Уникайте Ризиків З Біткойном: Хто Є Одиноким Рейнджером На Ринку Цифрових Валют?

Звіт дослідження Gate.io:
Уникайте Ризиків З Біткойном: Хто Є Одиноким Рейнджером На Ринку Цифрових Валют? (Дослідження кореляції основних монет)


Анотація:
* Під час обвалу зв’язок між усіма основними монетами та Біткойном зміцнився. На даний момент неможливо повністю підстрахуватися від коливань Біткойна за допомогою основних монет. Ринок цифрової валюти залишається єдиним цілим. Важко знайти активи для хеджування проти Біткойна.

*Головні монети з історією сильно пов’язані з Біткойном. Зростання та падіння курсу Біткойна може бути майбутнім прогнозом цін цих монети.

*Ефіріум і Біткойн дуже корелюють. Однак з 2020 року ціна Ефіріума та Біткойна мала тенденцію до розмежування.

*GT менше корелює з ціною BTC порівняно з BNB.

* У майбутньому токени Ефіру і UNISWAP можуть використовуватися, щоб уникнути ризиків на ринку цифрових валют.

Додатки:
*У довгострокових інвестиціях, коли ціна Біткойна падає, альтернативні цифрові валюти менш корелюють з Біткойном. Це може зменшити короткострокові втрати для інвесторів, особливо інвесторів деривативних контрактів.


*Характеристики відокремлення Ethereum та UNI від Біткойна можуть відображати майбутній розвиток цифрової валюти або технології блокчейн. Маючи досвід Ethereum та UNI, інвестори можуть знайти наступну цифрову валюту, яка може стати надійним активом.

Пошук надійного прихистку на ринку

Біткойн залишається найважливішою та найвпливовішою валютою на ринку цифрових валют. Незважаючи на те, що частка ринку Біткойна знизилася порівняно з піком, вона все ще становить 41,7% ринкової капіталізації навіть після спаду 19 травня. Важливість Біткойна проявляється не тільки в його ринковій капіталізації, а й у його ціновій кореляції з іншими цифровими валютами. Зміна ціни в Біткойні може мати очевидний і значний вплив на ціни інших валют. Ризик Біткойна завжди передається на весь ринок цифрових валют.


Якщо інвестори зможуть знайти валюту на ринку цифрової валюти, яка має відносно слабку кореляцію з ціною Біткойна, ця валюта може стати безпечним притулком для інвесторів у разі падіння Біткойна та активом хеджування на ринку цифрової валюти. Дослідження в цій статті ґрунтується на щоденній прибутковості Біткойна та основних монет. Волатильність і динамічна кореляція між Біткойном та іншими основними монетами розраховується за моделями GARCH і DCC-GARCH. Ця стаття також намагається знайти валюту серед основних монет, яка може стати хедж-активом Біткойна. У цій статті також вивчається кореляційна тенденція між основними монетами та Біткойном , на які майбутні інвестори можуть посилатися, коли вони купують активи в свої портфелі.

Вибір основної монети

Опис методу
Модель DCC-GARCH є інструментом для вимірювання умовної дисперсії (він же волатильність) і коефіцієнта кореляції (він же кореляція цифрової валюти). За допомогою моделі DCC-GARCH дані про волатильність і коефіцієнт кореляції можна отримати без використання MA. Це може підвищити чутливість і точність результатів метрики до поточних даних.


Вимірювання кореляції
Використовуючи моделі GARCH(1,1) і DCC(1,1), це дослідження виміряло динамічні коефіцієнти кореляції між вищезгаданими основними валютами та Біткойном. Нижче наведено графік, який показує зміни коефіцієнтів кореляції між різними основними валютами та Біткойном. На кожному графіку вісь x відображає дату, а вісь y — коефіцієнт кореляції між цією валютою та Біткойном. Чим вищий коефіцієнт кореляції, тим вище кореляція між ціною цієї валюти та ціною Біткойна, і тим більше подібні тенденції ціни між ними. Чим нижчий коефіцієнт кореляції, тим менше корелює ціна валюти з ціною Біткойна, і обидві цінові тенденції відносно незалежні один від одного. Коли крива кореляції йде вгору, кореляція між валютою та ціною Біткойна також зростає. Коли крива кореляції йде вниз, ціна валюти поступово відокремлюється від ціни Біткойна. Протягом різних періодів часу існує велика різниця в коефіцієнтах кореляції або в тенденції руху, що вказує на те, що інтервал і час мають значення в їх кореляції.


