لقد أصبح سوق النفط أكثر إثارة للاهتمام مؤخرًا، وكنت أتابع التحركات عن كثب. بعد الضربات على إيران، يشهد النفط حاليًا لحظة مهمة جدًا. قفز خام برنت بأكثر من 5% اليوم وحده، ونحن نحقق مكاسب تقارب 15% منذ بضعة أيام فقط. وليس من المفاجئ أن تتبع أسهم النفط نفس الاتجاه - حيث ارتفعت أسهم شركة ConocoPhillips بنحو 8% مؤخرًا، وبلغت شركة Chevron أعلى مستوى لها تقريبًا عند $190 دولار للسهم يوم الاثنين.

لكن السؤال الحقيقي الذي يطرحه الجميع هو: هل ستواصل أسهم النفط الارتفاع من هنا، أم أننا أمام ارتفاع مؤقت يتلاشى بمجرد استقرار الأمور؟

هناك في الواقع أمران رئيسيان يستحقان الفهم قبل أن تتخذ أي خطوات في هذا القطاع.

أولًا، كل شيء يعتمد على ما يحدث عند مضيق هرمز. هذا هو نقطة الاختناق الحاسمة - حيث يتدفق حوالي 20 مليون برميل يوميًا، وهو ما يمثل حوالي 20% من الإمدادات العالمية. إيران تنتج أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا وتعد عضوًا مؤسسًا في أوبك، لذا لديها نفوذ حقيقي هنا. هددت البلاد مرارًا وتكرارًا بإغلاق المضيق ردًا على الأعمال العسكرية، وبصراحة، حتى لو لم تغلقه تمامًا، فهي تستطيع أن تجعل حياة شحن النفط معقدة.

ما يحدث الآن يُظهر أن الأمور خطيرة. بعد هجمات إيران الأخيرة على السفن، وصلت معدلات الناقلات العملاقة إلى مستويات قياسية. سحبت شركات التأمين تغطية مخاطر الحرب. هذه ليست قضايا صغيرة - فهي تعني أن تكاليف الشحن تتضاعف، وأن الشركات ستفكر مرتين قبل نقل النفط من المنطقة بينما الأمور غير مستقرة. إذا استمر هذا الاضطراب لفترة مهمة، قد تستمر أسعار النفط في الارتفاع، وربما تتجاوز $100 دولار للبرميل.

الجزء الثاني يتعلق بقدرة الإنتاج الأمريكية، وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. معظم شركات النفط كانت تتوقع أن تبقى الأسعار ثابتة نسبيًا حول $66 دولار للبرميل لبرنت هذا العام. لم تكن تتوقع صدمة جيوسياسية. على سبيل المثال، وضعت شركة ConocoPhillips ميزانية استثمارية بقيمة $12 مليار دولار للحفاظ على الإنتاج عند حوالي 2.3 مليون برميل مكافئ نفط يوميًا. شركة Chevron في الطرف الأدنى من نطاق استثماراتها. لم يكن أحد مستعدًا لزيادة كبيرة في الإنتاج.

لكن الأمر هنا هو أن هذه الشركات تمتلك القوة المالية والقدرة التقنية لزيادة الإنتاج إذا لزم الأمر. لكن الأمر ليس فوريًا. استثمار بئر shale جديد يستغرق شهورًا، اعتمادًا على توفر خدمات الحقول النفطية والبنية التحتية. لا يمكنك ببساطة تشغيل مفتاح ورفع الإنتاج فجأة. هناك تأخير حقيقي بين قرار الحفر والإنتاج الفعلي للبراميل.

فماذا يعني ذلك بالنسبة لاحتمال ارتفاع أسهم النفط من المستويات الحالية؟ الأمر يعتمد على التوقيت. إذا تم حل وضع إيران بسرعة، فمن المحتمل أن تتراجع أسعار النفط، وستشهد ارتفاعًا مؤقتًا وليس مكاسب مستدامة. ولكن إذا استمر الاضطراب في تدفقات الخليج الفارسي، فهنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. سيكون لدى المنتجين الأمريكيين وقت لزيادة القدرة، لكن هناك نافذة يكون فيها العرض محدودًا والأسعار مرتفعة. قد تستمر هذه النافذة لعدة أشهر.

السوق حاليًا يُقيم نوعًا من اضطراب الإمداد، ولهذا نرى هذه التحركات. السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الاضطراب سيتحقق بالفعل ومدة استمراره. إذا تمكنت إيران من تقييد صادرات النفط من المنطقة بشكل كبير لفترة ممتدة، فهناك مجال لارتفاع أسعار النفط أكثر. وإذا حدث ذلك، فمن المرجح أن تستفيد أسهم النفط - لأنها ستنتج بأسعار أعلى مع زيادة القدرة الإنتاجية.

ما يجعل الأمر معقدًا هو عدم اليقين. نحن في وضع جيوسياسي قد يُحل خلال أيام أو قد يستمر لعدة أشهر. شركات النفط تقع في نفس حالة عدم اليقين، ولهذا ربما لم تعلن بعد عن زيادات ضخمة في الإنتاج. إنهم ينتظرون ليعرفوا إذا كان هذا تحولًا حقيقيًا ومستدامًا أم ارتفاعًا مؤقتًا.

من منظور السوق، فإن الديناميكيات تميل إلى دعم ارتفاع أسعار النفط على المدى القصير، على الأقل حتى يستقر الوضع الجيوسياسي أو تبدأ الإنتاجات الأمريكية في الزيادة بشكل ملموس. ما إذا كانت أسهم النفط سترتفع من هنا يعتمد حقًا على كيفية تطور الأمور خلال الأشهر القليلة القادمة. القدرة على زيادة الإنتاج موجودة، لكن التأخير يعني أن هناك فترة تظل فيها الإمدادات ضيقة والأسعار مرتفعة. هذا هو السيناريو الذي سيدعم استمرار ارتفاع أسهم النفط. إذا كنت تفكر في التمركز في هذا القطاع، فهذه هي الفترة الزمنية التي يجب مراقبتها.