#USHouseAdvancesTokenizedSecurities

لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي تتقدم بجدول أعمال الأوراق المالية المرمزة: دفع ثنائي الحزب نحو تحديث أسواق رأس المال (مارس 2026)
في 25 مارس 2026، عقدت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي، برئاسة النائب فرانس هيل (R-AR)، جلسة استماع تاريخية بعنوان “الترميز ومستقبل الأوراق المالية: تحديث أسواق رأس المال لدينا”. مثلت هذه الجلسة البارزة خطوة مهمة نحو دمج تكنولوجيا البلوكشين في أسواق الأوراق المالية التقليدية، مع توافق قوي بين الحزبين على أن الأوراق المالية المرمزة لم تعد مجرد مفهوم مستقبلي بل واقع ناشئ يتطلب توجيه تنظيمي واضح.
وشهدت الجلسة شهادات من قادة الصناعة، بما في ذلك:
كينيث بنتسن جونيور، رئيس ومدير تنفيذي لـ SIFMA
صيف ميرسينجر، الرئيس التنفيذي لـ Blockchain Association
كريستيان سابيلا، نائب المستشار العام في DTCC
جون زيكّا، المدير القانوني العالمي، ومسؤول المخاطر والتنظيم في ناسداك
سلطان بنايي، المستشار العام في Plume Network
التطورات الرئيسية من الجلسة
تم تقديم ومناقشة مسودتين لمقترحات تشريعية رسميًا:
قانون تحديث الأسواق من خلال الترميز لعام 2026: يوجه لجنة الأوراق المالية والبورصات وCFTC لإجراء دراسة مشتركة لتقييم ما إذا كانت هناك حاجة لقواعد أو إرشادات إضافية لدعم تطوير الأوراق المالية المرمزة والمنتجات المشتقة.
قانون تحديث تكنولوجيا أسواق رأس المال لعام 2026: سيسمح صراحة لوكلاء الوساطة، ووكلاء التحويل، ومستشاري الاستثمار، وغيرهم من الوسطاء باستخدام أنظمة تعتمد على البلوكشين لمتطلبات السجلات والكتب، مما يوفر اليقين القانوني لاعتماد التكنولوجيا.
سلط الشهود الضوء على النمو السريع للأصول المرمزة في العالم الحقيقي (RWAs)، التي تتجاوز الآن $26 مليار دولار عالميًا، بما في ذلك أكثر من $11 مليار دولار في ديون الخزانة الأمريكية المرمزة وأكثر من $1 مليار دولار في الأسهم والصناديق المتداولة المرمزة. وأكد النقاش على أن الأوراق المالية المرمزة يجب أن تظل خاضعة تمامًا للقوانين الفيدرالية الحالية للأوراق المالية، مع الحفاظ على حماية المستثمرين، ونزاهة السوق، والشفافية، مع تمكين المزيد من الكفاءة والسيولة والوصول.
الحالة الحالية (حتى 28 مارس 2026)
لم تسفر الجلسة عن تشريع فوري، لكنها أرسلت اعترافًا ثنائي الحزب قويًا: أن الأوراق المالية المرمزة تتقدم، ويجب أن يتطور الإطار التنظيمي لمواكبة ذلك. تتماشى الجلسة مع جهود أوسع حول قانون CLARITY والمبادرات المستمرة لSEC، بما في ذلك استثناءات الابتكار المحتملة للأصول المرمزة. لقد تلقت ناسداك بالفعل موافقات تنظيمية لبعض تجارب التداول المرمزة، مما يشير إلى زخم في العالم الحقيقي.
لماذا يهم هذا بالنسبة للنظام البيئي المالي
الكفاءة والابتكار: يعد الترميز بوعد تسوية أسرع (T+0 أو فوري)، وتقليل الوسطاء، وخفض التكاليف، والوصول العالمي على مدار الساعة فوائد يمكن أن democratize أسواق رأس المال للمصدرين والمستثمرين على حد سواء.
وضوح تنظيمي: من خلال التأكيد على أن الأوراق المالية المرمزة هي أوراق مالية، يركز مجلس النواب على دمجها في الأطر المثبتة بدلاً من إنشاء أنظمة موازية.
حماية المستثمرين أولاً: شدد المشرعون والشهود على ضرورة الحفاظ على الضمانات القوية مع معالجة الثغرات التنظيمية في مجالات مثل الحفظ، ووكلاء التحويل، والتداول عبر الحدود.
التنافسية العالمية: تسعى الولايات المتحدة إلى القيادة في الأسواق المرمزة، مستفيدة من قوة أسواق رأس المال العميقة والسائلة التي تمول بالفعل ثلاثة أرباع الاقتصاد الوطني.
الملخصات الرئيسية
زخم ثنائي الحزب: يتفق الطرفان على أن الترميز حتمي ويحتاج إلى سياسة استباقية ومدروسة.
نهج محايد للتكنولوجيا: يجب أن يعزز البلوكشين، وليس أن يتجاوز، البنية التحتية الحالية للسوق.
التعاون هو المفتاح: التنسيق المشترك بين SEC وCFTC ومدخلات الصناعة ستشكل المرحلة التالية من التحديث.
فرصة للجميع: من اللاعبين المؤسساتيين إلى المستثمرين الأفراد، يمكن للأوراق المالية المرمزة أن تفتح مستويات جديدة من الكفاءة والشمول — بشرط وجود الضوابط الصحيحة.
تشير إجراءات مجلس النواب إلى بيئة تنظيمية ناضجة حيث تتقدم الابتكار وحماية المستثمرين معًا. يضع هذا التطور الأوراق المالية المرمزة كركيزة للجيل القادم من أسواق رأس المال.
سنواصل مراقبة التقدم في مشاريع القوانين، والدراسة المشتركة بين SEC وCFTC، وأي إجراءات تشريعية لاحقة.