Marathon Digital, der weltweit größte Bitcoin-Miner, ändert seine Richtlinien grundlegend: Ab 2026 wird der Verkauf von auf der Bilanz stehenden Bitcoins erlaubt.

Der weltweit größte börsennotierte Bitcoin-Miner MARA Holdings (NASDAQ: MARA) kündigte in seinem Jahresbericht 2025 (Form 10-K), der bei der SEC eingereicht wurde, eine bedeutende Änderung seiner Treasury-Politik an: Ab 2026 wird das Unternehmen neben dem Verkauf der durch Mining gewonnenen Bitcoins auch erlauben, langfristig angesammelte Bitcoin-Bestände auf der Bilanz zu verkaufen, um auf Marktbedingungen und Kapitalallokation zu reagieren.

Vom „Langzeitbesitz“ zum „je nach Situation Kaufen und Verkaufen“-Ansatz

Marathon schrieb in den Einreichungsunterlagen: „Im zweiten Halbjahr 2025 haben wir unsere Digital-Asset-Management-Strategie angepasst, um den Verkauf der durch Mining erworbenen Bitcoins zu ermöglichen; ab 2026 erweitern wir diese Strategie, um auch den Verkauf von Bitcoins auf der Bilanz zu erlauben.“

Das Unternehmen erklärte außerdem, dass es Bitcoins weiterhin als langfristige Investition halten könnte, aber je nach Marktbedingungen und Prioritäten bei der Kapitalallokation entscheiden werde, ob gekauft oder verkauft wird. Dies markiert einen Wandel von Marathon, das bisher seine Bitcoin-Reserven als langfristige, nicht verkaufte Vermögenswerte betrachtete, hin zu einer flexibleren Treasury-Management-Strategie.

Aktueller Bestand: 53.822 BTC, ca. 28 % aktiv verwaltet

Bis zum 31. Dezember 2025 hielt Marathon 53.822 Bitcoins, deren Marktwert zu diesem Zeitpunkt etwa 4,7 Milliarden US-Dollar betrug. Davon:

• ca. 28 % unter aktiver Managementstrategie

• 9.377 BTC wurden an Handelspartner verliehen, was Zinseinnahmen von 32,1 Millionen US-Dollar generierte

• 5.938 BTC dienten als Sicherheit für einen Kreditrahmen von 350 Millionen US-Dollar

Strategie im Jahr 2025 führte zu erheblichen Verlusten

Marathon verzeichnete im Jahr 2025 erhebliche Verluste durch seine aktive Managementstrategie. Das Unternehmen meldete einen Rückgang des Fair Value seiner Bitcoin-Bestände um 422,2 Millionen US-Dollar, hauptsächlich bedingt durch den Preisrückgang von BTC im Jahr 2025.

Zudem führte das im zweiten Quartal 2025 eingerichtete strukturelle Trading-Konto (mit 2.000 BTC, beauftragt bei Two Prime) zu kumulierten Netto-Handelsverlusten von 22,1 Millionen US-Dollar. Marathon schloss dieses Mandat im Dezember, zog die verbleibenden 1.777 BTC zurück und verzeichnete insgesamt einen Verlust von 69,1 Millionen US-Dollar bei diesem Projekt.

Mining-Erträge sinken, Hashrate wächst jedoch weiter

Im Jahr 2025 minte Marathon etwa 8.799 BTC, ein Rückgang um 7 % gegenüber 2024 mit 9.430 BTC. Hauptursache ist die Halbierung (Halving) im April 2024, die die Blockbelohnung halbierte, sowie die anhaltende Erhöhung der Netzwerk-Schwierigkeit. Trotz dieser Herausforderungen hat Marathon seine Hashrate auf 66,4 EH/s ausgebaut.

Strategie der Miner und ihre Bedeutung für den Bitcoin-Markt

Miner gelten traditionell als die „stärksten Akteure“ im Bitcoin-Markt. Langfristiges Halten ohne Verkauf ist ihre klassische Strategie. Die Policy-Änderung von Marathon spiegelt wider, dass selbst die größten Miner angesichts hoher Betriebskosten und volatiler BTC-Preise ihre Treasury-Strategien anpassen, um die finanzielle Flexibilität zu bewahren.

Kurzfristig wird der Markt genau beobachten, ob Marathon tatsächlich verkauft und in welchem Umfang; langfristig könnte dies auch ein Signal für andere börsennotierte Miner sein, ihre Strategien zu überdenken.

Dieser Artikel „Der weltweit größte Bitcoin-Miner Marathon Digital setzt um: Ab 2026 Verkauf von Bilanz-Bitcoins erlaubt“ erschien zuerst bei Chain News ABMedia.