لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول The Trade Desk الذي من المحتمل أن يغفله معظم الناس الآن.

لذا، تعرضت TTD لضربة قاسية على مدى العام الماضي - نحن نتحدث عن انخفاض بنسبة 80% من أعلى مستوى لها على الإطلاق. السرد بسيط جدًا: النمو يتباطأ، وهناك بعض الدراما في تغيير المدير المالي، وفجأة يعاملها الجميع كأنها أموال ميتة. لكن إليك الأمر - أحيانًا يبالغ السوق في التراجع.

دعني أشرح ما يحدث فعلاً. جاءت إيرادات الربع الرابع بنمو بنسبة 14%، وهو في الواقع ليس سيئًا. نعم، التوجيه للربع الأول يشير إلى نمو بنسبة 10%، وأفهم لماذا أزعج ذلك الناس نظرًا لأن الشركة كانت تحقق أكثر من 20% قبل عام فقط. لكن هنا تصبح التقييمات مثيرة للاهتمام.

السهم يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 26 بناءً على الأرباح التاريخية، لكن المفاجأة - نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من 12. قارن ذلك بمؤشر S&P 500 الذي يقف عند 25.8 على أساس الأرباح التاريخية و21.9 على أساس الأرباح المستقبلية. عندما تزيل بعض التكاليف غير المتكررة في الربع الأول، يبدو أن TTD أرخص من السوق الأوسع. هذا هو نوع من حالات الأسهم ذات نسبة السعر إلى الأرباح الممتازة التي لا تتكرر كثيرًا.

السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت التقييمات رخيصة - فهي واضحة كذلك. السؤال هو هل يمكن لـ The Trade Desk أن يعيد تسريع النمو ليصل إلى النطاق المتوسط للثلاثة عشر رقمًا. وبصراحة؟ العمل في الإعلان البرنامجي، وهو أحد أكثر القطاعات تقدمًا في مساحة تكنولوجيا الإعلان بأكملها، أعتقد أن هذا في الواقع معيار منخفض جدًا يجب تجاوزه.

إذا نجحوا في ذلك، فمن المحتمل أن نرى السهم يعود إلى مضاعفات تتطابق على الأقل مع السوق. قم بحساب ذلك على أساس الأرباح المستقبلية، وستجد أنك تتوقع مضاعف مضاعف من هنا. هذا إعداد مخاطر ومكافآت مقنع جدًا، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار أن هذه شركة شرعية لا تزال تنمو في مجال حاسم من الإعلان الرقمي.

أعتقد أن الكثير من الناس سيندمون على تجاهل هذا التقييم عندما نعود إلى عام 2026. يبدو أن البيع قد تم المبالغة فيه بالنسبة لي.