Як можна побачити, за винятком Dogecoin, кореляція між основними монетами та Біткойном демонструє чітку особливість часового інтервалу. Існує значний поділ у співвідношенні цих основних монет з Біткойном протягом різних інтервалів часу. Це говорить про те, що кореляція між основними монетами і Біткойном нестабільна і може змінюватися з часом. Протягом певних періодів часу певні популярні монети можуть мати низьку кореляцію з Біткойном і можуть бути застраховані від Біткойна. В інші періоди часу ця основна монета може мати підвищену кореляцію з Біткойном і стати корельованим активом Біткойна. З іншого боку, відносини між Dogecoin і Біткойном, як показано на зображенні, загалом не є стабільними. Співвідношення між Dogecoin і Біткойном не може бути відображено за допомогою моделі DCC-GARCH. На наступному малюнку представлені результати моделювання DCC-GARCH кореляції між цінами Dogecoin і Біткойном.


Можна побачити, що ключовий параметр dcca1 має значення 0, а ключовий параметр dccb1 має значення, близьке до 1, що вказує на те, що структурні відносини між двома кореляціями сповнені варіацій. Кореляційному зв’язку між цими двома бракує стабільної структури і він часто перебуває в постійній формі.


Біткойн має очевидні характеристики часової області з цими основними коефіцієнтами кореляції монет, тому в цій статті буде проведено поглиблений аналіз коефіцієнтів кореляції після 2020 року.


Litecoin і UNI



У період з 2020 по 2021 рік коефіцієнти кореляції LTC і UNI з Біткойном були відносно стабільними. LTC сильно корелює з Біткойном, тоді як UNI найменш корелює з Біткойном. Коефіцієнт кореляції між UNI і Біткойном нижче 0,4. LTC і Біткойн мають однакові технічні принципи і використовують той самий механізм PoW. Ця однорідність може пояснити надзвичайну подібність руху цін між ними. З іншого боку, децентралізований біржовий токен UNISWAP є найбільш віддаленим від Біткойна з точки зору техніки та концепції, що може пояснити низьку кореляцію між UNI і BTC.

Ripple, Polygon and ADA

Коефіцієнт кореляції Ripple-Біткойн зміцнився з січня по квітень 2020 року. Він ослаб з липня 2020 року по квітень 2020 року. Після травня 2020 року коефіцієнт кореляції Ripple-Біткойн знову зміцнився.


Коефіцієнт кореляції між ADA і Біткойном показує величезні коливання, близькі до 1 на піку і 0 на найнижчому рівні. Загалом, ADA все ще підтримує високу кореляцію з Біткойном.


Polkadot
Після запуску Polkadot коефіцієнт кореляції між його токенами та ціною Біткойна демонстрував тенденцію до зростання. Після травня 2021 року кореляція між ними досягла нового піку. Це вартує уваги інвесторів. Технічно та концептуально Polkadot дуже відрізняється від Біткойна. Він не має наміру використовуватися як спосіб оплати, але зосереджений на функціях міжланцюгового зв’язування. Його дизайн, концепція та цілі застосування відрізняються від Біткойна. Високий коефіцієнт кореляції між ними може бути пов’язаний з тим, що Polkadot все ще не вистачає популярних додатків і активних користувачів. Хоча у нього багатообіцяюче майбутнє, він ще не створив власної екосистеми і ще не може бути відокремлений від системи цінностей, яку представляє Біткойн. Поточна зміна вартості Polkadot більше залежить від загальних настроїв ринку. Фундаментальних інвесторів у Polkadot ще немає.


