Éviter les risques liés au bitcoin : Qui est le ranger solitaire sur le marché des devises numériques ?

2021-06-01, 02:30
Rapport de recherche de Gate.io :

Éviter le risque Bitcoin : Qui est le ranger solitaire sur le marché des devises numériques ? (Étude de corrélation des pièces de monnaie courantes)

Résumé :

*La corrélation entre toutes les pièces traditionnelles et le Bitcoin s'est renforcée pendant la crise. Il est impossible de se couvrir entièrement contre le Bitcoin avec les pièces traditionnelles à l'heure actuelle. Le marché des monnaies numériques reste un tout. Il est difficile de trouver des actifs pour se couvrir contre le Bitcoin.

*Les pièces de monnaie traditionnelles ayant une histoire sont fortement corrélées au Bitcoin. La hausse et la baisse du Bitcoin peuvent être un indicateur de prix futur pour ces pièces.

*Ethereum et Bitcoin sont fortement corrélés. Cependant, depuis 2020, le prix de l'Ethereum et celui du Bitcoin ont tendance à se découpler.

*L'Ethereum est moins corrélé au prix du Bitcoin que le BNB.

* À l'avenir, les jetons Ether et UNISWAP pourront être utilisés pour éviter les risques sur le marché des devises numériques.

Applications :

*Dans les investissements à long terme, lorsque le prix du Bitcoin s'effondre, les monnaies numériques alternatives sont moins corrélées au Bitcoin. Cela peut réduire les pertes à court terme pour les investisseurs, notamment les investisseurs de contrats dérivés.

*Les caractéristiques de découplage de l'Ethereum et de l'UNI par rapport au Bitcoin peuvent représenter le développement futur de la monnaie numérique ou de la technologie blockchain. Avec l'expérience d'Ethereum et d'UNI, les investisseurs peuvent trouver la prochaine monnaie numérique qui peut être un actif sûr.

Trouver une valeur refuge sur le marché

Le Bitcoin reste la monnaie la plus importante et la plus influente sur le marché des devises numériques. Bien que la part de marché du Bitcoin ait diminué par rapport à son pic, il représente toujours 41,7 % de la capitalisation boursière, même après un effondrement comme celui du 19 mai. L'importance du Bitcoin ne se manifeste pas seulement par sa capitalisation boursière, mais aussi par la corrélation de son prix avec celui des autres monnaies numériques. La variation du prix du Bitcoin peut avoir un impact évident et significatif sur les prix des autres monnaies. Le risque du Bitcoin est toujours répercuté sur l'ensemble du marché des monnaies numériques.

Si les investisseurs peuvent trouver une monnaie sur le marché des devises numériques qui a une corrélation relativement faible avec le prix du Bitcoin, cette monnaie peut devenir un refuge pour les investisseurs en cas de baisse du Bitcoin, et un actif de couverture sur le marché des devises numériques. La recherche présentée dans cet article est basée sur les rendements quotidiens du Bitcoin et des pièces traditionnelles. La volatilité et la corrélation dynamique entre le Bitcoin et les autres pièces courantes sont calculées à l'aide des modèles GARCH et DCC-GARCH. Cet article tente également de trouver une monnaie parmi les pièces courantes qui pourrait devenir un actif de couverture du Bitcoin. Cet article étudie également la tendance de corrélation entre les pièces courantes et le Bitcoin, à laquelle les futurs investisseurs pourront se référer lors de l'achat de portefeuilles d'actifs.

Sélection d'une monnaie traditionnelle



Méthode De__script__ion

Le modèle DCC-GARCH est un outil de mesure de la variance conditionnelle (alias volatilité) et du coefficient de corrélation (alias corrélation des devises numériques). Avec le modèle DCC-GARCH, les données de volatilité et de coefficient de corrélation peuvent être obtenues sans utiliser la MA. Cela peut augmenter la sensibilité et la précision des résultats de la métrique par rapport aux données actuelles.

