبية ستظل مرنة.

وتشير تصريحات الفيدرالي إلى نهج يعتمد على البيانات، حيث تستمر الإشارات الاقتصادية المختلطة في التأثير. مع دعم عوائد السندات من ضعف سوق العمل، وارتفاع الأسهم بفضل صمود قطاع الخدمات، فإن المشهد على المدى القصير يميل إلى استمرار مرونة السوق على الرغم من التوترات الاقتصادية المختلطة التي تميز أداء القطاعات والأسهم الفردية.