في مارس 2026، شهدت الأسواق المالية العالمية تحولًا حادًا في توقعات السياسة النقدية. فقبل بضعة أسابيع فقط، كان السوق يتوقع بشكل عام أن تستمر ФРС (اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة) في دورة خفض أسعار الفائدة خلال العام، إلا أن أداة CME «FedWatch» تظهر الآن أن احتمال أن تظل ФРС في أبريل ثابتة على سعر الفائدة قد وصل إلى 97.9%، وأصبح الحفاظ على السعر دون تغيير هو الإجماع السائد. علاوة على ذلك، بدأ السوق في إدراج رفع أسعار الفائدة في توقعاته لعام 2026: تظهر بيانات المقايضات أن المتداولين قد أخذوا في الاعتبار رفعًا يقارب 20 نقطة أساس، وأن عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين تجاوز في وقت من الأوقات 4%. هذا التحول ليس حدثًا معزولًا. تكمن أهميته الهيكلية في التالي: بدءًا من سبتمبر 2024، دورة خفض الفائدة المستمرة بعد حوالي 18 شهرًا تواجه خطر الانتهاء الفعلي. على الرغم من أن مخطط النقاط (dot-plot) الخاص بـФРС لا يزال يتضمن هدفًا لخفض واحد على الأقل خلال العام، إلا أن خطاب المسؤولين قد تغير بشكل ملحوظ: بما في ذلك عدد من السياسيين الذين كانوا يُعتبرون سابقًا من الحمائم، بمن فيهم رئيس Чикагского ФРБ غولسبي، الذي بدأ يناقش علنًا إمكانية رفع أسعار الفائدة. هذا يعني أن السرد الاقتصادي الكلي يتحول من «المنافسة على توقيت وسرعة خفض الفائدة» إلى إعادة هيكلة أعمق للمسألة.