Studie der Bank of Canada: Aave V3 hatte im vergangenen Jahr keine Ausfälle, aber die Kreditnehmer tragen das Hauptrisiko

Gate News Nachrichten, am 3. April hat die kanadische Notenbank eine Forschungsstudie veröffentlicht, aus der hervorgeht, dass Aave V3 auf Ethereum im Jahr 2024 keine uneinbringlichen Kredite (Zero Bad Debt) verzeichnete. Das gesamte Kreditvolumen liegt bei ungefähr 6 Milliarden US-Dollar, die Auslastung beträgt 40% und die Nettozinsmarge (Net Interest Margin) beläuft sich auf 0,64%. Der Bericht weist außerdem darauf hin, dass die Plattformgewinne stark konzentriert sind; WETH, USDT und USDC tragen zusammen mit etwa 83% zum Ertrag bei.

Die Studie basiert auf den Transaktionsdaten vom 27. Januar 2023 bis zum 6. Mai 2025 und kommt zu dem Ergebnis, dass die Mechanismen der Überbesicherung und der automatischen Liquidation effektiv verhindern, dass Kreditgeber auf dem Ethereum-Kreditmarkt Verluste erleiden. Der Bericht stellt zugleich fest, dass das Modell zwar die Kreditgeber schützt, das Risiko jedoch auf die Kreditnehmer verlagert und im Vergleich zu traditionellen Kreditsystemen die Kapitaleffizienz einschränkt.

Im Hinblick auf das Nutzerverhalten machen zirkulierende Leverage-Transaktionen 20,46% des gesamten Kreditvolumens und 8,2% der Anzahl der Kredittransaktionen aus. Dabei entfallen 58% der gehebelten Transaktionen auf große Investoren. Die Liquidationsaktivitäten zeigen deutliche Cluster-Eigenschaften: WETH, wstETH, WBTC und weETH machen 90% des gesamten Liquidationswerts aus. Die aggregierten Verluste der Kreditnehmer in den wichtigsten Liquidationsereignissen (einschließlich Liquidationsgebühren und Opportunitätskosten aufgrund verpasster Gelegenheiten, wenn die Preise wieder ansteigen) betragen etwa 10% bis 30% des gesamten Liquidationsvolumens. Darüber hinaus zeigen die Forschungsergebnisse, dass Liquidationsaktivitäten keine signifikanten, anhaltenden Auswirkungen auf den Marktpreis haben.