لذا، كنت أراقب سوق الذهب عن كثب، وهناك شيء يستحق الانتباه إليه هنا. كان العام الماضي عامًا جنونيًا للمعادن الثمينة - شهدنا ارتفاع الذهب بنسبة 67% خلال عام 2025، مع قيام البنوك المركزية بشكل أساسي بجمع العرض وتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) التي وصلت إلى أرقام كبيرة. هذا النوع من الزخم يميل إلى الاستمرار، حتى لو لم يتكرر بنفس الوتيرة.

ما هو مثير للاهتمام هو أن معظم المحللين لا زالوا متفائلين جدًا بشأن الذهب مع اقتراب عام 2026. جولدمان ساكس يتوقع وصول السعر إلى 4900 دولار، ستايت ستريت ترى بين 4000 و4500 دولار، وهناك سيناريوهات لمجلس الذهب العالمي تميل بشكل رئيسي إلى الاتجاه الصعودي. لم تتغير الأساسيات حقًا - بل أصبحت أكثر إثارة للاهتمام.

قصة خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ربما تكون العامل الأكبر هنا. إذا حصلنا فعلاً على التخفيضات الثلاثة ربع النقطة التي يتوقعها بعض الاقتصاديين في أوائل 2026، فإن ذلك يضعف الدولار، وغالبًا ما يستفيد الذهب من هذا الديناميكية. انخفاض المعدلات يجعل من حمل أصول غير ذات عائد مثل الذهب أكثر جاذبية مقارنة بالسندات. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال حالة عدم اليقين الجيوسياسي قائمة على الأسواق، مما يحافظ على الطلب على الملاذ الآمن.

أعتقد أن ما يحدث حقًا هو أن الناس يبدلون من التركيز على التكنولوجيا الذي كان يدفع المحافظ الاستثمارية. لم تتلاشى مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي - valuations لا تزال مرتفعة - لذلك أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بمثابة التحوط الطبيعي. ليس أن التكنولوجيا تموت، بل أنك بحاجة إلى شيء يتحرك بشكل مختلف عندما تتصاعد التقلبات.

بالحديث عن التقلبات - مؤشر CBOE قفز بما يقرب من 10% منذ أواخر ديسمبر، وهو نوع البيئة التي عادةً ما يؤدى فيها الذهب أداءً جيدًا. لهذا السبب، سأعتبر أي تراجع في أسعار الذهب فرصة بدلاً من أن يكون إشارة للخروج.

إذا كنت تفكر في بناء تعرض للذهب، فإن سوق الصناديق المتداولة يوفر خيارات قوية. GLD هو الأكثر سيولة مع حجم تداول ضخم، ولكن إذا كنت تنوي الاحتفاظ به على المدى الطويل، فإن GLDM و IAUM لديهما رسوم أقل تجعلها أكثر منطقية. و IAU خيار جيد إذا كنت تريد شيئًا بسيطًا.

هناك أيضًا زاوية شركات تعدين الذهب إذا كنت تريد الرافعة على أسعار الذهب. GDX هو الخيار الأكثر سيولة هناك، على الرغم من أن هذه الصناديق تميل إلى تضخيم كل من الأرباح والخسائر. SGDM و SGDJ لديهما هياكل رسوم تنافسية.

بالنسبة لي، لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب منطقية كحصة أساسية، خاصة إذا كنت تتوقع استمرار خفض المعدلات وتوترات جيوسياسية. التراجع الذي رأيناه مؤخرًا كان مجرد جني أرباح - القصة الأساسية لم تتغير. الأساسيات التي تشير إلى مزيد من المكاسب لا تزال موجودة، لذا يبدو أن هذه فرصة جيدة لإضافة عند الانخفاضات بدلاً من التشكيك في الموقف.