قدرة أزمة السيولة في بلو أوول كابيتال على إحداث تأثير في السوق قد لا تكون مجرد مشكلة شركة واحدة فقط. إن الأخبار التي تفيد بأن الطلبات المتكررة من المستثمرين للسداد، وبيع أصول بقيمة 14 مليار دولار، تذكرنا بانهيار بنك بير ستيرنز في عام 2007 وتطلق جرس إنذار.

وأشار السيد محمد الإريان، المدير السابق في PIMCO، إلى أن هذا يُعد لحظة "كناري المناجم". في تلك الفترة أيضًا، بدأ الأمر بانهيار صناديق التحوط، وتطور في النهاية إلى أزمة مالية عالمية. إذا تكرر السيناريو نفسه، فربما يكون السبب هذه المرة ليس الرهون العقارية ذات المخاطر العالية، بل الائتمان الخاص.

انخفض سعر سهم بلو أوول حوالي 14٪ هذا الأسبوع، وبلغت خسائره منذ بداية العام أكثر من 50٪. كما شهدت شركات الأسهم الخاصة الكبرى الأخرى مثل بلاكستون، أپولو جلوبال، وأريس مانجمنت انخفاضات كبيرة أيضًا. بالنسبة للمستثمرين الذين عايشوا أزمة 2008، فإن هذا المشهد يفرض عليهم واقعًا صارمًا.

ومن المثير للاهتمام، العلاقة مع البيتكوين. ففي 3 يناير 2009، قام ساتوشي ناكاموتو بنقش رسالة على كتلة الجينيسيس تقول: "وزير المالية على حافة خطة إنقاذ ثانية للبنك". بمعنى آخر، وُلدت البيتكوين كإجابة مباشرة على الأزمة المالية.

على المدى القصير، قد تؤدي تشديد شروط الائتمان إلى تأثير سلبي على الأصول عالية المخاطر. ففي أزمة كورونا عام 2020، انخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 70٪. لكن، بفضل التدخلات الكبيرة من الحكومات والبنوك المركزية — حيث تم ضخ تريليونات الدولارات في الاقتصاد — ارتفع سعر البيتكوين من أقل من 4000 دولار إلى أكثر من 65000 دولار خلال حوالي عام.

حاليًا، يتداول سعر البيتكوين حول 73,870 دولار، متجاوزًا مؤقتًا مستوى 76,000 دولار المهم، لكنه تراجع لاحقًا إلى حوالي 74,000 دولار. معدل التمويل على العقود الدائمة للبيتكوين في بينانس ظل سلبيًا لمدة 46 يومًا، مما يعكس وضعية متشائمة للمراكز.

إذا كانت بلو أوول هي أول قطعة في الدومينو، فمعناها كبير. إذا واجه النظام المالي أزمة مرة أخرى، فلن يكون من الممكن تجنب التدخل الكبير من قبل البنوك المركزية. وخلال هذه العملية، قد تعود البيتكوين إلى الدور الذي وُجدت من أجله قبل 17 عامًا — كبديل للنظام المالي القائم.

هل ستتكرر الأحداث أم سنتعلم من الدروس؟ من الجدير مراقبة تحركات السوق. وأعتقد أن تتبع حركة الأصول المرتبطة بالبيتكوين على مخطط Gate.io ليس خيارًا سيئًا.