سهم شركة دلتا للطيران: فهم حركة التداول بنسبة 4.3% وما هو القادم لـ DAL

مر شهر منذ إصدار شركة دلتا إيرلاينز أحدث تقرير أرباح لها، وأظهرت الأسهم قوة ملحوظة خلال هذه الفترة. ارتفعت أسهم DAL بنسبة تقريبية 4.3%، متفوقة على أداء مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا. وقد أثارت هذه الحركة التجارية بشكل طبيعي تساؤلات بين المشاركين في السوق حول ما إذا كانت هذه الزخم ستستمر في دورة الأرباح القادمة أم أن سهم شركة الطيران يواجه عوائق مستقبلية. لتقييم أفضل لتوقعات التداول، دعونا نراجع نتائج الأرباح الأخيرة وما تكشفه عن مسار التشغيل الخاص بالشركة.

الأداء التجاري الأخير ومحفز الأرباح

حققت نتائج الربع الرابع من عام 2025 لشركة دلتا مفاجأة أرباح معتدلة ساهمت في تحفيز نشاط التداول على السهم. أعلنت الشركة عن أرباح معدلة للسهم قدرها 1.55 دولار، متجاوزة تقديرات زاكيس الإجماعية البالغة 1.53 دولار. على الرغم من أن هذا التفوق كان ضيقًا نسبيًا، إلا أنه عزز ثقة المستثمرين في تنفيذ عمليات الشركة رغم الضغوط الكبيرة على التكاليف.

بلغت الإيرادات الرئيسية 16 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 15.63 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 2.9% على أساس سنوي. ومع ذلك، نمت الإيرادات التشغيلية المعدلة (باستثناء عمليات التكرير الخارجية) بنسبة 1.2% فقط على أساس سنوي لتصل إلى 14.6 مليار دولار، وهو معدل أكثر تواضعًا. وأشارت الشركة بشكل خاص إلى أن تأثير إغلاق الحكومة يكلف حوالي نقطتين مئويتين من نمو الإيرادات، مع تحمل العمليات المحلية الجزء الأكبر من هذا العائق.

تحليل نتائج الربع الرابع من عام 2025 المالية

تكشف الملف المالي لشركة دلتا عن إشارات مختلطة عبر قطاعات أعمالها. بلغت إيرادات الركاب، التي شكلت 80.7% من إجمالي الإيرادات، 12.91 مليار دولار مع زيادة بنسبة 1% على أساس سنوي. ظلت إيرادات الركاب المحليين ثابتة تقريبًا على أساس سنوي، متأثرة بآثار إغلاق الحكومة المذكور سابقًا. أما العمليات الدولية، فقد أظهرت تحسنًا ملحوظًا على التوالي، خاصة في أسواق الأطلسي والمحيط الهادئ حيث زادت مبيعات الشركات عبر جميع فئات العملاء.

انخفض قسم الشحن الخاص بالشركة بنسبة 1% ليصل إلى 246 مليون دولار، مما يعكس ضعف الطلب على الشحن. زادت مصادر الإيرادات الأخرى بنسبة 14% لتصل إلى 2.84 مليار دولار، مما قدم تعويضًا جزئيًا عن ضعف الشحن. والأمر الأكثر إثارة للقلق للمستثمرين الذين يراقبون الربحية هو أن هامش التشغيل المعدل انكمش إلى 10.1% في الربع الرابع من 12% قبل عام، وهو تدهور بمقدار 190 نقطة أساس يشير إلى تزايد الضغوط على التكاليف.

عند فحص المقاييس التشغيلية، انخفضت أميال الركاب الإيرادية بنسبة 1% إلى 59.86 مليار، بينما زاد السعة (المقاسة بأميال المقاعد المتاحة) بنسبة 1.3% إلى 72.9 مليار. وأسفر هذا التفاعل عن انخفاض معدل الحمولة — نسبة المقاعد المشغولة بالركاب — بمقدار 200 نقطة أساس ليصل إلى 82%، وهو أدنى قليلاً من توقعات المحللين البالغة 84%. وظلت إيرادات الركاب لكل ميل مقعد متاح ثابتة عند 17.71 سنتًا، بينما ارتفعت عائدات الميل الركابي بنسبة 2% إلى 21.58 سنتًا.