Mesure de la corrélation

En utilisant les modèles GARCH(1,1) et DCC(1,1), cette étude a mesuré les coefficients de corrélation dynamique entre les monnaies principales ci-dessus et le Bitcoin. Le graphique ci-dessous montre l'évolution des coefficients de corrélation entre les différentes monnaies principales et le Bitcoin. Dans chaque graphique, l'axe des x représente la date et l'axe des y représente le coefficient de corrélation entre cette monnaie et le Bitcoin. Plus le coefficient de corrélation est élevé, plus la corrélation entre le prix de cette monnaie et le prix du Bitcoin est forte, et plus la tendance des prix entre les deux est similaire. Plus le coefficient de corrélation est faible, moins le prix de la devise est corrélé au prix du Bitcoin, et plus les deux tendances de prix sont relativement indépendantes l'une de l'autre. Lorsque la courbe de corrélation augmente, la corrélation entre la devise et le prix du Bitcoin augmente également. Lorsque la courbe de corrélation descend, le prix de la monnaie se dissocie progressivement du prix du Bitcoin. Au cours de différentes périodes, il existe une grande différence dans les coefficients de corrélation ou dans la tendance du mouvement, ce qui indique que le domaine et le temps comptent dans leur corrélation.

Coefficients de corrélation entre les pièces de monnaie courantes et le Bitcoin
Source des données : Gate.io

Comme vous pouvez le constater, à l'exception du Dogecoin, la corrélation entre les pièces courantes et le Bitcoin présente une caractéristique temporelle claire. Il existe une division significative dans les corrélations de ces pièces courantes avec le Bitcoin sur différents intervalles de temps. Cela suggère que la corrélation entre les pièces courantes et le Bitcoin n'est pas stable et peut changer au fil du temps. Pendant certaines périodes, certaines pièces grand public peuvent avoir une faible corrélation avec le Bitcoin et peuvent être couvertes contre le Bitcoin. Au cours d'autres périodes, cette pièce traditionnelle peut avoir une corrélation accrue avec le Bitcoin et devenir un actif corrélé au Bitcoin. La relation entre le Dogecoin et le Bitcoin, en revanche, n'est généralement pas stable, comme le montre l'image. La corrélation entre le Dogecoin et le Bitcoin ne peut pas être capturée par le modèle DCC-GARCH. La figure suivante donne les résultats de la modélisation DCC-GARCH de la corrélation entre les prix du Dogecoin et du Bitcoin.

Résultats de l'estimation du modèle DCC-GARCH


On constate que le paramètre clé dcca1 a une valeur de 0 et que le paramètre clé dccb1 a une valeur proche de 1, ce qui indique que la relation structurelle entre les deux corrélations est pleine de variations. La corrélation entre les deux manque d'une structure stable et est souvent dans un état de flux.

Le Bitcoin présente des caractéristiques temporelles évidentes avec ces coefficients de corrélation des pièces de monnaie traditionnelles, c'est pourquoi cet article va mener une analyse approfondie sur les coefficients de corrélation post-2020.

Litecoin et UNI

Tendance de la corrélation Li tecoin-Bitcoin en 2020-2021
Source des données : Gate.io

Graphique de corrélation UNI VS Bitcoin 2020-2021
Source des données : Gate.io


Entre 2020 et 2021, les coefficients de corrélation de LTC et UNI avec Bitcoin sont relativement stables. LTC est fortement corrélé avec Bitcoin, tandis que UNI est le moins corrélé avec Bitcoin. Le coefficient de corrélation entre UNI et Bitcoin est inférieur à 0,4. LTC et Bitcoin partagent les mêmes principes techniques et utilisent le même mécanisme PoW. Cette homogénéité peut expliquer l'extrême similitude des mouvements de prix entre les deux. Le jeton d'échange décentralisé UNISWAP, en revanche, est le plus éloigné du Bitcoin en termes de techniques et de concept, ce qui peut expliquer la faible corrélation entre UNI et BTC.