На наведеній вище діаграмі наведено графік зміни щоденної волатильності Біткойна в період з 2020 по 2021 рік. Можна помітити, що коефіцієнти кореляції інших цифрових валют з Біткойном мають подібну тенденцію до волатильності Біткойна, за винятком UNI і Dogecoin. Під час спаду 12 березня 2020 року волатильність цін на Біткойн зросла в геометричній прогресії. Коефіцієнти кореляції інших цифрових валют з Біткойном також зросли, за винятком UNI і Dogecoin. ETH, ADA, BNB і XRP мають коефіцієнти кореляції з Біткойном, близькими до 1. Це вказує на те, що зміна тенденції цих валют була такою ж, як і у Біткойна. У той час жодна з цих валют не могла бути активом хеджування проти BTC.

BNB проти GT


GT і BNB — це токени платформи Gate.io і Binance. Їхні коефіцієнти кореляції з Біткойном мають схожі тенденції. Однак GT має нижчий коефіцієнт кореляції з Біткойном, тоді як BNB має вищий коефіцієнт кореляції. Це може бути пов’язано з кількістю монет, які торгуються на обох біржах. За даними CoinGecko, на біржі Binance є 307 зареєстрованих валют, а на Gate.io — 732 валюти. Це дозволяє GT мати більше торгових пар. На Binance є більше торгівлі BNB/Bitcoin.


Коли ціна Біткойна падає, користувачі Gate.io і Binance спочатку обмінюють BTC на токени платформи, а потім на стейблкоіни. Якщо буде більше транзакцій з Біткойном, більше проданих токенів платформи та нижча ціна токенів платформи, кореляція з ціною Біткойна також буде вищою. Gate.io, з іншого боку, має відносно фрагментований торговий ризик і менше транзакцій з Біткойном в обсязі торгівлі GT, тому ціни GT, природно, мають нижчу кореляцію з BTC. Ціна токенів біржових токенів та їх співвідношення з ціною BTC є важливим орієнтиром для інвесторів при виборі торгової платформи. Коли відбувається значне падіння ціни BTC, вибір біржового токена з нижчою кореляцією ціни до BTC може зменшити торгові втрати інвесторів.

Ethereum
Кореляція Ethereum з Біткойном різко зросла після 2018 року і досягла піку в липні 2020 року. Після жовтня 2020 року коефіцієнт кореляції між Ethereum і Біткойном знизився зі середнім значенням від 0,82 до 0,72. Хоча в чисельному плані коефіцієнт кореляції не сильно змінився, кореляція ціни між іншими популярними монетами з довгою історією та Біткойном зросла за той же період. Це сприяло відокремленню Ethereum і Біткойна.



Коли кореляція між Ethereum і Біткойном знижувалася, ціна Ethereum зростала. Це вказує на те, що Ethereum збільшив свою додаткову вартість, поділяючи успіх бичачого ринку з Біткойном. Інші популярні монети продемонстрували таку ж тенденцію у кореляції з парами Біткойна та їх відносними цінами порівняно з Біткойном. Це говорить про те, що інші популярні монети лише поділяють бичачий успіх загального ринку цифрової валюти і не мають збільшення вартості.


У своєму останньому всеосяжному звіті Goldman Sachs зазначив, що ціни на криптовалюту пов’язані з її використанням. Чим вище використання, тим вище ціна валюти. Більшість із трьох основних застосувань крипто-екосистеми – платежі, DeFi та NTF – наразі побудовані на Ethereum, що підвищує вартість Ethereum. Зміна коефіцієнта кореляції Біткойна між Ефіром та UNI свідчить про те, що незалежний протокол застосування токена та значення програми можуть бути ключем до від’єднання від Біткойна.

Дослідник Gate.io Charles.F
*Ця стаття відображає погляди дослідника і не є порадою щодо інвестування.
*Gate.io залишає за собою всі права на цю статтю. Повторне розміщення статті буде дозволено за умови посилання на Gate.io. У всіх інших випадках буде подано судовий позов через порушення авторських прав.