أما من ناحية التكاليف، فقد ارتفعت المصاريف التشغيلية الإجمالية بنسبة 5% إلى 14.5 مليار دولار. وكان السبب الرئيسي هو الرواتب والتكاليف المرتبطة بها، التي زادت بنسبة 11% لتصل إلى 4.6 مليار دولار، نتيجة لزيادة أجور الطيارين بعد تصديق عقد 2023. كما زادت استهلاك الجالونات من الوقود بنسبة 2% ليصل إلى 1.04 مليار جالون، على الرغم من أن متوسط أسعار الوقود المعدلة انخفضت بنسبة 3% إلى 2.28 دولار للجالون، مما وفر بعض الراحة. وارتفعت تكاليف الوحدة غير الوقودية (CASM-Ex المعدلة) بنسبة 4% إلى 14.27 سنتًا لكل ميل مقعد متاح.

التوجيه المستقبلي وتداعيات التداول

أصدرت إدارة دلتا توجيهات لعام 2026 تتضمن إشارات مهمة لمتداولي الأسهم. للربع الأول، تتوقع الشركة أن تتراوح الأرباح المعدلة للسهم بين 50 و90 سنتًا، مع هوامش تشغيل متوقعة بين 4.5% و6%. ومن المتوقع أن ينمو الإيراد (على أساس معدل معدل) بنسبة 5-7% مقارنة بمستويات الربع الأول من 2025، بشرط استقرار الطلب على السفر الجوي.

تشير التوجيهات للأرباح الكاملة لعام 2026 إلى 6.50-7.50 دولارات للسهم، مما يعكس نموًا بنسبة حوالي 20% على أساس سنوي لهذا العام. ويُعد هذا توقعًا طموحًا نظرًا لضغوط هامش التشغيل الحالية. ومن المتوقع أن يكون التدفق النقدي الحر لعام 2026 في نطاق 3-4 مليارات دولار، مع أهداف طويلة الأمد تتراوح بين 3 و5 مليارات دولار سنويًا. خرجت دلتا من الربع الرابع ولديها 4.3 مليار دولار نقدًا، مرتفعة من 3.07 مليار دولار قبل عام، في حين انخفض الدين الصافي المعدل إلى 14.3 مليار دولار من مستويات مرتفعة.

إشارات الاستثمار من المحللين والتصنيفات

منذ إصدار الأرباح، اتجهت تقديرات أبحاث الأسهم لشركة دلتا نحو الانخفاض. وعلى الرغم من أن هذا التعديل التنازلي كان بسيطًا من حيث الحجم، إلا أنه يشير إلى حذر المحللين بشأن مسار التداول القصير الأمد للسهم. يحمل السهم حاليًا تصنيف زاكيس رقم #3، وهو ما يعادل توصية “الانتظار”، مما يشير إلى أداء سوقي في الخط مع التوقعات خلال الأشهر القادمة.

ويبلغ تقييم زاكيس VGM (القيمة، النمو، الزخم) لمؤشر دلتا درجة B، مما يعكس ملف استثماري متوازن ولكنه غير مثير. وإذا فحصنا هذا التصنيف بشكل أدق، فإن السهم يحصل على تقييم D ضعيف لكل من النمو والزخم، مما يشير إلى محدودية الحافز في المدى القريب. ومع ذلك، على جانب القيمة، يحصل دلتا على تقييم A، مما يجعله في أعلى خمسية للمستثمرين والمتداولين الباحثين عن أسهم شركات الطيران ذات القيمة المعقولة.

يشير هذا التقييم المختلط إلى أن سهم دلتا قد يجذب بشكل أكبر المتداولين الباحثين عن أصول مستقرة بدلاً من أولئك الذين يسعون وراء زخم النمو. وقد استهلكت الزيادة الأخيرة بنسبة 4.3% جزءًا من ميزة التقييم، على الرغم من أن الأساسيات الأساسية — خاصة تحسن الميزانية العمومية وتوليد التدفق النقدي الحر — لا تزال تدعم حالة القيمة.

بالنسبة للمتداولين النشطين والمستثمرين على المدى المتوسط الذين يراقبون شركة دلتا إيرلاينز، فإن إعداد التداول الحالي يقدم فرصة محسوبة مع مخاطر غير متوازنة تميل نحو الحذر. ويجب أن يُؤخذ في الاعتبار التحديات التشغيلية للشركة (تضييق الهوامش، ارتفاع تكاليف العمالة) مقابل تحسين تدفق النقدي وقوة الميزانية العمومية. وتتوقع التوقعات الإجماعية أن يكون أداء الأسهم في حدود الأداء الطبيعي، مما يشير إلى أن السهم قد يظل متماسكًا بالقرب من المستويات الحالية حتى تظهر رؤية أوضح حول تحسين إنتاجية العمل واتجاهات تكاليف الوقود.