لقد رأيت الكثير من الأشخاص يخلطون بين مقياسين أساسيين جدًا عند تحليل الشركات، لذلك قررت أن أشرح الفرق بين الأرباح لكل سهم (EPS) والعائد على حقوق الملكية (ROE) لأنه يظهر باستمرار في تقارير الأرباح وملاحظات المحللين.

أولًا، دعونا نتحدث عن EPS - الأرباح لكل سهم. مفهوم بسيط جدًا: تأخذ صافي دخل الشركة وتقسمه على عدد الأسهم القائمة. هذا كل شيء. تحصل على مبلغ بالدولار لكل سهم. لكن الجزء الصعب؟ الشركات يمكنها إصدار أي عدد من الأسهم تريد. على سبيل المثال، في عام 2015 كانت نتفليكس تمتلك حوالي 437.6 مليون سهم مخفف قائم. أما شركة AT&T؟ فكانت تمتلك 5.94 مليار سهم. نفس الفترة، نفس السوق. لذلك، عند مقارنة شركتين فقط بأرقام EPS، أنت لا تقارن شيئًا ذا معنى حقًا. الفرق في عدد الأسهم كبير جدًا. لهذا السبب أهمية EPS مقابل ROE - فـ EPS وحده لا يخبرك الكثير عن مدى ربحية الشركة فعليًا.

أما ROE - العائد على حقوق الملكية، فهو مفيد للمقارنات. يقيس مدى كفاءة الشركة في استخدام أموال المساهمين لتحقيق الأرباح. تحسبه بأخذ صافي الدخل وتقسيمه على متوسط حقوق المساهمين، وتعبّر عنه بنسبة مئوية. الفرق الرئيسي هنا هو أن ROE هو نسبة مئوية، وليس مجرد مبلغ بالدولار. ويستمد البيانات من كل من بيان الدخل والميزانية، مما يمنحك صورة أكثر اكتمالًا.

لماذا يهم هذا؟ لأن مقارنة EPS مقابل ROE تظهر أن ROE يعكس فعليًا مدى أداء الإدارة في إدارة رأس المال المتاح لديها. يظهر الربحية نسبةً إلى حقوق الملكية المستثمرة. يمكنك فعليًا مقارنة ROE بين شركات مختلفة ويكون له معنى. لا يمكنك فعل ذلك مع EPS - فالعشوائية في عدد الأسهم تجعلها غير مفيدة للتحليل عبر الشركات.

لكن شيء واحد يجب تذكره: ROE لا يظهر فقط الأداء التشغيلي. بل يعكس أيضًا مدى اعتماد الشركة على الديون. إذا قامت شركة بزيادة الرفع المالي بشكل كبير وما زالت تحقق عوائد جيدة، فهذا يظهر في ROE أعلى. إذن، هو يخبرك عن جودة العمل وأيضًا عن قرار هيكلة رأس المال.

لمتابعة شركة واحدة مع مرور الوقت، يمكن أن يكون نمو EPS مثيرًا للاهتمام إذا كان لديك سلسلة تاريخية. لكن إذا كنت تحاول فهم ما إذا كانت الإدارة تستخدم رأس المال بشكل فعال وتقارن بين الشركات، فإن ROE هو المقياس الذي يعمل فعليًا. لهذا السبب يركز المستثمرون الجادون على EPS مقابل ROE، ولماذا يُعد ROE المعيار الأساسي للتحليل الحقيقي.