Ripple, Polygon et ADA

Tendance de corrélation 2020-2021 Ripple vs. Bitcoin
Source des données : Gate.io

Le coefficient de corrélation Ripple-Bitcoin s'est renforcé de janvier à avril 2020. Il s'est affaibli de juillet 2020 à avril 2020. Après mai 2020, le coefficient de corrélation Ripple-Bitcoin s'est à nouveau renforcé.

Graphique de corrélation Polygon VS Bitcoin 2020-2021
Source des données : Gate.io

Le coefficient de corrélation du Polygon avec le prix du Bitcoin est relativement stable, fluctuant essentiellement autour de 0,5, à l'exception d'une baisse significative à la mi-juillet 2020. Comparé à d'autres monnaies, le Polygon n'a pas une forte corrélation avec le prix du Bitcoin.

Graphique de corrélation entre l'ADA et le Bitcoin pour 2020-2021
Source des données : Gate.io

Le coefficient de corrélation entre ADA et Bitcoin montre une énorme fluctuation, proche de 1 à son maximum et de 0 à son minimum. Dans l'ensemble, Ada maintient toujours une corrélation élevée avec le Bitcoin.

La corrélation de Poca.com avec le Bitcoin oscille à la hausse
Tendance de la corrélation Boka-Bitcoin pour 2020-2021
Source des données : Gate.io

Polkadot

Depuis le lancement de Polkadot, le coefficient de corrélation entre ses tokens et le prix du Bitcoin affiche une tendance à la hausse. Après mai 2021, la corrélation entre les deux a atteint un nouveau sommet. Cela mérite l'attention des investisseurs. Techniquement et conceptuellement, Polkadot est très différent de Bitcoin. Il n'a pas vocation à être utilisé comme moyen de paiement, mais se concentre sur les fonctions de liaison inter-chaînes. Sa conception, son concept et ses objectifs d'application sont différents de ceux du Bitcoin. Le coefficient de corrélation élevé entre les deux peut être lié au fait que Polkadot manque encore d'applications substantielles et d'utilisateurs actifs. Bien qu'il ait un avenir prometteur, il n'a pas encore établi son propre écosystème et ne peut pas encore être séparé du système de valeur représenté par le Bitcoin. L'évolution actuelle de la valeur de Polkadot est davantage basée sur le sentiment général du marché. Les investisseurs fondamentaux de Polkadot ne sont pas encore en place.

La corrélation entre les pièces de monnaie historiques et le Bitcoin augmente avec le risque lié au Bitcoin
Graphique de la volatilité quotidienne du Bitcoin
Source des données : Gate.io

Le graphique ci-dessus présente l'évolution de la volatilité quotidienne du Bitcoin entre 2020 et 2021. On peut voir que les coefficients de corrélation des autres monnaies numériques avec le Bitcoin ont une tendance similaire à la volatilité du Bitcoin, à l'exception de l'UNI et du Dogecoin. Lors de l'effondrement du 12 mars 2020, la volatilité du prix du Bitcoin avait augmenté de façon exponentielle. Les coefficients de corrélation des autres monnaies numériques avec le Bitcoin ont également augmenté, sauf pour UNI et Dogecoin. ETH, ADA, BNB et XRP ont des coefficients de corrélation avec le Bitcoin proches de 1. Cela indique que le changement de tendance de ces monnaies était le même que celui du Bitcoin. À ce moment-là, aucune de ces monnaies ne pouvait être un actif de couverture contre le BTC.

BNB VS GT

Tendance de corrélation 2020-2021 BNB VS Bitcoin
Source des données : Gate.io

Graphique de corrélation GT VS Bitcoin 2020-2021
Source des données : Gate.io

GT et BNB sont les jetons de plateforme de Gate.io et de Binance. Leurs coefficients de corrélation avec le Bitcoin présentent des tendances similaires. Cependant, GT a un coefficient de corrélation plus faible avec Bitcoin, tandis que BNB a un coefficient de corrélation plus élevé avec Bitcoin. Cela pourrait être lié à la quantité de pièces échangées sur les deux bourses. Selon CoinGecko, il y a 307 monnaies cotées sur la bourse Binance, tandis qu'il y a 732 monnaies cotées sur Gate.io. Cela permet à GT d'avoir plus de paires d'échange. Il y a plus d'échanges BNB/Bitcoin sur Binance.

Lorsque le prix du Bitcoin baisse, les utilisateurs de Gate.io et de Binance échangent d'abord les BTC contre des jetons de plateforme, puis contre des stablecoins. S'il y a plus de transactions avec des bitcoins, plus de jetons de plateforme vendus et un prix plus bas des jetons de plateforme, la corrélation avec le prix du Bitcoin sera également plus élevée. Gate.io, d'autre part, présente un risque d'échange relativement fragmenté et moins de transactions avec Bitcoin dans le volume d'échange de GT, de sorte que les prix de GT ont naturellement une corrélation plus faible avec BTC. Le prix des jetons d'échange et leur corrélation avec le prix du BTC est un point de référence important pour les investisseurs lorsqu'ils choisissent une plateforme d'échange. En cas de chute importante du prix de la BTC, le choix d'un jeton d'échange présentant une corrélation de prix plus faible avec la BTC peut réduire les pertes de négociation des investisseurs.

Ethereum

La corrélation de l'Ethereum avec le Bitcoin a fortement augmenté après 2018 et a atteint un pic en juillet 2020. Après octobre 2020, le coefficient de corrélation entre Ethereum et Bitcoin a diminué, avec une valeur moyenne de 0,82 à 0,72. Bien que numériquement, le coefficient de corrélation n'ait pas beaucoup changé, la corrélation des prix entre les autres pièces grand public vétéranes et le Bitcoin a augmenté au cours de la même période. Cela a accentué le découplage entre l'Ethereum et le Bitcoin.

Tendance de la corrélation Ethereum-Bitcoin en 2020-2021
Source des données : Gate.io

Tendance des prix relatifs Ether VS Bitcoin
(Prix Ether VS Bitcoin = Prix Ether / Prix Bitcoin)
Source des données : Gate.io


Lorsque la corrélation entre l'Ethereum et le Bitcoin était en baisse, le prix de l'Ethereum était en hausse. Cela indique que l'Ethereum a augmenté sa valeur incrémentale, tout en partageant le succès du marché haussier avec le Bitcoin. D'autres pièces courantes ont montré la même tendance en matière de corrélation avec les paires de bitcoins et leurs prix relatifs par rapport au Bitcoin. Cela suggère que les autres pièces traditionnelles ne font que partager le succès haussier du marché global des devises numériques et n'ont pas augmenté leur valeur incrémentielle.

Dans son dernier rapport complet, Goldman Sachs a souligné que les prix des crypto-monnaies sont liés à leur utilisation. Plus l'utilisation est importante, plus le prix de la monnaie est élevé. La plupart des trois principales applications de l'écosystème crypto - paiements, DeFi et NTF - sont actuellement construites sur Ethereum, ce qui augmente la valeur d'Ethereum. Le changement du coefficient de corrélation du Bitcoin entre Ether et UNI suggère que le protocole d'application indépendant du jeton et la valeur de l'application peuvent être la clé du découplage du Bitcoin.


Par Charles.F, chercheur Gate.io
*Cet article représente le point de vue du chercheur et ne constitue pas un conseil d'investissement.
*Gate.io se réserve tous les droits sur cet article. La rediffusion de l'article sera autorisée à condition que Gate.io soit référencé. Dans tous les autres cas, une action en justice sera engagée pour violation des droits d'auteur.
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